作者：Sam @IOSG

引言

Artemis 2025 年的研究報告指出，2024 年透過穩定幣結算的經濟規模已高達約26 兆美元，其體積已然達到了主流支付網絡的水平。相較之下，傳統支付領域的費用結構如同一種「隱形稅」：約3% 的手續費、此外的外匯點差、以及無所不在的電匯費。

而穩定幣的支付使這些成本被壓縮至幾美分甚至更低。當資金轉移的成本急劇下降時，商業模式也將被徹底重塑：平台將不再依賴交易抽成生存，而是轉向在更深層的價值上競爭——例如儲蓄收益、資金流動性、以及信貸服務。

隨著美國《GENIUS 法案》的生效，以及香港《穩定幣條例》提供了相似的監管範本，銀行、卡片組織和金融科技公司正從試點階段邁向大規模生產應用。銀行開始發行自有穩定幣或與金融科技公司建立緊密合作；卡組織正將穩定幣納入其後端結算體系；金融科技公司則紛紛推出合規的穩定幣帳戶、跨境支付解決方案、內置KYC 的鏈上結算以及稅務報告功能。穩定幣，正從交易所內的抵押品，蛻變為標準的支付「基礎設施」。

目前尚存的短板在於使用者體驗。現在的錢包仍預設用戶精通加密貨幣知識；不同網路的費用差異很大；用戶甚至常常需要先持有一種高波動的代幣，才能轉移與美元掛鉤的穩定幣。而透過贊助費用、帳戶抽象實現的「無Gas 費」穩定幣轉賬，將徹底消除這一摩擦。輔以可預測的成本、更順暢的法幣兌換通道以及標準化的合規組件，穩定幣將不再讓人感覺是“加密貨幣”，其體驗將真正趨同於“貨幣”。

核心觀點：以穩定幣為核心的公鏈已具備必要的規模與穩定性。若要成為日常貨幣，它們還需要：消費級用戶體驗、可編程的合規性、以及感知不到費用的交易。隨著這些環節——尤其是無Gas 費轉帳和更好的法幣兌換通道——逐一完善，競爭焦點將從“為轉移資金收費”轉向“圍繞資金轉移所能提供的價值”，包括：收益、流動性、安全性以及簡單可信的工具。

下文將快速概覽在穩定幣/支付公鏈賽道中傑出的項目。本文將主要聚焦在Plasma、Stable 和Arc這三者，並深入探討其背後的發行者、市場動態與其他參與者，也就是這場「穩定幣軌道戰爭」的全景圖。

Plasma

Plasma 是專為USDT 打造的區塊鏈，旨在成為其原生結算層，並專為高吞吐、低延遲的穩定幣支付而優化。 2025 年5 月下旬進入私人測試網，7 月轉入公共測試網，並於9 月25 日成功啟動了主網測試版。

在穩定幣支付公鏈賽道中，Plasma 是首個進行TGE的項目，並完成了成功的市場啟動：佔據了強大的mindshare，創下了首日TVL 和流動性的記錄，並在自上線之初就與多家藍籌DeFi 項目達成合作，奠定了堅實的生態基礎。

自自主網測試版上線以來，成長動能有目共睹。截至9 月29 日，Plasma 鏈上的Aave 存款已突破65.億美元，成為其第二大市場；到9 月30 日，已有超過7.5 萬名用戶註冊了其生態錢包Plasma One。根據DeFiLlama 最新數據，目前Plasma 上Aave TVL 為60 億美元，雖較峰值有所回調，但仍穩居Aave 第二大市場——僅次於以太坊（539 億美元），並顯著領先於Arbitrum 與Base（均約20 億美元）。此外，Veda、Euler、Fluid 和Pendle 等項目也貢獻了可觀的鎖倉量。

 ▲ source: DeFiLlama

Plasma 的早期TVL 成長也受益於激勵預算：根據官方代幣經濟模型，XPL 代幣總量的40% 被分配給生態系統與成長基金。其中8%（即8 億枚XPL）在主網測試版上線時立即解鎖，用於啟動合作夥伴的DeFi 激勵、流動性需求及交易所整合；其餘32%（32 億枚XPL）則按月在三年內逐步釋放。目前Plasma 鏈上主要流動性池在基礎收益率之外，透過XPL 獎勵仍可獲得約2-8% 的額外收益。

 ▲ source: Plasma

當然，外界也存在著一種評論，認為其早期成長主要由激勵措施驅動，而非完全有機。正如其CEO 保羅所強調的，僅依賴加密原生用戶和激勵並非可持續的模式；真正的考驗在於未來的實際應用情況——這將是我們持續密切關注的重點。

市場進入策略(Go-To-Market)

Plasma 聚焦USDT。著重新興市場，重點瞄準東南亞、拉丁美洲和中東等地區。在這些市場，USDT 的網路效應本就最為強大，穩定幣已成為匯款、商家支付和日常點對點轉帳的必備工具。要將此策略構想付諸實踐，意味著需要紮實的地推式分發：逐條支付走廊地推進、建立代理網絡、實現本地化用戶引導，並精準把握各地的監管時機。這也意味著需要劃定比波場更清晰的風險邊界。

Plasma 將開發者體驗視為護城河，並認為USDT 需要像Circle 為USDC 所做的那樣，提供一個友善的開發者介面。過去，Circle 投入巨資讓USDC 易於整合和開發，而Tether 在這方面有所欠缺，這為USDT 應用生態留下了一個巨大的機會——前提是支付軌道能被妥善打包。具體而言，Plasma 在支付技術堆疊之上提供統一API，讓支付領域的開發者無需自行拼裝底層設施。在這單一介面背後，是預先整合好的合作夥伴，作為即插即用的基礎模組。 Plasma 同時也在探索保密支付——在合規框架下實現隱私保護。其最終目標非常明確：「讓USDT 變得極其易於整合和開發」。

綜上所述，這種以支付走廊為主導的市場進入策略和以API 為核心的開發者策略，最終都匯聚於Plasma One——這是面向消費者的前端入口，是將整個計劃落地給日常用戶的產品。 2025 年9 月22 日，Plasma 發布了Plasma One，這是一個面向消費者的「穩定幣原生」數位銀行及卡產品，它將儲存、消費、賺取和發送數位美元的功能整合於一個應用程式中。團隊將其定位為：為數億已經依賴穩定幣，卻仍在應對本地化摩擦（如笨重的錢包、有限的法幣兌換渠道、對中心化交易所的依賴）的用戶，提供那個缺失的統一界面。

此產品的存取權限正透過等候名單分階段開放。其主打功能包括：從持續生息（目標年化超過10%）的穩定幣餘額中直接支付、高達4% 的消費返現、應用內即時零費用的USDT 轉賬，以及可在超過150 個國家、約1.5 億商家處使用的卡片服務。

商業模式解析

Plasma 的核心定價策略旨在最大化日常使用，同時透過其他環節維持經濟效益：簡單的USDT 間轉帳免費，而鏈上所有其他作業則收取費用。 透過「區塊鏈GDP」的視角來看，Plasma 有意地將價值捕獲從針對每筆交易的「消費稅」（即基礎USDT 轉帳的Gas 費）轉向了應用層收入。其中的DeFi 層則對應了框架中的「投資」板塊：旨在培育流動性和收益市場。雖然淨出口（即USDT 的跨鏈橋接入/出）仍然重要，但經濟的重心已從消費手續費轉向了對應用和流動性基礎設施的服務費。

 ▲ source: Fidelity

對使用者而言，零費用不僅僅是節省成本，它更能解鎖新的用例。當發送5 美元不再需要支付1 美元手續費時，小額支付就變得可行。匯款可以全額到賬，而無需被中間環節扣費。商家可以接受穩定幣支付，而無需將2-3% 的收入拱手讓給發票/帳單軟體和卡片組織。

在技​​術層面，Plasma 經營著一個符合EIP-4337 標準的paymaster。 Paymaster 會為Plasma 鏈上官方USDT 的transfer() 和transferFrom() 函數呼叫贊助Gas 費用。 Plasma 基金會已使用其原生代幣XPL 對該支paymaster 進行了預注資，並採用輕量級驗證機制來防止濫用。

Stable

Stable 是專為USDT 支付優化的Layer 1，旨在解決當前基礎設施的低效問題——包括不可預測的費用、緩慢的結算時間以及過於複雜的用戶體驗。

Stable 將自身定位為「為USDT 而生」的支付專用L1，其市場策略是與支付服務提供者（PSP）、商家、業務整合商、供應商以及數位銀行直接建立合作夥伴關係。 PSP 對此青睞有加，因為Stable 消除了兩個營運難題：管理波動的Gas 代幣和承擔轉帳成本。鑑於許多PSP 面臨較高的技術門檻，Stable 目前正以「服務工坊」的模式運作——自主完成各種整合工作——未來將把這些模式固化到一個SDK 中，以便PSP 能實現自助整合。為了提供生產環境層級的保證，他們引入了“企業級區塊空間”，這是一種訂閱服務，確保VIP 交易能被優先打包在區塊頂部，從而獲得確定的、首個區塊內結算的保證，並在網路擁堵時實現更平滑的成本預測。

在地理策略上，其市場進入緊接著USDT 的現有使用軌跡，實行「亞太優先」——之後將擴展至拉丁美洲和非洲等其他USDT 主導區域。

9 月29 日，Stable 發布了一款面向消費者的應用程式（app.stable.xyz），目標用戶是全新的、非DeFi 用戶。該應用程式被定位為一款滿足日常需求（P2P 轉帳、商家支付、房租等）的簡易USDT 支付錢包，提供即時結算、點對點轉帳無Gas 費、以及以USDT 支付的透明可預測費用。該應用程式目前僅能透過等候名單加入。在韓國的推廣活動初步證明了其市場吸引力：Stable Pay 透過離線展位直接吸引了超過10 萬名用戶註冊（9 月29 日數據）。

Stable 透過使用EIP-7702 實現了免Gas 費用的USDT 支付。該標準能讓用戶現有的錢包在單次交易中臨時變為“智能錢包”，使其可以運行自定義邏輯並結算費用，而無需任何單獨的Gas 代幣——所有費用均以USDT 計價和支付。

正如Tiger Research 的流程圖所展示的，其流程是：付款方發起支付；EIP-7702 錢包向Stable 的支付主管（Paymaster）申請Gas 費豁免；支付主管贊助並結算網絡費用；最終，收款方收到全額款項，無任何扣費。在實務中，使用者只需要持有USDT 即可。

 ▲ source: Tiger Research

在商業模式上，Stable 採取近期優先擴張市場佔有率，收入次之的策略，利用免Gas 費的USDT 支付來贏得用戶並建立支付流量。長期來看，獲利將主要來自其消費者應用程式內部，並輔以部分精選的鏈上機制。

除了USDT，Stable 還看到了其他穩定幣帶來的重大機會。隨著PayPal Ventures 在2025 年9 月底對Stable 進行投資，作為交易的一部分，Stable 將原生支援PayPal 的穩定幣PYUSD，並推動其分發，讓PayPal 用戶能夠「直接使用PYUSD」進行支付，且Gas 費同樣以PYUSD 支付。這意味著PYUSD 在Stable 鏈上也將是免Gas 費的——這將把吸引PSP 的USDT 支付軌道的操作簡易性，同樣擴展到PYUSD 之上。

 ▲ source: https://x.com/PayPal/status/1971231982135792031

架構解析

Stable 的架構設計始於其共識層－StableBFT。這是一個基於CometBFT 客製化開發的權益證明協議，旨在提供高吞吐、低延遲與高可靠性。其發展路徑務實而清晰：短期是優化這一成熟的BFT 引擎，而長期路線圖則指向轉向基於有向無環圖（DAG）的設計，以追求更高的性能擴展。

在共識層之上，Stable EVM將鏈的核心能力無縫融入了開發者的日常工作中。其專制的預編譯合約，允許EVM 智能合約安全、原子化地調用核心鏈邏輯。未來，隨著StableVM++ 的引進，效能也將進一步提升。

吞吐量同樣取決於資料處理能力。 StableDB透過將狀態提交與資料持久化分離，有效解決了區塊產生後的儲存瓶頸問題。最後，其高效能RPC 層摒棄了單體架構，採用了分流路徑設計：由輕量級、專業化的節點服務不同類型的請求，從而避免資源競爭，改善長尾延遲，確保即使在鏈吞吐量大幅增長時也能保持實時響應。

關鍵在於，Stable 將自身定位為L1 而非L2。其核心理念是：現實世界的商業應用不應為了推出支付功能而等待上游協議的更新。透過對驗證者網路、共識策略、執行層、資料層和RPC 層的全端控制，團隊能夠優先確保支付場景所需的核心保障，同時保留EVM 相容性，讓開發者可以輕鬆遷移現有程式碼。最終成果，便是相容EVM、卻完全為支付而優化的Layer 1 區塊鏈。

Arc

2025 年8 月12 日，Circle 宣布其專注於穩定幣與支付的Layer 1 區塊鏈——Arc，將在未來幾週內進入私人測試網，並於2025 年秋季啟動公開測試網，目標是在2026 年上線主網測試版。

Arc 的核心特徵在於：它由一個許可型驗證者集合（運行Malachite BFT 共識引擎）運作，提供確定的最終性；其原生Gas 費使用USDC 支付；並提供了一個可選的隱私層。

 ▲ source: Arc Litepaper

Arc 直接整合至Circle 的整個生態平台——包括Mint、CCTP、Gateway 和Wallet——這使得價值能夠在Arc、傳統法幣支付軌道以及其他區塊鏈之間無縫流轉。企業、開發者和消費者將透過Arc 上的應用程式進行交易（涵蓋付款、外匯、資產代幣化等），而資產發行方則可以在Arc 上鑄造資產，並充當支付主管（Paymaster）為其用戶贊助Gas 費。

Arc 使用了名為Malachite的共識引擎，並採用許可型的權威證明（Proof-of-Authority）機制，其驗證者節點由已知的權威機構擔任。

 ▲ source: Circle

Malachite 是一個拜占庭容錯共識引擎，應用程式可嵌入該引擎以在眾多獨立節點間實現強一致性協議與最終性。

綠色標註的共識庫是Malachite 的核心。其內部的輪次狀態機採用Tendermint 式輪機機制（提議→預投票→預提交→提交）。投票守護器負責聚合投票並追蹤法定票數。驅動器隨時間推移協調這些輪次，確保即使部分節點延遲或故障時協定仍能持續決策。此共識庫具有刻意設計的通用性：以抽象方式處理"數值"，使不同類型應用程式均可存取。

核心模組外圍是黃色標註的可靠性及網路基礎組件。點對點與八卦協定在節點間傳輸提案與投票；節點發現機制負責建立維護連線。預寫日誌在本機持久化儲存關鍵事件，確保節點崩潰重啟時仍保持安全性。同步機制具備取值同步與投票同步雙路徑－滯後節點可透過取得已最終確認的輸出結果（數值），或透過補全進行中決策所需的缺失中間投票來實現資料同步。

Arc 提供約1 秒的確定性最終性——當≥2/3 驗證者完成確認後，交易即刻不可逆地最終確認（無重組風險）；以太坊權益證明及其二層解決方案約12 分鐘後達成經濟最終性，經歷初始可能重組的概率性階段後過渡至「經濟最終」狀態；比特幣則永遠呈現機率最終

 ▲ source: Arc Litepaper

當≥⅔ 驗證者確認交易後，交易即從「未確認」狀態轉變為100% 最終確定（不存在「重組機率尾跡」）。這項特性符合《金融市場基礎建設原則》（PFMI）中關於明確最終結算的第8 號原則。

在效能表現方面，Arc 在20 個地理分散式驗證節點上實現了約3000 TPS 的吞吐量及低於350 毫秒的最終確認延遲；在4 個地理分佈式驗證節點上更實現了超過10,000 TPS 的吞吐量及低於100 毫秒的最終確認延遲。

 ▲ source: Arc Litepaper 

 ▲ source: Arc Litepaper

針對Malachite 共識引擎的升級計畫包括：支援多提案者機制（預計可提升約10 倍吞吐量），以及可選的較低容錯配置（預計可降低約30% 延遲）。

同時，Arc 推出了面向合規付款的可選保密傳輸功能：交易金額被隱藏而地址保持可見，授權方可透過選擇性揭露的「查看金鑰」取得交易數值。其目標是實現「可審計的隱私保護」—適用於既需要鏈上保密性，又不能犧牲合規性、報告義務或爭議解決機制的銀行與企業。

Arc 的設計選擇著眼於機構所需的可預測性和與Circle 技術堆疊的深度整合—但這些優勢伴隨相應權衡：許可製PoA 式驗證節點集將治理與審查權集中於已知機構，且BFT 系統在出現網路分區或驗證節點故障時傾向於停止運作而非分叉。批評者指出Arc 更像一個以銀行為導向的圍牆花園或聯盟鏈，而非具備可信中立性的公共網路。

但這種權衡對企業需求而言清晰且合理：銀行、支付服務商和金融科技公司更重視確定性最終結果與可審計性，而非極致的去中心化與無許可特性。長期來看，Circle 已透露將向許可權益證明演進，在罰沒與輪換規則下向合格質押者開放參與。

以USDC 作為原生燃料貨幣，配備機構級詢價/外匯引擎，具備亞秒級確定性最終性，支援可選隱私功能，並與Circle 全端產品深度整合，Arc 將企業真正需要的基礎能力封裝為完整的支付軌道。

Stablecoin Rail Wars

Plasma、Stable 和Arc 並非一場簡單競賽的三位參賽者；它們是通往同一願景的不同路徑——讓美元能像資訊一樣自由流動。綜觀全局，真正的競爭焦點浮現：發行方陣營（USDT 對USDC）、現有鏈上的分銷護城河，以及正在重塑企業級市場預期的許可型軌道。

發行方陣營：USDT 對USDC

我們同時目睹兩場賽跑：公鏈之間的競爭，以及發行方之間的較量。 Plasma 和Stable 明顯是USDT 優先，而Arc 則屬於Circle（USDC 發行方）。隨著PayPal Ventures 投資Stable，更多發行方正在湧入——各自爭奪分銷管道。在此過程中，發行方將塑造這些穩定幣公鏈的市場進入策略、目標區域、生態系統角色和整體發展方向。

Plasma 和Stable 或許選擇了不同的市場路徑和初始目標區域，但它們的最終錨定點都應是USDT 已占主導地位的市場。

Tether 的USDT 在擁有更多新興市場的地區表現更為強勢，而Circle 的USDC 則在歐洲和北美更為普及。需要注意的是，該研究僅涵蓋了EVM 鏈（以太坊、BNB Chain、Optimism、Arbitrum、Base、Linea），並未包含USDT 使用量巨大的Tron 網絡，因此USDT 在現實世界中的實際足跡很可能被低估了。

 ▲ source: Decrypting Crypto: How to Estimate International Stablecoin Flows

除了區域聚焦點不同，發行方的策略選擇也在重塑其自身在生態系統中的角色——並反過來影響了穩定幣公鏈的優先事項。從歷史上看，Circle 建構了一個更垂直整合的技術堆疊（錢包、支付、跨鏈），而Tether 則專注於發行/流動性，並更多地依託生態夥伴。這種分化如今為聚焦USDT 的公鏈（例如Stable 和Plasma）創造了空間，使其能夠自行建立更多價值鏈環節。同時，為了進行多鏈擴張，USDT0 的設計旨在統一USDT 的流動性。

同時，Circle 的生態建設一直是審慎且累積式的：它從USDC 的發行和治理起步，隨後透過解散Centre 並推出可編程錢包來收回控制權。接下來是CCTP，這將其從依賴跨鏈橋轉變為採用原生的銷毀-鑄造轉移方式，從而統一了跨鏈的USDC 流動性。透過推出Circle Payments Network，Circle 將鏈上價值與鏈下商業連結起來。而Arc 則是這盤棋局的最新一步。 flank 這些核心支柱的是針對發行方和開發者的服務——Mint、Contracts、Gateway 以及Paymaster（以USDC 計價的Gas 費）——這些服務減少了對第三方的依賴，並tighten 了產品與分銷之間的反饋閉環。

 ▲ source: Circle

現有公鏈的因應策略

穩定幣交易量的競爭向來激烈。市場格局的動態變遷清晰可見：早期由以太坊主導，隨後波場強勢崛起，2024 年索拉納異軍突起，近期Base 鏈也勢頭漸起。沒有任何一條鏈能長期穩坐頭把交椅——即便是最深的護城河也會面臨月度份額的爭奪。隨著專精於穩定幣的公鏈入場，競爭必將白熱化，但現有巨頭不會輕易讓出市場份額；可以預見，它們將在手續費、最終性、錢包用戶體驗以及法幣兌換通道集成等方面採取激進策略，以捍衛並擴大其穩定幣交易量。

 ▲ source: Stablewatch

各主要公鏈已展開行動：

• BNB Chain 在2024 年第三季末啟動了「零手續費狂歡」活動，並與多家錢包、中心化交易所和橋接器合作，全面免除用戶的USDT 和USDC 轉帳手續費，該活動已延長至2025 年8 月31 日。
• 波場方向類似，其治理機構已批准降低網路「能量」單價，並計劃在2024 年第四季推出「免Gas 費」穩定幣轉帳方案，進一步鞏固其作為低成本穩定幣結算層的定位。
• TON則另闢蹊徑，透過Telegram介面將複雜性完全隱藏。用戶向聯絡人轉帳USDT 時體驗為「零手續費」（實際成本由Telegram 錢包在其閉環系統內承擔或吸收），僅當提現至開放​​公鏈時才需支付正常的網路費用。
• 以太坊L2 的敘事核心是結構性升級而非短期促銷。 Dencun 升級引入的Blob 空間大幅降低了Rollup 的資料可用性成本，使它們能夠將節省的費用傳導給使用者。自2024 年3 月起，各大L2 的手續費已大幅下降。

Permissioned Rails

與公鏈並行的一條賽道正在加速發展：為銀行、市場基礎設施​​和大型企業建造的許可型帳本。

其中最受關注的新成員是Google Cloud Universal Ledger——一個授權的Layer 1。谷歌表示其目標應用於批發支付和資產代幣化。儘管公開細節有限，但其負責人將其定位為中立、銀行級的鏈，且CME 集團已完成初步整合測試。 GCUL 是一條非EVM 鏈，由Google自主開發，運行於Google雲端基礎架構之上，使用Python 智能合約。它遠非公有鏈，其模型基於對谷歌及受監管節點的信任。

 ▲ source: https://www.linkedin.com/posts/rich-widmann-a816a54b_all-this-talk-of-layer-1-blockchains-has-activity-7366124738848415744-7idA

如果說GCUL 是單一的雲端託管軌道，那麼Canton Network 則採用了"網路的網路"模式。它圍繞著Digital Asset的Daml 智慧合約堆疊構建，連接了各自獨立治理的應用，使資產、數據和現金能在不同領域間同步，同時具備細粒度的隱私和合規控制。其參與者名單涵蓋眾多銀行、交易所和市場經營者。

HSBC Orion（匯豐數位債券平台）自2023 年已上線，並承辦了歐洲投資銀行首隻英鎊計價的數位債券——在盧森堡DLT 框架下，透過私有鍊和公有鏈結合的方式發行了5000 萬英鎊。

在支付方面，JPM Coin 自2020 年起為該機構提供價值轉移服務，支援在摩根大通營運的軌道上進行可編程的日內現金流動。 2024 年底，該行將其區塊鏈和代幣化產品線重組為Kinexys。

這些努力貫穿始終的核心是務實主義：保留監管護欄和清晰的治理結構，同時藉鏡公鏈設計的精華。無論是透過雲端服務（GCUL）、互通性協議（Canton）、產品化發行平台（Orion）或銀行營運的支付軌道（JPM Coin/Kinexys）來實現，授權型帳本都匯聚於同一個承諾：在機構層級控制下，實現更快、可審計的結算。

結論

穩定幣已跨越了從加密小眾領域到支付網路規模的門檻，隨之而來的經濟學影響是深遠的：當轉移一美元的成本趨近於零時，靠資金轉移來收費的利潤空間便消失了。市場的利潤中心轉向了圍繞穩定幣轉移所能提供的價值。

穩定幣發行方與公鏈之間的關係，正日益演變為一場關於誰捕獲儲備金收益的經濟拉鋸戰。正如我們在Hyperliquid 的USDH 案例中看到的，其穩定幣存款每年產生約2 億美元的國債收益，這些收益流向了Circle，而非其自身生態。透過發行USDH 並採納Native Markets 的50/50 分成模式——一半用於透過援助基金回購HYPE 代幣，一半用於生態成長——Hyperliquid 將這部分收入「內部化」了。這可能是超越「穩定幣公鏈」的另一個發展方向，即現有網路透過發行自己的穩定幣來捕獲價值。永續的模式將是發行方和公鏈共享經濟利益的生態系統。

展望未來，可審計的隱私支付將逐漸成為薪資發放、財資管理和跨境資金流的標準配置——它並非通過打造一條“完全匿名的隱私鏈”來實現，而是通過在交易中隱藏具體金額，同時保持交易對手方地址可見並可被審計來實現。 Stable、Plasma 和Arc 都採用了這一模式：為企業提供友好的隱私保護與選擇性披露功能、合規接口以及可預測的結算體驗，從而實現“該保密時隱匿，該透明時可查”。

我們將看到穩定幣/支付公鏈推出更多針對企業需求客製化的功能。 Stable 的「保障區塊空間」就是一個典型例子：這是一個預留容量的通道，能確保薪資、財資和跨境支付即使在流量高峰時也能以穩定的延遲和成本完成清算。這就像是雲端服務的預留實例，但應用於鏈上結算。

隨著下一代穩定幣/支付公鏈的出現，這將為應用程式解鎖更多的機會。我們已經看到DeFi 在Plasma 上的強勁勢頭，以及像Stable Pay 和Plasma One 這樣的面向消費者的前端，但更大的浪潮還在前方：數位銀行和支付應用、智能代理錢包、二維碼支付工具、鏈上信貸、風險分級，以及一類新型的生息穩定幣和圍繞它們構建的金融產品。

讓美元能像資訊一樣自由流動的時代，正在到來。

Sources

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https://app.stablewatch.io/blog/stablecoin-chains

https://x.com/justinsuntron/status/1961310821541458034

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The Future of Finance Belongs to Stablechains

The Infrastructure Revolution: Gas-Free USDT Transfers and the Future of Digital Payments

https://reports.artemisanalytics.com/stablecoins/artemis-stablecoin-payments-from-the-ground-up-2025.pdf

https://docs.stable.xyz/

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https://docs.stable.xyz/en/architecture/usdt-specific-features/overview

https://docs.usdt0.to/

How Stable Powers The Real-World Wallet Stack

: : Stable: A Digital Nation of USDT, by USDT, for USDT

https://dune.com/layerzero/layerzero?OFT+Analyzer+OFT+Name_e3f7ef=USDT0-USDT0

https://defillama.com/protocol/usdt0

https://layerzeroscan.com/oft/USDT0/USDT0

: : [Issue] How Stable Can Be the Next Growth Catalyst of Tether

DeFiying gravity? An empirical analysis of cross-border Bitcoin, Ether and stablecoin flows

Rich Widmann's post: https://www.linkedin.com/posts/rich-widmann-a816a54b_all-this-talk-of-layer-1-blockchains-has-activity-7366124738848415744-7idA/

https://cloud.google.com/startup/beyond-stablecoins?hl=en

https://www.ccn.com/news/crypto/gcul-google-layer-1-payments-tokenization-settlement-everything-to-know

https://www.cmegroup.com/media-room/press-releases/2025/3/25/cme_group_will_introducetokenizationtechnologytoenhancecapitalma.html

https://www.plasma.to/faq

0xResearch Plasma interview: https://www.youtube.com/watch?v=8Zd_MTSFojQ

Bitfinex Plasma interview: https://www.youtube.com/watch?v=xIpw_ODiMkc

Plasma: The Stablecoin Singularity: https://x.com/Kairos_Res/status/1932453898402292171

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https://testnet.plasmascan.to/

Plasma MiCA whitepaper: https://drive.google.com/file/d/1kw2CfXp0SLPGkitm6v814vmTtWOQTYBw/view

https://x.com/Tiger_Research_/status/1967950793392394457

https://x.com/PineAnalytics/status/1968074503973429388

https://x.com/rongplace/status/1968025055985606704

https://dune.com/asxn_research/plasma-vault-deposits

https://www.plasma.to/insights/introducing-plasma-one-the-one-app-for-your-money

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https://6778953.fs1.hubspotusercontent-na1.net/hubfs/6778953/Arc Litepaper - 2025.pdf

https://x.com/ConorRyder/status/1975567685086744841

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https://github.com/circlefin/malachite/blob/main/ARCHITECTU