透明暗池完全體暢想：Hyperliquid為骨，Risc-V、FHE為皮

我沒瘋，標題也不聳動，讓我來解釋這一切。

在2008 年左右，Josh Levine (@bigjoshlevine) 等人希望終結美國交易所的「陰謀」，交易所會給大客戶優勢訂單信息，只比普通用戶快一點點，普通用戶並不知道自己的訂單會給專業團隊貢獻利潤。

可惜，Levine 製造的交易數據展示工具最終被量化交易吸收，資訊當然是透明的，但是總是有人的資訊比其他人透明一點。

作為FHE 長期關注者，很開心能看到有人，尤其是CZ 在討論“Dark Pool”暗池，這也是ZK、MPC、FHE 等真加密技術的潛在應用場景，但是不得不說，CZ 對暗池的認知，和基於區塊鏈的暗池實踐，似乎並不完全一致。

在關於暗池的敘述中，CZ 針對的是隱藏大額訂單信息，以規避潛在的針對性攻擊，在本次苦主James Wynn 看來，這肯定就是他想要的技術，Hyperliquid 的鏈上機制加上隱藏信息功能，更自由的世界在向我們招手。

圖說：CZ 評論暗池，圖片來源：https://x.com/cz_binance/status/1929246168833229243

不能說錯，但至少CZ 的想法和James 的本次遭遇並不等同，我們先來回答第一個問題，James 為什麼選擇Hyperliquid 而不是幣安進行大額交易，究其根本，他能得到的更多，而受到的限制更少。

雖然Hyperliquid 並不怎麼中心化，槓桿倍數和流動性也不能和幣安相提並論，但是Hyperliquid 的鏈上特性已經成功吸引到自己的巨鯨用戶，這和Curve War 的前提是Curve 是專業交易員唯一鏈上採用DEX 一致。

但是，Hyperliquid 這次事件，嚴格而言，並不在於機制設計，甚至可以說，鏈上透明特性才是「攻擊者」能看到James 部位和清算價格的原因，所以CZ 才說需要暗池DEX。

不，這不是一回事，鏈上隱私交易賽道已經被探索到極致，且不說Arcium 的FHE 暗池路線，比特幣、Zcash、Tornado Cash 等「真」隱私保護工具並未受到市場主流採用，反而是ERC-7702 等問題多，但現實是更便捷的功能在攻城略地。

人們喜歡便捷，為隱私付費終究是極少數人。

回到CZ 的暗池理論，我可以直說，他說的實際是“解決MEV 後的Hyperliquid”，CZ 出身於傳統交易市場，應該明白TradFi 暗池的出現是高頻量化交易的過度內卷，大額交易可以走OTC 通道，高頻交易核心是爭奪對普通用戶的價格優勢。

答案呼之欲出，TradFi 的暗池和區塊鏈的MEV 效果一致，本質上，這和保護隱私沒有關係，但是鏈上的交易透明性，導致現階段除“中心化”之外並沒有真正的好辦法，如果大家有印象，BNB Chain 是直接“命令”節點不許夾，才勉強管制住MEV。

如果Hyperliquid 徹底消除MEV，那麼你看到James 的訂單也無法操縱市場，唯一的問題是，我們該如何實現這一切：

牢記：暗池並不是「隱藏交易意圖」，而是「隱藏交易價格」，更接近MEV 的執行流程，大家想像的區塊鏈的暗池更像MEV 優化完成的ZK/FHE 化Hyperliquid，之所以不能是CEX，中心化就是最大的MEV 過程。

一切已死的先輩們的傳統，像夢魘一樣糾纏著活人的頭腦。

再次強調一遍，隱私路線看起來和MEV 很像，但二者並無直接關係，區塊鏈隱私技術的路線源頭是比特幣，PoW+P2P+ 小額+ 一次性地址，區塊鏈MEV 和防治技術源頭是以太坊，去中心化的區塊鏈共識形成機制，必然會導致不協調和雜音。

在以太坊大幅擁抱Risc-V 之後，MEV 問題依然會存在，質押節點提升到2048 甚至會提升超級節點的話語權，但是Risc-V 在軟硬體一體化層面會有新的發展機會，尤其是FHE 的暗池。

現階段的EVM 底層不相容過於複雜的操作碼，新的VM 機制將從根本上改變這一切，這可不是SVM、 Move VM 的替代選擇，而是真正的革新，簡而言之：

這裡簡單提一下Risc-V 的意義，RAM 等架構是晶片硬件，其上可以構築Windows、macOS 或者鴻蒙等OS，但其本質上商業公司的產品，Risc-V 是開源晶片指令集，以太坊完全可以定制自己體系，擺脫對現有商業硬體的完全依賴，定制化將帶來新潛能。

回到暗池，我們將其分為主體匿名、交易匿名、互動匿名三個層面：

區塊鏈本身就是主體匿名系統，和TradFi 不同，不記名是區塊鏈的本質，James 的自爆或資料分析平台的地址關聯都是一種機率性匹配，看不到私鑰，無法真正確定資金歸屬；
交易匿名可以細分為價格保護和訂單匿名，價格保護是確定價格後無法更改，訂單匿名可以包含價格保護，但也可以只隱去交易訂單的鏈上地址，而不強制約束成交價格；
互動匿名是區塊鏈的階段特性，例如最經典的出入金問題，如果用USDT 則永遠存在被追蹤、被凍結可能性，駭客放過Bybit 的USDT 錢包就是這個道理。

從隱私路線出發，Risc-V 存在建設暗池的必備條件，但是MEV 問題還是會存在，在目前的實踐中，ZK 和TEE 的結合是主流選擇，TEE 可以隔離私鑰，尤其是多私鑰管理體制，ZK 可以實現隱去訂單細節，但是能否看後續發展。

在這一點上，FHE 可能是更好的技術路線，其加密後計算的特性可以實現主體匿名和交易匿名，唯一問題是貴和慢，在Risc-V 定制硬件的預期下，有可能實現支持現貨DEX 的可能，對於Perp DEX 則要打一個問號。

總結一下，Risc-V 和ZK 技術的深度融合，可以給出一套堪用的Perp DEX 暗池機制，FHE 專用Risc-V 加速晶片和以太坊的融合，可以達到CZ 理想中的TradFi 暗池之區塊鏈版——匿名、高頻、大額三合一。

暗池是否會成真暫且不論，但這明顯是個資金和技術密集的賽道，現在只有：

歷史事件的機會－CZ 想做暗池，並且知道CEX 不適合做這件事；

監管的日益放鬆——Tornado Cash 和DeFi 去罪化，透明暗池並不可笑，大家只是想安全交易，不是洗錢

明確的市場需求－DEX 的演化方向終於不是打Meme 了，專業交易員需要這類工具，Curve 和Hyperliquid 都是榜樣。

中本聰相信比特幣，所以比特幣誕生了，這次，透明暗池能出現在世界上嗎？