作者： simple_peanut

編譯：Felix, PANews

鑑於集換式卡牌遊戲（TCG）RWA 領域熱度不斷攀升，加密領域的非收藏者和非加密原生的收藏者在其未曾涉足且可能不熟悉的領域存在知識空白，因此決定在上週末寫下這篇文章。此文的目的有三：

• 向加密玩家介紹寶可夢TCG 收藏愛好及其市場
• 幫助那些只了解其中一個領域的人士理解，並指出寶可夢RWA 協議需要填補或無需填補的空白
• 分享對此細分領域的看法

個人是加密貨幣愛好者，並且在這個行業工作。個人對待加密產業就像收集寶可夢卡牌並與愛好者互動一樣——善於交際，喜歡結交朋友，也喜歡和朋友們一起出去玩，但同時也很注重個人隱私。

個人從小就開始收集寶可夢卡牌（高中/大學期間暫停過，後面又重新開始收集）。

在加密圈裡，沒多少朋友知道個人有這個嗜好，但鑑於現在這股熱潮，現在說說也挺合適的──從下面的照片中，可以看出來是個認真的收藏者。個人還有未拆封的卡牌和產品。你們可以說在蹭熱度，最近才買了一堆這些東西來顯擺。但事實是，這些卡牌和產品（照片裡的和倉庫裡的）的起源，是建立在童年的純真之上，再加上成年後的努力和堅持（大學期間暫停過，因為那時寶可夢不“酷”）。

對於富有的加密貨幣玩家來說，這可能不算什麼，但對個人來說，花了很多時間/精力，經過深思熟慮，憑藉直覺和運氣（不是專業地，而是作為寶可夢收藏者），才把個人的收藏發展到如今這個規模。

童年時期（從卡包中抽取）和成年時期（在之前的周期購買）的卡片。這裡大多數密封的產品來自當前週期。其他來自先前週期的卡片則存放在倉庫中。 

童年活頁夾

鑑於閱讀此文的大多數（如果有的話）來自加密貨幣領域，不會詳述有關$CARDS FDV、寶可夢TCG RWA 協議數據的內容，因為此類討論已經有很多了；此外，本文會盡力從寶可夢收藏者/投資者的角度提供更多見解。

寶可夢TCG收藏/投資市場週期

簡而言之：

• 寶可夢TCG 市場有繁榮與蕭條的周期，這與宏觀經濟和/或加密市場非常相似。
• 儘管存在著繁榮與蕭條的周期，但寶可夢卡牌和密封產品的價格多年來一直像階梯一樣穩步上升。
• 話雖如此，就像股票或代幣一樣，每張卡牌和每件密封產品並非都以「二元的方式波動」——即價格上漲未必盈利。

在此，也要說明一下，在2000 年代，個人處於童年到青少年時期，那時沒有任何金融知識，也不了解週期。直到大學時期和成年後，才在寶可夢TCG 領域理解並經歷了週期。

以下粗略繪製了一張關於個人所經歷過的寶可夢集換式卡牌遊戲週期，以及每個繁榮週期的催化劑的詳細描述。

2016年繁榮週期的催化劑：

大學快畢業的時候，重拾這個嗜好（2016/17年），當時正值寶可夢TCG XY Evolutions 系列發售。

這個愛好之所以開始流行，是因為XY Evolutions 系列的卡片是原版基礎系列的翻版，雖然略有不同，但差異明顯。這讓許多小時候玩過基礎系列的年輕人充滿了懷舊之情，從而在2016 年開啟了寶可夢的熱潮。

有趣的是：2016 年也是馬裡奧和路易吉皮卡丘促銷卡發布的年份——當時每盒售價30 到40 美元。如今瑪利歐皮卡丘全畫版的價格在1 萬到1.4 萬美元之間。

2020年繁榮週期的催化劑：

1.《Pokemon GO》（手遊）推出後風靡全球。

2. 新冠疫情：

• 人們感到無聊
• 政府發放補貼

3. 新冠疫情衝擊後，宏觀經濟/風險偏好上升。

4. 洛根·保羅和其他名人的影響力－高價值卡牌被視為身分象徵：

• 羅根（網紅）炫耀其BGS 10 第一版基本款卡牌集齊噴火龍和PSA 10 限量版皮卡丘
• 洛根在直播中公開首版基本款補充包
• 史蒂夫·青木（日裔的美國DJ、音樂製作人）公開他的收藏興趣並開設青木卡牌屋

5. 許多一般民眾也紛紛效法－購買密封產品並在直播中打開，並以高價向觀眾出售卡包。

2025年繁榮週期的催化劑：

1.整體利好的宏觀環境利於風險資產/牛市。

2. 寶可夢TCG 登陸中國市場：

• 寶可夢卡牌中文版正式在中國發售
• 中國玩家（富豪）紛紛購買高價值卡牌，因為對他們來說，這些卡牌價值不高

3. 寶可夢口袋版(Pokemon Pocket) 的推出－在行動端開啟數位卡包，吸引人們在現實生活中體驗這種感覺。

4. 卡牌展和卡牌商的興起； YouTube 上卡牌商的觀點越來越流行——人們喜歡看到交易達成。

5. 上述因素的連鎖反應：(i) 加密原生用戶和RWA 協議用戶紛紛購買整套和密封產品，用於投資和/或出售給用戶；(ii) Kevin O'Leary 宣布最近也成為了一名卡牌收藏家（體育卡）；(iii) 各主播再度購買密封產品，就像上輪週期一樣，溢價出售給消費者並在現場公開直播。

每輪寶可夢熱潮的相似/常見的特徵：

• 積極的宏觀/風險偏好環境
• 寶可夢公司總是能巧妙地引入一個可能引發懷舊情緒的催化劑
• 就像加密領域一樣，普通人（即非寶可夢卡牌收藏者）開始談論它，向你詢問，並在Instagram 分享卡牌。
• 就像加密領域一樣，新玩家進入市場。
• 寶可夢產品供應緊張；黃牛出現，在Target / 沃爾瑪等商店為爭奪寶可夢卡牌產品大打出手（7 月份發生了一起刺傷事件），每個週期都會發生因排隊而產生爭執事件。
• 名人參與：Logan Paul 和Steve Aoki 是2020 年熱潮的亮點，Kevin O'Leary 是2025 熱潮的亮點
• 主播湧現：大量購買密封產品（進一步推高了密封產品的價格），然後在直播中拆開並賣給觀眾以謀取利潤。

2025年這一輪的新變化（從財務和市場週期的角度來看，可能最終無關緊要）：

• 商家與卡牌展的興起+ 商家視角的影片－電視節目《當舖之星》式的體驗
• 中國市場和中國的大買家
• 加密原生參與者與加密貨幣巨鯨

加密貨幣與寶可夢TCG 收藏/投資的共同點

• 兩者都是「賭博」的形式：無論是以負責任和精心策劃的方式，還是以Degen 的方式（例如拆包、開盲盒、交易NFT/模因幣等），這兩個領域都在大腦的賭博心理/ 人類思維的盲從本能和囤積本能之間引發心理反應。
• 兩者都有繁榮和蕭條的周期：人們對它們的態度/看法可能反复無常、見風使舵——繁榮時追捧，蕭條時則對其嗤之以鼻。 （就像去年嘲笑以太坊，今年又以持有以太坊為榮）
• 兩者都是波動較大的資產類別：兩者的表現都遠遠超過傳統資產類別（例如標準普爾指數）。

細微差別：加密原生用戶和純粹的寶可夢收藏家/投資者需要了解的內容

這裡將更強調“加密貨幣愛好者需要了解的內容”，因為閱讀這篇文章的大多數人是加密人士，而不是純粹的寶可夢收藏者/投資者。

• 購買寶可夢RWA 協議的代幣或迷因幣可能看起來很愚蠢，儘管如此，還是有賺錢的機會。就像印有寶可夢圖案的紙牌一樣，看似不起眼，卻也能帶來收益。
• 透過區塊鏈技術，TCG RWA 協議有可能為收藏者提供獨特的東西。只是在當前的狀態下，還沒有看到其最大的潛力。
• 值得稱讚的是，將卡片作為貸款抵押品，對加密玩家和收藏者來說都是巨大的價值提升——這是TCG RWA 協議相對於現有傳統解決方案在該領域的優勢。
• 就像寶可夢卡牌和密封產品一樣，在加密領域，代幣的上漲也並非能讓所有「船隻都乘風破浪」（帶來收益）。

加密愛好者需要了解的內容（如果你不在乎，可以忽略）

1.就像加密貨幣一樣，收集寶可夢需要經驗、技巧、知識、感覺和運氣。

2.聲稱寶可夢RWA 協議可以解決流動性碎片化問題的想法很愚蠢，原因如下：

• 以股票市場為例，有許多傳統場所，例如Saxo、IBKR 等。在代幣化股票之外，還有一個更廣闊的世界和更大的市場。同樣，在TCG 二級市場，大部分交易量都在eBay、TCGplayer、透過Telegram OTC（面對面交易）、世界各地的眾多卡牌展以及類似於Facebook 市場的地方進行。
• 此外，就目前RWA 協議上的代幣化股票而言，流動性很弱。而且，越來越多的RWA 協議以自己的包裝提供代幣化股票，只會進一步加劇股票市場的碎片化。

3. 對於加密原生的非收藏者來說，TCG RWA 協議正在做些新穎/革命性的事情可能是真的，但對於收藏者而言，這大多只是個神話：

• 像eBay 這樣的市場和像PSA 這樣的卡片認證機構已經擁有保管箱託管服務——將您的卡片寄到保管箱，他們甚至會驗證卡片（即評級卡）是否合法。您可以選擇將卡片留在那裡以便輕鬆交易，或者選擇贖回並讓實體卡片寄回給您。將TCG RWA 協議的提議與現有的傳統解決方案放在一起比較，在其當前狀態下，它們並沒有太大的護城河。
• 資產（如股票或國債等）的代幣化之所以非常可行，一個巨大的原因是區塊鏈技術能夠提供t+0 結算——（i）這比傳統支付解決方案的t+1/t+2 結算時間有所改進，（ii）將交易時間從週一至週五擴展到全年無休的24/7，（iii）股票或資產持有的買家手中並不想要。相比之下，熱情的收藏者/投資者往往希望實際擁有卡片——從情感上講，他們喜歡擁有實體卡片，從實際操作上講，他們喜歡時不時地把它拿出來欣賞實體卡片。
• 然而，當卡牌被用作貸款抵押品時，卡牌的代幣化是可行的——這對消費者來說是一個巨大的價值提升，對於非加密原生的TCG RWA 協議來說，這可以被視為具有變革性的。
• 話雖如此，也有一些投資者純粹是為了收益而參與，而非出於對寶可夢或藝術的喜愛——也許這些非加密原生的收藏家可以從TCG RWA 協議中受益。不過，這樣的解決方案已經存在，只是沒有區塊鏈記帳技術。
• 傳統平台上已經有類似賭博的活動──例如Whatnot。不過，想補充的是，TCG RWA 協議中的Gacha 元素做得比傳統平台上的Gacha 至少不差，甚至更好。

4. 就像加密領域當前週期中的代幣一樣，在寶可夢卡牌領域，水漲船高並不一定能讓所有船隻都受益。

5. 就像代幣一樣，有藍籌股，有中端代幣，還有低價/模因幣，它們有小概率暴漲，但很可能永遠不會暴漲，只會維持在幾美分/美元。

6. 與那些平庸的迷因幣或NFT 不同，優質的寶可夢卡牌和密封產品不會歸零——這在寶可夢TCG 的歷史上一直如此（約30 年）。

7. 收藏者與寶可夢卡牌中的藝術和寶可夢之間存在著一種主觀且個人的情感（有時甚至是感傷的）聯繫。這種無形的因素至關重要，是卡牌與代幣、股票或迷因幣之間的關鍵區別因素。

8. 今天可以賣掉1 個比特幣或100 億枚迷因幣，如果明天價格飆升，隨時都能在各種交易所輕鬆買回來。然而，舉個極端的例子，如果我今天賣掉一張全球僅存41 張的皮卡丘插畫家卡牌，可能要等上幾個月甚至幾年才有機會再買回來。 （這裡就引出了關於可替代性與不可替代性、供應量、交易場所等等的討論。）

好吧，那又怎樣？

關於TCG RWA協議是否是必要的解決方案

如果讀了上面所寫的內容，會發現就目前而言，TCG RWA 協議並沒有真正創造出什麼革命性的東西。除了貸款方面，它就像模因幣和NFT 一樣，為加密原生的非收藏者和加密原生的TCG 收藏者提供了另一個賭博和交易的管道。然而，這樣的解決方案已經存在，因此從收藏者的角度來看，不認為TCG RWA 協議填補了現有傳統解決方案所沒有的空白。

話雖如此，但個人仍然認為TCG RWA 協議能夠（一）嘗試與現有的傳統解決方案競爭，（二）如果能充分運用區塊鏈技術，還能填補某些空白。而且希望這種情況能夠發生，因為這只會讓這個愛好和加密領域共同發展。

關於市場週期以及如何處理收藏

鑑於市場週期，現在知道寶可夢TCG 市場存在繁榮和蕭條的周期，你可能會說，應該在某個時候獲利了結或出售一部分收藏。

個人不會賣。從純粹的財務角度來看，你可以叫我傻瓜，個人也同意。然而，再次強調，僅僅因為與加密貨幣不同，如果現在賣掉一些東西，可能就無法立即以想要的價格重新購買。稀有卡牌很難找到，擁有者也不願意輕易出售他們的卡牌。

基於入場時間，個人願意承受一定的損失，因為自身入場時間非常早。話雖如此，就像在交易中一樣，入場和出場都很重要，個人在處理收藏中的卡片或產品時也會考慮這一點。你也應該如此，就像在交易中一樣。

值得擔心的是，那些在交易領域涉足的加密原生非收藏者，一旦寶可夢卡牌不再為他們帶來豐厚收益，或者市場崩潰，就會拋售並放棄這個愛好——因為就像股票或加密貨幣一樣，加密原生的非收藏者僅僅將這些收藏品視為金融資產，而非具有情感聯繫的東西。不過承認這是不可避免的，就像任何其他市場在牛市和熊市週期中的情況一樣，個人對此並不介意。

當這個敘事隨著更廣泛的牛市結束或寶可夢卡牌牛市週期結束而結束時，這篇文章會逐漸被遺忘，寫這篇文章的時間可能純屬浪費。然而，相信這裡的訊息超越了寶可夢卡牌的牛市週期，所以如果你願意，可以去看看。

寶可夢卡牌RWA協議可能對寶可夢卡牌市場的影響

也許許多交易加密版寶可夢卡牌的加密玩家其實對卡片本身並無感情，他們參與其中只是為了獲利、賭博，或者兩者兼而有之。

就像加密領域大多數被炒作的概念一樣，熱潮不會長久，因為大多數使用TCG RWA 協定的用戶都是加密用戶。而且由於許多交易加密版寶可夢卡牌的玩家對卡牌本身並無感情，當這個概念不再流行時，卡牌就會被拋售，協議的代幣也會隨之被拋售——就像對待那些毫無價值的模因幣和普通NFT 一樣。

被用戶拋售的卡牌可能會被協議回購，但如果協議因收入減少而無法維持下去，這些卡牌也可能被協議自身拋售，或者創始人會帶著他們手中的卡牌庫存回歸傳統的寶可夢集換式卡牌市場。

這就是為什麼寶可夢卡牌RWA 的炒作/敘事可能會對寶可夢卡牌市場產生負面影響，從而損害那些非加密原生的寶可夢卡牌收藏者，而他們甚至都不知道原因。對於新入行的人來說，這可能是一個教訓，或者他們可能會徹底放棄這個愛好。同樣對於加密領域的新入行者來說，如果他們最初幾次鏈上體驗就是跟風買入$CARDS，而$CARDS 在入場後下跌，他們就會害怕參與加密領域。

話雖如此，對此的反駁觀點可能是：從更宏觀的角度來看，寶可夢卡牌的RWA 領域太小，無法長期影響如此龐大的TCG 市場。對此個人也表示認同。

無論如何，希望這篇文章能對大家有所啟發。如果不是，至少希望它能讓你有所收穫。

工具：卡牌/產品價格的定價與追蹤機制

交易時如何評估卡片價值/通常如何追蹤價格

以下是寶可夢卡牌收藏者/投資者在實際操作中如何協商價格，以及您可以使用的工具——不同的人有不同的理念/方法，可能會根據自己的計情況而改變：

1.查看過去X 筆在eBay 上完成的交易，取平均值：這是在實際交易中嘗試達成協議時最常用的方法。

2. 聚合器：價格圖表（https://www.pricecharting.com/）－在實際交易中可能會用到，也可能不會用到，作為交易時評估卡牌價值的參考。不過，與上述工具相比，它的使用頻率要低得多。個人認為這是一種粗略查看未評級卡牌（即未評級的卡）或評級卡牌（即評級卡）價格的便捷方式。

3. 其他聚合器- Collectr（行動應用程式）：與上述情況相同。適合記錄您的卡片和密封產品、買入和賣出價格，並對您的投資組合有一個總體的估算視圖。還有其他類似的替代方案。

4. TCGPlayer（tcgplayer.com）－與上述情況相同。不過，這裡的報價大多反映的是未經評級的原始卡牌或產品的價格，其品相從輕度使用過到近乎全新不等。

TCG市場定價存在的缺陷/額外因素

TCG 市場的定價與加密貨幣市場不同，加密貨幣市場有從主要的CEX 和DEX 獲取價格參考的預言機——它較為集中。然而，TCG 市場的定價較為分散。

多年來，人們建立了聚合器，匯總來自eBay 等主要市場的已售商品。但要注意的是：

• 許多「場外交易」（OTC）在卡牌展、Facebook 市場、Telegram/WhatsApp 群組等非正式市場中進行，且未被追蹤。因此，定價在一定程度上仍然分散且效率低。
• 有許多人在線上交易和場外/線下交易之間進行套利——卡牌展上的商家就是大規模進行此類操作的，其主要收入來源類似於做市商或流動性提供者，他們賺取價差，主要依靠交易量和波動性維持。
• 儘管這些聚合商在定價方面有所改進，但仍有一些操縱者會在拍賣中抬高價格，以操縱這些聚合商的定價，只為「抬高自己的貨價」。

以下是這個愛好領域中一些典型的參與者/玩家：

1. 黃牛/倒賣者：投機取巧。在繁榮週期中，許多人湧入這個愛好領域，同樣也會像來時一樣輕易離開。可以說他們是其中最不感興趣、最缺乏熱情的一群。有些人甚至對寶可夢本身所知甚少，只是為了謀取經濟利益而來。

2. 收藏者/投資者：

• 收藏者/投資人可以用自己的方式玩自己的遊戲－許多這類人能夠以明智且具備金融素養的方式對待這項嗜好，既懷有真正的熱情，又不忘投資視角。
• 其他人可能只是收藏和購買毫無價值、不會增值的東西，純粹是因為自己喜歡——而這種喜歡本身也是無價的。
• 就像交易員一樣，有些人可能在短時間內頻繁交易，而有些人則採取緩慢而穩健或定期定額投資（DCA）的方式。有些人可能只是不斷買入，從不賣出，純粹出於熱愛。

3. 供應商：他們出現在卡牌展上，對卡牌的熱愛程度各不相同。大多數都很熱情。可以把他們看作是加密領域的市場製造者/ 流動性提供者。

4. 經銷商：如果你認識任何經銷商，這些人都是元老級人物，而且很可能是公司。他們與寶可夢公司有直接聯繫，能以低價大量進貨。這些人向寶可夢中心和一些卡牌店供應密封產品。要成為經銷商，主要是基於多年建立的關係，無論市場狀況如何，都要持續購買寶可夢發行的TCG 產品。

5. 經銷商的經銷商：與上述情況類似，但沒有長期經營。可能是B2B（例如向卡牌店供貨）或B2C（例如向收藏者/投資者銷售）。

希望以上資訊對您有幫助。身為資深收藏家，衷心希望您在寶可夢熱潮結束後仍能保持這個愛好。就像加密貨幣週期一樣，熱潮的結束會促進退出，但仍會有新的進入者。如果您純粹是為了賺錢而參與其中，那麼祝您好運。