CoinW研究院週報（11.24—12.1）：加密市場小幅反彈，Aptos日交易額暴漲

作者：CoinW研究院

關鍵要點

全球加密貨幣總市值為3.14兆美元，較上週3.03兆美元，本週內加密貨幣總市值上升約3.6%。截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約577.1億美元，本週淨流入7,005萬美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約129.4億美元，本週淨流入3.12億美元。

穩定幣總市值為3,050億美元，其中USDT市值為1,846億美元，佔穩定幣總市值的60.52%；其次是USDC市值為766億美元，佔穩定幣總市值的25.11%； DAI市值為53.6億美元，佔穩定幣總市值的1.75%。

根據DeFiLlama的數據，本週DeFi總TVL為$1,199億，較上週$1,144億，上升約4.8%。以公鏈劃分，其中TVL最高的三條公鏈分別是Ethereum ，佔67.57%； Solana鏈，佔8.79%；BNB Chain，佔6.95%。

本週多條公鏈在核心指標上表現分化： Aptos 、 Ton 、Solana 的日成交量分別上漲68.33%、20.33%、18.34%；而Sui 、Ethereum、BNB Chain 分別下跌40.38%、33.95%、7.22%。在交易費用方面，Solana 和Sui 的費用分別上升49.02% 和28.31%；Aptos 下降6.07%；其餘鏈維持穩定。鏈上活躍度方面，除Ton 的日活躍地址下跌22.05% 外，其餘公鏈均錄得增長，其中Sui 領漲54.08%，Ethereum、Aptos、BNB Chain 增幅在17%–23% 區間，Solana 小幅上漲8.29%。 TVL 表現整體穩健，僅Sui 下滑8.25%，Aptos 基本持平，其餘鏈維持0.96%–4.33% 的溫和成長。

新專案關注：LootGO 是將現實日常行為，尤其是走路步行，轉化為加密貨幣獎勵的Web3 「走路賺幣+ 尋寶」應用程式。 CreatorFi 是由Insomnia Labs 推出的融資平台，專注於為數位內容創作者、音樂人、UGC 遊戲工作室等提供「基於未來收入」的融資支援。 Pruv Finance 是一個專注於將現實世界資產（Real-World Assets, RWA）上鍊、並將其與DeFi 生態整合的基礎設施平台。

一.市場概覽

1.加密貨幣總市值/比特幣市值佔比

全球加密貨幣總市值為3.14兆美元，較上週3.03兆美元，本週內加密貨幣總市值上升3.6%。

資料來源：cryptorank, https://cryptorank.io/charts/btc-dominance

數據截止至2025年11月30日

截止至發稿，比特幣的市值為1.74兆美元，佔加密貨幣總市值的55.4%。同時，穩定幣的市值為3,050億美元，佔加密貨幣總市值的9.71%。

資料來源：coingeck, https://www.coingecko.com/en/charts

數據截止至2025年11月30日

2.恐慌指數

加密貨幣恐慌指數為23，顯示為恐慌。

資料來源：coinglass, https://www.coinglass.com/pro/i/FearGreedIndex

數據截止至2025年11月30日

3.ETF流入流出數據

截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約577.1億美元，本週淨流入7,005萬美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約129.4億美元，本週淨流入3.12億美元。

資料來源：sosovalue, https://sosovalue.com/zh/assets/etf

數據截止至2025年11月30日

4.ETH/BTC和ETH/USD兌換比例

ETHUSD ：現價$2,863.27，史上最高價$4,878.26，距最高價跌幅約42.32%

ETHBTC ：目前為0.032822，歷史最高為0.1238

資料來源：ratiogang, https://ratiogang.com/

數據截止至2025年11月30日

5.Decentralized Finance (DeFi)

根據DeFiLlama的數據，本週DeFi總TVL為$1,199億，較上週1,144億，上升約4.8%。

資料來源：defillama, https://defillama.com

數據截止至2025年11月30日

以公鏈劃分，其中TVL最高的三條公鏈分別是Ethereum鏈，佔67.57%；Solana鏈，佔8.79%；BNB Chain，佔6.95%。

資料來源：CoinW研究院，defillama, https://defillama.com

數據截止至2025年11月30日

6.鏈上數據

Layer 1相關數據

主要從每日交易量、每日活躍地址、交易費用分析目前主要Layer1含ETH、SOL、BNB、TON、SUI以及APTOS的相關資料。

資料來源：CoinW研究院，defillama, https://defillama.com

數據截止至2025年11月30日

日成交量與交易費用：每日成交量和交易費用是衡量公鏈活躍度和用戶體驗的核心指標。日成交量方面，本週Aptos、Ton和Solana分別上漲68.33%、20.33%和18.34%；其餘鏈均有所下跌，跌幅分別為Sui（-40.38%）、Ethereum（-33.95%）和BNB Chain（-7.22%）。在交易費用方面，本週Ethereum、BNB鍊和Ton鏈較上週持平；Solana和Sui鏈分別上升49.02%和28.31%；Aptos下降6.07%。

日活躍地址與TVL ：每日活躍地址反應了公鏈的生態參與度和用戶黏性，TVL反應了用戶對平台的信任程度。在每日活躍地址方面，本週僅Ton鏈下降22.05%，其餘鏈均實現上漲。 Sui鏈增幅最大為54.08%；Ethereum、Aptos和BNB Chain分別上漲22.87%、20.27%和17.04%；Solana鏈相對輕微上漲8.29%。在TVL 方面，本週僅Sui鏈下降8.25%；Aptos較上週幾乎持平；其餘公鏈實現溫和增長，分別為Solana（+4.33%）、Ethereum（+4.06%）、Ton（+2.73%）與BNB Chain（+0.96%）。

Layer 2相關數據

根據L2Beat數據顯示，以太幣Layer 2總TVL為362.1億美元，本週較上週（$348.6億）整體漲幅為3.8%。

資料來源：L2Beat, https://l2beat.com/scaling/tvs

數據截止至2025年11月30日

Base 和Arbitrum 分別以36.85% 和34.77% 的市佔率佔據前排，Base鏈過去一週市佔率下降13.82%，Arbitrum輕微上升1.95%。

資料來源：footprint, https://www.footprint.network/public/research/chain/chain-ecosystem/layer-2-overview

數據截止至2025年11月30日

7.穩定幣市值與增發狀況

根據Coinglass數據，穩定幣總市值為3,050億美元，其中USDT市值為1,846億美元，佔穩定幣總市值的60.52%；其次是USDC市值為766億美元，佔穩定幣總市值的25.11%；DAI市值為53.6億美元，佔穩定幣總市值的1.75%。

資料來源：CoinW研究院, Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/stablecoin

數據截止至2025年11月30日

根據Whale Alert數據顯示，本週USDC Treasury總計增發44.93億枚USDC，Tether Treasury本週總計無增發USDT。本週穩定幣增發總量為44.93億枚，較上週穩定幣增發總量(37.1億枚)增漲21.11%。

資料來源：Whale Alert, https://x.com/whale_alert

數據截止至2025年11月30日

二.本週熱錢動向

1.本週漲幅前五名的VC幣和Meme幣

過去一周漲幅前五名的VC幣

資料來源：CoinW研究院，coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/

數據截止至2025年11月30日

過去一周漲幅前五的Meme幣

資料來源：CoinW研究院，coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/

數據截止至2025年11月30日

2.新專案洞察

LootGO 是將現實日常行為，尤其是走路/步行，轉化為加密貨幣獎勵的Web3 「走路賺幣+ 尋寶」應用程式。用戶透過步行、達到步數目標或前往特定地點，即可取得「寶箱」（loot-box）；打開寶箱後有機會獲得meme 幣、代幣、NFT、白名單券、商家優惠券等各種獎勵。 LootGO 透過把日常走路、現實行動與鏈上激勵結合，降低了Web3 加密貨幣的新用戶參與門檻，把「健身/散步」「遊戲化體驗」「token 經濟激勵」融合為一種輕量且娛樂化的方式— 用戶不需要複雜操作，只需手機+ 步行，就可能獲得crypto 獎勵。

CreatorFi 是由Insomnia Labs 推出的融資平台，專注於為數位內容創作者、音樂人、UGC 遊戲工作室等提供「基於未來收入」的融資支援。在CreatorFi 上，創作者可以將來自YouTube 廣告收入、音樂版權、遊戲開發或其他數位IP 的預期收益作為抵押，以穩定幣（如USDC）或法幣形式獲得預付資金，無需放棄作品所有權。平台透過其信用風險引擎與鏈上基礎設施,目前已建構超過1 億美元機構融資通道,為創作者與內容產業提供透明、靈活、可擴展的融資與變現方案。

Pruv Finance 是一個專注於將現實世界資產（Real-World Assets, RWA）上鍊、並將其與DeFi 生態整合的基礎設施平台。它透過合規的資產代幣化流程，將例如房地產、私募股權、私募信貸、公開市場證券等真實資產轉為鏈上token；並支持多鏈（multichain）跨鏈分發，讓這些資產能像加密資產一樣在DeFi 市場中自由交易、借貸、賺取收益。

三.產業新動態

1.本週行業大事件

11月25日，Irys（IRYS）完成TGE，先前已在11 月20–24 日早期測試網用戶、Genesis NFT 持有者、Kaito 排行榜用戶與社群貢獻者開放空投註冊，快照時間為11 月11 日，領取窗口持續至12 月25 日。本次分發來自其8% 的空投與生態激勵額度。 Irys 是一條可編程資料鏈，將低成本鏈上儲存、資料可用性與EVM 執行層整合，為AI、資料密集型應用與DePIN 專案提供高效能的資料基礎設施，IRYS 用作網路激勵、治理與生態建設。

11月27日，SUPERFORTUNE（GUA）完成TGE（總量10 億枚），並同步發放空投給社群用戶。，SUPERFORTUNE 是一個將中國玄學（八字、五行、易經）與AI、鏈上交互結合的Web3 應用，提供每日運勢、代幣「財運」分析、虛擬護符、垃圾幣清理和鏈上儀式等功能，形成「玄學+ 心理+ InfoFi」的獨特產品體驗。

11 月29 日，GaiAI（GAIX）完成TGE，在先前測試網階段啟動多輪「貢獻即獎勵」式空投，面向提交prompt、上傳模型、參與影像優化等貢獻的早期用戶發放激勵。作為一個面向生成式內容創作的去中心化AI 平台，GaiAI 允許用戶自主創建、訓練和共享AI Agent，同時以GAIX 作為網路激勵與治理代幣，為創作者、模型貢獻者與生態參與者提供持續獎勵。

11月24日，Sparkle（SSS）完成TGE，並同步啟動兩類社區分發：其一是面向早期參與者的積分空投；其二為面向特定代幣持倉用戶的HODLer 空投，總計發放187,500 SSS。 Sparkle 是一個將AI 角色、虛擬身分與社交互動融合的Web3 AI 娛樂平台，目標打造一個使用者可建立、訓練並跨平台使用AI 角色的沉浸式內容生態。

2.下週即將發生的大事件

Aztec 作為以太坊隱私Layer-2 網絡，宣布將於2025年12月2日至6日透過公開拍賣方式進行代幣發行（TGE/IDO），此次發售約佔總供應量15%，代幣將用於治理、質押和交易費用支付。 Aztec 致力於建構可程式隱私環境，支援使用者在保障隱私的同時進行鏈上互動與資產管理。

Talisman（SEEK）預定於2025年12月1–3日在ChainGPT平台進行代幣發售，發售約66.6萬枚SEEK。先前已於2025年10月17–19日完成首次IDO，發行約50萬枚代幣，價格為0.30美元/枚。用戶還可以參加「Talisman Quests」社群激勵系統，透過完成任務、持幣和跨鏈操作獲得獎勵和NFT。 Talisman（SEEK）是一個多鏈自託管錢包，支援以太坊、Solana、Polkadot 等主流網絡，提供資產管理、跨鏈操作與基礎DeFi 功能，並逐步加入AI 輔助工具提升使用體驗。

SecantX AI 將於2025年12月3日至5日在Spores Network Launchpad進行首次公開IDO，發售約428萬枚SECA代幣，售價為0.07美元/枚，總供應量為10億。 SECA代幣主要用於解鎖平台高級功能和API訪問，採用使用即燃燒的機制。項目暫無公開的空投活動，代幣更著重於作為實用型工具代幣，用於平台服務付費。

3.上週重要投融資

SpaceComputer 宣布完成1,000 萬美元種子輪融資，由Maven11 和Lattice 領投，Superscrypt、Arbitrum Foundation、Nascent、Offchain Labs、HashKey 等參投，早前曾獲Primitive Ventures 領投的Pre-Seed。融資將用於發射首批搭載安全運算硬體的「SpaceTEE」衛星、建置網路軟體，並推出隱私運算與安全記錄等服務，旨在打造可在軌執行加密與區塊鏈任務的安全運算網路。 SpaceComputer 致力於透過衛星基礎設施建構「軌道級信任根」（orbital root of trust），為星際級金融提供更安全可靠的區塊鏈驗證與威脅防護。（2025年11月27日）

Paxos 以1 億美元收購機構級MPC 錢包公司Fordefi，進一步強化其合規託管與鏈上基礎設施能力。 Fordefi 成立於2021 年，提供多方運算（MPC）安全架構、精細化權限控制以及多鏈與DeFi 的原生互動能力，已服務近300 家機構、支撐千億美元級月度交易量。本次收購將把Paxos 的合規託管、穩定幣與資產代幣化能力，與Fordefi 的先進錢包與跨鏈交互技術深度整合，為機構提供從託管到鏈上操作的一體化解決方案，加速機構規模化進入on-chain 經濟。（2025年11月25日）

韓國最大網路公司Naver 在以約103 億美元的全股票交易收購Upbit 母公司Dunamu 後，計劃向人工智慧與區塊鏈領域追加投資約70 億美元，以打造覆蓋支付、結算及更廣泛金融業務的下一代金融基礎設施。 Dunamu 是韓國領先的區塊鏈與金融科技公司，經營本國最大加密交易所Upbit，Kakao 目前持有其10.88% 股份。 Naver 表示，此舉旨在抓住區塊鏈普及與向智慧AI 過渡的關鍵節點，佈局未來金融科技格局。（2025年11月26日）

加密礦企Bitfury 近日以1,200 萬美元戰略投資去中心化AI 計算網絡Gonka.ai，以0.6 美元/枚認購2,000 萬枚GNK 代幣，這是Bitfury 在宣佈設立10 億美元倫理AI 基金後首次公開出手。作為去中心化AI 推理與訓練網絡，Gonka 允許貢獻GPU 算力的節點透過GNK 獲得激勵，開發者可在無雲端限制的環境中運行AI 應用，使用者則透過使用與推理驅動網路需求。（2025年11月28日）