CoinW研究院週報（2025.9.22-2025.9.28期）

作者：CoinW研究院

關鍵要點

全球加密貨幣總市值為3.96兆美元，較上週4.21兆美元，本週內加密貨幣總市值跌幅為5.95%。截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約568.1億美元，本週淨流出9.025億美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約131.2億美元，本週淨流出7.96億美元。

穩定幣總市值為3,010億美元，其中USDT市值為1,744億美元，佔穩定幣總市值的57.94%；其次是USDC市值為736.9億美元，佔穩定幣總市值的24.47%；DAI市值為53.6億美元，佔穩定幣總市值的1.78%。

根據DeFiLlama的數據，本週DeFi總TVL為1,555億美元，較上週1,609億美元，本週跌幅為3.36%。以公鏈劃分，其中TVL最高的三條公鏈分別是Ethereum鏈佔68.19%；Solana鏈佔8.75%；Bitcoin鏈佔6.47%。

從鏈上數據來看，本週各公鏈的日成交量變化趨勢較大，其中Sui上漲50.5%、Ethereum上漲49.38%、Solana下跌35.39%、BNBChain下跌33.7%，其餘公鏈有小幅的變化。交易費用上，除Ethereum上漲100%、Solana下跌60%以及Aptos下跌20%，其餘公鏈變動趨勢不大。從每日活躍地址來看，本週除BNBChain上漲2.46%之外，其餘公鏈都是下跌的趨勢。其中，Sui下跌23.92%、Aptos下跌18.7%、Toncoin下跌13.5%、Ethereum下跌6.36%、Solana下跌5.62%。從TVL上看，除Sui上漲0.97%之外，其餘公鏈都是下跌的趨勢。其中BNBChain下跌14.41%、Solana下跌9.34%、Ethereum下跌7.4%、Toncoin下跌6.47%、Aptos下跌6.33%。

創新項目關注：Fuseon 是基於Plasma 的中心化流動性樞紐，致力於為DeFi 生態提供高效的資金聚合與交易支援；BULK專注於打造高效能的鏈上永續合約交易平台，旨在為DeFi 生態提供高效的資金聚合與交易支援；BULK專注於打造高效能的鏈上永續合約交易平台，旨在在高頻訂單撮合與性能上縮小CEX與DeFi 的差距；Future.fun是去中心化區塊化平台，旨在為用戶提供基於市場鏈的預測

一.市場概覽

1.加密貨幣總市值/比特幣市值佔比

全球加密貨幣總市值為3.96兆美元，較上週4.21兆美元，本週內加密貨幣總市值跌幅為5.95%。

 資料來源：cryptorank

數據截止至2025年9月28日

截止至發稿，比特幣的市值為2.24兆美元，佔加密貨幣總市值的56.52%。同時，穩定幣的市值為3,010億美元，佔加密貨幣總市值的7.6%。

 資料來源：coingeck

數據截止至2025年9月28日

2.恐慌指數

加密貨幣恐慌指數為49，顯示為中性。

 資料來源：coinglass

數據截止至2025年9月28日

3.ETF流入流出數據

截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約568.1億美元，本週淨流出9.025億美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約131.2億美元，本週淨流出7.96億美元。

資料來源：sosovalue

數據截止至2025年9月28日

4.ETH/BTC和ETH/USD兌換比例

ETHUSD ：現價4,133美元，史上最高價4,946 美元，距最高價跌幅約16.55%。

ETHBTC ：目前為0.036823，歷史最高為0.1238。

資料來源：ratiogang

數據截止至2025年9月28日

5. Decentralized Finance (DeFi)

根據DeFiLlama的數據，本週DeFi總TVL為1,555億美元，較上週1,609億美元，本週跌幅為3.36%。

資料來源：defillama

數據截止至2025年9月28日

以公鏈劃分，其中TVL最高的三條公鏈分別是Ethereum鏈佔68.19%；Solana鏈佔8.75%；Bitcoin鏈佔6.47%。

資料來源：CoinW研究院，defillama

數據截止至2025年9月28日

6 .鏈上數據

Layer 1相關數據

主要從每日交易量、每日活躍地址、交易費用分析目前主要Layer1含ETH、SOL、BNB、TON、SUI、APT的相關數據。

資料來源：CoinW研究院，defillama,Nansen

數據截止至2025年9月28日

● 日成交量與交易費用：每日成交量和交易費用是衡量公鏈活躍度和使用者體驗的核心指標。本週各公鏈的日成交量變化趨勢較大，其中Sui上漲50.5%、Ethereum上漲49.38%、Solana下跌35.39%、BNBChain下跌33.7%，其餘公鏈有小幅的變化。交易費用上，除Ethereum上漲100%、Solana下跌60%以及Aptos下跌20%，其餘公鏈變動趨勢不大。

● 日活躍地址與TVL:日活躍地址反應了公鏈的生態參與度和用戶黏性，TVL反應了用戶對平台的信任程度。從每日活躍地址來看，本週除BNBChain上漲2.46%之外，其餘公鏈都是下跌的趨勢。其中，Sui下跌23.92%、Aptos下跌18.7%、Toncoin下跌13.5%、Ethereum下跌6.36%、Solana下跌5.62%。從TVL上看，除Sui上漲0.97%之外，其餘公鏈都是下跌的趨勢。其中BNBChain下跌14.41%、Solana下跌9.34%、Ethereum下跌7.4%、Toncoin下跌6.47%、Aptos下跌6.33%。

Layer 2相關數據

● 根據L2Beat數據顯示，以太幣Layer2總TVL為452.3億美元，本週較上週460.4億美元，整體跌幅為1.76%。

資料來源：L2Beat

數據截止至2025年9月28日

Base和Arbitrum分別以38.26% 和35% 的市佔率佔據前排，本週Base依然在以太坊Layer2的TVL中位居第一。

數據來源：footprint

數據截止至2025年9月28日

7. 穩定幣市值與增發狀況

根據Coinglass數據，穩定幣總市值為3,010億美元。其中USDT市值為1,744億美元，佔穩定幣總市值的57.94%；其次是USDC市值為736.9億美元，佔穩定幣總市值的24.47%；DAI市值為53.6億美元，佔穩定幣總市值的1.78%。

資料來源：CoinW研究院，Coinglass

數據截止至2025年9月28日

根據Whale Alert數據顯示，本週內USDC Treasury總計增發27.8億枚USDC，Tether Treasury總計增發30億枚USDT，本週穩定幣增發總量為57.8億枚，較上週穩定幣增發總量57.1億，本週穩定增發總量漲幅約1.23%。

資料來源：Whale Alert

數據截止至2025年9月28日

二.本週熱錢動向

1.本週漲幅前五名的VC幣和Meme幣

過去一周漲幅前五名的VC幣

資料來源：CoinW研究院，coinmarketcap

數據截止至2025年9月28日

過去一周漲幅前五的Meme幣

資料來源：CoinW研究院，coinmarketcap

數據截止至2025年9月28日

2.新專案洞察

Fuseon 是基於Plasma 的中心化流動性樞紐，致力於為DeFi 生態提供高效的資金聚合與交易支援。專案透過集中化的流動性管理提升資本效率，同時相容於DEX 與其他DeFi 應用場景，旨在成為Plasma 網路上的核心流動性入口。

BULK 是去中心化交易所，專注於打造高性能的鏈上永續合約交易平台，採用CLOB模式，旨在在高頻訂單撮合與性能上縮小CEX 與DeFi 的差距，BULK於2025 年9 月完成800 萬美元種子輪融資。

Future.fun 是去中心化預測市場平台，成立於2025 年，旨在為用戶提供基於區塊鏈的預測與交易機制。

三.產業新動態

1.本週行業大事件

River 宣布RIVER 代幣空投現已開放申領，其空投採用動態空投轉換機制，用戶可領取的RIVER 數量會隨時間增加，等待時間越長可獲得的代幣數量越多，最長等待期為180 天。若用戶在第180 天領取，獲得的代幣數量將是第1 天領取數量的270 倍。

Base 生態預測市場Limitless已上線第2 季積分計畫。活動時間為2025 年9 月22 日至2026 年1 月26 日。用戶可透過交易及提供流動性等方式取得積分。其TGE 將在第二季積分計劃期間進行，有關分發和代幣聲明的更多詳細資訊將很快公佈。

區塊鏈遊戲平台CUCKOO 與ODIN 平台達成首次全球連動合作，共同推出雙平台探索之旅活動，並將向參與用戶送出10 部iPhone17 Pro Max 及多項生態獎勵。此活動對全球用戶開放，10 月22 日截止，參與者只需完成指定任務即有機會獲得獎勵。

Flipflop 基金會於9 月20 日上線腳印大使計劃，並同步開啟Launch 大賽與Mint 大賽，總獎金池為70 萬美元。其中腳印大使計劃面向全球社區成員，獎勵傳播和參與平台生態共同建設；Launch 大賽鼓勵建設者在Flipflop 平台發起項目，並獲得資金支持與社區資源；Mint 大賽則激勵用戶參與鑄造並壯大生態。

Morph 表示其BGB Unity Drop 資格查詢已上線，用戶可連線錢包查詢是否符合空投資格，正式領取已於9 月25 日開啟。 Morph 表示Unity Airdrop 涵蓋整個Morph 生態中的活躍群體：Morph Creators 與Ambassadors；Morph Zoo 積分持有者；Zootosis 活動參與者；Morph Hub XP 排名前500 名的用戶；Morph Hub 邀請積分持有者。

2.下週即將發生的大事件

Meteora 是Solana 生態的流動性基礎設施項目，專注於動態流動性管理與永續效益，市場預期TGE 將落在10 月第一週。

Sahara AI 公佈最新路線圖，首個垂直領域Agent的DeFiCopilot預計將在今年第四季上線，該產品將聚焦於簡化鏈上互動與資產管理，降低用戶進入DeFi 的門檻。此外，Sahara 平台也將進行企業級資料服務升級，提供更完善的管控工具和協作體系，以支援大規模AI 應用的落地。

Huma Finance 宣布HUMA 代幣第1 季空投第2 部分現已上線，領取窗口將於10 月26 日結束。

去中心化交易平台Aster 宣布其交易積分計畫Genesis 第2 階段將於10 月6 日結束，ASTER 總供應量的4% 被分配給第2 階段獎勵。此外，交易積分計畫第3 階段即將開始，新階段將包括現貨交易積分等。

3.上週重要投融資

Fnality 完成了1.36 億美元的C 輪融資，本輪由Temasek、WisdomTree、Citi、Tradeweb Markets等多家機構共同參與。 Fnality 致力於透過分散式帳本技術，為代幣化交易提供最終結算的數位現金工具。（2025年9月23日）

Zero Hash 完成了1.04 億美元的D 輪融資，本輪投資者包括Morgan Stanley、Apollo Global Management、 Interactive Brokers等知名機構。作為一家提供數位資產即服務的B2B2C 嵌入式基礎設施平台，Zero Hash 讓新型銀行、券商及支付集團能夠快速整合加密交易、託管、質押獎勵以及加密返現等功能。（2025年9月23日）

Bastion完成了1,460 萬美元的融資，投資陣容包括Coinbase Ventures,、Andreessen Horowitz、Hashed、Sony Financial Ventures等多家知名機構。 Bastion 提供合規的白標平台與API 技術，協助各類企業快速整合託管錢包、智慧交易路由與資料分析等功能。（2025年9月24日）

參考連結

1.Fuseon , https://x.com/fuseon_finance

2.BULK, https://x.com/_bulktrade

3.Future.fun， https://x.com/futuredotfun

4.Fnality , https://x.com/fnality

5.Zero Hash, https://x.com/ZeroHashX

6.Bastion, https://x.com/bastionplatform