KAIA 因Klaytn 與Finschia 合併而受矚目。它憑藉Kakao 和LINE 在東亞超2.5 億用戶基礎，積極建構Web3 生態。當下Web3 生態發展成趨勢，KAIA 在此佈局有潛力為參與者帶來機會。近期其Portal v1.2 發布，激勵核心defi 池完善生態。 TON 依托Telegram 也在Web3 領域表現出色。二者雖都有社群平台依托，但業務、技術、市場定位不同。對比KAIA 與TON 生態，能讓我們深入了解專案特性，洞察區塊鏈應用場景潛力，為投資與創新應用提供策略視角，掌握數位經濟發展趨勢。

Klaytn品牌重塑後（KAIA）專注

• 為什麼要進行更名和更新？
• 更新後階段發展路線規劃？
• 類比於TON依附於TG，Klaytn與Line是否也有類似的發展關係？
• Klaytn與TON相比有哪些相似相異點與優劣勢？
• 目前Klaytn的發展狀況如何？是否有獨特的發展前景？

一、KAIA 品牌重塑回顧

2024 年4月30日Klaytn 與Finschia 透過深度整合正式合併為一個統一的Layer - 1 平台，並更名為Kaia 。

Kaia 背後有著Kakao 和LINE 兩大巨頭的聯合支持，無疑為其發展注入了強大動力。 Kakao 在韓國的使用率高達96%，LINE 在日本、台灣及泰國等地區也深受用戶喜愛，二者相加，Kaia 的潛在用戶基數超過了2.5 億。憑藉如此龐大的用戶基礎，Kaia 有望大大提升區塊鏈技術在東亞市場的普及度和接受度，為區塊鏈技術的大規模應用奠定堅實基礎；進而創建一個規模宏大、充滿活力的亞洲最大Web3 生態；

• 24年6月Kaia 成功上網測試網
• 24年8月29日，Kaia 主網正式上線，向全世界展示了其強大的技術實力和發展潛力（期間得到了幣安等交易所的升級支持）

二、路線圖：KAIA 階段規劃

接下來結合官方公示的路線圖我們來解讀下專案方對於品牌重組後的發展規劃，整體節奏分為兩步走策略，短期內建設L1 公鏈完善基礎設施和基本服務，長期看則是利用各種通路拓寬機構、官方層級的合作夥伴、客戶，旨在打造亞洲最大Web3生態。

短期路線：

• 2024 Q1：Klaytn & Finschia 的整合、建造與營運。 （整合雙方的技術優勢和資源，為後續的品牌轉型和業務拓展奠定堅實基礎）
• 2024 Q2：建立新品牌Kaia，建立聯合行銷體系與社群整合等。 （加強夥伴的溝通協作，推動社區整合，凝聚共識，建構社區生態）
• 2024 Q3：發行新的整合式代幣並提供Swap 服務等。 （豐富Kaia 生態的金融產品體系）
• 2024 Q4：基金會重組與聯合業務推進，建立第二個整合網路。 （優化組織架構和業務佈局，建立長期永續發展）

長期路線圖：

• 建立滿足機構級需求的基礎設施。 （整合代幣與便利出入金的通途，降低機構進入門檻）
• 加強大規模DeFi 基建。 （建構DeFi 生態，拓展RWA 關聯服務）
• 推出原生穩定幣。 （這是基礎）
• 亞洲社區加速。 （在不同國家培育開發者與使用者社區，擴大治理與生態合作夥伴）
• AI Dapp 發現。 （這波浪潮當前不能錯過）
• Web2 的大規模鏈上代幣化。 （web2到web3的通路）
• 全球智慧財產權合作。

其路線圖中並未強調與Line的生態關聯性，也就是我們下文即將提到的Kaia與TON的對比，後者與Telegram是強相關。這可能導致完全不同的發展結果。

三、KAIA生態用戶與專案活躍度

合併前的Klaytn和Finschia各自形成了不同的鏈上生態，這為合併後的Kaia在用戶基礎和鏈上項目上奠定了一定的基礎，在Kaia的數據尚未明確之前，可從Klaytn和Finschia的生態及專案活躍度得以一窺。

圖：KAIA品牌重組後的資料比較Source：@10xWolfDAO 整理

四、KAIA 與TON 生態系多維度對比

1. 核心業務邏輯對比

TON：其獨特的商業公式為TON = Telegram 使用者基礎+ Web3 小程式+ PoS 節點群，核心在於採用Web2 + Web3 的打法。透過充分利用Telegram 龐大的使用者基礎，將Web3 小程式深度嵌入到使用者的日常社交場景中，同時藉助PoS 節點群確保網路的高效運作和安全性，為使用者提供了一種全新的去中心化應用體驗.

Kaia：與之不同的是，Kaia 的商業公式為Kaia = 弱Line 用戶基礎+ 穩定幣+ 機構服務（INFRR + RWA），核心是弱Line 化，強RWA 化。 Kaia 雖然在使用者基礎方面相對Telegram 較弱，但透過與LINE 的合作，仍具備一定的用戶流量優勢。此外，Kaia 更重視穩定幣的發行和應用，以及為機構提供包括基礎設施即服務（INFRR）和真實世界資產通證化（RWA）等在內的一系列專業服務，以此建構一個更加穩健、永續的商業生態

2. 用戶基礎與市場定位

KAIA：深植於東亞市場，憑藉LINE 在日本、台灣、泰國等地約1.78 億月活用戶以及KakaoTalk 在韓國高達96% 滲透率所帶來的4900 萬月活用戶，精準定位亞洲用戶的社交與金融需求。其用戶多為習慣亞洲社交文化、對本地金融服務有較高需求且社交互動頻繁的群體，KAIA 致力於將區塊鏈服務巧妙融入他們熟悉的社交與支付場景，打造具有亞洲特色的Web3 生態體驗，就像為本地居民量身定制的生活服務平台。

公司活躍用戶數估值主要用戶區Telegram約9億（2024）超300億美元（2024）全球（俄、印、巴、烏、美為主）Line約2億（2022）超67億美元（同等比例除以TG估值）亞洲

TON：依托Telegram 全球約7 億月活躍用戶，其市場版圖呈現全球化擴張態勢，尤其在歐洲和中東地區擁有深厚的用戶根基。 TON 的使用者群體更為廣泛和多元，涵蓋了注重隱私保護、追求去中心化理念的全球科技愛好者和年輕用戶。它更像是一個面向世界的綜合性數位廣場，為不同地區、不同文化背景的使用者提供一個自由交流、交易和創新的去中心化空間。

協議市值FDVTVL24h Vol.驗證者用戶數量活躍錢包TON129億美元259億美元3.9億美元3億美元3831.14億3247萬Kaia（剛完成置換，數據不準確）7.3億美元7.3億美元5500萬億美元10萬億美元

3. 技術架構與效能

KAIA：採用pBFT 共識機制，此機制如同高效率的交通指揮系統，能夠支援每秒4000 筆交易的快速處理，確保交易的高效與流暢。並且，其兼容以太坊虛擬機（EVM），這一特性宛如一座橋樑，極大地方便了開發者將原有項目輕鬆遷移至KAIA 生態，為生態的快速豐富與發展提供了有力技術支撐，使得各類RWA、DeFi 和NFT 應用能夠快速落地生根。

TON：運用多鏈平行機制結合PBFT 共識演算法，建構起閃電般快速的交易網絡，其二層網絡－ 即時支付通道，為高頻交易者打造了專屬的高速交易通道，如同為賽車手提供了頂級賽道。 TON 雖未直接相容EVM，但在跨鏈互通性方面表現卓越，透過便捷的跨鏈橋接技術，能夠實現不同鏈之間資產的自由流動，如同構建了一個龐大的星際貿易網絡，可輕鬆連接各個星球（不同區塊鏈）的資源與價值。

4. 生態計畫與應用場景

KAIA：生態專案呈現多樣化佈局，從去中心化交易所（如DragonSwap）到流動質押平台（如Stake.ly），從借貸服務（如KlayBank）到收益聚合器等，應有盡有。其應用場景著重於社交與金融的融合創新，例如藉助KakaoPay 和LINE Pay 的用戶習慣，推動區塊鏈支付在社交場景中的普及，同時利用社交互動性為DeFi 和NFT 項目引流，促進項目的推廣與發展，就像將金融服務融入社交聚會，讓每一次互動都可能成為價值創造的機會。

TON：生態已湧現如Notcoin、Catizen 等流量明星項目，在穩定幣領域更是成績斐然，鏈上USDT 供應量在短時間內呈現爆發式增長，為生態注入了強大的資金活力。其應用場景在去中心化社交、支付、DApps 開發等方面均有涉足，且注重跨鏈生態的構建，透過跨鏈協議實現與其他區塊鏈項目的互聯互通，如同構建了一個龐大的宇宙聯盟，各個星球（專案）之間資源共享、協同發展。

5. 監理合規性

KAIA：主要聚焦東亞市場，受益於日韓等國相對穩定且明確的監管環境。在這樣的監管框架下，KAIA 能夠有序地開展業務，與當地金融機構和政府部門進行合作的空間較大，猶如在規則清晰的賽場內比賽，能夠安心施展自身的戰略與技術優勢，減少因政策變動帶來的不確定性風險，為使用者和投資者提供了較可靠的保障。

TON：作為全球化的去中心化項目，面臨著世界各地複雜多變的監管環境。不同國家和地區對於區塊鏈和加密貨幣的監管政策差異較大，TON 需要在全球範圍內不斷適應和協調各種監管要求，這就像在佈滿荊棘的道路上前行，需要小心翼翼地平衡合規與創新之間的關係，稍有不慎可能面臨監理挑戰，影響專案的推進與發展。

圖：不同社群平台功能與使用者畫像對比Source：@10xWolfDAO 整理

在東亞市場和在地化需求方面，Kaia比TON更具優勢，但TON在全球去中心化和隱私保護方面仍有吸引力，二者在市場定位和用戶需求上形成互補的生態佈局。而TON的創始人被逮捕在一定程度上削弱了TON的市場信任和穩定性，為Kakao和LINE提供了切入市場的機會。

然而，TON在去中心化和技術創新方面仍有獨特的吸引力，尤其是在國際開發者社群和去中心化愛好者中。因此，Kakao和LINE更可能聚焦於替代TON在東亞市場的社交+區塊鏈應用地位，而非完全取代TON的全球影響力（甚至如上圖所示，Kaia官網首頁的宣傳語就已經表明了目標用戶市場定位在亞洲）。

五、KAIA生態發展問題分析

目前，Kaia生態系統顯示出較多樣化的專案佈局，但也面臨一些關鍵發展挑戰。從DeFiLlama所揭露的鏈上資料來看，可從以下幾個維度對Kaia的生態發展進行深入解析。

圖：KAIA - TVL資料變化走勢Source：Defillama x：@10xWolfDAO 

圖：同賽道專案資料比較Source：Defillama X：@10xWolfDAO

1. 生態結構與項目分佈不均衡，頭部項目依賴度高

Kaia的生態系涵蓋去中心化交易所（DEX）、流動質押（Liquid Staking）、借貸（Lending）、收益聚合（Yield Aggregator）、跨鏈（Cross Chain）等多種類別。這種多樣化結構有助於吸引不同偏好的使用者群體，並推動生態系統的廣泛應用。然而，生態項目的集中度較高，特別是DEX和流動質押項目（如NEOPIN、Lair Finance、DragonSwap和Capybara Exchange）吸引了大部分用戶和交易量，顯示Kaia的用戶偏好流動性高的投資工具，而對其他類別的需求尚待挖掘。

頭部項目的交易量和用戶活躍度顯著高於其他協議，這種頭部集中的現象說明Kaia的生態尚未完全成熟。未來，Kaia可以透過支持更多創新項目來平衡生態佈局，鼓勵用戶多樣化投資和互動，以實現更穩定的生態成長。

2. 用戶交易偏好與轉化

NEOPIN、Lair Finance和DragonSwap等項目的累積交易量分別接近600M美元、182M美元和715K美元。這些高交易量項目集中在DEX和流動質押領域，說明用戶對這些項目有較高需求。特別是DEX平台提供了便利的代幣交易管道，吸引了頻繁交易的用戶。用戶活躍度主要集中在提供高流動性和穩定收益的項目上，顯示Kaia的用戶更傾向於可變現性較高的產品。但是應用場景相對單一難以滿足使用者多樣化的需求。

此外，用戶基礎轉換也是一個難題，如何將社群平台的大量用戶有效轉化為區塊鏈生態的活躍用戶，是Kaia 需要解決的重要問題。如果無法及時拓展應用場景、提升用戶轉換效率，可能會導致用戶流失，影響生態的長期發展。

3. 總鎖倉量（TVL）與流動性分析

儘管Kaia內的頭部項目交易量較高，但其生態系整體的鎖倉量（TVL）偏低。

借貸平台（如KlayBank）和流動質押計畫（如Stake.ly）具備提升TVL的潛力，透過質押收益和鎖倉獎勵吸引更多資金進入生態。如果Kaia能夠進一步豐富DeFi工具，增加如槓桿交易、選擇權等高收益產品，將可能吸引更多用戶並增加資金留存，從而顯著提升TVL。

4. 技術和生態基礎設施的不足

Klaytn儘管具有較強的網路效能和較低的交易成本，但在實際的DeFi和跨鏈相容性上仍存在一定的局限性，尤其是在與以太坊生態相比時表現較弱。 Klaytn和Finschia在生態發展中並沒有形成統一的資源整合和市場推廣策略。各自為戰的開發案難以形成合力，且在推廣NFT或社交應用時，也未能提供足夠的開發者支援和資金投入。相較之下，主流鏈上的專案獲得更多開發資源和社區關注。

5. 日韓加密貨幣生態的文化特徵與政策環境

日韓加密貨幣生態具有獨特的文化特徵和政策環境。日韓用戶，尤其是韓國用戶，對高風險的金融工具有較強的接受度。這體現在他們對加密貨幣交易的熱情和對短期投資的偏好。一方面，用戶傾向於追求高收益的金融工具，這可能導致生態內出現過度投機和市場波動等問題，增加了專案的營運風險。另一方面，雖然日韓的政策相對寬鬆，但市場監管仍有不足，這可能會引發一些潛在的風險和不確定性，如市場操縱、洗錢等違法行為，對生態的健康發展構成威脅

6. 營運和市場推廣策略的限制

儘管Kakao和LINE在社群應用上的品牌知名度高，但兩家公司在推廣區塊鏈專案時較為謹慎。這與許多主流區塊鏈專案的高調行銷和激勵機制形成對比。 Klaytn和Finschia缺乏明確的使用者激勵策略和教育推廣活動，導致其生態發展缺乏動力。較少與其他鏈進行跨鏈合作和流動性共享，這使得其生態難以吸引其他鏈上的用戶和開發者。這也限制了專案的規模擴展和跨鏈資產流動性，間接導致其生態成長乏力。

六、KAIA未來重啟之路

Kaia的競爭力在於其區域優勢和監管環境的穩定性。在合規要求較高的日韓市場，Kaia能以合法身分提供金融和NFT服務，增加在亞洲市場的信任度和使用率。相較於TON全球化的去中心化定位，Kaia透過在地化服務和監管支持可望快速佔領東亞市場。

Kaia在東亞市場的崛起不僅是Klaytn和Finschia合併的結果，更代表了區塊鏈在主流社交和支付應用中的可能性。其成功與否將取決於是否能在多樣化的產品、用戶教育和市場推廣上持續投入，實現Web3生態的廣泛覆蓋。從目前的專案活躍程度以及協議發展狀況來說，Kaia的生態蓬勃發展之路尚且道阻且長，目前Kaia發布Portal任務（10月30日宣布將進行Portal v1.2提高部激勵上線以吸引更多參與者，不同地區交易所對Kaia的轉換表示了支持，如下表總結，但生態運作狀況需長期關注。

展望未來，Kaia 作為由Klaytn 與Finschia 合併而成的新興區塊鏈項目，具備獨特的競爭力與發展潛力。其區域優勢和穩定的監管環境為其在東亞市場的崛起提供了有力保障，有望藉助LINE 和Kakao 的強大用戶基礎，打造一個具有廣泛影響力的亞洲Web3 生態系統。

品牌重塑後的KAIA 在與TON 生態的對比與競爭中，正寫著屬於自己的獨特故事。其未來充滿變數，卻也蘊含著無限可能，值得我們持續關注與期待。

特別鳴謝

創作不易，如需轉載、引用可事先聯絡作者授權或說明出處來源，再次感謝讀者朋友們的支持；

撰稿：Cage / Mat / Darl / WolfDAO

校對：Punko

特別鳴謝：感謝以上小夥伴對本期內容的傑出貢獻。