作者：Jessy，金色財經
曾經以上線交易所後十倍的漲幅在2024 年初的那波小牛市中大放異彩的TIA，現如今已經跌破上線交易所時的價格，截至發稿，報價1.62U，從最高點的20U 左右跌去了超過90%。而TIA 作為曾經的模組化區塊鏈的龍頭，如今卻深陷創始人拋售，內部管理問題等負面輿論。
昔日明星TIA 代幣的跌落神壇，不僅僅是模組化區塊鏈這一個賽道衰落的象徵。一個在去年紅極一時的龍頭賽道項目的墜落只是表象。而更深層的事實卻是，幣圈的那些曾經熱鬧的敘事，都在被逐漸證偽了。
一邊是納指再創新高的股市狂歡，另一邊則是幣圈一個個紅極一時的敘事的破滅和幣價的暴跌。傳統的幣圈敘事玩不動了，產業來到了真正的拼落與應用的時刻。
從輝煌到隕落
TIA，全名Celestia，是2023 年底至2024 年初最受關注的模組化區塊鏈項目之一。在2024 年初的那波小牛市中，TIA 代幣從空投後的個位數一路飆升至20 美元高點，其願景是將Cosmos的主權互通區與具有共享安全性的以匯總為中心的以太坊結合起來。
然而，2024 年下半年開始，隨著市場熱度下降和專案生態推進緩慢，CelesTIA 的治理與團隊問題逐漸浮現。最具爭議的，是其高層集體套現的質疑。推特用戶@0xCircusLover 爆料稱，早在2024 年10 月初，CelesTIA 的所有C-level 高管便完成了解鎖，並開始大規模出售代幣，聯合創始人Mustafa 更被指出在場外售出超過2500 萬美元的代幣，隨後悄然遷居迪拜。
同時，CelesTIA 的市場推廣操作也遭遇反噬。曾為TIA 站台的KOL @ayyyeandy 爆出收取不菲推廣費用。而媒體平台Bankless 共同創辦人David Hoffman 雖頻繁推薦TIA，卻在「是否持幣」這個關鍵問題上前後矛盾，進一步引發社群質疑「專案是否只是一個被資本操盤的行銷產物」。
而內部更深的裂痕則來自管理階層，原開發者關係主管Yaz Khoury 因涉嫌性騷擾遭解僱，引發公關風波。 CelesTIA 被曝以七位數美元買斷競爭對手Abstract，並迫使其退出與EigenLayer 的合作。這類「排他式併購」爭議不小，同時也暴露出團隊在擴張路徑上的焦慮。
而在幣價崩跌與社區信任瀕臨崩塌之際，聯合創始人John Adler 於2025 年初提出「治理即證明」的激進治理模型，主張透過鏈下治理投票取代傳統的權益證明機制，以應對持續的通膨壓力。然而，這項顛覆性提案還未落地，團隊高層套現的事實便被陸續曝光，使得社區普遍認為這是一場旨在「穩住價格、掩蓋問題」的治理幌子。截至發稿，其比價已較高點下跌超過90%。而鏈上活躍度也慘不忍睹，根據defillama 數據顯示，在過去24 小時，其鏈上Gas 收入也只有$231。
TIA 隕落背後，加密產業敘事的崩塌
然而TIA 的破滅不僅僅是一個專案和代幣的失敗，管中窺豹，這是整個加密產業新敘事幻滅的一個切面。
在過去的周期裡，模組化、AI Agnet、DePIN、GameFi、NFT 等等都曾吹起過一個又一個巨大的泡泡，迎來了資本和散戶一輪又一輪的集體狂歡。而到了2025 年，我們卻迎來了曾經的敘事集體破滅，山寨幣哀鴻遍野。
和TIA 類似，曾經紅極一時，被資本熱捧的如WorldCoin、Helium 等火出圈的各個賽道的龍頭，都曾在短期內踩著敘事的東風走向迅速積累過大量的流量和幣價的暴漲。但也都只是一波的熱度過後就迅速的冷卻。
包括TIA 在內的這些層面的明星代幣的隕落，背後反映出的則是加密產業一個更深層的危機：產業缺乏真正的技術創新與用戶落地，敘事和信任就會一再被消耗和稀釋。模組化之後，公鏈層面也不再見新的敘事。而再看行業的現如今還有一些聲音的其它賽道：AI 與區塊鏈結合的項目大多停留在理念層，RWA 則不僅僅是監管問題，更有一個深刻的“是不是真需求”的問題。
曾經的風口都在被一個個證偽，被人們迅速地遺忘，而與此同時，傳統金融市場卻不斷傳來利好，無論是美股還是港股的加密合規相關的股票，如穩定幣、合規交易所相關，都迎來了持續的上漲。
一邊是加密原生創新的匱乏和幣價的暴跌，一邊是港美股合規加密項目被資本和市場熱捧。有人認為這是「產業完蛋了」的一個標誌，但筆者認為，這實際上市在警示各個項目方，真正的技術革新和應用的落地才能創造真正的價值。傳統幣圈那套說故事，拼流量，拉盤再拋售的老路子玩不下去了。和Web2 的專案一樣，現在的Web3 專案拼的就是落地。
