作者：Weilin，PANews
中國有句老話，“人有多大膽，地有多大產”，僅持有1.6億美元比特幣的法國上市公司The Blockchain Group宣稱要籌資上百億歐元來購買比特幣。
6月11日，位於法國皮托、在巴黎泛歐交易所上市的科技公司The Blockchain Group（股票代碼：ALTBG）宣布，已召開普通與特別股東大會，會議的主要目的是將公司的融資能力提升逾100億歐元，以加速其“比特幣財庫公司”戰略，目標是在全面攤薄的基礎上每股所提高的比特幣數量。
早在2024年12月，該公司獲得融資250萬歐元，當時吸引了比特幣白皮書引用的英國密碼學家和加密駭客Adam Back的參與。
The Blockchain Group(TBG)的策略旨在建立對沖貨幣貶值的“保險”，模式建立在一個簡單原則上：增加每股比特幣數量。為實現這一目標，遵循兩個核心策略：第一，融資操作會在股價基礎上溢價發行。最近的融資溢價在30% 到70% 之間，因此具有“增值效應”，旨在提升現有股東利益。第二，採取長期視角，以比特幣為單位衡量業績，而非以歐元或美元。 The Blockchain Group效法Strategy的策略會成功嗎？
股東大會透過100億歐元比特幣財庫計劃
日前，The Blockchain Group召開股東大會，正式通過了比特幣財庫計畫。
會議也批准了任命Alexandre Laizet為公司董事的提案，自今日起生效，任期為六年，將於審議截至2030年12月31日財年的財務報表的下一屆年度普通股東大會結束時屆滿。 Alexandre Laizet這位副首席執行官，將擔任比特幣策略的負責人。 
這次核准的融資額度，遠高於公司先前6月9日宣布的3億歐元以市價發行（ATM）機制。此機制由The Blockchain Group與資產管理公司TOBAM合作建立，讓公司以市價分批酌情發行新股，並由TOBAM全權認購。若該機製完全執行，TOBAM可能會獲得公司最多39%的股份。
本次核准的融資工具包括普通股、優先股、認股權證和可轉換債券，以便公司財務團隊根據市場需求匹配融資成本與資金配置。公司管理層表示，計劃將此次融資授權所得繼續投入類似的比特幣收購，將The Blockchain Group打造成歐洲最積極的上市比特幣買家。
高層表示，公司將比特幣配置視為對閒置資本的輔助性利用，而非將業務模式完全轉向「單一資產」。
轉型前多年難獲利，目前持股1.6億美元BTC
今年6月3日，The Blockchain Group開始進一步大規模構入BTC，當時購入624枚BTC，價值約6,900萬美元。加上先前的幾筆購買，截至6月12日，根據bitcointreasuries數據，該公司總持有1471枚比特幣，總價值1.6億美元，持有BTC平均成本為102,507美元，帳面浮盈5.21%。
它並非一直是以比特幣為核心的公司。事實上，直到2023年底，TBG還是一家多元化的區塊鏈科技公司，業務涵蓋媒體、諮詢和軟體服務等多個領域。
2021年10月，TBG在蒙特婁開設北美首個辦事處及區塊鏈研究中心。 2022年2月，TBG旗下區塊鏈機構The Blockchain Xdev 與NFT市場Artrade達成合作，加速後者技術開發，推動NFT社交生態創新。 2023年6月1日，子公司Eniblock宣布推出錢包即服務（Wallet as a Service，WaaS）測試版。 2023年6月至2024年10月，TBG在一年多時間裡在推特上較為沉默，沒有發布任何貼文。而在數年的發展中，The Blockchain Group業績喜憂參半，獲利始終難以實現。
一切在2023年12月發生了變化。彼時公司換屆成立了新董事會，老舊子公司被剝離或清算。一個更精簡、聚焦的新實體出現，其核心是兩家獲利的營運公司－Iorga（客製化網站及區塊鏈解決方案）和Trimane（資料智慧及人工智慧諮詢）。 2024年11月，TBG成為歐洲首家比特幣財庫公司，正式採納長期策略，專注於累積比特幣，優化每股比特幣數量，將比特幣視為數位稀缺經濟中的核心營運資本，而非投機資產。
隨後，TBG多次買入比特幣：
- 2024年11月，以70%溢價增發100萬歐元股票，購買了約15個比特幣。
- 2024年12月，再融資250萬歐元，吸引了Adam Back和TOBAM參與，購入約25個比特幣。
- 2025年3月，發行面額4,860萬歐元、以比特幣計價的可轉債，購買580個比特幣，使公司持有比特幣總數躍升至620個。
- 同期，股價累計上漲474%。
這一大膽策略背後，是一系列幣圈投資者的支持：Blockstream CEO、比特幣白皮書中提及人物Adam Back親自參與了TBG 12月的融資。 Fulgur Ventures、UTXO Management和TOBAM等加密機構也加入股東陣容。
TBG也描繪了未來八年藍圖，未來規劃更有野心：
- 到2029年，目標持有2.1萬至4.2萬個比特幣。
- 至2033年，目標成長至17萬至26萬個比特幣，約佔比特幣固定供應量的1%。
- 且在此過程中不出售任何一個聰（比特幣的最小單位）。
為支持成長，公司計劃將資本募集規模從今年的3億歐元擴展至2030年代初期的超千億歐元。若比特幣價格達到每枚100萬至200萬歐元（預測值），TBG持倉淨資產價值將達到2,100億至4,200億歐元，潛力躋身歐洲最有價值上市公司。
比特幣首席為前CAC 40諮詢顧問，五年前開始關注比特幣
Alexandre Laizet 是這次The Blockchain Group 的比特幣財庫策略負責人。雖然他不像Strategy CEO Michael Saylor 那麼高調，但這位前顧問顧問曾為眾多CAC 40 指數（法國股市的主要股票指數，由在巴黎證券交易所上市的40家市值最大的公司組成。）公司和金融機構提供服務。在過去五年裡，他的全部關注點都放在了比特幣上。
在最近一次對媒體訪談中，他表示，如果美國政府執行參議員Cynthia Lummis 所倡導的BTC 累積計劃，一切將發生根本性變化。我們可能會進入「逃逸速度」（escape velocity）狀態，就像天體在受到足夠強大引力後脫離軌道一樣。比特幣目前處於其自身週期軌道中，包括價格和估值水平。當它脫軌時，將可能出現以下現象：
- 市值達到黃金級別，約20 兆美元；
- 每枚比特幣價格至少達到100 萬美元；
- 比特幣週期將被徹底改寫：波動性或持續時間將發生質變。
他表示，如果美國開始定期購入比特幣，我們將看到一個關鍵轉折點。當全球比特幣採用率達到15% 至20% 時，將引發主流採用的臨界點。 2025 年將是銀行「衝進比特幣」的一年。隨後，銀行客戶也將一擁而上。
他也補充道，美國已開始競賽，歐洲也將直追。西班牙第二大銀行BBVA 已獲得監管機構批准，將在本土推出比特幣和以太坊的買賣及託管服務。雖然對某些人來說這是意外之舉，但BBVA 早在2021 年就在瑞士推出類似服務，2023 年又擴展至土耳其。
此外，其他歐洲銀行也在籌備中，雖然商業推廣進度較慢，但已基本到位：法國的Société Générale（興業銀行）旗下SG Forge、BPCE 集團、Crédit Agricole（農業信貸銀行）等。預計法國最大的幾家銀行將在2025 年底至2026 年初高調進軍比特幣領域。
「這並不令人意外，我們已進入關鍵拐點。這就是比特幣的iPhone 時刻——一個我們多年來預見、正在經歷的維度轉變……最終，財富將以比特幣計價。比特幣是終極避險資產。資本總會流向最優的價值儲存工具。由於比特幣的絕對稀缺性和全球可達性，它終將吸收大部分資本。」最優的價值儲存工具強調。
他還指出，“目前，對上市公司來說，最佳策略是透過受監管的機構服務商購買比特幣。這正是我們在做的：我們透過法國的Delubac & Cie 銀行和盧森堡的Swissquote 平台購買BTC。所以企業如何加入新經濟？和其他人一樣，買入比特幣。”
那麼，企業該將多少比例的資金投入比特幣？他表示，絕大多數企業都犯了同一個錯誤：它們只投入少量現金到比特幣中，其餘仍保留為法幣。理由是：這是對沖貨幣貶值的“保險”，因此通常只投入約2%。我們的模式建立在一個簡單原則上：增加每股比特幣數量。為實現這一目標，我們遵循兩個核心策略：第一，TBG的融資操作會在股價基礎上加價發行（premium）。最近的融資溢價在30% 到70% 之間，因此具有“增值效應”，直接提升現有股東利益。例如TBG在去年11 月買入比特幣的那輪融資溢價高達70%，12 月為40%。
第二，TBG採取長期視角，以比特幣為單位衡量業績，而非以歐元或美元。
總的來說，作為目前歐洲少數將比特幣作為核心財務策略的上市公司，The Blockchain Group正透過增發融資和財務結構調整，積極推進「比特幣財庫公司」定位。儘管市場表現和監管環境仍存在不確定性，但The Blockchain Group已明確其發展路徑，並吸引了部分行業投資者的關注，後續能否兌現其成長目標仍有待持續觀察。
