交投清淡，BTC繼續於預期下調後的冷卻情緒中震盪調整（12.23~12.29）

本報告所提及市場、項目、幣種等資訊、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。

撰文： 0xWeilan

上週聯準會將息預期轉向之後，BTC價格隨美股一起進行了向下修訂。本週伴隨聖誕新年假期的開啟，全球權益市場交投清淡，仍走在上週闢出的趨勢之中。

BTC開於9,5091.15美元，收在9,3563.35美元，全週錄得1.60%下跌，振幅7.91%，成交量下降明顯。

新年臨近，全球各大投行發布報告對2025經濟及投資市場進行展望。整體而言偏向樂觀，但也存在負面看法。

上週聯準會口風轉向之後，美股三大指數在上周大幅調整，本週逐步修復，但週五再次下跌。整體而言，三大股指均錄得周度上漲，仍處於上漲結構之中，但將息預期調整所引發的向下修正尚需時日才能結束。

上週，美元指數攀至108.549高點之後，本週維持高位震盪，收在108.029美元。美元兌日圓持續走高，但日本央行表示仍有可能在1月升息。這使得1月份的不確定性進一步提升，如果1月聯準會停止加下，而日圓再啟升息，那麼美股將承擔資金壓力。

在美元指數高企壓力下，現貨黃金全週下跌2.3%。

得益於各大投資銀行對2025年美國經濟資本市場的看好，在美元指數維持高點背景下，一年期公債殖利率出現下降趨勢，而十年期公債殖利率持續攀升至4.629。

隨著降息預期下調，加密市場的資金趨勢驟然轉向。上週仍有12億美元資金流入，本週則呈現流出態勢，流出規模達為2.89億，且BTC Spot ETF和穩定幣通道均呈現資金流出。

這種資金流出使得市場買力驟失，雖然BTC在本週上沖至99,000美元之上，但最終卻跌落。

在9~10萬美元進行易手的BTC主要為長短手的獲利盤，拋售高峰已過。隨著交易情緒轉弱，拋售規模本週亦大幅下降，目前的拋售與中繼期的9月相當。拋售規模的減弱，使得BTC價格仍維持在9萬美元之上。

浮盈方面，短手跌至8%，長手則維持在285%的高點。因此長手拋售對市場的影響至關重要。觀察長短手拋售情況，我們發現在後半週長手拋售規模已經跌至極低水平，短手亦同步減少了購買。令人樂觀的消息是，中心化交易所的BTC存量仍在呈現流出態勢。

基於市場結構訊息，我們判斷加密市場已經基本完成對聯準會將息轉向的反應。且伴隨價格調整，拋售重回清淡狀態，後繼價格走勢更依賴美股的交易情緒變暖，以及美國主流資金和機構對於BTC、ETH的配置規模。

根據eMerge引擎，EMC BTC Cycle Metrics 指標為0.75 ，市場位於上升期。