作者：Wintermute

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀： Wintermute 發佈行業宣言：加密的基礎設施之爭已結束，下一個戰場不是 DeFi 而是機器經濟。當 AI 代理、倉儲機器人、自動化實驗系統成為經濟主體時，傳統金融軌道的底層假設「對面是人」將徹底失效——而加密軌道「對面是程式碼」的差異，將從缺陷變成核心優勢。三個值得關注的方向：代理經濟層、物理 AI、機器驅動發現。

舊問題已死，新問題正在發生

加密已經超過十年了。L1 已經上線，L2 緊隨其後，DeFi 成熟了，穩定幣成為基礎設施。在交易所、借貸、永續合約和預測市場等每個賽道上，每個品類都已擁擠，每個顯而易見的想法看起來都已被人做過。

那麼，加密還有什麼可以構建的嗎？

很多構建者在這裡放棄了。他們錯了——不是因為答案是「沒有」，而是因為這個問題本身就是錯的。

在加密的大部分歷史裡，真正有趣的問題是軌道能否撐得住：能否在幾秒內結算、能否大規模轉移穩定幣、能否在真實負載下運行開放網路。這些問題現在有了答案。基礎設施已經可以工作了，下一個有趣的問題在其他地方。

真正發生變化的是基礎設施周圍的一切。模型可以自主行動而非只是回應；機器人從人類影片中學習而非依賴手寫程式碼；代理支付和身份的開放標準正在成型。這些都不是加密，但每一項都在衝擊為人類而建的金融和信任基礎設施的邊界。

值得問的問題不再是「加密能做什麼」，而是「這個世界需要加密做什麼」。

答案，越來越明確——機器經濟。

機器不是工具，而是經濟主體

當我們說「機器經濟」時，不是指機器作為工具——用來發郵件或寫程式碼的那種。而是指機器作為經濟主體。

這個轉變很微妙，但後果很大。工具等待指令；主體持有上下文、做出決策、進行交易，在數位和物理世界中自主行動。現在的模型已經足夠好、足夠便宜，可以在規模上做到這件事。

實際場景：

一個代理為你預訂航班，談判價格，支付商家，處理退款——全程無需你介入。

一個倉儲機器人按件計費領取任務，自己充電，自己支付算力，將收入路由給營運者。

一個研究系統夜間自主設計實驗，採購試劑，閉環運行——沒有研究生在場。

我們現有的金融和信任基礎設施幾乎都假設對面是一個人或一家企業——一個你可以識別和追責的對象。這個假設在對方是自主主體的那一刻就失效了，而我們現有的支付、身份、授權、爭議和結算軌道從未為這種情況而建。

而這恰恰坐落在加密、金融科技、AI、機器人技術和量子計算的交匯處。

為什麼是現在

三個最近發生的轉變，在幾年前看起來並不太可能。

模型可以行動，而非回答

模型不再只是回答問題，而是可以自主行動，而且成本足夠低，可以無人值守地運行。數位工作的單位成本正在崩塌，這使得過去不值得一個人花時間去做的任務變得可行——而且是在現有系統從未被設計來處理的規模和金額上。

開放標準正在成熟

穩定幣現在是真正的結算軌道。x402、MPP 和 AP2 等協議讓代理有了支付方式。更快的區塊鏈網路和更快的法幣網路正在中間匯合。開放視覺-語言-動作模型讓機器人從人類影片和模擬中學習，而非依賴定製程式設計。標準讓構建者組合而非重建——這正是推動每個品類加速進步的原因。

代理可以持續運行

與我們習慣的工具不同——那些適應狹窄、有引導的使用場景的工具——代理持有上下文並在長時間內無人值守地工作。這改變了自動化的經濟學，也改變了任何系統必須吸收的活動量。

這些單獨看都不構成論點。但合在一起，它們就是。

加密沒有死——它換了戰場

大多數加密創始人問「還有什麼可以構建」時，他們忽略了一件事：

下一波有趣的公司不會是加密 vs AI或加密 vs 機器人。我們最看好的創始人不是在這些技術之間做選擇，而是疊加它們。

你不再只是在加密領域構建。你在構建crypto + AI、crypto + 機器人、crypto + 自主科學。

傳統金融軌道圍繞人類問責而建：你可以驗證的身份、你可以爭議的意圖、出了問題可以追責的人。加密軌道圍繞不同的東西而建：你可以審計的程式碼、任何人都能讀的鏈上記錄、網路強制執行的規則。

當對面的主體是自主的，這個差異就不再是缺陷——它變成了關鍵。隨著機器驅動的活動量增長，加密構建的軌道比那些為人設計的軌道更契合這種需求：開放、可程式設計、無需許可、秒級結算、不需要中介的身份。

加密構建者的機會不是與上一個週期的加密構建者競爭，而是成為下一波 AI、機器人和物理自主性的底層基底。

而最大的平台已經在衝刺了。Coinbase、Robinhood 和 Binance 在過去幾個月中各自推出了代理交易基礎設施：代理營運錢包、自主執行——Robinhood 甚至為此專門建了一條新鏈。這不再是小眾加密對話，它發生在全球最大的零售用戶平台之一。

今天的失敗模式

上面的賭注是：無需許可、可程式設計的軌道比為人而建的軌道更適配自主主體。這個賭注還沒有在規模上被證明，而兩種失敗模式已經說明為什麼還需要更多工作：

安全：代理錢包已成攻擊面

2026 年 5 月，一個攻擊者使用摩斯電碼式的提示注入讓 Grok 輸出了一條轉帳指令，自動化交易代理隨後在鏈上執行了它——轉移了約15 萬至 20 萬美元，大部分隨後被追回（SlowMist）。

責任：誰來承擔 AI 系統失敗的後果

即使 AI、人工審核者和治理投票都簽了字，當 AI 介入的系統失敗時，誰來承擔責任仍未解決。2026 年 2 月，Moonwell 上一個AI 輔助智慧合約程式碼中的預言機 bug導致了178 萬美元的壞帳事件——審查鏈條中沒有任何環節捕獲了它（rekt.news）。

Wintermute 看好的三個方向

目前大多數活動集中在組件層面：基礎模型、機器人硬體、穩定幣、交易所。這些市場擁擠且資金充足，機會不在那裡。

機會在於連接它們的東西——為尚未存在的機器之間交易、協調和信任的軌道。三個方向尤為突出：

代理經濟層

困難的部分不是代理能不能支付，而是：代理出錯時誰持有權限？誰承擔欺詐風險？這一切如何觸達商家而不要求他們重建結帳流程？

代理商業的形態仍在書寫中：授權層、代理身份、軌道間的中性路由、代理購買自己算力/數據/訪問的市場。這裡更好的團隊收取的是授權和風險降低的費用而非支付價值的分成——這使得業務在代理規模真正到來之前就已可行。

物理 AI

機器人獲得能力的速度遠快於獲得經濟體量的速度。一個模型現在可以跨任務、跨不同機器人身體泛化，非工程師只需告訴機器人做什麼就能重新定向它。但機器人仍然無法為自己的算力、充電或維護付費，也無法為自己做的工作獲得報酬。

缺的不是手，是錢包。我們更關注結構化場景——倉庫、物流和零售後台——那裡的經濟學已經可行、真實部署已經存在，而非家用人形機器人。

機器驅動發現

實驗室編排、自動化實驗設計、在假設和結果之間閉合循環的軟體。為科學構建自主層的創始人已經在向材料和藥物發現實驗室銷售了。量子是這個方向旁邊的 wildcard：模擬和感測可能階躍式改變可發現的東西，後量子安全已經是結算層的真實需求。難以承保，贏家不明——但這裡有東西。

R[3]sidency × Construct 加速器

機器經濟所需的基礎設施尚不存在。這就是工作所在，也是 Wintermute 正在尋找的地方。

他們要支持的是看到金融軌道、自主性和信任之間新問題湧現的創始人——能在現有軌道上交付產品、同時隨標準演進保持適應性的創始人。

這就是 R[3]sidency × Construct 的目的：8 個團隊、每個 30 萬美元、12 週倫敦駐場、30+ 導師、倫敦和紐約 Demo Day。與頂級合作夥伴共同運行：Fabric Ventures、Solana 和 Coinbase。

如果你正在為機器和人並行交易和營運的世界而構建——他們想支持你。

Wintermute疑似已成為STNK做市商，3天前曾收到5819.2枚STNK

熱門文章