在开始之前,先对Alpha和Beta做个简单说明:
  • Alpha(阿尔法收益):是指资产投资策略主要依靠管理人的主动管理能力。例如很多私募基金,或对冲基金的优势主要是在于基金经理通过主动管理获取绝对收益的能力,并且收益不随市场波动而波动。

  • Beta(贝塔收益):是指追求获取市场的平均回报。例如公募基金特别是指数基金就是追求的贝塔收益,并且收益随市场一起波动。

01
关于圈子现状:基础Beta
基础Beta收益在2022年,可能由BTC变成BTC+ETH+DeFi,这主要是受到当前圈内的大环境和格局的影响。
从去年到今年来看,ETH可以算是高级Beta,DeFi是Alpha,因为在整个圈子来看,真正能用的只有DeFi,DeFi也只在ETH上有。但现在有了一定变化,ETH一家独大的时代彻底结束,多链宇宙的时代正式来临。
这波几大高速链和17、18年也不太一样,当年以EOS为代表,都是打着以太坊杀手的口号来的,结果最后ETH活的好好的,杀手却死掉了。虽然通过这波操作几大高速链技术上更先进,但姿态上却完全放低了。
最终,ETH奠定了它应有的地位。
例如Avalanche、Fantom、Near这些EVM兼容链与ETH的“亲近度”更高,它们和Polygon(原Matic),Optimism,Arbitrum,ZK-Sync这些Layer2更多构成“竞争”的关系。
再来看看Cosmos和Polkadot主打发链和跨链,和以太构成了一种“竞争+合作”的关系,Solana和Dfinity则是走的与以太差异化的赛道模式。目前这种多链迸发的格局下,未来ETH或许会慢慢地变得和BTC更接近,投资者只能得到Beta收益。
近期DeFi在NFT和GameFi崛起之后,市场对于DeFi的小创新已经不怎么买账了,再也回不到去年DeFi直接往上冲的状态了。
Uniswap,AAVE,Compound市场认可虽然高,然而Token已经完成了价值发掘,加上足够高的市值加持,基本可以跟BTC与ETH同涨同跌,目前来看,很难再出现Alpha的延续。
但是我们很难去判断在这中间会不会突然出现什么新项目,毕竟DeFi是个创新速度最快的赛道。当年AMM这种级别的大创新,就直接跻身Alpha收益(注意不是整体DeFi板块)。
就目前来看,可以带动DeFi更上一层楼的就是与现实世界接壤这块。今年MakerDao利用Centrifuge协议发行的世界上首笔基于DeFi的现实资产贷款,目前还处在萌芽阶段。挖掘这块的项目也只有Polymath,NAOS Finance,Centrifuge,前途虽然光明,但道路注定是曲折的,尤其是在时间点上比较难以判断。
所以,2022年想要获得Beta收益,能拿得住BTC+ETH+DeFi龙头是关键因素。
02
高级Beta
Layer2、高速公链、应用链基础设施
如果入手时机合适,或许可以拿个高级Beta的收益,让我们来看一看:
一、Layer2
标示性事件是Arbitrum 9月份的上线,短短几天TVL(总锁仓量)就已经超过之前的龙头Polygon,不过目前又排在了Polygon之后,这些表现也足以说明当时资金是认可“真正的Layer2”。
Layer2未来1年可能也会各自抢地盘拼生态,然而太多人看好必然导致其起点很高,所以感觉大概率只能是个高级Beta,还进不了Alpha的行列。因为Alpha本来就是大多数人看不到的东西。
接下来说说几个Layer2各自的处境。
  • Arbitrum:当下最火热的Layer2,TVL排名第一,原生项目和迁移项目都有它的身影。

  • Optimism:原本这才是最“根正苗红”的Optimistic Rollup,结果被Arbitrum给截胡了,当前热度、TVL等各项指标全面落后于Arbitrum。

  • OmiseGo:曾是最早的Plasma扛把子,后来却被彻底遗忘,最近开始奋起直追,改名Boba,准备做Rollup、自带了一个快速提款桥来帮助克服7天的提款期问题。

OP家族现在面临的问题是,ZK系再有半年左右时间应该就可以全面上线了,也就是说留给Optimism“抢滩登陆”做生态布局的时间只有半年,还有有点压力山大的,毕竟V神曾亲口说过,短期靠OP,长期靠ZK,那么ZK出来之后,OP系列的定位和生存问题是非常值得思考的。现在还不能做判断,但有种预感OP系和ZK系会共存很久,即便ZK系是更好的解决方案……
接下来我们一起看看ZK系列的战队:
  • ZK-Sync :最被看好的ZK系扛把子,本来说8月份出2.0,即通用型ZK-Rollup的雏形,但技术难度较大,所以花的时间也比想像的长。好在已经不远了,未来几个周应该会看到第一阶段的测试网“北极星”上线。

  • Starkware:当下最火的ZK系,主要是因为Dydx的火爆和Immutable X的蓄势待发,Starkware与ZK-Sync的竞争或许会和Optimism与Arbitrum的竞争差不多。

  • Hermez:圈内戏称“爱马仕”,曾放弃了难度最高的通用性ZK-Rollup,专攻转账,后来被Polygon收购,补全了它缺乏“真正Layer2”的短板。然而因为不是通用性Layer2,感觉在ZK-Sync和Starkware面前依旧是没有太大优势。

  • Aztec :主打隐私的Rollup,类似ZK-Sync但又有一定区别,好处是自带隐私,坏处是因为隐私增加了成本,所以更贵、而且想要实现通用的兼容EVM的Rollup难度比ZK-Sync和Starkware更大。

整个ZK家族面临的问题有两个:
1)Optimism系列因为上线更早,有了提前布局的优势,长时间的提款期也通过各种桥得到了很大的缓解;
2)以太坊基金会在做一个自己的ZKEVM,难度顶级,理论上达到让APP不用做任何更改和翻译就可以直接上ZK-Rollup的二层,到时候可能直接和ZK-Sync的Zinc语言与Starkware的Cairo语言形成竞争关系,只是这个“终极ZKEVM”,或许要1-2年之后我们才能看的见了。
总之,Arbitrum、Optimism、Starkware和ZK-Sync这四大Rollup明星选手,如果入手时机合适也会有不错的发展潜力。
二、高速链
高速链最大的竞争对手不再是ETH,而是刚才说的几个Rollup,目前几个高速链也另具自己的特色。
  • Near:ETH2.0暂时放弃的分片在Near上延续,目前只有一个分片,多分片和跨分片还在开发中。

  • Solana:可以说是今年高速链最靓的仔,Solana利用其速度优势开始走和以太的差异化路线,从它上面的DEX可以看出,往往是以订单簿为主,AMM为辅。Solana或许会在明年游戏大作StarAtlas上线后走「专业交易+游戏链」的风格。

    当前Arweave上面存的NFT数据,Solana就占了很大的一部分。

  • Cardano:可以说是谜一样的存在,在没有智能合约的情况下还能保持现在这个市值和排名简直就是奇迹,好在智能合约也终于上了,Cardano也加入到了新公链的厮杀中。

  • Fantom:当前被AC的Rarity Game弄得很火,其DAG(Direct Acyclic Graph,即有向无环图)的数据结构也是性能杠杠的,但是DeFi和NFT生态整体还是很弱,不知道会不会进化成一条类似Ronin的专属游戏链。

  • Avalanche:最近获得了几个大资本的注资和扶持,价位随之攀升,最大的依仗是独特的雪崩协议,虽然生态目前比较丰富,但却缺乏真正的爆款和龙头,还需要一定的时间去证明自己。

  • Celo:这个链很容易被人忽视,但其背后资本却是异常雄厚,主打的是Moblie APP和各类稳定Token,有做当年Libra的野心,值得关注一下。

三、应用链基础设施
Axie Infinity的Ronin侧链和Terra的崛起,让我们在2021年看到了另一种区块链的实现方式——AppChain(应用链)。
就目前而言想做一条应用链,基本上有以下五个选择:
1、像Ronin一样,搞一个ETH侧链,不过这应该是成本最大的一种方案,必须要明星团队+资本加持才行。
2、在SKALE(以1000 倍的速度运行以太坊的Dapp)上面搭一条ETH侧链。
3、拿Cosmos SDK开发一条链。
4、拿波卡的Substrate开发一条链,并接入Near上的章鱼网络(Octopus Network)
5、拿波卡的Substrate开发一条链,并接入波卡(Polkadot是使用Substrate构建的)。
Ronin和Terra为应用链开了个好头,未来我们一定会看到越来越多的应用链出现在我们的眼前,所以关注应用链基础设施,大概率会有不错的收获,SKALE、Cosmos、Polkadot、Octopus Network,这些都值得关注一下。