撰写:Revelo Intel

编译:深潮 TechFlow

本集节目中,Ryan Adams 和 David Hoffman 邀请了 SEC 委员 Hester Peirce 一起讨论她对于 SEC、自律、分权等方面的看法。

以下是我们的笔记,帮助大家更好地理解。

银行危机思考

  • 美国的金融系统高度相连。

  • 银行系统发生的任何事情都可能影响到已经受到监管的市场。同时也有相关联的实体需要被监管。

  • 银行有时是上市公司,这意味着它们的披露受到监管。

  • 目前局势正在密切监控,以防止任何负面影响直接影响到受监管实体。

为什么需要 SEC?

  • 证券法和 SEC 在处理信息不对称、平衡投资者利益和监管市场基础设施方面非常重要。

  • SEC 负责向投资者提供充足的信息并监管经纪人、投资顾问和证券交易所。

  • 加密货币行业应该与 SEC 保持良好关系,可以通过提供指导而非严格执法、扩大其管辖范围,并认识到加密货币空间的独特性来实现。

  • 自我监管和去中心化对于加密行业的成功至关重要。

信息不对称

  • Hester Peirce 在 SEC 的角色包括消除信息不对称和促进透明度。

  • 上市公司需要进行申报,提供有关其财务状况、风险、业务性质和高管薪酬等信息。这个要求消除了内部人员和投资者之间的差距,但并不能消除所有信息差异。

  • 拥有不同信息的人可以根据该信息做出决定,并且没有义务将其提供给没有该信息的其他人,除非与公司有关联。

健康的加密货币/SEC 关系

  • 信息不对称存在于中心化系统中,使得 SEC 监管有必要解决资本市场和形成中的委托代理问题。

  • 在去中心化系统中,信息广泛可用,信息不对称问题较少,使得传统的 SEC 监管不太适用。

  • 加密货币领域中的中心化实体可能会受益于联邦监管,SEC 可能成为交易平台和代币发行者的潜在监管机构。

  • 为了实现去中心化加密活动的潜力,需要一种不同的监管方法,认识到去中心化的好处,而不是简单地在其之上叠加传统监管。

  • 未来的加密货币状态将与健康的 SEC 监管和分权活动相结合,可能需要更加细致和专业的监管方法。

SEC 的证券定义

  • 证券的定义很广泛,包括投资合同类别。

  • SEC 认为,出售承诺建立网络和增加代币价值的代币可能属于投资合同类别。

  • 问题在于确定代币本身是否需要注册为证券,并在整个过程中被视为一种证券。

  • 需要对证券法在加密货币领域的应用进行调整和更严格的思考。

  • 即使作为证券发行的一部分出售,代币也应被视为一个独立的实体。

  • 加密货币法律结构的缺乏明确性可能会导致活动的抑制,因此需要进行调整。

证券陷阱

  • 现有的证券框架阻止了加密资产和网络实现其最大化表现状态,因为它们的创始是中心化的。

  • SEC 采取的立场是将大部分代币归类为证券,以最大限度地扩展其管辖范围。

  • 国会需要参与讨论,并开发针对代币发行的披露框架或建立监管机构,以便进行更好的法律分析。

  • 华盛顿需要考虑,是否应用规定使世界变得更美好,还是只是让事情变得复杂,不为任何人的利益服务。

  • 监管机构难以退后一步,认识到通过保护人们,他们也在阻止人们访问他们想要的产品和服务,并未提供他们所需的信息。

  • 对于那些没有为现有过程而设计的实体和资产类别来说,SEC 注册是困难的。

扩大管辖范围

  • 目前还不清楚 SEC 是否想要监管可能创建的许多数字资产。

  • 如果 SEC 要监管所有数字资产,那么它将监管许多目前未受其监管的事物。

  • SEC 的任务是监管关于资本筹集的活动,因此应该专注于监管这方面。

  • SEC 采取了激进的管辖立场,并试图监管许多国会尚未规定其监管的实体。

  • SEC 的目标似乎是尽可能地监管,但受访者建议,如果是这样,可能需要更多的委员来处理。

SEC 倡导

  • 加密货币社区得出结论,SEC 对他们的资本市场或资产并不感兴趣。

  • SEC 更感兴趣的是扩大其管辖范围,而不是其原始的第一原则任务。

  • 它是一种功能障碍性关系,SEC 会采取大量执法行动,但执行行动也有其存在的价值。

  • 这个行业需要与 SEC 进行更有成效的对话,人们应该结成具有相似观点的群体,展示他们的使用案例。

  • 人们需要用具体的使用案例来证明可以改变人们的生活。

  • 如果那些在加密货币内合法尝试构建东西的人不与监管机构交谈,那么更糟糕的事情就会填补真空。

  • 监管机构为人民服务,而不是相反,对人民负有责任。

反对 SEC 的影响

  • 主席拥有更多的控制权,但所有五位委员在规则和执法行动的决策中都参与其中。

  • 决定是通过多数投票做出的。

  • Peirce 和另一名委员对比特币交易所交易产品发表了不同意见,认为 SEC 对其应用的标准与其他交易所交易产品不同。

  • Peirce 认为反对意见很重要,因为它有助于 SEC 思考问题和潜在解决方案。

  • 公开进行这种对话很重要。

  • Peirce 相信她的同事们有着开放的思想,并且能够改变他们的看法。

  • 仅仅反对本身可能不会起到太大的作用,但它确实有帮助。

Kraken 质押

  • 建议加密货币行业与监管机构互动,以恢复彼此之间的信任。

  • Kraken 质押服务在美国被执法行动关闭,导致 Peirce 进行反对。

  • 应该为加密货币质押设计监管框架,而不是将其插入现有的框架中。

  • 她对 Kraken 质押服务被关闭这一事实感到沮丧,并认为这并没有为投资者产生胜利。

  • 与 SEC 的和解不能被用作关于加密货币质押的最终声明。

指导 Vs 执法

  • SEC 委员 Peirce 认为,执法行动中的一个共同主题是缺乏指导。

  • 她提出,更有效的方法是通过公开讨论建立明确的规则,然后加以执行。

  • 这比针对可能是证券的一切进行执法行动更加高效和有成效。

  • SEC 可以使用豁免令或解释性指导文件等工具来建立规则。

  • 召集人们共同讨论指导方针将是功能性和有效的。

  • SEC 可以通过尝试新方法在加密空间建立新的做事方式。

稳定币状态

  • Peirce 建议以常识的方式处理不完全相同且具有不同特征的稳定币。

  • 国会对稳定币表现出兴趣,并在上届国会积极商讨了与其相关的立法,因此,Peirce 认为最好等待国会就该问题提供监管指导。

  • Peirce 更希望国会编写稳定币的监管框架。

加密货币应该做得更好

  • 行业可以通过从传统金融中吸取教训、对不良行为者保持谨慎、要求透明度以及识别不良行为者等措施来保护自身。

  • 行业应该提供具体的解决方案,以达到监管目标,同时仍允许行业向前发展。

  • 重要的是不要失去首要原则并捍卫它们,即使在短期内也是如此。

去中心化

  • 去中心化是加密货币行业应坚持的重要原则,但是目前存在很多“去中心化闹剧”,因此行业需要努力辨别什么是真正的去中心化,什么是中心化。

  • 市场失灵和弱点是市场了解中心式攻击并提高水平的机会。

  • 对于监管机构和行业来说,诚实地讨论某物是中心化还是去中心化非常重要,因为如果误导人们,他们可能会受到伤害。

  • 监管机构可能会推动中心化,因此行业有必要朝相反的方向推动。

  • 在加密货币行业中,即使它们自称为加密货币,也不会因为它们是中心化实体而得到豁免。

自我监管

  • 加密货币世界存在对监管机构的抵制。

  • 然而,这种抗拒创造了一个首先就邀请监管的环境。

  • 自我监管和理解证券法和 SEC 的原因是必要的,以防止落入邀请监管机构的同样陷阱。

  • 对于监管的看法不必是非黑即白的;需要进行诚实的对话,找到平衡点,使人们能够实现自己的梦想,并保护他们免受坏事情的侵害。

Duke 演讲

  • Peirce 在 2020 年 1 月的 Duke 大学会议上发表了讲话,谈到了容许对新技术进行实验的重要性,即使这些技术可能看起来很愚蠢或毫无意义,个体应被允许做出自己的决定,而不是依赖政府。

  • 加密货币行业有责任比 SEC 更好地自我监管,这将有助于与监管机构建立良好关系。

  • Peirce 愿意与行业内的人进行交流,并鼓励他们让她了解他们的想法和观点。