1、研报要点


1.1 投资逻辑

平台币赛道目前除BNB之外,还没跑出来可以与其抗衡的平台币,BGB是有力的竞争币种,因为近两年Bitget平台发展迅猛,尤其在产品体验、市场营销和社区建设上表现出色,尤其合约交易方面,Bitget有望获得更大的市场份额。

另外,RSI指标显示,动能仍然处于上升方向,因为它在2024年仍然交易于中线之上;如果市场推动BGB超过历史最高价,预计5倍阻力位$2.25可考虑获利离场。

 

1.2 估值说明

交易所属于规模经济,规模越大,价值捕获能力会呈非线性增长,从目前了解的情况看,BGB选择了规模+利润,舍弃一些合规,是为数不多在熊市中仍然坚持进攻战略的交易所之一,在规模和利润方面值得预期。

平台币的估值取决于当前价值捕获能力和增长潜力,交易所的价值来自交易占比和资沉,而真正交易需求大爆发往往伴随着资产大爆发。但中心化交易所的平台币的最大痛点是,真实流通量无法从公开数据获得(扣除创始人和平台自持的那部分),所以常用估值模型并不准确,需要关注和分析BGB为资产爆发做了哪些事情。

 

1.3 主要风险

不透明风险,BGB从发行就有呈现较高控盘状态,近一年胀率达到180%,且回购销毁机制至今还未公布。

周期性风险,平台币并不直接受益于市场行情的熊牛转换,而是受益于期间的资产爆发,而资产爆发的时机并不确定,这导致窗口期不确定。

监管合规风险,截至目前BGB并未走稳健的合规路线,而是选择更具有竞争力的进攻战略,一旦出现爆发式成长,容易受到监管层的关注和干预。

 

 

2、项目基本情况

Bitget 是一家成立于 2018 年的加密货币衍生品交易所,提供现货、衍生品和跟单交易,用户可以一键将投资组合与专业交易员同步。该交易所服务于100多个国家和地区的超过800万用户,致力于通过提供安全、一站式的交易解决方案帮助用户更智能地交易。

最初Bitget 的原生代币是 BFT,2021 年Bitget推出BGB作为平台币,并将BFT 以 1:2 的比例兑换为BGB,兑换完毕后BFT 已进行销毁。

 

2.1 业务范围

与大多数的中心化交易所一样,Bitget的主营业务是大规模用户之间的交易,目前为来自60个国家的800多万用户提供服务,拥有超过11万名精英交易员和52万名复制交易追随者。

Bitget提供了500多个现货交易对,为用户提供全面的交易体验,所有类型的加密货币投资者,无论他们是否经验丰富或懂得规避风险,都可以利用这些产品来丰富和发展他们的投资组合。另外,为了鼓励交易并帮助新投资者习惯加密货币,用户完成指定任务后 Bitget 会向每个账户发放数千美元的体验金。

 

2.2 创始团队

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Linkedin显示,Bitget大部分员工Base在新加坡,其中大部分成员来自中国大陆、新加坡和马来西亚等亚洲地区,高层管理多具数学与金融背景,但国际化程度并不高。据了解,目前Bitget的高管层有一定的调整,在招职位27 个,只有OKX、Binance在招规模的10%。

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MD/CEO: Gracy Chen

Bitget 的董事总经理兼CEO,BitKeep (Bitget Wallet) 的首席执行官、负责 Bitget 全球市场的增长和扩张、战略和企业发展。她的教育经历包括麻省理工学院和新加坡国立大学。

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COO: Vugar Usi Zade

Vugar于2024年开始担任COO职位, 拥有哈佛大学和牛津大学的硕士学位和研究生学位,是一位出版作家,此外还是联合国人权事务高级专员办事处(OHCHR)少数群体问题的研究员和顾问。曾担任 Beincrypto 的首席营销官和 SONY 的营销主管。

在此之前,在不同行业拥有15年的渐进式实战经验,从财富500强公司到快速发展的初创公司。为”独角兽”营销科技初创公司开发了引人注目的产品和品牌战略,曾与Carlsberg、Facebook、达能、可口可乐、Twitter等知名品牌合作。Vugar 还拥有作为经验丰富的管理顾问的扎实背景,曾担任贝恩公司的高级经理,专注于私募股权投资。

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机构业务负责人:Alex Hwang

Alex Hwang 是 Bitget 机构业务拓展总监,此前在 Deribit、OKX 工作。

 

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Bitget Wallet COO :Alvin Kan

Alvin Kan曾担任 Sei Network 亚洲负责人、BNB Chain 生态系统增长主管、币安数据分析经理。

 

2.3 投资背景

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主要投资方有八维资本、科银资本、LK Venture、MX Capital、锐驰资本、安澜资本和Dragonfly,以中国资本和华人资本为主。

 

2.4 发展路线说明

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截至目前,BGB已实现白皮书中关于2023年路线图中相关的功能权益,后续的路线计划并未公布。

Bitget并没有公布路线图,就Bitget官方博客介绍:在未来一年的发展战略中将重点关注:合规、新兴市场和Web3.0。Bitget在部署牌照申请工作,推动合规业务发展的同时,将大力挖掘拉美、东南亚、非洲等新兴市场国家的潜力和增长机会,并依托Bitget Wallet在DEX和Layer2领域进一步扩展我们的业务范围。

 

 

3、产品和业务情况

3.1 代码和产品

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从Github数据看,Bitget Limited Github 的活跃度较低,基本没有进行日常维护和更新,这应该和交易所类型产品有关,中心化平台代码的维护更新很少公开。

 

3.2 产品亮点

BGB

作为Bitget 生态系统的通行证,持有或质押BGB在生态系统中可享受权益包括参与IEO、获得Launchpool新项目代币、解锁独家空投、零手续费提现、特价购买主流加密货币、参与投票上币、合约交易奖励等。

Bitget Wallet

Bitget钱包采用独创的DESM加密算法,保障您的数字资产安全。简单易用的Web3钱包 6,000,000+用户选择的加密钱包,目前支持 70 多个主网。另外,BitKeep Swap聚合多个主流DEX和桥接器,支持22万个代币,提供最强大的Swap功能,使用Instant Gas交易代币,而无需支付任何原生代币作为gas费。

Bitget跟单交易

Bitget跟单交易是目前已知头部交易所之中,是功能做的最细的,拥有130,000+ 交易专家,650,000+ 跟单用户,,合约跟单和现货跟单累计创收:430,000,000 USDT。

 

3.3 官网数据

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Similarweb数据表明,Bitget每月访问量: 10,800,000次左右。用户群体中男性用户占比较大,而在年龄分布上,25–34岁年龄段的用户占比最高,其次是35–44岁和18–24岁年龄段,65岁及以上的用户占比最低。这可能反映了网站或服务的内容更受年轻男性用户的青睐。

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从2023年11月至2024年1月数据看,流量来源前五的国家/地区为:俄罗斯: 占总流量的10.40%,韩国: 占总流量的10.04%,土耳其: 占总流量的8.53%,印度: 占总流量的7.95%,德国: 占总流量的5.29%。

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其中直接访问总流量的71.2%,这表示大部分用户直接通过输入网址或使用书签访问网站。可能表明网站品牌知名度高,用户忠诚度强。自然搜索的相对较高比例表明网站在搜索引擎中的排名可能较好。

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另外,展示广告流量构成了网站总流量的不到1%,也表明该网站的流量不是通过展示广告获得。在热门媒体中,coindesk.com是最主要的媒体来源,而coingecko.com显示出较大的增长趋势。

 

3.4 社媒数据

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Bitget全球社区建设分类较为完善,一定程度上表明对于各个市场的重视程度和发展潜力。

 

3.5 社群数据

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3.6 市场热度

Google数据显示:关键词Bitget搜索热度在中国区域最高,达到了满分的100;巴基斯坦的搜索热度排在第二位,为66;特立尼达和多巴哥排在第三位,热度为51。圣赫勒拿的搜索热度为38,位列第四。柬埔寨的搜索热度为34,排在第五位。

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TrendX数据显示,X讨论量方面,积极的讨论有629条,中性的讨论有1100条,总共有1809条讨论,相比平均值上升了77.01%。从图中可以看出,两条曲线在整个时间段内都有波动,但它们之间的关系不是很明显。这可能表示Twitter情绪指数和所跟踪的指标之间没有直接或强烈的相关性,或者它们的关系可能受到其他因素的影响。

 

3.7 合作伙伴

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据了解Bitget 已与Morph、DOTA 2、Coinrule、Copper、CoinStats、MAX Exchange 和Coinpanda等企业建立了合作伙伴关系,并与Linea 、BlockBooster和Celestia等区块链项目展开战略合作,从而扩展其生态系统并为用户提供多样化的服务。

 

 

4、通证流通和分布情况


4.1 总量和流通量

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BGB目前的供应量为20亿,流通量为14亿。首发上线2021年7月29日。

 

4.2 通证模型

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BGB发行总量2,000,000,000枚,全部用于等比例兑换给原BFT持者,具体分配如下:

  • 15%用于社区及平台用户拉新,每年最多释放4%;
  • 15%用于品牌推广,每年最多释放3%;
  • 15%作为生态投资基金,用于Bitget生态建设;
  • 20%用于核心团队激励,每6个月解锁2%,分5年(60个月)解锁完毕;
  • 10%用于投资者保护基金,仅在用户赔付方案启动时按实际赔付额进行解锁;

每个季度,Bitget平台将用全部手续费利润的30%用于回购BGB并进行销毁,所有销毁的链上记录将进行平台公示。

4.3 市场表现

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BGB过去5年的年均增长率为238.57%,其中表现最好的是 2021 年, BGB 的价格从 0.014985 美元上涨到 0.118827 美元,涨幅692.96%。 通常情况下,Bitget Token 在第四季度表现最好,平均上涨179.58%,在第二季度表现最差,平均下跌-5.89%。

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最近一年的长日线图中,BGB在2023年初的交易价格低于0.20美元,但很快在2月迎来了第一次涨势,使价格上涨至0.50美元以上,并在12月创下了新的历史最高价。

值得注意的是,$BGB在长期1.414 Fib Extension水平(斐波那契扩展)约0.665美元处遇到了阻力,这阻止了市场进一步上涨。$BGB从这个阻力回调,找到了0.618 Fib Retracement(斐波那契回撤)水平的支撑位0.566美元,并在2024年重新回到了这个阻力位。

 

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从代币汇率角度看,BGB 和 BTC 之间的相关性在 5 月份为 0.868,而 BGB/ETH 对为 0.884。与 BNB/BTC 和 BNB/ETH 对的 0.949 和 0.894 相关性相比而言,BGB 作为交易代币无疑表现出更多的独立性。

 

4.4 影响价值的因素

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BGB的优势和缺点同样明显,作为一个新兴的上升的交易平台,BGB可能伴随着Bitget的爆发式成长,迎来独立行情的爆发,但是因此也存在中心化平台代币的风险:

代币持有者总数:2,566,且前 10 名持有者合计拥有BitgetToken 99.74%(1,994,798,584.93 代币),存在高度控盘风险,投资用户需特别注意;

根据BGB最新的白皮书,BGB目前还没确定回购销毁机制,这种情况下,BGB年通胀率为 180.00%,这意味着过去 1 年产生了 9 亿枚代币,存在一定的通胀代币贬值风险;

 

 

5、业务分析


5.1项目规模和潜力

公开数据显示,Bitget年度交易量达到 3.14 万亿美元,日均期货交易量达12 亿美元,现货交易量同比猛增 94%,达到 81.6 亿美元,而BGB交易量增长率亦达到110%。Bitget交易所本身的采用率也在不断提高,其用户群今年达到了令人难以置信的 20 万里程碑水平,约有 1,500 名员工负责运营。

 

5.2 市场竞争格局

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将年度总交易量细分为现货和衍生品来看,Binance 虽然与2022年同比下降了近 6.5%,然仍然以 53.7% 的现货和衍生品交易份额牢牢占据市场第一的位置,与其他交易所相比,依然维持强劲的绝对优势。Bitget的期货交易量排名第四,现货交易量排名第八。

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在过去的一年中,Binance 的市场份额虽因监管事件小幅下跌,但仍⼀直保持着⾏业的领先地位,OKX、Bybit 和 Bitget 等交易所也正在积极努力提升份额。其中Bybit、Bitget 以及OKX是以衍生品交易为主的交易所,约 91% 的交易量来自衍生品交易。

虽然经历了史上最重大监管事件,导致Binance 的衍生品交易份额占比从年初的 55.9% 降至年末的 50.4%,但表现依旧强劲,高于市场预期;OKX 市场份额则达 19.4%,较年初上涨约 4%;Bybit 在年初和 OKX 的市场份额差距仅为约 2%,而到了年末,这一差距则被扩大至 4.4%;紧随其后的是 Bitget,该交易所的份额基本在 9% 左右波动。

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随着市场逐步复苏,大多数中心化交易所的平台币都经历了不同幅度的涨幅。头部平台中FTT、MX 和 BGB 的涨幅均超过了 200%,高于 BTC 在这一时期的涨幅(166%)。

 

5.3 优势与机会

权益力度大,Bitget围绕BGB设计了很多的专属权益,包括打新、挖矿、空投、手续费折扣、团购、抽奖和投票上币等,虽然与其他平台相比并没有太多差异化优势,但活动繁多且力度更大。

业务潜力强,作为平台代币,与平台业务发展息息相关。Bitget在加密货币衍生品市场的市占率从3%上升到10%左右浮动,年度交易量成长300% 以上,获利交易超过 420 万笔。链上数据显示:10万多名交易者通过其跟单交易产品分享了超过1000万美元的利润,在跟单产品和合约交易方面的优势,让Bitget和BGB都拥有极大的成长潜力。

市场动态多,在2022和2023年中Bitget通过关联体育赛事和与梅西的合作,将自身的影响力和业务边界进行了成功的跨界拓展,让更多的从业者和用户多Bitget有了极强的正向感知,对围绕BGB的生态建设形成了良好的加成。

 

5.4 问题与阻碍

系统性风险,BGB是一种基于以太坊的ERC-20代币,这使得BGB较BNB和OKB的风险更小,但如果以太坊的价值下跌,包括BGB在内的ERC-20代币的价值也大概率会下跌。

不透明风险,BGB团队激励每6个月固定解锁2%,品牌推广每年最多发放量为3%,获取新用户则最多释放4%。但除了团队激励的解锁时程固定,获取新用户与品牌推广的补助时程与数量均不固定,暗箱操作风险。

流通性风险,目前BGB流通平台较少,主要集中在Bitget平台内,虽然一定程度对价值稳定有利,但这也限制了BGB被更多用户认同和接受,间接影响了价值的提升。

 

 

6、总结

BGB在2023年令人瞩目的245%增长超过了其它所有的竞争对手,在平台币赛道领域树立了新的基准,这也证明了Bitget的战略增长、创新生态系统扩张和不断增长的用户采用率。这种势头让BGB有望在2024年达到新高,打下了坚实的基础。

随着整体市场行情的上行,加密行业似乎正在为即将到来的牛市做着准备,在这样的环境下,BGB的韧性和增长轨迹使其成为一个值得密切关注的代币。在Bitget不断通过战略投资扩展和巩固生态的加成下,BGB有极大可能在平台币赛道中跑出独立行情,成为投资者寻找的高潜力币种资产。

 

 

备注:以上所有观点仅供参考,不作为投资建议。如果异议,欢迎联系指正。

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