2月12日，HashKey（3887.HK）董事长兼CEO肖风博士在香港大学出席加密金融论坛时，对近期中国人民银行等八部委关于加密货币新规的通知(42号文件)进行了行业角度的解读。他指出，香港有机会借助特区的制度优势，通过 RWA 这一关键赛道，超越伦敦成为全球第二大金融中心。

他指出，从发行环节来看，内地以会计师、律师等中介机构为核心，重点在于完成合规备案；而在香港落地，则必须提交由境外持牌中介制定的发行及交易方案，并取得交易场所的接纳或交易许可。相关安排通常需要持有1号牌或VASP牌照的机构参与，落实承销商及交易场所对接。这意味着，香港的制度优势在于能够将产品从托管、发行、承销到交易及后续合规运营一体化设计与执行，形成完整的市场闭环。

在发行架构上，目前香港RWA多采用离岸私募模式，产品主要分为“收益权型”和“所有权型”两类。收益权类RWA通常以私募发行、柜台交易为主，可由具备1号牌资质、熟悉柜台市场规则的持牌机构承接发行与交易；而所有权类产品，若涉及股票代币化，则需具备进一步走向公募及公开市场交易的制度空间。无论采取哪种结构，核心前提始终是持牌合规与交易场所许可。相比其他司法辖区，香港的优势在于其清晰的牌照体系与成熟的市场基础设施，能够同时支持私募、承销及交易落地，实现产品从发行到流通的闭环运作。整体来看，现阶段市场仍以机构投资者为主，但香港已为未来更广泛的市场参与预留了制度接口。

在交易生态方面，他指出，当前RWA主要采用点对点柜台交易，而非交易所连续竞价撮合。区块链技术在点对点交易场景中具备天然优势，能够提升结算效率、降低对手方风险，并增强交易透明度。香港的独特优势在于，其制度优势为链上点对点交易模式的合规嵌入提供了现实基础。未来，有望重构RWA的交易基础设施形态。

他同时指出，在美元利率维持高位背景下，市场对RWA产品的收益预期显著提高，这对优质资产跨境发行构成现实挑战。未来，RWA若能在合规前提下与DeFi、融资融券等机制结合，将打开更大创新空间。不过，股权类资产代币化仍面临证券条例相关限制，需要监管层进一步厘清或优化制度安排。

肖风表示，2008年《时代》杂志曾以“纽伦港”概括纽约、伦敦与香港在全球金融体系中的重要地位。现在，RWA是香港实现“换道超车”的关键赛道，需把握窗口期把 “纽伦港” 变成 “纽（纽约）港（香港）伦（伦敦）”，超越伦敦成为全球第二大国际金融中心。