作者：0xBrooker

BTC日线走势

BTC本周开于119309.37美元，收于117488.60美元，最低116859.32美元，最高124533.00美元，跌幅1.53%，振幅6.43%，成交量有所放大。

本周美国发布7月CPI和PPI数据。CPI数据基本符合预期，但PPI数据大幅超出预期，使得“通胀保持粘性甚至有所抬升”的预期突然增强，美联储理事开始为9月大幅降息预期降温。市场此前对9月25个基点降息定价充分，亦有一定50基点的定价，但本周发布的大超预期的PPI数据使得通胀疑虑上升，市场迅速清除了50基点的定价。

受此预期影响，美元指数产生一定反弹，但周内仍有所下跌。原本受大幅降息推动持续上行的美股及BTC，受数据影响出现小幅下跌，但周内仍录得上涨。

目前来看，9月25基点的降息仍是是大概率事件，美股及BTC均处于缓步上行态势。对后市，EMC Labs认为谨慎乐观为宜，密切关注经济及就业数据，尤其是与通胀相关的数据，数据走差市场有可能继续震荡。

政策、宏观金融及经济数据

上周周报中，我们提及“需要警惕的是，市场所定价的3次降息仍会面临挑战，如CPI会否受关税影响大幅反弹。这一重大的不确定性，仍然会令市场的乐观定价显得高处不胜寒”。

本周公布的美国CPI数据和PPI数据对市场果然形成一定影响。

周二发布的PCI数据显示，7月末季调CPI年率为2.7%，低于预期的2.8%，但季调后核心CPI年率为3.1%高于预期的2.00%，显示通胀粘性仍在，但相对温和。此一数据加强了市场的大幅降息的预期，推动纳指及BTC创出历史新高。

但周四发布的PPI数据显示，7月月率为0.9%，大幅高于预期的0.2%，年率达到3.3%，也大幅高于预期的2.5%。PPI数据日后大概率将传导至CPI数据，这使得通胀数据在此后数月上升成为可能。

大超预期的PPI数据推动美股出现一定下行，使得本在创出历史新高重回上升趋势的BTC在周四大幅下跌，也推动Altseason打开后正在上行的Altcoin大幅杀跌。

美元指数、长短端国债均出现一定震动。FedWatch数据显示交易员在周四迅速出清了9月50个基点的定价，目前9月降息25个几点的概率超过90%。

基于对降息周期重启的预期，美股方面此前大涨的纳指涨幅放缓，而道琼斯和罗素2000指数补涨，涨幅超过标普500。

以数据来看，市场仍然判定9月降息周期的打开，只是对降息幅度下调了预期。基于此判断，美股和加密市场上升趋势仍然相对完整，后继仍可保持谨慎乐观态度。

加密市场：资金进出与抛售

在12万美元一线震荡4周之后，BTC在本周尝试突破，最高推进至124533美元，在PPI数据引发的市场震荡中大跌重返12万美元之下。

然而，降息预期推动的风险偏好提升，使得旺盛的资金依然在涌入加密市场。

据eMerge Engine统计，加密市场全周流入超过198亿美元，其中稳定币61.45亿，BTC Spot ETF通道0.38亿，ETH Spot ETF23.94亿，企业购买BTC 5.09亿，企业购买ETH 23.94亿。

资金流入旺盛，BTC的调整是因为资金有所转向，流入ETH市场的规模远超BTC。

加密市场资金进出统计（周）

本周BTC调整之际，ETH继续攀升，周涨超5.22%。同时以太坊生态项目，亦录得大幅上涨。

BTC抛售方面方面，依然延续大涨大卖的上升期特征，相比旺盛的资金流入抛售压力并不大。

周期指标

据eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为0.75 ，处于上升期。