注：原文来自delphidigital，作者是Ashwath Balakrishnan。

在今天的Delphi Daily 中，我们探讨了比特币期货ETF的影响，以及它们将如何影响加密市场。

背景：ProShares比特币ETF于昨日上线，其在第一天就吸引了超过5亿美元的资金，然而，这只ETF并不是购买现货BTC的产品，而是一只BTC期货ETF产品，这两者之间存在着重大差异，这就是为什么我们要在今天的 Delphi Daily 中更详细地探讨它的含义。

ProShares 将持有当月的期货合约，在月底当期货即将到期时，他们卖出这些合约并购买下个月的期货。

这个过程被称为“合约滚动”，并且会有相关的成本。

ProShares ETF交易的是CME的比特币期货，因此CME BTC 未平仓合约在本周连续创下新高，这一点也就不足为奇了。昨天也恰好是其 BTC 期货部分的第三大成交量日。

ProShares 的 ETF 对大量需求开放，这导致CME比特币期货的年度基差异常飙升。

然而，正如你所看到的，这样的收益率太高了，因此吸引了更多的资金，这导致基差很快恢复到正常水平。

BTC最近一直在涨，但CME 的杠杆基金却在持续做空，他们的净未平仓合约越来越多就证明了这一点。

这些很可能是进行基差交易（一种套期保值策略）的基金，他们同时持有着BTC现货和空头期货头寸。

现在，你明白了吗？