作者：Lemniscap
编译：Tim，PANews
我们激动地宣布，将参与Flying Tulip的2亿美元种子轮融资。Flying Tulip是由AC及其团队打造的新项目，旨在构建一个涵盖现货、永续合约、期权交易、借贷及结构化收益的全栈交易所，堪称从零起步的宏大构想。虽然项目涉及范围广泛，但本文我们将聚焦于其开创性的募资模式。
Flying Tulip为什么诞生？
与DeFi巨头进行正面交锋是十分艰巨的。它们资金更雄厚，拥有强劲的经常性收入和完善的团队架构，其运作规模远非精悍的小型初创团队所能比拟。这些巨头享有极其深厚的网络效应、深度整合的生态系统以及忠实的用户群体。此外还存在"政治"层面的博弈：对行业标准与合作伙伴关系的话语权，其重要性往往不亚于产品质量本身。
因此，即便是拥有真正创新技术的小型初创公司，要想成功走向市场也面临全然不同的挑战。这不仅是技术层面的考验，更涉及资金与社会层面的难题。Flying Tulip通过重构加密领域的资本形成模式来应对这一挑战，它摒弃依赖短期逐利的流动性与代币机制，致力于建立能够持续支撑业务发展的募资模式，从而让产品矩阵有足够的时间和空间独立成长，走向成熟。
当前代币募资模式的局限性
迄今为止，加密货币最成功的应用模式当属众筹：通过发行代币募集资金，为项目启动提供支持。然而当初始阶段结束，许多代币便逐渐销声匿迹，由于项目方难以维持持续需求，其价值正无限趋近于零。
关于代币的用途，目前仍是一个活跃的实验领域，但在许多情况下，代币主要充当筹资工具，这种角色通常在项目启动阶段最具意义，即在其发展为自我维持的公司之前。
Flying Tulip正视这一现实，并尝试以此为基础构建相应模式。
Flying Tulip独创的筹资模式
其核心思路很简单：通过代币销售筹集大笔资金，将资金投入低风险的DeFi策略，并用产生的收益来维持运营，直至产品线实现自主盈利。
投资者可获得由永续看跌期权支持的Flying Tulip(FT)代币。只要持有该代币，投资者随时可按原始投资价值进行赎回，这个看跌期权永不失效。从理性角度分析，当代币价格低于买入价时投资者才会行权，此时其持有的代币将被销毁。
实际上，投资者为此承担了机会成本：如果他们将这笔资金直接投入某些DeFi策略，本可以获得约4%的收益率。他们由此获得的是FT代币的上行潜力，并通过结构化设计将下行风险控制在最低水平。
"Flying Tulip"最终计划融资10亿美元。该代币没有锁定期，发行时全部代币将流向投资者。按照项目国库约4%的收益率计算，每年可产生约4000万美元收益，这些资金将用于运营支出和引导产品组合发展，直至手续费收入成为主要收入来源。
回购与销毁：模式的核心
DeFi国债收益将用于支付运营成本及回购FT代币。未来，核心产品组合产生的费用将成为又一个回购需求来源。
需要强调的是，若投资者在二级市场出售其FT代币，其看跌期权将立即失效。这部分原始资本将转入基金会，用于回购并销毁代币。这意味着抛售行为不仅会使投资者失去保护，还将直接强化代币的通缩机制。
综上所述，这些设计使得FT代币的需求端不断有新的买盘，而供应端则持续减少，这种通缩的正向循环会不断自我强化。
代币经济的影响
由于全部FT供应量在上市时均由投资者持有，早期市场价格可能出现剧烈波动。流通量有限加上回购举措持续不断，为强劲反身性奠定了基础。
与传统代币发行中供应量在团队和投资者之间分配的模式不同，"Flying Tulip"项目初始将100%代币分配给投资者，随后供应量会逐步向基金会倾斜，最终走向通缩销毁。从理论上讲，这种代币在完成其历史使命后，可能会彻底退出流通领域。
我们的思考
"Flying Tulip"并非稳赚不赔的买卖，却是一次独具匠心的尝试。这种模式的成功与否，取决于团队能否有效进行资金管理、维持稳定收益并打造具有竞争力的产品体系。其代价体现在资本效率低下，投资者放弃了本可直投获得的收益，唯有项目成功方能弥补这部分机会成本。
巨额融资想要成功，以下要素至关重要：
- 筹集大量资金的能力，通常依托于一位或一个团队的核心人物，凭借其信誉、影响力与信任度来吸引资本。
- 一个足够成熟的产品系列，确实值得进行大规模筹资扩张。
在我们看来，Flying Tulip罕见地结合了这两个因素。
AC是加密领域最敏锐的构建者之一，影响力与争议并存。他屡次开创加密原语的成绩有目共睹，而"Flying Tulip"项目正是这一传统的延续：以前所未有的机制彻底重构代币募资模式，同时推出一套直指行业巨头的产品矩阵。
我们支持Flying Tulip团队，是因为它代表着对代币募资模式的重新构思，这种模式正是加密运动的核心机制。若其可行，将能加速野心勃勃项目的启动阶段，提升生态竞争力，最终让终端用户受益。
这虽是一次充满悬而未决问题的实验，但恰恰是这类探索推动着加密行业向前发展。
