作者：自由投資人BMAN
寫在前面的話
今天以太坊4600美元，市值超過5400億美金，位列全球資產排名第15位，接近騰訊。
而上個月以太坊還經歷了一場社區論戰，3ArrowCapital已經公開聲明拋棄以太坊。
很多人都在想，以太坊的本質是什麼？
以太坊是要被歷史遺棄了嗎？
2.0升級對以太坊有什麼意義？
下面是今年7月15日我在火幣大學的演講內容，從資產的角度切入，理解什麼是以太坊。
當時以太坊的價格是1950美元，今天看來，很多看法已經得到了驗證，拿出來供大家參考。
要理解什麼是以太坊，首先我們可以先理解什麼是資產。
一、什麼是資產？
Robert Greer 1997 年發表論文《 What is an Asset Class Anyway?》，任何一個資產，他滿足某個屬性，就屬於是一個資產。
第一，資產具有現金流的特性，比如說它能夠產生現金流，那麼它就可以稱作是資產。如公司的股票，一些租賃的房產，它都可以產生現金，那麼他就可以把它稱作為資產。
第二，資產具有一種消耗的屬性，比如說它能夠消耗轉換成另外一個有價值的東西，那麼它也可以被稱作為資產。比如說很多生產原材料木頭、礦石、還有能源、原料，這種東西也可以被稱作是資產。
第三，資產具有價值存儲的屬性，比如說像黃金、貴金屬。
Robert Greer認為，這3個特性就可以涵蓋所有資產類別：
股票、債券具有有現金流特性；
能源原材料，是消耗型資產，消耗A材料可以轉化成B 材料，消耗麵粉可以變成麵包；
貴金屬、黃金具有價值存儲屬性；
房地產有兩種屬性，它既是現金流資產，把房子出租出去獲取租金；又是存儲價值資產；
茅台也有兩個屬性，它既是價值存儲資產，又是消耗型資產，因為在中國的酒桌上，茅台就相當於GAS Fee。
那麼比特幣屬於什麼資產？
2018 年前的比特幣，顯然屬於價值存儲資產。
在2018年以後，發生了什麼變化呢？
DeFi出現了。
在沒有DeFi之前，比特幣純粹是數字黃金；
但有了DeFi之後，比特幣可以成為一種產生現金流的資產，它可以封裝成WBTC存儲在DeFi的網絡裡，成為一種生息的資產。比特幣因為DeFi就從一個純粹存儲價值資產，疊加成了一種產生現金流的資產。
那麼以太坊屬於什麼資產呢？
在2018年以前，以太坊是一種消耗性資產，以太坊的作用僅作為消耗型的Gas 費用，當時的功能非常有限。
2018年以後的以太坊，有非常大的突破，它拓展了很多資產的維度，從單純的消耗性資產，變成了三類屬性同時滿足的資產。
首先，以太坊有了現金流資產屬性，DeFi出現之後，以太坊現在全網大概質押了有2000 多萬個，成為了一個可以產生現金流的資產，真正意義上可以產生利息和現金流。
有了DeFi廣泛的的應用，以太坊也捕獲了更大範圍的共識，具有了某種價值存儲特性。在以太坊生態中，ETH成為了一個本位資產，在Aave、Maker甚至在別的鏈上以ETH為可以抵押出來usdt、usdc。
圖：《Ether: The Triple Point Asset》- David Hoffman
所以，以太坊在2018 年之後，有了非常重要的突破，從單一的消耗性資產，變成了三類屬性同時滿足的資產。
而接下來，以太坊有兩個關鍵的升級，將進一步把以太坊的三項資產屬性推動稱為自增長的飛輪。
第一個是EIP-1559，把原來以太坊的基礎手續費銷毀，提高了以太坊的可用性，把以太坊中通脹資產變通縮資產。
第二個是以太坊2.0，從Pow轉為Pos，提升以太坊生態的安全性及可擴展性。
二、以太坊的飛輪
以太坊的飛輪一：
以太坊的第一級飛輪是DeFi，從最早的消耗型資產，純粹的gas fee，它變成了DeFi裡的現金流資產，通過質押以太坊產生利息。
以太坊的飛輪二：
第二級飛輪是EIP1559。 EIP1559升級以後每年會大概會銷毀4百萬枚以太坊，進一步提升以太坊的消耗性資產屬性。以太坊的每年通脹率每年的通脹率從5%驟降到1%
以太坊的飛輪三：
真正讓以太坊湊齊三級飛輪的，是即將在明年進行的以太坊2.0升級，以太坊即將從pow 變成pos，那麼將不僅僅是Gas Fee和生息資產，更是整個以太坊網絡的股票，進一步的延展了以太坊價值存儲的特性。
所以EIP 1559 和ETH2.0 這兩個升級，對於以太坊來說是至關重要的兩個升級。
DeFi讓ETH更具現金流屬性 → ETH2.0讓ETH更具價值存儲特性 → EIP-1559讓ETH更具消耗性 → DeFi讓ETH更具現金流屬性
以太坊自此就進入了正循環的飛輪。
1、明年的ETH2.0升級將補充以太坊飛輪的最後一環，使得以太坊進入自增強迴路；
2、這三個飛輪是自動進行、彼此增強的，像滾雪球一樣，ETH經濟體將自發增強、越滾越大；
3、ETH的增強迴路一旦運轉起來，是不可逆的，除非外部力量打破飛輪抑或其中一環被淘汰，否則ETH將持續不斷的增強；
4、飛輪效應的威力在於，無法單純抄襲其中一環而將其擊敗，這也是為什麼新公鏈無法僅僅依靠TPS擊敗以太坊，因為ETH已經形成鏈動的護城河。即便有諸如GAS貴和擁堵等弊端，以太坊仍將維持王者的地位；
5、以太坊今天的TVL1780億，市值5400億，DAU40萬，MAU達到了600萬，已經達到了小型國家經濟體的規模。今天以太坊是一個開放無需准入的經濟體，未來以太坊將成為最大的元宇宙經濟體，達到萬億級的規模。
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