作者｜毛桃君
去年無疑是幣圈投資者咬牙堅持的一年。 FTX、三箭資本、Celsius、Genesis、Gemini、Voyager Digital和BlockFi等公司紛紛破產，仍在堅持的也在應對著比特幣的“週期低谷”。
終於，比特幣在12月收盤時上漲1%。但願這寒冬中的一絲暖意能給圈友們重振一些信心。但長期看好比特幣加密貨幣發展的MicroStrategy，12月股價下跌28.5%，從去年一整年12個月的角度來看，全年下跌了74%。
不過也不必擔心，MicroStrategy似乎已成為比特幣投資者的另一種選擇。要知道，MicroStrategy已經將其幾乎所有現金儲備轉換為領先的加密貨幣。也正是這種策略，才使MicroStrategy的股票面臨大量基於比特幣的波動。
MicroStrategy這種的發展策略，正是來自本期重構加密大佬的主人公，MicroStrategy的聯合創始人Michael J. Saylor的投資理念。 Saylor是一位忠實的比特幣愛好者和佈道者。
年少有為，中年用比特幣再啟職業高光
Michael J. Saylor 1965年2月4日出生於美國內布拉斯加州林肯市，基於父親是空軍中士，因此他的童年時在世界各地的空軍基地度過。 11歲時，全家終於在俄亥俄州費爾伯恩定居。
受其家庭環境影響，1983年Saylor獲得了空軍ROTC獎學金，入讀麻省理工學院。在這期間，他認識了後來與他一起創立MicroStrategy的Sanju Bansal。 1987年從麻省理工學院畢業，獲得了航空航天以及科學技術和社會的雙學位。
如果不出意外的話，他也會成為一名空軍。但很不巧的是，在一次體檢中發現了心臟雜音使他無法成為一名飛行員。於是畢業後，他在一家諮詢公司為一家軟件集成公司進行計算機模擬建模。 1988年，Saylor成為杜邦公司的內部顧問，在那裡他開發了計算機模型以幫助公司預測其主要市場的變化。
1989年，Saylor與他在麻省理工學院讀書時認識的Sanju Bansal一起創立了MicroStrategy，開始開發數據挖掘軟件，專注於商業智能軟件。 1992年，MicroStrategy 贏得了麥當勞價值1000萬美元的合同，開髮用於分析其促銷效率的應用程序。
這份合同對於Saylor來說意義非凡，因為它讓Saylor相信，他的公司可以做到用他們自己公司的數據，通過商業智能軟件深入了解他們的業務。
1998年6月，Saylor將公司公開上市，首次發行400萬股股票，每股價格為12美元。上市首日股價翻倍。到2000年初，塞勒的淨資產達到70億美元，華盛頓人稱他是華盛頓特區最富有的人。
但創業的路從來沒有一帆風順的。
幾年後，MicroStrategy陷入了一起會計醜聞，股價在一天內暴跌62%，Saylor一下損失了60億美元。一度使他創立的軟件業務幾近崩潰。
不管怎樣，這位創業者還是挺住了那次風浪。後來，Saylor向Facebook提供了一款很有前途的新產品，將他打造的一款雲軟件平台賣了1億多美元，又寫了一本暢想移動技術未來的暢銷書，還成了一個遊艇收藏家，他的一艘遊艇還在HBO喜劇《明星夥伴》裡亮過相。
這些年，Saylor的狀態更像是“斜杠青年”。
二十多年後，Saylor再次成為聚光燈的中心，56歲的Saylor突然又成為了商業搖滾明星。他開始出現在電視新聞節目中，他的名字與Elon Musk和Jack Dorsey等科技遠見者一起被提及，而他的公司MicroStrategy長期處於休眠狀態的股票飆升。
而這歸功於他對比特幣的空前擁護。
2020年8月11日，Saylor幾乎將公司的所有現金兌換成比特幣。在那之後的幾個月裡，Saylor在比特幣上的賭注增加了一倍甚至三倍，借了超過20億美元的債務來購買更多波動性較大的加密貨幣。
通過比特幣，Saylor再次回到創業的舞台中央，無論是言語上還是行動上，他都毫不吝嗇對比特幣的讚美。
Saylor：比特幣是數字黃金
“黃金的回報看起來不像比特幣那麼誘人，因此我們最終找到了加密貨幣，因為從本質上講，在加密貨幣世界中，用戶可以創建數字黃金，而比特幣就是數字黃金。因此，如果要在通貨膨脹的環境中尋找非法定衍生品的價值存儲手段，那麼比特幣會順理成章的被定為數字黃金。”
在Saylor看來，比特幣到2031年將成為全球價值儲存手段。
黃金可能會被賦予更多的信任，成為許多投資者的救星之一，但在當今世界，數字資產也在吸引著人們對投資的信任。
2020年7月，Saylor在季度收益會議上宣布，MicroStrategy正在探索購買黃金、比特幣或其他資產，而不是持有大量美元。一個月後，MicroStrategy從其現金儲備中購買了價值2.5億美元的比特幣。
Saylor從數字資產支持者中脫穎而出，成為比特幣的忠實擁躉。即使去年一年，比特幣表現不盡如人意，但仍然得到了Saylor的支持。他堅信數字資產將重現昔日的輝煌，數字資產肯定會在不久的將來創下新高。
在2022年9月21日，MarketWatch主辦的貨幣節上，Saylor就發出了“比特幣是數字黃金，比黃金好100倍”這樣的聲音。
“我認為比特幣的下一個合乎邏輯的停止點，是取代黃金作為一種非主權的價值資產存儲。”
在Saylor看來，加密貨幣的半衰期是永遠的。人們可以以光速在數十億台計算機上移動它。因此，如果比特幣達到這種黃色金屬的價值，它將達到每枚硬幣500000 美元。
這位互聯網時代的億萬富翁，曾在互聯網泡沫破滅和會計醜聞之後，身價一落千丈。然而，在過去的兩年和比特幣開始關聯後，MicroStrategy的股票翻了兩番。 Saylor 表現出對比特幣異常狂熱，除了用公司的錢收購比特幣，他甚至還用幾億美元的貸款，購買更多領先的加密貨幣。
他說，對於任何擁有充裕現金的公司，無論是公共的還是私人的，比特幣都可以作為一種價值儲存手段對抗貨幣通脹。因為它們都存在貶值的問題，而比特幣就是解決價值儲存問題的合理方案。
比特幣翻身之路或許剛剛開始
比特幣樞軸為MicroStrategy注入了天賦元素。如今，Microstrategy已經位列持有比特幣的十大公司之列。
據報導，MicroStrategy的比特幣總儲備為129699，相當於19.88億美元。這與Saylor對比特幣的“情有獨鍾”是密不可分的。 2022年11月22日，Saylor表示，比特幣應單獨判斷，不應將其視為加密貨幣的同義詞。
但比特幣從來就不是穩定的投機工具。
去年8月，MicroStrategy發布了第二季度財報。財報發布後的資產負債表顯示，MicroStrategy的比特幣投資損失了約9.178億美元。截至二季度末，MicroStrategy的比特幣總儲備為129699，相當於19.88億美元。
在Saylor帶領MicroStrategy豪賭比特幣之前，MicroStrategy幾乎沒有任何債務，因此也沒有利息支出。但現在它卻欠了債權人和對沖基金24億美元。它每年還要為這些借款支付幾千萬美元的利息。
與此同時，Saylor宣布辭去公司首席執行官一職，由公司總裁Phone Le接任。 Saylor擔任執行董事長一職，更多地關注MicroStrategy的比特幣收購戰略和相關的比特幣宣傳計劃。
“我們決定投資比特幣的部分原因，是影響經濟和商業格局的宏觀因素共同作用的結果，我們認為這些因素正在為我們的企業財務計劃帶來長期風險——應該主動解決的風險。”
2022年12月，Saylor出於“稅收目的”購買並立即出售了比特幣。
不難看出，現在的MicroStrategy面臨著諸多方面的威脅。首先，它的利息支出幾乎耗光了軟件業務的自由現金流。如果它的基本業務繼續縮水，那MicroStrategy就毫無犯錯的空間了。
第二，微策略公司苛刻的融資條件也是一個風險隱患。它是以“超長期投資”的名義搞到的借款，還款週期是3到6年。它還發行了5億美元的優先擔保票據，到期時間是2028年。此外它還發行了6.5億美元的可轉換債券，到期時間是2025年。該公司至少需要準備10.5億美元的流動資產。
要知道，目前微策略公司持有的比特幣價值僅比它的債務高出7億美元左右，而且公司幾乎沒有多餘的現金了，因為大家都知道它把所有的錢都花在了炒幣上。而由於利息支出大幅增加，它的軟件業務也無法產生可觀的現金流。
第三，如果微策略公司繼續維持當前的處境，又會發生什麼？如果比特幣一直維持在2萬多美元的水平，它又能產生足夠現金來支付利息，那麼最有可能的結果，就是它的股價回歸其基本價值。
再來說說最後一個風險因素。作為一家原本優秀的軟件公司，如果其股價跌破了傳統價值，那麼它的領導層很可能會遭到一系列違反受信業務的訴訟。 Saylor把股東的錢拿去投資了一種最不穩定、最有爭議性的資產，但同時卻讓一家本可以繼續賺取相當利潤的企業陷入了危機。
這位億萬富翁曾指出，美聯儲加息等宏觀經濟逆風是幫助比特幣獲得全球保值地位的主要因素。
為抑制通脹，美聯儲數次上調聯邦基金利率。 Saylor 表示，一旦美聯儲降低加息幅度，通脹就會上升，這將成為領先的加密貨幣的營銷驅動力。
根據Saylor的說法，眾多因素的結合將“與新的現實背道而馳：比特幣是唯一的數字商品，它是唯一的加密資產，沒有第二好的加密資產。”
就Saylor自身來說，他的身份太豐富了，企業家、高管、發明家、作家和慈善家，同時他真的又在全力以赴比特幣的牛市。這對比特幣社區來說非常好，他對比特幣的曝光度和外向性可以繼續吸引大玩家加入。
但Saylor之所以聞名於世，就是因為他對未來科技的預測經常是準確的。雖然他的創業史起起伏伏，他更多的時候決策是很正確的。但不管怎樣，他將自己和比特幣綁在了一起，就是將公司的未來押在了一個極不穩定的投機工具上。
至於比特幣這塊“數字黃金”會將他跌至谷底還是再造巔峰，我們只能靜觀其變了。
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