作者：Weilin，PANews

隨著加密牛市的回歸，被市場廣泛看好的去中心化衍生性商品賽道也迎來了復甦。根據DefiLlama數據，3月25日，鏈上衍生性商品TVL（總鎖倉量）為32.8億美元，超過2021年12月時30億美元的高點，達到歷史新高，相較於2月25日的23.24億美元，月漲幅達41%。截至3月25日，衍生性商品TVL的24小時交易量為3,731萬美元。

市場去中心化衍生性商品交易活動的火熱背後，既有過去兩年基礎設施進步的功勞，也有DeFi 衍生性商品協議不斷迭代推陳出新的成果。

社區獎勵和空投預期並行，基於Solana的Perp DEX Zeta Markets為何值得關注

眾多快速成長的去中心化衍生性商品協議，Zeta Markets就是其中一員。近期這個Solana生態上採用了完全鏈上中央限價訂單簿(Clob)技術的永續合約DEX ，吸引了不少用戶的注意。 Zeta Markets在上一輪多頭市場中表現突出，在2021年獲得Solana全球黑客松大獎，從13000支隊伍中脫穎而出。同年，Zeta Markets宣布完成由Jump Crypto、Solana Ventures等知名機構參與的850萬美元的策略輪融資。

截至2024年3月，Zeta Markets 的交易量已超過34億美元，為超過71,600鏈上月活躍用戶提供服務，這些數字仍在持續成長。目前，Zeta Markets已推出多項獎勵計劃，包括Z-Score積分制和做市商獎勵計劃，$Z代幣也即將發布和進行用戶空投。

社區獎勵和空投預期並行，基於Solana的Perp DEX Zeta Markets為何值得關注

解鎖DEX潛力的完全鏈上Clob

DEX（去中心化交易所）的一大特點是大多數無需KYC、無需註冊登錄，即用即走提供交易兌換服務。 Zeta作為一個非託管平台運營，確保用戶在與平台互動時始終對其資產擁有完全控制權。其完全基於鏈上的訂單簿提升了透明度，使每筆交易都可見，並永久記錄在Solana上。 Zeta Markets最初的重點是選擇權，這是傳統金融圈中相對複雜且成熟的金融產品，但在加密市場尚未深入發展。一年多前，Zeta轉變了方向，專注於像永續期貨這樣的產品。
永續合約(Perp)是加密貨幣中市場契合度（PMF）最高的衍生產品，與其他鏈一樣，Solana擁有眾多的Perp協議。其中，Jupiter採用點對池模式，資金利用率相對較低，可交易資產受到限制。 Mango使用的是去中心化訂單簿，但自從2022年的駭客攻擊事件以來，受到一定程度的負面影響。 Drift採用了vAMM和RFQ機制，其效率相對較低，流動性提供者(LP)在AMM中可能會面臨虧損風險。同時，由於RFQ拍賣，交易的執行速度較慢，由於高AMM滑點，與訂單簿相比，其定價也相對較差。 Zeta Marekts則是採用了完全鏈上中央限價訂單簿(Clob)。
完全鏈上Clob 是相對較新的概念。在完全鏈上Clob中，訂單簿是去中心化的並在區塊鏈上維護。沒有中央方匹配訂單或結算交易。相反，參與者直接與區塊鏈互動並將他們的訂單提交到分散的訂單簿。交易是根據預先定義的規則透過智能合約執行的。所有匹配引擎邏輯都在鏈上運行，並由驗證節點網路執行。在這方面，目前在同類別產品中，只有dYdX V4也採用了類似的技術，市面上其他的永續合約DEX目前大都使用的是中心化訂單簿。
除了採用完全鏈上Clob技術，Zeta還具有快速、低延遲、事件驅動的架構。其後端會在訂單簿價格到達網路後幾毫秒內（區塊內）將其傳輸到前端，使前端感覺像CEX一樣快速。憑藉保證金風險引擎，Zeta實現了優異的資本效率。使用戶可以使用相同的共享抵押品在所有永續市場上進行最高20倍槓桿交易。
在安全性上，Zeta也一直保持著不錯的記錄。 Zeta具備高階的交易所安全機制，如保險基金、全球持倉量和提領速率限制，以防止惡意攻擊。在營運的三年中，Zeta 沒有發生過智慧合約漏洞事件。

爭當Solana首個DeFi 2層

Zeta Markets由熟悉交易和軟體開發領域的專業人士創立，Tristan Frizza擔任CEO，他是前機器學習(ML)科學家和機電一體化工程師，擁有電腦科學背景。其他主要技術團隊成員來自於傳統金融高頻交易對沖基金，在金融產品交易領域有著豐富的經驗。

在歷史上，DeFi Summer中，以太坊上的DeFi 應用因往往存在使用緩慢、笨拙且昂貴的問題而受到發展限制。然而，基於Solana鏈，Zeta則不會讓使用者感到在享受DeFi 的安全性和透明性時需要做出妥協。憑藉Solana 的低Gas費用和動態Gas費用選擇演算法，Zeta確保用戶的訂單在極低費用的情況下執行。

Zeta於近日發布專案路線圖，透露將在今年三季推出Zeta L2，也就是在Solana上的首個DeFi二層，規避目前Solana部分區塊空間的壅塞問題。 Zeta L2將賦能去中心化交易所（DEXs），使其產品體驗能直接與中心化交易所（CEXs）競爭。基於Zeta L2上的DEX預計每秒可匹配10萬個訂單，下單延遲小於100毫秒，並且做市商可以以0 gas費的方式提供流動性。透過在Solana上建置以獲得安全性和資料可用性（Data Availability），Zeta L2將能夠實現比現有以太坊rollup更快的橋接時間和更低的資料可用性(DA)成本。 」

社區獎勵和空投預期並行，基於Solana的Perp DEX Zeta Markets為何值得關注

隨著加密牛市的到來，Zeta的交易量實現顯著增長。自Z-Score去年年底推出以來，每月活躍用戶成長了24倍，截至目前，Zeta鏈上月活躍用戶為71,600。截至3月時，Zeta的總交易量達到了34億美元，累計交易量為340萬筆。日交易量歷史最高值達7,200萬美元以上，此外，持倉量(OI)達2,400萬美元。

獎勵計畫進行中$Z空投即將展開

目前，Zeta計畫已經啟動了許多社群關注的獎勵計劃，並準備進行$Z代幣的空投。邀請系統也於近日上線。這些計劃主要包含以下幾個部分：

Z-Score（Zeta的積分系統）

Z-Score是Zeta的積分系統，旨在獎勵Zeta忠實用戶，作為未來專案治理代幣$Z空投的資格憑證。用戶可以透過在Zeta 上交易來賺取積分。此外，參加活動獲取額外獎勵，或啟動Zeta NFT 卡片，都有助於提升積分。參與Z-Score 第一季和第二季（目前正在進行中）的用戶，將有資格獲得$Z 代幣空投，以表彰他們對Zeta協議的重要貢獻。即使在$Z 代幣上線後，Z-Score 也將成為用戶的永久功能，交易者可以在代幣上線後，透過交易參與獲得週期性的平台獎勵。

$Z代幣

$Z是Zeta Markets的治理代幣。即將進行的$Z代幣的發布和空投，將標誌著Zeta向以社群驅動的去中心化協議轉變，直接與用戶和Zeta 生態系統中的所有活躍參與者共享價值。 $Z的空投將分兩個階段進行。第一個階段將獎勵過去參與Zeta 協議和更廣泛的Solana 生態系統的用戶；第二個階段專門針對$Z 質押者。

做市商激勵計劃

Zeta 允許透過SDK/CPI程序將其智慧合約與程序進行連接，適用於做市商和其他整合。 「做市商激勵計畫」旨在獎勵在Zeta 上提供深度、緊密和可靠流動性的做市商。該計畫於2024年3月4日正式啟動，將分配2.7% 的即將發布的$Z 代幣用於激勵獲得白名單的做市商。策略性的分配將在活動內展開，考慮因素包括價差、深度、正常運行時間和每個市場的交易量。透過費用回扣的策略分配來分配收入份額，這種客製化的方法為流動性啟動了強大的飛輪，促進了交易量的增長，並增強了做市商和吃單方的永續交易體驗，也可以刺激良性競爭。

除了以上激勵機制之外，從3月20日開始，Zeta用戶可以透過邀請朋友在平台上交易，獲得推薦獎勵，賺取受邀者所產生的交易費的10%，以及受邀者Z-Score的10%，同時受邀者也可獲得永久的10% Z-Score提升。目前，Zeta Markets的V2已經上線。在未來，Zeta將推出V3，引進Zeta-Lend、(借貸市場)和收益產品，以及多抵押品支援（即SOL、xSOL 作為抵押品）。

在DeFi Summer 和FTX暴雷之後，衍生性商品DEX得到了催化，高速發展。而從市場結構來看，由於中心化交易所(CEX)的便利性和流動性，衍生性商品交易目前仍被CEX壟斷。根據The Block數據，2月，DEX期貨交易量比CEX期貨交易量的比率僅為0.92%。這意味著留給Zeta等去中心化衍生性商品平台的發展還有廣泛的空間，Zeta的代幣上線和未來的計畫同樣值得期待。