每輪牛熊轉換，都會有一些曾經為人熟知的機構、資本、項目離開視線，當市場規模越來越大，更替來的也愈加猛烈，我們看到了市值前五的LUNA 一夜歸零，看到美國最大借貸平台Celsius 不得不暫停提款，而從昨天開始，市場上傳言在一級與二級市場頗為活躍的三箭資本也發生了流動性危機。
三箭資本究竟發生了什麼，最終還要等官方確認，但我們可以通過一些KOL 的分析和信息，對三箭狀況有個大致輪廓。綜合幾個KOL 的信息，這場危機除了各種山寨暴跌導致資產下降和在一些平台的交易虧損外，主要分3 部分：GBTC、stETH 和Luna。
GBTC
根據公開資料，截至2020 年年底，三箭資本是灰度GBTC 的最大持倉者，持有5.6168% 的GBTC 份額，當時市值約為12.4 億美元。
眾所周知，GBTC 不能贖回，只能二級市場賣，如果三箭要補Margin call 只能在二級拋售GBTC。
比比特幣下跌更嚴重的是，三箭資本似乎利用槓桿購買比特幣。據加密交易員degentrading 在其社交網站披露，三箭資本與多個主流借貸平台（如BlockFi、Genesis、Nexo 和Celsius 等）均有借貸頭寸。因此三箭資本如被清算，波及面將會極其廣泛。
stETH
stETH 最近的問題主要來源於循環借貸，三箭資本似乎就在循環借貸上槓桿，而市場下跌也讓三箭不得不拋售。
據交易員MoonOverload 在社交網站總結，人們認為Celsius 是最大的stETH 傾銷者，但事實並非如此：最大拋售來自是自三箭資本。兩個機構的賣出時機不同，Celsius 大部分的拋售在一周前，三箭則賣在近兩天。鏈上數據顯示，三箭正通過其擁有的每個賬戶和種子輪投資地址拋售stETH。
MoonOverload 認為這些拋售大多看起來像是要償還他們的債務和借款。
Luna
很多觀點認為LUNA 的崩盤是三箭遭遇問題的重要原因，Terra 研究論壇成員FatMan 表示，三箭資本曾以5.596 億美元的價格購買了1090 萬枚LUNA，現在價值670.45 美元。
以上種種信息似乎都在表明三箭資本正在經歷Margin Call，其正在動用一切可以動用的資產。據加密交易員degentrading 在其社交網站表示，三箭資本正在質押此前在一級市場參投獲得的股權份額，以換取更多的流動性。
個人看法
提走大量資金，還刪除社群號，加上開始神隱，一定會讓人懷疑內部發生問題，如果創始人都這樣動作了，那投資方和客戶當然要趕快跑UST，stETH，三箭，下一個會是USDD 嗎？
希望三箭資本能度過此次難關。
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