PANews 6月30日消息，据BIT分析，与2022年不同，本轮比特币下行周期，加密对冲基金已难以再通过现货-期货基差交易获得过去那种相对稳定的套利收益。该策略通常是买入现货、卖出期货，以捕捉现货与期货之间的价差。此前，在扣除基于SOFR的融资成本后，这类未加杠杆策略一度可实现5%–10%的年化收益；但随着利率上升以及散户期货交易参与度下降，相关溢价已持续收窄。

数据也印证了这一变化：目前比特币年化资金费率约为2.9%，低于3.7%的SOFR，这意味着资金费率相较SOFR的利差自2026年2月以来转为负值。这一趋势最早可追溯至2025年2月散户参与度回落。随着套利收益下降，部分加密对冲基金可能选择转向观望，部分基金也可能面临赎回压力。