심층 해석 FWA: NFT를 '온체인 뽑기'로 바꾸는 흥미로운 실험

만약 손에 놀고 있는 NFT가 한 장 있다면, 어떻게 하시겠습니까? 거래소에 올려놓고 무작정 기다리시겠어요? 아니면 지갑 속에서 먼지만 쌓이게 두시겠어요?

최근 이더리움 메인넷에 Fake World Assets(약칭 FWA)라는 새로운 프로젝트가 등장했습니다. TokenWorks 팀이 개발했으며 공식 웹사이트는 fwa.fun입니다. 간단히 말해, 이 프로젝트는 완전히 온체인에서 작동하는 ‘NFT 뽑기 기계’를 만들었습니다. 누구나 자신의 NFT를 뽑기 기계에 경품으로 넣을 수 있고, 다른 사람들은 정해진 가격을 내고 뽑기를 할 수 있습니다.

이 프로젝트는 Uniswap 유동성 공급 개념, 블라인드 박스 뽑기의 스릴, 그리고 토크노믹스를 교묘하게 결합했습니다. 오늘은 이 프로젝트를 아주 쉬운 말로 하나하나 뜯어보며, 어떻게 작동하는지 살펴보겠습니다.

1. 관련 용어 정리

메커니즘을 자세히 살펴보기 전에, 먼저 용어 정리를 하고 넘어가겠습니다. 그래야 나중에 이해하기가 훨씬 수월할 테니까요.

포지션(Position) : FWA에서는 NFT만 가지고는 뽑기 기계에 넣을 수 없습니다. 반드시 NFT 하나와 일정량의 ETH를 함께 묶어야 비로소 하나의 완전한 ‘포지션’이 됩니다.

백킹(Backing) : NFT에 함께 묶은 ETH 금액을 말합니다. 이것은 원금이면서, 동시에 해당 NFT가 뽑힐 확률을 결정합니다.

상시 매수 호가(Standing Bid) : 예치한 백킹은 사실상 해당 NFT에 대해 ‘언제든지 다시 살 수 있는 가격’을 제시한 것이기도 합니다. 만약 누군가 당신의 NFT를 뽑았지만 원하지 않는다면, 그 사람은 NFT를 당신에게 다시 팔고 백킹의 대부분을 가져갈 수 있습니다.

획득 가격(Acquisition Price) : 뽑기를 한 번 할 때마다 지불해야 하는 통일된 가격입니다. 이 가격은 풀에 있는 모든 포지션 상황을 바탕으로 시스템이 실시간으로 계산합니다.

크라운(Crown) : 풀 안에서 백킹이 가장 높은 포지션은 ‘왕관’을 쓰게 되며, 뽑기 수수료의 일부를 추가로 배분받습니다.

2. 핵심 메커니즘: 뽑기 기계는 어떻게 돌아가는가?

예치자(Depositor)는 자신의 NFT와 직접 선택한 ETH 금액을 함께 프로토콜에 락업하여 포지션(Position)을 만듭니다. 이 ETH를 백킹(Backing, 보증금)이라고 부르며, 다음과 같은 세 가지 핵심 역할을 동시에 수행합니다:

1. 뽑힐 확률(선택 가중치, Selection Weight) 결정: 가중치는 백킹에 반비례합니다. 백킹이 높을수록 뽑힐 확률이 낮아져 포지션이 안전하고 오래 유지되며, 백킹이 낮을수록 쉽게 뽑힙니다.

2. 상시 매수 호가(Standing Bid) 역할: 백킹은 전액 락업되어, 예치자가 뽑기 당첨자에게 제시하는 매수 약속을 뒷받침합니다.

3. 예치자의 원금 상시 매수 호가(Standing Bid)와 백킹(Backing)은 밀접하게 관련되어 있지만 개념이 다릅니다: 백킹은 실제로 락업된 ETH 원금이고, 상시 매수 호가는 이 원금을 바탕으로 제시한 ‘언제든지 재매수 가능한’ 가격입니다. 기본 설정에서 뽑기 당첨자가 상시 매수 호가를 수락하면 백킹의 85%를 가져갈 수 있으며(ETH 또는 $FWA로 직접 교환하여 수령 가능), 나머지 약 15%는 청산 할인으로 프로토콜에 귀속됩니다. 무작위성은 Chainlink VRF가 제공하며, 요청은 제출 순서대로 엄격하게 처리되어 선행 거래나 조작을 방지합니다.

풀 내 포지션은 희귀도에 따라 대략 Common, Uncommon, Rare, Epic, Legendary로 나뉘며, 이는 주로 각기 다른 백킹 수준에 대응합니다.

3. 두 가지 핵심 역할과 플레이 방식

1. 예치자(Depositor) —— 유동성을 공급하는 ‘하우스’

화이트리스트에 등록된 NFT(현재 CryptoPunks, BAYC, Azuki, Milady, Pudgy Penguins, Ten Thousand Tokens 등 수십 개 컬렉션이 지원되며 계속 추가 중)와 임의 금액의 ETH를 백킹으로 예치합니다(최소 기준 있음). 수익 출처: · 누군가 뽑기를 할 때마다, 획득 수수료에서 프로토콜 수수료와 크라운 몫을 제한 후, 활성 포지션 수대로 균등 분배됩니다(각 포지션이 받는 금액은 동일하며 백킹 크기와 무관).

· 현재 가장 높은 백킹을 가진 ‘크라운’ 보유자는 매 수수료마다 추가로 일부를 받습니다.

· $FWA 토큰 보상(초기에는 √백킹 가중치로 분배).

· 언제든지 능동적으로 출금 가능(포지션이 뽑히지 않았고, 현재 대기 중인 요청이 정산되거나 만료된 후).

뽑힌 경우: 뽑기 구매자가 NFT를 가져가면 → 예치자는 백킹 거의 전액을 돌려받고(약 1%의 프로토콜 정산 수수료 차감), NFT를 잃습니다. 뽑기 구매자가 되팔기를 선택하면 → 예치자는 NFT를 돌려받지만 백킹 대부분을 잃습니다.

2. 구매자/뽑기 참여자(Purchaser) —— 무작위 획득의 ‘플레이어’

시스템이 실시간으로 계산하는 통일된 획득 가격(풀의 기대 가치, 즉 모든 백킹의 조화 평균 + 약 10% 할증료 + 소량의 VRF 서비스 수수료)을 지불합니다. 같은 시점에 모든 사람에게 동일한 가격이며, 슬리피지 보호를 설정할 수 있습니다. 결제가 완료되면 반드시 무작위 포지션 하나를 받게 됩니다(낮은 백킹이 당첨될 확률이 높은 백킹보다 훨씬 높음). 뽑은 후에는 반드시 둘 중 하나를 선택해야 합니다(제한 시간 있음): - NFT를 가져간다. - 상시 매수 호가(Standing Bid)를 수락하여, 해당 포지션 백킹의 85%를 가져가고(ETH 또는 $FWA) NFT를 원래 주인에게 돌려준다. $FWA 보상도 있습니다(초기에는 당일 성공한 추첨 횟수로 균등 분배).

이러한 설계는 낮은 백킹 포지션을 ‘흔한 상품’으로 만들어 뽑기 가격을 저렴하게 유지하고 진입 장벽을 낮추며, 높은 백킹 포지션을 희귀한 ‘잭팟’으로 만들어 높은 배당을 노리는 플레이어를 유인합니다.

4. $FWA 토크노믹스

$FWA는 총량이 고정된 인센티브 토큰으로, 핵심 역할은 양방향 시장을 콜드 스타트하고 프로토콜 활성도를 토큰 가치로 전환하는 것입니다.

초기 분배: 50%: Uniswap v4 FWA/ETH 유동성 풀에 주입. 30%: 15일간의 초기 배출(매일 총 공급량의 2%, 예치자와 구매자에게 각각 1%). 20%: v1 스냅샷 에어드롭(특정 블록 스냅샷 기준, 머클 증명으로 수령).

초기에는 외부 매수가 막혀 있으며, 프로토콜 참여를 통해서만 획득할 수 있고, 매도는 항상 열려 있습니다. 이는 초기 매도 압력을 줄여줍니다. 가치 뒷받침과 상승 논리:

뽑기 구매자가 ‘되팔면서 $FWA로 정산’을 선택하면, 시스템은 백킹의 85% ETH로 시장에서 직접 $FWA를 매수하여

사용자에게 지급하므로, 실제적이고 지속적인 매수세가 형성됩니다(특히 높은 백킹 포지션을 뽑았을 때 그 강도가 더 큽니다).

프로토콜 수수료는 $FWA 소각 및 재분배에도 사용될 수 있습니다(현재는 기본적으로 비활성화). 환매 후 기본적으로 40%는 예치자에게, 40%는 구매자에게 환류되며, 20%는 소각됩니다.

프로토콜 활성도가 높아질수록 수수료와 정산 매수세가 강해져 디플레이션과 수요가 더욱 뚜렷해집니다. 토큰 전송에는 제한이 있으며, 주로 공식 풀을 통해 거래되고 1%의 거래 수수료가 있습니다.

5. 수익 출처

뽑기 수수료 수수료(pool acquisition fee의 1%)는 사용자가 지불한 획득 가격에서 공제됩니다. 사용자가 실제로 지불하는 가격은 동일하며, 이 1%는 할증료 부분에서 가져옵니다.
뽑기 구매자가 NFT를 가져가기로 선택할 때 발생하는 정산 수수료(백킹의 1%)는 ‘NFT를 가져갈 때’에만 발생하며, 예치자가 돌려받는 백킹에서 차감됩니다. 되팔기 시에는 이 수수료가 발생하지 않습니다.
되팔기 시의 청산 할인(백킹의 15%)은 기본적으로 전액 프로토콜에 귀속됩니다. 향후 모든 예치자에게 분배되도록 전환할 수 있습니다.
$FWA 토큰 거래 수수료(매수/매도 각 1%)는 별도의 수수료 지갑으로 들어가며, 위의 분배기(Splitter)를 거치지 않습니다.

6. 유의사항:

사용자가 지불하는 획득 가격 = 풀의 기대 가치(EV, 조화 평균) + 10% 할증료 + VRF 서비스 수수료.

사용자가 0.1 ETH의 풀 획득 수수료를 지불하는 경우를 예로 들어, 전체 순서는 다음과 같습니다(VRF 서비스 수수료는 무시):

먼저 구조를 분해합니다: EV(기대 가치) ≈ 0.0909 ETH 10% 할증료 ≈ 0.0091 ETH 합계 0.1 ETH
프로토콜이 먼저 1%를 수수료로 가져갑니다: 프로토콜 수수료 = 0.1 × 1% = 0.001 ETH (할증료에서 차감)

이 시점에: EV 부분은 여전히 약 0.0909 ETH 할증료 잔여분은 약 0.0081 ETH 분배 가능 총액 ≈ 0.099 ETH

그런 다음 분배 가능 금액에서 크라운 5%를 가져갑니다: 크라운 보상 ≈ 0.099 × 5% ≈ 0.00495 ETH (가장 높은 백킹 보유자에게 지급) 크라운은 분배 가능 금액 전체에서 떼어가므로 EV 부분과 할증료 부분 모두에 영향을 줍니다.

최종 남은 부분의 분배(핵심 포인트) 프로토콜과 크라운을 제외한 나머지 금액은 출처에 따라 별도로 처리됩니다: EV에 속하는 부분(주요 부분, 약 0.09 ETH 정도): 모든 활성 예치자에게 고정 균등 분배되며, 뽑기 활성도에 영향을 받지 않습니다.

부가 수수료에 해당하는 부분(약 0.008 정도): 핫/콜드 풀 구분이 있습니다: 핫 풀 → 더 많은/전체를 예금자에게 지급(계속 균등 분배) 콜드 풀 → 더 많은/전체를 추첨 당첨자에게 $FWA로 지급

구매 한도 중간 상태의 원활한 전환

현재 스플리터 분배

7. 몇 가지 중요한 설계

역방향 가중치 + 수수료 균등 분배의 절묘한 조합 백킹(Backing)이 높을수록 → 당첨 확률이 낮아지고 → 더 오래 살아남아 → 더 많은 횟수의 수수료를 분배받습니다. 그러나 매번 수수료는 포지션 수량에 따라 균등하게 분배되며, 백킹 크기와는 무관합니다. 결과적으로: 소액 예금자는 지속적으로 ‘저렴한 상품’을 제공할 동기가 생기고, 대액 예금자는 ‘더 오래 살아남음’으로 더 높은 총 수익을 얻습니다. 양측 모두 참여할 이유가 있습니다.
조화 평균 가격 책정

추첨 가격은 모든 포지션의 백킹(Backing)에 대한 조화 평균으로 결정됩니다. 조화 평균은 가장 낮은 백킹 값들에 의해 크게 낮아지므로, 풀 안에 매우 높은 가치의 대박 상품이 있더라도 전체 추첨 가격은 여전히 저렴하게 유지됩니다. 이로써 ‘저가 고빈도 추첨’과 ‘고가치 희귀 대박’이 상호 충돌 없이 공존할 수 있습니다.

잉여 부가 수수료의 냉온 동적 분배

잉여 부가 수수료는 특정 측에 고정 지급되지 않고, 풀의 활성도에 따라 슬라이딩 방식으로 배분됩니다: 활발한 풀 → 예금자에게 더 많이 지급 (지속적인 유동성 공급 장려) 한산한 풀 → 추첨자에게 더 많이 지급하여 $FWA 매수 지원 (수요 자극, 콜드 스타트) 이로써 프로토콜은 인위적 개입 없이 수요와 공급을 자동으로 조절합니다.

Standing Bid(상시 매수 주문)

메커니즘: 예금자가 잠금한 백킹은 동시에 취소 불가능한 환매 호가가 됩니다. 당첨된 추첨자는 NFT를 보유하거나, 백킹의 85%를 바로 가져가는 두 가지 선택권을 가지며, 또한 $FWA로 전환할 수도 있습니다. 이는 예금자 자산의 안전을 보호하는 동시에(백킹은 항상 전액 담보), 추첨자에게 ‘손절/현금화’ 출구를 제공하며 $FWA의 실질적인 매수세를 창출합니다. 이러한 설계는 사용자 참여의 심리적 진입 장벽을 크게 낮추어 줍니다.

$FWA로 정산되는 강제 매수세

추첨자가 매도 후 $FW로 정산받길 선택하면, 시스템은 백킹의 85% ETH를 시장에서 직접 $FW 매수에 사용합니다. 이는 원래 예금자에게 속할 원금의 일부를 토큰의 실제 수요로 전환하여, 프로토콜 활성도와 코인 가격의 직접적인 연동을 만들어냅니다.

비대칭 매매(커뮤니티에서 말하는 반픽슈(反貔貅))

초기에는 매도만 가능하고 매수는 불가능합니다. 이로 인해 $FWA를 손에 넣을 수 있는 사람은 단 두 부류입니다: 기존 사용자 대상 스냅샷 에어드롭, 그리고 실제로 프로토콜에 참여한 사람 — NFT를 예치한 예금자와 당첨된 추첨자입니다. 이 설계의 장점은 초기 토큰 유통량이 외부 투기 자금이 아닌 실제 참여자에게 집중되도록 하여, 프로토콜이 충분한 콜드 스타트 시간을 확보할 수 있게 한다는 점입니다. 매우 흥미로운 프로젝트입니다.