PANews 8月7日消息，Gate 研究院近日《加密市场能否打破 IPO 配售壁垒？——直通 IPO 的投资收益研究》的报告指出，长期以来，热门 IPO 的发行价收益主要集中在承销机构、专业投资者和高净值客户手中。如今，加密平台正借助稳定币账户、全球用户网络和代币化基础设施切入这一市场，将原本地域受限、门槛较高的 IPO 配售重新包装为更易触达的金融产品。

直通 IPO 并不意味着投资者能够复制一级市场的高收益，IPO 的“首日涨幅”也并不等于投资者的账户收益。以 SpaceX 为例，首日较发行价上涨 19.22%，而在获配率 3% 的假设下，传统券商全部申购资金净收益率约为 0.54%；Gate 直通 IPO 参与，同口径收益率约为 0.39%。这意味着，加密平台的优势并非让 IPO 赚得更多，而是通过稳定币结算与较低申购门槛，提高普通投资者进入 IPO 配售环节的可能性。因此，平台真正需要争夺的，也不是产品数量，而是稀缺的真实 IPO 配额。

未来直通 IPO 的竞争焦点，将围绕着真实配额、更透明的法律结构、更稳定的获配率以及更低的综合成本展开。在这一意义上，加密平台正在改变的不是 IPO 定价机制，而是一级市场机会的分发方式。