作者：Matt Hougan，Bitwise 首席投资官
编译：Chopper，Foresight News
比特币与加密货币本轮上涨背后存在多重推手。 上周，美国证券交易委员会（SEC）公布《加密资产监管规则》提案，为新兴加密项目落地打通合规路径；白宫召集加密行业高管会议，并释放对行业的积极信号。消息一出，加密货币市场出现快速上涨，做空者被套牢，被迫平仓。
但最重要的催化剂来自美国财长斯科特·贝森特，正是他引爆了上周这轮行情，推动比特币走向刷新历史新高的道路。
我们来复盘这一周，这是过去一年对比特币而言最重要的一周。
第一步：长期国债干预行动
贝森特的首个动作，是宣布计划干预长期美债市场。
上周三，财长官宣财政部将定期回购的长期国债规模翻倍，由 20 亿美元提升至 40 亿美元。与此同时，30 年期美国国债收益率达到了 2007 年以来的最高水平。
单看规模，这次举措并不算重大。美国财政部每年发行数万亿美元债务，几十亿的回购不过九牛一毛。 重点不在于回购体量，而在于释放的信号。尽管贝森特将其定性为 「流动性调节手段」，但市场解读为人为压低长期利率的操作，这属于典型的金融压制。而比特币最喜欢的就是这种金融压制。
当政府出手压低长期利率，储户持有稳健资产的收益缩水，同时通胀不断侵蚀购买力。资金往往会涌入黄金、比特币这类稀缺资产。不出意料，黄金与比特币在消息落地后同步上涨。
第二步：加码托底
初期，贝森特的操作一度见效。30 年期美债收益率短暂从 5.29% 回落至 5.20%，基准 10 年期美债收益率从 4.70% 跌至 4.65%。
但行情并未持续，收益率很快反弹，重回前期高位。事实证明，40 万亿美元的存量债务体量，远不是 40 亿美元回购能够撬动的。
贝森特没有收手，反而表态回购规模可能超过 40 亿美元。当这一表态仍无法稳住债市时，他进一步提出财政部可动用近 1 万亿美元的财政部一般账户资金，开展更大规模的国债回购。
短短约 48 小时内，市场预期从 20 亿美元流动性操作，演变为动用 1 万亿美元托底长期美债的可能性。 这一预期震动了整个投资圈。
桥水基金创始人 Ray Dalio 公开表态投资者应当配置黄金与比特币；宏观对冲基金经理 Stanley Druckenmiller 批评该行为属于 「价格管控」，称其造成的负面影响远不止 40 亿美元这个数字；经济学家 Mohamed El-Erian 则将这场试验类比日本曾酿成严重后果的货币政策。
这场讨论让 40 万亿美元的美国国债问题重回大众视野，货币贬值成为全球经济学家热议的话题。毫无疑问，比特币充分承接了这一叙事红利。
第三步：美元金融体系武器化
不止债市动作，贝森特随后在周一召开新闻发布会，宣布针对伊朗全球金融链路发起他口中的 「经济猛攻」。
他将这次行动称作 「金融领域的诺曼底登陆」，称本届政府将推动切断伊朗与全球经济的联系，对所有和伊朗开展业务的企业及相关国家实施制裁。「任何为伊朗洗钱提供便利的主体，都将被踢出美元体系，倒计时已经开始。」
这番表态，把一直暗含的事实摆到明面上：能否接入美元金融体系，是美国的权力工具。更关键的是，美国愿意主动动用这一武器。
这一幕让人联想到 2022 年俄乌冲突后，美国冻结俄罗斯外汇储备的举措，正是该事件催生了后续黄金与比特币的一轮大涨。
当各国将支付体系地缘工具化时，市场必然会寻找中立的替代资产。比特币是唯一一种可直接自主持有、具备稀缺性、可全球转移的货币资产，不依附任何单一政治实体的银行或托管体系。黄金固然是优质储值品，但重量大、流转与拆分难度高，很难用于交易。
全球金融体系越是沦为地缘博弈工具，中立金融网络的价值就越高。
强大的利好环境
短短一周之内，贝森特依托美国政府的政策动作，无意中强化了比特币两大核心逻辑： 一方面，他落地了柔性收益率曲线管控，会驱动资金涌入硬资产；另一方面，他让全世界意识到中立货币结算层的价值正在抬升。
叠加当下全球持续扩表、比特币接入渠道不断完善、头部资管机构将比特币纳入标准资产组合等背景，当前已经形成了对比特币而言极强的利好环境。
