1カ月で4人の幹部を引き抜いたPolymarket、相次ぐ人事刷新の焦りとは？

Polymarketは、CEO Shayne Coplan氏が前Zora CEO Jacob Horne氏の製品部門責任者への就任を発表したことを皮切りに、1ヶ月余りで4人目の主要幹部を迎えました。これは、6月の147.4億ドルから8月には84.1億ドルへと取引量が40%減少し、月間アクティブトレーダーも66.74万人から33.63万人へと半減する中での動きです。Polymarketは、競合Kalshiとの競争や、W杯後の成長鈍化に対応するため、成長、製品、運営、財務、市場安全性を強化する幹部を相次いで採用。例えば、元UberのTravis VanderZanden氏（成長担当）、元AmazonのWarren Jenson氏（初代CFO）、元橋水ファンドのCollin McKinney Hill氏（運営担当）などが加わりました。さらに、Polymarketは単なるイベント依存型から脱却すべく、生産性アプリCraft Agentsの買収、学術機関Polymarket Instituteの設立、パーペチュアル先物Perpsのリリース、ソーシャル機能Squadsの導入など、ユーザーが特別なイベントなしでもプラットフォームを利用する理由を増やす戦略を打ち出しています。これらの動きは、Polymarketがより成熟した金融テクノロジー企業へと進化し、暗号資産（Crypto）市場を超えた成長を目指していることを示しています。

著者：momo、ChainCatcher

本日、Polymarket創業者のShayne Coplanは、元Zora CEOのJacob Horneが正式にチームに加わり、プロダクト業務を担当し、DeFi事業に重点を置くと発表した。これはわずか1カ月余りの間に、Polymarketが迎え入れた4人目の主要幹部となる。

幹部の就任が相次ぐ一方で、Polymarketの取引データは急速に冷え込んでいる。The Blockのデータによると、ワールドカップが幕を閉じた後、Polymarketとその米国プラットフォームを合わせた取引高は、6月の147.4億ドルという段階的な高値から、7月には128.9億ドルへと後退し、8月にはさらに84.1億ドルまで落ち込み、2カ月で40%の減少となった。月間アクティブトレーダーも同期間に66.74万人から33.63万人へと減少し、規模はほぼ半減している。

取引が大幅に冷え込む中、Polymarketは最近矢継ぎ早に動いている。いったい何を焦っているのか。そして、どんな布石を打っているのか。

1カ月で4人の幹部を獲得、Polymarketはいったい何を補おうとしているのか？

わずか1カ月余りの間に、Polymarketは4人の主要幹部を相次いで迎え入れた。

8月には、元Uber・Bird創業者のTravis VanderZandenが成長担当として加入。9月には、元Amazon・EA・Delta・Nielsen幹部のWarren JensonがPolymarket初のCFOに就任。元DoorDashゼネラルマネージャーで、ブリッジウォーター創業者Ray Dalioの首席補佐官を務めたCollin McKinney Hillが運営担当として加入。そして最新の加入者は、元Zora CEOのJacob Horneで、プロダクト開発を担当し、DeFiの推進に注力する。

さらに3カ月前、Polymarketはグローバル調査・インテリジェンス担当としてShana Bautistaを迎え入れていた。彼女はFBIに勤務した経験があり、Coinbaseでも働いたことがあり、主に異常取引、市場操作、インサイダー取引などのリスクの調査・監視を担当する。

この5人の経歴を並べてみると、Polymarketの今回の集中的な人事刷新の意図はすでにかなり明確だ。それは、次の段階の拡大に向けて、より成熟した成長・プロダクト・運営・財務・市場安全の能力を一通り補おうとしているということだ。

そして、最も集中的な人事刷新の直接的な圧力は、事業競争から来ている。BloombergやReutersなどのメディアの分析によると、Polymarketが今回集中的に幹部を補充したのは、主要競合のKalshiを追いかけることと直接関係している。Kalshiはスポーツなどの高頻度カテゴリーで明確な優位性を築いており、全体の取引高シェアは一時7割を超えた。一方で、ワールドカップの熱狂が去った後、Polymarket自身の取引の活発さも急速に後退している。

Travis VanderZandenのような成長型幹部の加入は、大きな意味で現実的な問題の解決を目指している。スーパーイベントのトラフィックが引いた後、Polymarketはどうやって再び成長を見いだすのか、という問題だ。

しかし、圧力は米国市場での競争だけにとどまらない。Polymarket自身のオンチェーンプロダクトにも問題が生じている。

Polymarket CEOのShayne Coplanは、会社の規模拡大に伴い、オンチェーンプロダクトのパフォーマンスが「低下」したことを認めており、PolymarketのDeFiチームも、既存の中央指値注文板には大量の技術的負債が存在することを公に認めている。チームはすでにシステムを10倍に拡張し、速度を3倍に引き上げたが、基盤アーキテクチャには依然として問題があり、現在マッチングエンジンをゼロから書き直しているところだ。

そして、これは事業面の圧力にすぎない。昨年Polymarketが米国市場に再参入して以降、直面する規制・コンプライアンス要件も以前より高くなっている。これもまた、Shana Bautistaのような人材がPolymarketに入った背景の一つだろう。今年、CFTCはPolymarketのマーケティング手法について調査を開始した。それ以前にも、同プラットフォームがコンテンツクリエイターに偽の取引・偽の利益動画を作らせて宣伝していたという報道が、規制当局の関心を呼んでいた。同時に、PolymarketはRobinhoodやNasdaqなどの機関からコンプライアンス・リスク管理の人材を相次いで迎え入れている。

Warren Jensonが初のCFOに就任したのは、むしろもう一つのピースのように見える。Polymarketは、より体系的な資本・財務管理が必要な段階に入ったのだ。特に、会社が米国およびグローバル事業のさらなる拡大を準備し、同時に新たな大規模資金調達を模索している状況下では、Jensonは長期的な財務計画と会社戦略に関与する必要がある。

この点は資本の動きからも見て取れる。8月には、ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）が、Polymarketの新たな資金調達ラウンドへの参加を検討していると表明。9月には、1789 Capitalが約3億ドルの追加投資を計画し、約10億ドルの資金調達ラウンドに参加すると報じられた。取引が成立すれば、Polymarketの評価額は約210億ドルに達する見込みだ。

したがって、今回の幹部交代を一連の流れとして見ると、その背後にあるロジックは実は複雑ではない。一方には、Kalshiがもたらす直接的な競争、ワールドカップ後の成長圧力、そしてオンチェーンプロダクト自体の修復が必要な問題がある。もう一方には、米国市場への再参入後に高まった規制・コンプライアンス・資本の要件がある。

Polymarketはこれまで、創業者とプロダクトが成長を牽引してきた。しかし、会社が米国のメインストリーム市場に参入し、より大きな取引規模を争うようになると、向き合わなければならないのは、大手フィンテック企業としての問題なのだ。

Polymarketはユーザーがプラットフォームを開く理由を変え始めた

人事以外にも、Polymarketの盤面では同時に布石が打たれている。

これまで、Polymarketのトラフィックは大きくイベントに依存してきた。大統領選、ワールドカップ、中央銀行の決定、人気のスポーツイベント……十分に大きなイベントが起こればユーザーが流入し、イベントが終われば熱は冷め、取引も冷え込む。ワールドカップは、このモデルの成長の上限を証明すると同時に、その周期性を露呈させた。

だからこそ、Polymarketが本当に解決すべき問題は、スーパーイベントがないときでも、ユーザーがプラットフォームを開く理由をどうつくるかということだ。

ここ数カ月の動きを見ると、Polymarketは自らの答えを出そうとしている。

6月27日、Polymarketは生産性アプリのCraft Agentsを買収し、中核チームの一部がその後Polymarketに加わった。
7月29日、Polymarket Instituteが設立された。Polymarketが全額出資し、大学の寄付基金に似た方式で運営される。取引プラットフォームの外で、Polymarketは予測市場の学術研究と理論構築への投資を始めた。
9月3日、PolymarketはPerps無期限契約を正式にローンチし、暗号資産、貴金属、エネルギー、主要米国株指数などの市場をカバーし、最大20倍のレバレッジに対応する。これは、Polymarketがより高頻度の取引シーンへとさらに踏み込み始めたことを意味する。
9月8日、Squadsソーシャル機能がローンチされた。ユーザーはプラットフォーム内に専用スペースを作成し、市場について議論し、予測を共有し、友人と直接取引に参加できる。Polymarketは、もともと場外のコミュニティで行われていた議論を、取引プロダクトそのものに取り込み始めたのだ。

Perps、Squads、研究機関が予測市場エコシステムに与える長期的な影響は、いずれもまだ時間をかけて検証する必要がある。しかし、これらの動きが確かに同じ方向性に属するのであれば、Polymarketが拡大しようとしているのは、単にいくつかの新しい取引カテゴリーではなく、ユーザーがプラットフォームに入る経路全体なのかもしれない。

これまで、ユーザーは自分が関心を持つ何らかのイベントをきっかけにここへ来ていた。今、Polymarketは、特定のイベントがなくてもユーザーがプラットフォームを開く理由を見つけられるようにしたいと考えているようだ。ここで資産を取引し、市場を議論し、見解を探し、さらにはもともとプラットフォームの外で行われていた行動をより多く持ち込む、そんな場所にしたいのだ。

単一のツールからエコシステムのハブへの進化。その背後に透けて見える野心こそ、Polymarketの今回の拡大で最も注目すべき点だ。

そして、予測市場は比較的特殊なユーザー入口であり、Cryptoユーザーに限定されず、より大きなトラフィックプールを持つ。Cointelegraphの報道によると、約85.7万人のPolymarketアクティブユーザーを対象とした調査で、ワールドカップで初めて取引したユーザーの約60%は、それまでブロックチェーンプロトコルと一度もやり取りしたことがなかったことが分かった。

だからこそ、Polymarketが最近プロダクト・取引・ソーシャル機能を継続的に補完し、より多くの市場、より高頻度の取引ツール、ソーシャル化された機能を提供し、ユーザーがプラットフォームに入った後にできることを増やしたことで、Polymarketの未来はすでにCryptoと予測市場だけにとどまらなくなっている。