PANews 9月23日现场报道，币安研究团队在“叶檀-周期之下”私享会中分享，大牛市往往需要货币宽松和范式创新共振，新增用途决定增长扩散范围，并梳理了加密市场迄今的五个大周期。

一、价值存储（2011–2015）：以 BTC、莱特币等为代表，围绕数字黄金与点对点货币展开竞争。

二、公链基建（2016–2018）：以太坊、EOS 等探索“世界计算机”，基础设施先行，应用尚未成熟。

三、DeFi（2019–2022）：从交易、借贷走向算法流动性实验，部分项目因缺乏真实现金流，在加息后崩盘。

四、机构入场（2023–2025）：现货 ETF 打开资金入口，Meme、BTCFi、AI 等主题轮动，但新增应用范式有限。

五、RWA / DeFi 3.0（2026年起）：现实资产上链，让 DeFi 对接真实现金流，有望推动“DeFi 文艺复兴”。据其现场介绍，链上 RWA 规模已近400亿美元，年内增长约50%–60%。

币安研究团队认为，行业历经价值存储、公链基础设施、DeFi应用及机构资金通道扩容等阶段，RWA有望成为下一阶段的重要驱动力。