作者：Alice Liu（CoinMarketCap研究负责人） ｜ 专栏：CMC数据研报

数据截至北京时间2026年10月14日13:21（05:21 UTC）。本文数据均来自CoinMarketCap；其中恐惧与贪婪指数、山寨币季节指数、社区热门榜、叙事轮动与扫描器读数为其自有指标，下文不再逐处标注。

今晚20:30是9月美国CPI。比特币83,449美元，24小时和七天都只动了不到1%，价格本身没有给出方向。

进这份数据的不是价格，是仓位。币安8个最大的比特币强平池，现在有6个在现价上方。周一还是4上4下。以太坊的阶梯是反过来的，6个在下方。

先说明一个定义：强平磁铁指的是大量杠杆仓位会被强制平仓的价格位置，而强度是同一位置名义规模的相对指数，不是已经发生的爆仓额。下文所有强度数字都按这个读。

下面分七层看：比特币的阶梯、以太坊的镜像、涨上去也没有杠杆、ETF在周二的转向、持仓在离开芝加哥、美元成了对手盘、日历。

核心数据

• 币安8个最大的比特币强平池有6个在现价上方，区间84,136至84,874美元。上方合计约361.7亿强度，下方两档合计47.0亿，比例7.7比1。周一是4上4下，全部在0.64%以内，最大一块不到33亿。

• 7日热力图最重的两个压力点在84,625和84,696美元，高于现价1.36%和1.45%，强度416亿和392亿。周一这两点在87,186和87,267美元，高于现价约4%。

• 上方压着的是空头。滚动24小时2,640万美元的比特币爆仓里70%是空单，7日均值资金费率落在90天第4.4百分位，未平仓合约只相当于市值的1.15%。

• 以太坊相反。8个最大的池子6个在下方，最重的三块强度630亿、513亿、505亿，位于2,480至2,490美元，低于现价0.6%到1.0%，约为上方总重的3.7倍。

• 以太坊已经被冲过一次。10月12日爆仓1.214亿美元，81%是多单。13日9,610万美元，61%是多单，为30日均值的1.13倍。价格同期从2,558跌到2,505美元。

• 美国现货比特币ETF在10月13日净流入1.757亿美元，是10月7日那次4.849亿美元赎回以来最大的一笔。三个交易日回到净流入1.314亿美元，五个交易日仍是净流出5.976亿美元。

• 对齐的三个交易日里主动现货订单流净买入1.663亿美元，买方失衡1.57%。Coinbase溢价从第3百分位回到第20百分位。长期持有者五个交易日仍释放42,007枚BTC。

• 比特币与美元代理的七个交易日相关性-0.60，30个交易日只有-0.20。与纳指是0.43对0.64，与黄金是0.59对0.34。

一、阶梯在两个交易日里翻了面

周一那一期的形态是对称的。币安8个最大的比特币强平池，4个在上方4个在下方，全部落在现价0.64%以内，最大的一块不到33亿强度。

今天是另一个样子。6个在上方，集中在84,136到84,874美元这个带里。最大的两块分别是84,431美元的77.2亿和84,579美元的75.3亿，都超过周一最大那块的两倍。上方6档合计约361.7亿，下方两档82,956和82,809美元合计47.0亿。两边的比例是7.7比1。

图1：币安8个最大的比特币强平池，6个在现价上方。单位为强度指数，亿。

7日热力图在更宽的窗口上给出同一个方向。它最重的两个压力点在84,625和84,696美元，强度416亿和392亿，高于现价1.36%和1.45%。周一这两个点还在87,186和87,267美元，高于现价约4%。挤压区两天之内往现价靠近了2.6个百分点。

下方的压力更轻也更远，在80,931和80,362美元，强度218亿和233亿，低于现价3.06%和3.74%。

簇模型把比特币当前的状态标注为双向去杠杆，簇风险为观察。最近的一档在83,221美元，低于现价0.33%。最强的一簇在84,796美元，高于现价1.55%，相当于阶梯平均强度的4.5倍。已实现爆仓的样本里币安占53.6%。

要强调一次：这些是分布，不是预测。阶梯说明哪一侧的燃料更多，不说明价格会往哪边走。

二、以太坊是镜像，而且它已经被冲过一次

同一张表换成以太坊，形状整个翻过来。

8个最大的币安池子里6个在下方。最重的三块强度630亿、513亿、505亿，位于2,480到2,490美元，低于现价0.6%到1.0%。上方只有两块，2,511和2,516美元的423亿和260亿。下方的总重大约是上方的3.7倍。

图2：以太坊8个最大的强平池，6个在现价下方。单位为强度指数，亿。

和比特币不同的是，以太坊的多头已经被清过一轮。10月12日爆仓1.214亿美元，其中81%是多单，金额9,820万美元。13日9,610万美元，61%是多单，为30日均值的1.13倍。价格在这两天从2,558美元跌到2,505美元。

簇模型给以太坊的标注是多头冲洗，簇风险为偏高。最近的一档只有0.02%的距离，而最强的一簇在2,558美元，高于现价2.1%，相当于平均强度的6.1倍。那个位置正是周一下跌的起点。

把两个资产放在一起读：比特币的杠杆会在上涨里被挤，以太坊的杠杆会在下跌里被冲，而两条阶梯离现价都不到1.5%。

三、涨上去也没有杠杆

第三层解释上方那一侧压着的是什么。

滚动24小时的比特币爆仓2,640万美元，其中70%是空单。7日均值资金费率0.31个基点，周环比低14.5%，落在90天第4.4百分位，最新一笔只有0.08个基点。未平仓合约522.8亿美元，七天减6.09%，相当于市值的1.15%。

这是我连续第六期写持仓与资金费率的百分位。9月21日是92配84，9月23日是98.9配87.8，9月27日是80配11.1，9月30日是74.4配0，周一是50配2.2，今天是51配4.4。

图3：连续六期的比特币未平仓合约与资金费率百分位。

持仓在第50百分位附近横了两期，费率从0抬到4.4。重置状态仍标注为完成，冷却比0.012，持仓离低点回升1.31%，仍比尖峰前低6.72%。

10月12日那天爆仓1.100亿美元，87%是多单。13日1.071亿美元，多空接近对半，为30日均值的0.99倍。连着两个超过1亿美元的交易日，把剩下的多头清得差不多了。

所以如果今晚的数字偏冷，把价格推上去的会是空头回补，不是新进场的多头。这一点和周一那期的结论是连着的：这个市场的上涨里没有杠杆。

四、ETF在周二转了向，订单流同意

第四层是现货需求。

10月13日美国现货比特币ETF净流入1.757亿美元，是10月7日和8日那两笔4.849亿与2.441亿美元赎回之后最大的一笔。三个交易日的窗口因此回到净流入1.314亿美元。五个交易日的窗口仍然是净流出5.976亿美元，相当于1,089.6亿美元管理资产的0.55%。

图4：ETF的单日流量与两个窗口，单位亿美元。

这一笔不是孤证。同样三个对齐交易日里，主动现货订单流净买入1.663亿美元，买方失衡1.57%。Coinbase溢价从-0.113%、30日第3百分位，回到-0.081%、第20百分位，趋势标注仍然是恶化中。

没有跟上的是持币那一侧。长期持有者五个交易日释放42,007枚BTC，最新一日8,806枚，总持仓1,643万枚。五日的ETF净流出和持有者的释放是同向的，三日的转向只发生在流量这一端。

基金那一侧的分化也要记一笔。五个交易日里FBTC净流出2.027亿美元，是垫底的一只。MSBT净流入670万美元，是领先的一只。

我的处理是把这次转向当作方向性的证据，不当作规模性的证据。1.757亿美元相当于管理资产的0.16%。它改变的是符号，不是量级。

五、持仓在离开芝加哥

第五层是场所。

比特币的未平仓合约合计520亿美元，分布在21家交易所，前三家占48.4%。CME的89.4亿美元在四小时里减2.26%，24小时减0.38%。Hyperliquid的31.6亿美元24小时增0.69%，它的七天期货订单流是净卖出3.55亿美元。Aster的4.68亿美元增0.50%，资金费率-0.0034%。

这和9月30日那一期的方向一致。当时CME的持仓一天掉14.78%，而链上永续在接。两周之后，同一个方向还在走，只是速度慢了。

全球未平仓合约3,961.7亿美元。这里有一处数据冲突要说明：衍生品快照给出的是24小时减4.59%、七天减3.0%，而全球指标那一路给出的是24小时增1.64%、七天增9.7%。本文采用前者，因为它和比特币自己的持仓变化同向。另一组读数我无法判断对错，所以不拿它做任何结论。

六、美元成了比特币的对手盘

第六层是比特币今晚实际在跟谁走。

与美元代理的七个交易日相关性是-0.60，而30个交易日只有-0.20，短窗口是长窗口的三倍。同期美元代理比它的60日均值高2.8%，20天里涨了2.8%。

与纳指100的联系继续变弱，七日0.43对30日0.64。与黄金继续变紧，七日0.59对30日0.34。

图5：比特币七个交易日与30个交易日的跨资产相关性。

跨资产状态标注为中性跟随，风险偏好为risk-on，流动性标注为收紧。

利率这一侧在数据之前又加了价。2年期代理4.80%，周一是4.75%。10年期5.24%。前端相对3.88%政策锚的加权溢价51.8个基点，周一是49个，信号标注为已为加息定价。净流动性5.865万亿美元，到10月7日那一周增加1.42%。隔夜融资利率3.87%，美元兑日元158.34，美日前端利差3.30个点。宏观流动性的风险评级是偏高，套息状态为观察，唯一亮着的旗仍是日本的短端利率。

对今晚来说，这组数字的含义是传导路径换了。两周前要盯的是纳指，9月30日那一期的七日相关性是0.92。现在要盯的是美元。

七、本周日历（北京时间）

• 10月14日（周三）17:40与20:30：美联储理事Bowman讲话，然后是9月美国CPI。同比预期3.6%，上月3.4%。核心2.5%，上月2.4%。整体环比0.6%，上月0.4%。偏热的数字测下方82,956至82,809美元那两档和80,931美元那个热力图位置，偏冷的数字测上方84,136至84,874美元那一带。

• 10月15日（周四）20:30：9月PPI（同比预期5.3%，前值5.4%，核心4.4%）、零售销售（环比预期0.3%，前值1.2%）、初请失业金人数（预期20.0万）与费城联储指数（预期28.4，前值37.8）。

• 10月16日（周五）：盯比特币的未平仓合约会不会在CPI之后开始重建。它七天减了6.09%，目前仍比尖峰前低6.72%。

• 10月17日（周六）：FOMC会前静默期开始，会议在10月27日到28日。9月的纪要示意还会再加一次息，但没有给时间表。

• 10月21日（周三）22:50前后：Solana的Alpenglow共识升级计划上主网。本期简报把这一天写成周二，按日历它是周三。

结论

今晚之前这个市场的仓位是上下夹着的，而不是单边的。支撑这句话的是两组读数。比特币8个最大的币安强平池有6个在现价上方，上下比例7.7比1。以太坊8个里有6个在下方，下方总重约为上方的3.7倍。两条阶梯离现价都不到1.5%。要是明天比特币的阶梯重新回到对称，这段判断就该作废。

第二件事是上方那一侧压着的是空头。滚动24小时的爆仓里70%是空单，资金费率在90天第4.4百分位，持仓只占市值的1.15%。一个向上的意外在这种结构里走得更快，因为没有多头可以被清掉。

第三件事是现货需求在数据落地之前就先动了。10月13日ETF净流入1.757亿美元，同窗口现货订单流净买入1.663亿美元，溢价从第3百分位回到第20百分位。五日窗口仍然是负的，所以这是方向变了，不是量级变了。

过去两周我写过三次比特币在跟谁走。9月30日是纳指，相关性0.92。周一是在松开纳指、咬住黄金。今天是美元，-0.60对-0.20。今晚20:30之后，先看的应该是美元指数那条线。