Chainalysis研报：3万亿美元北美加密版图，AI 与稳定币重塑全球金融

作者：Chainalysis 团队

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：作为全球最具主导地位的加密市场，北美在过去一年中沉淀了高达 $3.02 万亿美元的链上经济体量。Chainalysis 最新发布的《 2026 全球加密地理报告》北美篇揭示了三项深刻的范式转移：以 x402 协议为代表的 AI 智能体自主商业正在飞速跨越实验期，美国凭借 88.1% 的模型推理份额牢牢占据核心；在宏观资本流向上，美国正呈现出“大额净进口比特币、全球海量输出数字美元”的双向剪刀差；与此同时，加拿大凭借庞大的移民基数跃升为 G7 第一大 P2P 经济体，年汇款规模激增 141%。全篇以详实链上数据全景呈现了“美国构建底层基建，全球承接真实需求”的宏大图景。

报告核心摘要

1. 区域统治地位：截至 2026 年 7 月 1 日的滚动 12 个月内，北美以 $3.02 万亿美元的加密经济总值，继续稳居全球最具影响力的加密中心，其在智能体商业（Agentic Commerce）、美元稳定币输出以及真实世界资产代币化（RWA）领域的突破深刻塑造着全球格局。

2. 美加分化表现：美国加密经济规模达到 $2.78 万亿美元，同比温和微跌 2.2%（完全符合周期调整预期）；而加拿大加密经济规模逆势扩张 2.3%，总额突破 $2477 亿美元。

3. 智能体商业爆发：AI 智能体（AI Agents）利用加密导轨进行自主支付的商业形态呈现爆发式增长，美国在此浪潮中提供了核心的技术构建枢纽。

4. 加拿大 P2P 领跑 G7：在庞大移民群体的刚性需求驱动下，加拿大成为七国集团（G7）中最强劲的点对点（P2P）加密经济体。向印度、中国和菲律宾等国的稳定币跨境汇款总额本期达到 $23.6 亿，同比激增 141%。

北美加密经济全景：3 万亿美元规模与制度化韧性

在截至 2026 年 7 月 1 日的 12 个月统计周期内，北美依然是全球加密资产市场无可争议的风向标。美国深厚的机构投资者群体输送了充沛资本，监管机构逐步理顺规则，稳定币提供原生流通货币，传统金融巨头正以前所未有的深度将加密基础设施融入主流。在 Chainalysis 衡量各国绝对加密实力的“大资金指数（Big-Money Index）”中，美国与加拿大毫无悬念地包揽了榜首。两者合计产生的加密经济总额高达 $3.02 万亿美元，较上一周期仅微幅回撤 1.9%。

这种微幅回落主要源于美国市场的体量微调。作为全球单一最大加密市场，美国 $2.78 万亿美元的体量在严峻的市场周期中展现出了惊人的韧性，几乎完整守住了 2025 年牛市周期中近乎翻倍的庞大成果。现货比特币 ETF 的制度化落地、RWA 代币化的加速推进以及合规稳定币的大规模渗透，构筑了牢不可破的托底力量。

图表：按统计周期划分的北美加密经济规模演变。2026 周期整体规模高达 $3.02 万亿美元。

Coinbase Ventures 负责人 Hoolie Tejwani 指出：“与 2025 年相比，我们今天所目睹的一切本质上是行业的深度成熟。2025 年搭建的基础积木，在 2026 年正全面蜕变成为拥有真实活跃用户、真实流动性和真实商业市场的硬核产品。”

本报告深入拆解由美国主导孵化的三大支柱业务：AI 商业、美元稳定币与代币化资产；同时聚焦加拿大市场，揭示其移民群体如何催生出极具活力的点对点跨境金融体系。

美国领跑链上 AI 经济：智能体微支付的崛起

美国在人工智能研发赛道上的绝对领跑优势，正在全面外溢并重构加密货币的底层生态。自主运行的软件智能体已经开始在区块链上直接支付采购算力与服务，而美国已成为其最核心的架构建设者。包括 USDC 发行方 Circle、x402 协议孵化方 Coinbase 在内的本土核心企业，正在携手构筑智能体金融网络。全球顶级资管巨头贝莱德（BlackRock）数字资产研究主管 Will Su 明确表示，贝莱德正严密紧盯这一赛道，“AI 智能体有潜力在全球范围内激发出全天候 7×24 小时、高频、微额支付的庞大真实需求。”

统计数据显示，截至 2026 周期末，作为智能体商业最主流公链的 Base 网络上，累计发生的 x402 协议交易笔数已正式突破 1.38 亿笔。

图表：Base 链上 x402 协议累计交易笔数增长曲线，突破 1.38 亿笔大关。

链上支付彻底激活了传统银行卡清算网络无法承担的微型支付（Micro-payments）。在传统信用卡生态中，金额低于 1 美元、特别是低于 1 美分的交易，在经济学上完全无法覆盖通道成本。然而，在单笔结算成本远低于 1 美分的链上稳定币网络中，机器与机器之间的小微交互变得完全可行，从而开启了海量按需调用的数据与 API 采购新纪元。

Circle 将这一新型生态描述为清晰的二元分工：“传统卡组织导轨负责由人类触发的大额消费支付，而稳定币导轨则专门负责对卡网络而言过于微小、机器对机器之间的毫秒级自动清算。”

在截至 2026 年 9 月的 16 个月长周期内，超过 87% 的 x402 交易金额落在 0.01 美分至 10 美分之间，其中最密集的交易额区间为 1 至 10 美分，微支付特征极其纯粹。

从尝鲜走向高粘性：AI 支付生态的质变拐点

虽然智能体商业仍处于早期探索阶段，但一系列链上指标已经清晰展现出其惊人的粘性提升。在 x402 发展初期，用户大多是一次性体验尝鲜，代币耗尽即离场；而如今，这一行为模式发生了彻底反转。

我们按首次注资时间对智能体钱包进行群组追踪：在 2025 年第三季度首次注资的钱包中，30 天内获得二次注资的比例为 70.6%；而到了 2026 年第二季度的新增钱包群组中，这一复充比例大幅攀升至 89.3%。在链上，为余额见底的钱包再次充值，就等同于用户在收到首期账单后选择主动续订订阅。这表明越来越多开发者和机构在 x402 协议中找到了真实刚需价值。

与此同时，钱包的注资与使用间隔出现了急剧的时间压缩。在 2025 年底，一个钱包从获得初始资金到首次发起 x402 支付的中位时间间隔高达 73 天；而到了 2026 年第三季度，这一间隔暴跌至惊人的 18 分钟。

图表：智能体商业粘性演进：首次充值后 1 小时内即刻发起消费的钱包比例从 4% 激增至 67%。

在充值后 1 小时内立即发起调用的钱包占比，从一年前的仅 4% 飙升至当下的 67%。整整三分之二的新钱包在入金瞬间便开始作业。人们不再是为了囤币或观望而注资，而是为了执行已经排队的具体生产性任务。

AI 智能体究竟在买什么？模型推理与代码审计

Coinbase Ventures 的 Tejwani 强调：“AI 智能体正在演变为完全独立的经济行为人，每一个智能体本质上都是区块链网络的一个全新‘真实用户’。”那么，这些机器人在链上究竟把钱花在了哪里？

早期曾短暂充斥着投机性代币炒作，但随着生态进化，如今资金几乎全流向了信息密集型专业服务。数以百万计的链上微支付精准流向了代码审计、金融智能以及数据与搜索 API 接口。智能体极度渴求机器可读的结构化数据。

尤为引人瞩目的是，机器人正在为机器人买单：在 x402 协议中，规模最庞大的核心支出板块之一正是“模型推理（Model Inference）”。

AI 间商业的中美版图：美国垄断推理，中国深耕安全

在可地理溯源的智能体对服务（Agent-to-services）交易中，美国以 30% 的总份额位居全球第一。在基础模型推理交易中，美国钱包独占全网高达 88.1% 的压倒性份额，在智能体框架和工具目录中占 41.8%，在数据与搜索 API 中占 23.2%，牢牢构筑了智能体软件的底层技术栈。

图表：美国与全球在各 AI 商业细分板块的交易份额横向对比。

与此形成鲜明对比的是，关联中国的智能体钱包在代码安全领域展现了极高的统治力：在流入“安全与代码分析”的资金中，有整整十分之九（90%）来自与中国相关的钱包，其中大部分资金流向了利用大模型审计智能合约的 AgentLISA 服务。此外，中国团队在市场金融情报领域占据 46.7% 份额，在结算导轨中占据 35% 份额。但在模型推理付费端，中国钱包的占比仅为微乎其微的 0.1%。

这一巨大差异源自 AI 本地化生态与经济现实：中国开源模型（如 DeepSeek、Qwen）在本土被广泛免费本地部署，而美国前沿闭源大模型（ChatGPT、Claude）按 Token 严格计费。因此，需要真金白银调用推理的市场主要由欧美驱动，而安全审计与套利工具则在全球开花。

在监管合规层面，机器交易的超高频与微小金额彻底颠覆了传统单笔反洗钱风控体系。合规逻辑必须从逐笔筛查，前置转变为对智能体部署人、资金注入事件、API 接收方信誉以及行为模式异常识别的全面体系重塑。

资本大分流：美国进口数字黄金，出口数字美元

自美国国会 2025 年中通过《 GENIUS 法案》以来，美元稳定币正式成为全球法定的数字美元输出通道。在过去一年中，美国呈现出鲜明的双向流动特征：一方面大举向全球出口美元稳定币，另一方面自身却在海量买入并锁定比特币。

自 2024 年初现货 ETF 获批以来，美国在全球比特币流动中的占比持续攀升。相比之下，稳定币在美国本土加密活动中的比重却逐步收窄，而在美国境外的国际市场上，稳定币的使用占比却在几何级暴增。

图表：比特币与稳定币使用强度分化指标。美国本土强化比特币囤积，海外世界全面拥抱美元稳定币。

贝莱德 Will Su 分析道：“在全社会政府债务与财政赤字创下历史新高之际，全球投资者将比特币视为主权货币替代方案的兴趣空前强烈。”

统计显示，2026 年美国自 2022 年以来首次成为跨境比特币净进口国。金额低于 $10000 的散户零售资金持续流向境外，但单笔超过 $1000 万的超大额机构资金却持续从境外回流美国本土，仅千万元级别的大额流入就沉淀了 5.32 万枚比特币。这生动印证了“散户流出、机构聚拢”的格局。甚至美联储战略比特币储备的潜在预期，也在私营机构需求之上增添了隐性主权信用背书。

反观稳定币，全网 99.1% 的订单簿交易均锚定美元。Circle 报告其 USDC 在季度末的流通量已达 $733 亿，同比增长 19%，单季链上结算额突破 $14.8 万亿美元。稳定币成为了全球金融资产与主权法币之间调配的核心流动性路由层。尽管欧洲出台了 MiCA 试图扶持欧元稳定币，但其交易量占比仅有微弱的 0.45%。美元在链上无可争议地继承了其在传统金融中的绝对霸权。

代币化美债的吸金黑洞：海外零售资金流入美国国债

在代币化真实世界资产（RWA）赛道，美国同样占据了绝对统治地位。代币化美国国债以 $154.2 亿的链上规模独占全网 RWA 总值的 42.8%。全网 RWA 规模在第二季度末突破 $360.7 亿，录得高达 135% 的跨周期增长。

图表：全网代币化 RWA 市场价值扩张轨迹。

虽然企业信贷（增长 3156%）和私募股权（增长 1340%）增速惊人，但其绝对增量均在数亿至十数亿美元之间；而代币化美债从 $68.6 亿直接跃升至 $154.2 亿，单项增量便超越了后续三个细分板块的总和。

图表：按 RWA 资产细分大类划分的规模增长对比，代币化美债占据绝对半壁江山。

更有趣的现象发生在持有人的地缘分布上：若按持仓金额统计，意大利持有 29.9% 的代币化美债位居全球第一，葡萄牙占 18.8%，新加坡占 18.2%，而美国本土仅以 10.5% 位列第四；但若按持有人户数统计，日本以 16.4% 的散户人数高居第一，但持仓金额仅占 0.4%。这表明：少数高净值海外实体贡献了主要金额，而海量海外散户正在积极定投配置。

图表：各国持有的代币化美国国债规模与持有人数量分布。海外资金成为吸纳美债的全新主力。

代币化极大降低了美债投资门槛，使里斯本或新加坡的普通居民无需开设美国传统券商账户即可一键购买。在客观上，这种技术演进把全球民间资本转化为了美国国债的忠实买家。

代币化服务商 Securitize 指出：“终局并非构建一个与传统金融平行的孤立加密体系，而是用更优异的区块链技术对整个金融网络进行彻底重构。”

加拿大崛起：移民潮催生 G7 第一大 P2P 加密枢纽

在整个北美板块中，加拿大展现出了极其独特的发展路径：其加密经济总值逆势攀升 2.3% 达到 $2477 亿美元，在全球基层采用指数中高居第 10 位，更在 G7 发达国家中摘得整体 P2P 活跃度的桂冠，在境内和跨境流动上双双位列全球第七。

图表：Chainalysis 全球加密采用综合排名：加拿大在 G7 国家中位列 P2P 采用第一。

在加拿大交易者的采购偏好中，稳定币占比高达 44%（较一年前的 30% 显著跃升），且绝大部分为美元稳定币 USDC。

图表：加拿大用户购买各类加密资产的比例变化。稳定币已成为第一大主力资产。

驱动加拿大 P2P 与跨境流动爆发的核心动力，正是其庞大的国际移民群体。加拿大约有 23% 的常住人口出生在境外，这一比例在 G7 国家中最高。许多居民面临着高昂的跨国汇款成本，世界银行数据显示从加拿大汇款的传统银行平均费率高达 6.7% 至 7% 以上，而链上稳定币结算成本不足 1 美分。

统计表明，由加拿大流向印度、菲律宾和中国的个人跨境汇款总额本期达到 $23.6 亿，同比激增 141%，分布在 356 万笔交易中，月均独立汇款人达 7.51 万名，平均单笔汇款额为 $663 美元。链上稳定币正在迅速蚕食年规模达数百亿美元的传统线下汇款走廊。

图表：加拿大流向印度、菲律宾和中国的链上跨境汇款规模呈翻倍式爆发增长。

更直观的数据关联在于：加拿大本土 P2P 加密交易量的起伏，与该国持有临时居留签证（学签与工签）的人数规模呈现出高度一致的同频共振。当外籍留学生和劳工群体壮大时，加密 P2P 活跃度同步冲高；当移民配额收紧时，交易规模随之回落。房东接受比特币付房租、居民用代币支付账单已成为许多加拿大社区的生活日常。