ARK Invest: ビットコインの価値を押し上げる4つのトレンド

編集：Felix、PANews

ARK Investは、2026年のマクロ経済環境を背景に、ビットコインの価値を高める4つの主要なトレンドを特定し、ビットコインが「オプション」的な周辺資産から機関投資家のポートフォリオに不可欠な戦略的資産へと進化していると主張しています。詳細は以下のとおりです。

2025年には、ビットコインは世界の金融システムに深く統合され続けるでしょう。2024年と2025年にはビットコインスポットETFの立ち上げと成長、上場デジタル資産企業の主要株価指数への組み入れ、そして規制の透明性の向上により、ビットコインは周縁から新たな資産クラスへと躍進し、ARK Investは機関投資家の資産配分にふさわしいと考えています。

ARK Investは、このサイクルの核心テーマはビットコインの変容であると考えています。つまり、ますます多くの投資家にとって「オプション」な新興金融技術から戦略的な資産配分へと変化しているということです。ビットコインの価値を高めている4つの主要なトレンドは以下のとおりです。

希少なデジタル資産の需要を形成するマクロ経済と政策的背景
ETF、企業、主権国家を網羅した構造的所有権動向
ビットコインと金、そしてより広範な価値保存手段との関係
以前のサイクルと比較すると、ビットコインの引き戻しとボラティリティは減少しています。

この記事では、これらの傾向について詳しく説明します。

2026年のマクロ経済背景

金融環境と流動性

長期にわたる金融引き締めの後、マクロ経済の状況は変化しつつあります。米国の量的緩和（QT）は昨年12月に終了し、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げサイクルはまだ初期段階にあります。さらに、10兆ドルを超える低利回りマネー・マーケット・ファンドと債券ETFは、近いうちにリスクの高い資産へと資金をシフトさせる可能性があります。

政策と規制の標準化

規制の透明性は、機関投資家による導入にとって制約となると同時に、潜在的な触媒となる可能性も秘めています。米国をはじめとする各国では、政策立案者がデジタル資産規制の明確化、保管、取引、情報開示プロセスの標準化、そして機関投資家へのより充実したガイダンスの提供を目的とした枠組みの構築を進めています。

例えば、米国透明性法（Clarity Act）が施行されれば、商品先物取引委員会（CFTC）がデジタル商品を、証券取引委員会（SEC）がデジタル証券を規制することになり、デジタル資産に注力する企業や機関のコンプライアンスに関する不確実性が大幅に軽減されるでしょう。この法律は、デジタル資産のライフサイクルにおけるコンプライアンス・ロードマップを提供し、標準化された「成熟度テスト」を経た分散化後のトークンをSEC規制からCFTC規制に移行できるようにします。また、ブローカー・ディーラー向けの二重登録制度を導入することで、デジタル資産企業のオフショア事業における従来の法的「空白」を縮小します。

米国政府も、以下の方法でビットコイン関連の問題に対処してきました。

立法者と業界リーダーはビットコインを国家準備金に含めることについて議論している。
押収されたビットコインの保有資産は標準化された管理の対象となっている（現在、大部分は連邦政府によって管理されている）。
州レベルでのビットコイン導入が進行中で、テキサス州がビットコインを購入し、州の準備金に追加することで先頭に立っている。

構造的需要：ETFとDAT

新たな構造的買い手としてのETF

スポットビットコインETFの大幅な拡大は、市場の需給構造を一変させました。以下のチャートが示すように、2025年までに、米国のビットコインスポットETFとDATに吸収されるビットコインの量は、新規採掘されたビットコインと市場に再参入する休眠ビットコインの合計（積極的な供給増加）の1.2倍に達するでしょう。2025年末までに、ETFとDATが保有するビットコインの総量は、流通供給量の12%を超えると予想されています。ビットコインの需要増加は供給増加を上回っているにもかかわらず、価格は下落しています。これは、10月10日のソフトウェアの不具合によって引き起こされた大規模な清算イベント、ビットコインサイクルにおける4年間の変曲点への懸念、そして量子コンピューティングがビットコインの暗号技術に及ぼす脅威をめぐるネガティブな感情といった外部要因によるものと思われます。

出典: ARK Investment Management LLC および 21Shares、2026 年の予測、Glassnode のデータ、2025 年 12 月 31 日現在。

第4四半期には、モルガン・スタンレーとバンガードが投資プラットフォームにビットコインを追加しました。モルガン・スタンレーは、スポットETFを含むビットコイン規制に準拠した商品への顧客アクセスを拡大しました。驚くべきことに、長年仮想通貨やあらゆるコモディティを拒否してきたバンガードが、サードパーティのビットコインETFをプラットフォームに追加しました。ETFが成熟するにつれて、ビットコイン市場と従来の流動性プールを繋ぐ構造的な橋渡しとしての役割がますます重要になるでしょう。

この指数には、ビットコイン関連企業、企業による採用、ビットコインの準備金などが含まれます。

企業によるビットコインの導入は、もはや少数のアーリーアダプターに限られません。S&P 500指数とNasdaq 100指数には、CoinbaseやBlockといった企業の株式が組み込まれ、ビットコイン関連のエクスポージャーがポートフォリオの主流となっています。かつてBitcoin Data and Investment（DAT）として知られていたMicroStrategyは、総供給量の3.5%を占める相当量のビットコインを保有しています。さらに、Bitcoin DAT企業は現在、110万BTC以上を保有しており、これは総供給量の5.7%に相当します（2026年1月末時点で約899億ドル相当）。これらの企業保有分の大部分は、短期投機家ではなく長期保有者に属しています。

主権国家と戦略備蓄

2025年、エルサルバドル事件を受けて、トランプ政権は押収したビットコインを用いて米国戦略ビットコイン準備金（SBR）を設立しました。現在、この準備金は約325,437BTCで、総供給量の1.6%に相当し、総額は256億ドルに上ります。

価値の保存手段としてのビットコインと金

金が上昇をリード、ビットコインは追随か？

近年、金とビットコインは、通貨切り下げ、実質マイナス金利、地政学的リスクといったマクロ経済の動向に対して異なる反応を示してきました。2025年には、インフレ懸念と法定通貨切り下げの影響で、金価格は64.7%急騰しました。一方、ビットコイン価格は6.2%下落と、やや意外な結果となりました。これは前例のない乖離と言えるでしょう。

2016年と2019年には、金価格の上昇ペースがビットコイン価格の上昇ペースを上回りました。2020年初頭のCOVID-19パンデミック時には、財政および金融流動性、特に金の急増がビットコイン価格の上昇を予兆しました。下のチャートが示すように、この「金-ビットコイン」のパターンは2017年と2018年に特に顕著でした。歴史は繰り返されるのでしょうか？歴史的に見て、ビットコインは、金を支えてきたマクロ経済取引のロジックを、高ベータでデジタル主導に拡張したものです。

出典: ARK Investment Management LLCおよび21Shares、2026年。GlassnodeおよびTradingViewのデータ、2026年1月31日時点。

ETF運用資産：ビットコインのシェアは引き続き増加

ETFへの累積純流入額は、ビットコインと金を比較する上で新たな視点を提供します。Glassnodeと世界金協会のデータによると、下のグラフに示すように、スポットビットコインETFは、金ETFが15年以上かけて達成した目標を2年足らずで達成しました。つまり、ファイナンシャルアドバイザー、機関投資家、そして個人投資家は、ビットコインが価値の保存手段、分散投資ツール、そして新たな資産クラスとしての役割をますます認識しているようです。

出典: ARK Investment Management LLCおよび21Shares、2025年。GlassnodeおよびWorld Gold Councilのデータ、2025年12月31日時点。

下のグラフが示すように、ビットコインと金のリターンの相関は2020年以降非常に低くなっていることは注目に値します。これは、金が先行指標である可能性があることを示唆しています。

注: 上記の相関マトリックスでは、2020 年 1 月 1 日から 2026 年 1 月 6 日までの週次リターン データを使用しています。

市場構造と投資家の行動

ドローダウン、ボラティリティ、市場の成熟度

ビットコインはボラティリティの高い資産ですが、そのリトレースメントは時間とともに減少しています。過去のサイクルでは、高値から底値までの下落幅が70～80%を超えることも珍しくありませんでした。2022年以降の現在のサイクル（2026年2月8日時点）では、過去最高値からの下落幅は約50%を超えていません（下図参照）。これは、2026年2月第1週に発生した調整のような大きな調整局面においても、市場参加者の増加と流動性の向上により、市場がより堅調に推移していることを示しています。

出典: ARK Investment Management LLC および 21Shares、2025 年の予測、Glassnode のデータ、2026 年 1 月 31 日現在。

これらの観察は、ビットコインが投機的な資産から、保有者の基盤がますます多様化し、堅牢な取引、流動性、保管インフラによって支えられた、世界的に取引可能なマクロ金融商品へと変貌しつつあることを示唆しています。

長期保有 vs. 市場のタイミング

Glassnodeのデータによると、「最も不運な」ビットコイン投資家が2020年から2025年にかけて最高値で毎年1,000ドルを投資すると仮定すると、投資額は約6,000ドルになります。2025年12月31日までに約9,660ドル、2026年1月31日までに約8,680ドルに増加し、それぞれ約61%と45%のリターンとなります（下図参照）。2月初旬の下落を考慮しても、2月8日までにこの投資額は7,760ドルに達し、約29%のリターンとなります。

出典: ARK Investment Management LLC および 21Shares、2026 年、Glassnode のデータ、2026 年 1 月 31 日時点。

これは、2020年以降、いつ購入するかよりも、保有期間とポジションサイズの方が重要になっていることを示しています。市場は通常、ビットコインのボラティリティではなく価値提案に焦点を当てた投資家に報酬を与えます。

ビットコインの現在の戦略的問題

2026年には、ビットコインの話題はもはや「生き残る」能力ではなく、分散投資ポートフォリオにおける役割へと移るでしょう。ビットコインとは：

世界的な金融政策、政府赤字、貿易赤字の変化を背景に、希少な非主権資産。
従来の価値保存資産（金など）の高ベータ拡張。
グローバル流動性マクロツールは、規制された手段を通じて利用できます。

規制とインフラの整備により参入障壁が緩和されたことで、ETF、企業、政府機関などの長期保有者は、新たに供給されたビットコインの相当量の供給を吸収してきました。また、過去のデータによると、ビットコインは金を含む他の資産との相関性が低いため、特に市場サイクル全体を通してボラティリティとドローダウンが減少した後は、ビットコインへの投資はポートフォリオのリスク調整後リターンを向上させる可能性があることが示唆されています。

ARK Investは、投資家が2026年にこの新しい資産クラスを評価する際に直面する問題は、ビットコインに「割り当てるかどうか」ではなく、「どれだけ割り当てるか」、そして「どのようなチャネルを通じて割り当てるか」になると考えています。