著者: Shouyi, Amelia I Biteyeコンテンツチーム
大晦日の市場は、非常に物議を醸す様相を呈した。一方では、 A株市場が休暇前のセンチメントと頻繁な政策恩恵を受けて活況を呈していた。他方では、暗号通貨市場は高水準の変動に陥り、「歴史の鉄則」さえも破ってしまった。
「仮想通貨を売って株を買うべきか」という議論やジョークが飛び交っています。全く異なる特性を持つこの二つの市場を前に、投資家はどのように選択すべきでしょうか？春節期間中ということもあり、Biteyeが最新データを用いて、現在の投資ロジックを分析します。
1. 核心的な結論：春節の市場上昇は「双方向」の競争ではない
データを詳しく調べる前に、基本的な理解を明確にする必要があります。BTCと A 株はそれぞれ独自の「春節効果」を持っていますが、単純にそれらの利益を並べて比較することは科学的ではありません。
2026年2月14日UTC時点のデータ（CoinGecko BTC日次OHLCデータと上海証券取引所の発表に基づく）統計基準: 春節前の最終取引日の終値から休日後の最初の取引日の終値 (週末の休業日を除く約 7 ～ 8 暦日) までを使用して、A 株と BTC の時間枠が完全に一致するようにします。主な観察事項:
- BTCに対する旧正月の影響：2025年以前、BTCは10年連続（2015～2024年）で旧正月期間中にプラスのリターンを記録していましたが、2025年に初めてこの「鉄則」を破り（-2.3%の下落）、この弱さは2026年も続く可能性があります。これは、BTCの価格決定力が中国の資本サイクルから世界のマクロ資産に移行していることを示しています。
- A株への政策的恩恵：春節期間中のA株市場のパフォーマンスは、主に春節前の流動性緩和と春節後の政策期待によって牽引されました。2026年1月には、科創板指数（STAR MARKET 50）は月間最大15.81%の上昇を記録し、「春のラリー」の典型的な特徴を示しました。
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II. BTCの「鉄則」は破綻した
仮想通貨市場では長年にわたり、春節前後の「紅包ラリー」が続いてきました。このラリーは、春節前後7日間（例えば2026年2月14日から20日など、前後3日間）の「小周期」内で10年間連続して継続しており、一度も勢いを失っていません。
この「黄金の10年」の成長を振り返ると、2015年の+0.8%というわずかな増加から、2018年と2024年には+20%近くにまで上昇しました。これは決して小さな「ボーナス」ではなく、仮想通貨投資家にとっては「年末ボーナス」と言えるでしょう。
しかし、資本市場にはあらゆる反対意見を罰する力がある。
2025年、この「鉄則」は初めて破られ、春節（旧正月）の時期にBTCは101,332ドルから98,997ドルまで下落し、2.3%の下落を記録しました。 2026年もこの呪いは続き、さらに深刻化すると思われます。1月15日から2月15日までの31日間で、BTCは激しい暴落を経験しました。最高値の97,193ドルから最安値の60,000ドルまで下落しました。バレンタインデーの夜には70,000ドル前後まで反発しましたが、このレンジでの最大下落率は38.27%に達しました。[1]
これは何を意味するのでしょうか？金融市場では、20%以上の下落は通常「テクニカルな弱気相場」の始まりとみなされ、40%近くの下落は大幅な調整または暴落とみなされます。
オンチェーンデータによると、現在のMVRV（時価総額と実現価値の比率）は1.25に低下し、NUPL（未実現損益比率）は0.20に低下しています。[2] これら2つの指標の低水準は、過去1か月間の下落により大量のレバレッジチップが一掃され、市場が熱狂の時期ではなく、典型的なレバレッジ解消とリスク回避の段階にあることを示しています。
「紅包」（旧正月）市場トレンドの失敗は、BTCの価格決定力の根本的な変化を反映しています。BTCは、中国資本が支配する循環的な現象から、ブラックロックやフィデリティなどのビットコインETFが牽引する世界的なマクロ資産へと移行しました。BTCの価格変動は米国株やドルの流動性との相関性が高まり、旧正月に基づく従来の季節パターンは機能しなくなっています。
カレンダーに頼ってコインを購入するという戦略は、本当に変更する必要があるようです。
III. A株に対する政策的メリット
暗号資産市場は現在、弱気相場にあると多くの人が考えている一方で、世界の株式市場は活況を呈しており、A株市場でさえ政策刺激策の恩恵を受け、イーサリアムを支えています。人民元相場の上昇も相まって、「暗号資産から撤退して株式に投資する」ことは賢明な選択と言えるでしょう。この2つの視点を3つの側面から比較してみましょう。
まず、利回りとボラティリティです。A株は典型的な政策主導型市場です。強力な財政刺激策の下、A株セクター指数は1月に大幅な上昇を記録し、 STAR Market 50指数は月間最大15.81%の上昇を記録しました[3]。取引量が大幅に増加し、市場全体では「指数の着実な上昇と株の広範な上昇」のパターンが見られました。一方、 BTCは世界的な流動性に大きく依存しています。春節期間中は低調でしたが、半減期後のBTCは依然として安定局面にあります。その根底にあるのは、国内政策ではなく、ドル高の潮流です。
第二に、長期的な複利効果です。 2016年から2025年までの10年間のデータ比較に基づくと、ビットコインの平均年複利リターンは約70.16%です。一方、CSI300を基準とするA株の平均年複利リターンは約2.93%です[4]。A株は短期的には政策バーストにより優位に立っていますが、BTCは長期的には複利と世界的な流動性プレミアムにより優位に立っています。
第三に、為替レート要因があります。これは現在最も重要な変数です。2026年2月13日、人民銀行が春節前の人民元レートを6.90ドル台に押し上げたことで、人民元の対米ドル為替レートは約3年ぶりの高値を記録しました[5]。これは、保有する米ドル資産（BTC/USDTなど）を人民元に換金する際に、当然ながら為替差損が生じることを意味します。Sina Financeが指摘するように、今回の人民元切り上げの核心的な原動力は「春節前の企業による集中的な外貨決済」です。これは為替差損を意味するだけでなく、資金の流れをも明らかにしています。実体は春節中の人民元決済ニーズを満たすため、米ドル建てポジション（一部のUSDT外貨建て資金を含む）を売却しています。この流動性の「流出効果」は米ドル資産に自然と圧力をかけます。一方、人民元資産（A株）の保有は、資産価値と為替レートの二重の恩恵を受けています。これはまさに「A株への短期的な切り替え」を強力に論理的に裏付けるものとなっている。
「時を知る者は賢し」という中国の古いことわざがあります。暗号通貨からA株に切り替えるべき時が本当に来ているのでしょうか？
IV. 相関関係に関する神話: A株と暗号通貨は2つの異なる資金調達ロジックを表しています。
仮想通貨市場でまだ持ちこたえている人々にとって、「シーソー効果」を通して信頼を維持できるだろうか？つまり、現在A株市場は仮想通貨市場から資金を流出させているのだろうか？そして、A株市場が下落すれば、資金は仮想通貨市場に戻ってくるのだろうか？
そんなわけないじゃん。
まず、両者の相関性は弱い。A株は中国人民銀行の金融政策の影響を受け、BTCは連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定の影響を受ける。それぞれの資金プールは（中国投資家の間で）部分的に重複しているものの、マクロレベルでは独立した2つのシステムである。
第二に、両者の間にはある程度の「極端な同方向性」が存在します。極端なリスク下では、両者はしばしば同じ方向に変動します。例えば、2026年2月6日、市場は典型的な「トリプルパンチ」を経験しました。米国株、金、ビットコインが同時に急落したのです。これは、単純な「逆相関」の論理を完全に否定するものでした。
したがって、A株市場の暴落が暗号資産市場を救うと期待することは難しく、A株市場の調整局面だからといって盲目的にビットコイン保有を増やすべきではありません。負の相関関係が存在するのは、特定の状況、すなわち国内ファンドがヘッジ目的でクロスマーケット・アロケーションを行う場合のみです。しかし、これは資本規制によって制約されており、大きなスケール効果をもたらす可能性は低いでしょう。
結論: 子どもは選択をし、大人はすべてを望みます。
元の質問に戻りますが、旧正月中に株式や暗号通貨に投資すべきでしょうか?
答えは「どちらか一方」という賭けではなく、メリルリンチ投資時計のコンセプトに基づいた戦略の組み合わせであるべきです。
国内外の情勢を考慮する必要がある。国内では景気回復への期待が強く、A株のベータリターンも魅力的であるため、政策配当の獲得に資金を配分する価値がある。一方、国際的にはインフレ期待が持続し、流動性の変曲点はまだ到来しておらず、「デジタルゴールド」としてのBTCは、依然として法定通貨の下落に対抗する中核的なツールとなっている。
Biteye は、「ダンベル戦略」を採用することを推奨します。
2 つの市場を頻繁に切り替えて、高い取引手数料と機会を逃すことによる心理的苦痛に耐えるよりも、安定したポートフォリオを構築する方が良いでしょう。
ダンベルの片方の端（着実な攻撃）： A株ETFまたは優良優良株に積極的に投資する。人民元高と政策支援を活用してこの上昇局面の恩恵を最大限に享受する。同時に、中央銀行からのシグナルにも注意し、行き過ぎを防ぎ、盲目的に高値を追うことは避ける。
ダンベルのもう一方の端（高オッズ防御）：コアとなるBTC保有資産をしっかりと保持しましょう。短期的には大きなボラティリティ（例えば38%のドローダウン）が見られますが、半減期サイクルの歴史的慣性を考慮すると、完全な清算は低価格で保有している資産を永久に失うことを意味する可能性があります。
2026年の春節は、近年で最も「支離滅裂」なものになるかもしれません。人民元の力強い回復は、暗号資産市場における短い冬の到来と重なります。しかし、サイクルは遅れることはあっても、なくなることはないということを忘れないでください。株式取引は「風見鶏」（政策）に従う必要があり、暗号資産取引は「サイクル表」（半減期と流動性）に従う必要があります。この不安定な市場では、赤いA株であれ、オレンジ色のビットコインであれ、保有する株式をしっかりと握りましょう。生き残ることが勝利への鍵であり、これこそが成熟した投資家の「新年の心構え」です。
