2,773 万件の取引データポイントを通じて市場を予測するための「黄金の鍵」を探していますが、690 種類のローソク足戦略は依然として利益を生み出すのに苦労しています。

著者: フランク、PANews

予測市場で収益性への「黄金の鍵」を見つけるのはどれほど難しいのでしょうか?

ソーシャルメディアでは、賢い投資で儲ける秘訣を発見したと主張する人をよく見かけますが、こうした主張は往々にして空虚なレトリックです。人々が目にするのは、こうした賢い投資の利益曲線だけで、その根底にある論理は理解されていません。

市場を予測するのに適したパーソナライズされた取引戦略を正確にどのように構築するのでしょうか?

PANewsは、BTCの15分足予測市場データを例に、過去1ヶ月間の約2,773万件の取引と3,082件のウィンドウを分析し、従来の常識を覆すような結論に至りました。以前の記事では、この市場のマクロデータを分析しました。今回は、より深く掘り下げて、潜在的な「黄金の鍵」を探ります。

幻想は打ち砕かれた：ローソク足テクニカル分析の完全な失敗

株式や仮想通貨の取引のように、市場予測を重視する戦略を検討したことがありますか？エントリー価格とエグジット価格を分析するだけで、ポジション管理、損切り・利益確定、その他の要素と組み合わせることで、BTC市場の動向から完全に切り離され、市場価格の変動のみを考慮した取引戦略を構築できます。

従来の暗号資産市場では、この取引アプローチは「テクニカル分析」の考え方として知られています。論理的に考えると、この理論は予測市場にも当てはまるはずです。そこでPANewsはこの方向でシミュレーションを行い、独自の予測市場バックテスト・シミュレーションシステムを開発しました。このシステムは、エントリーポイント、テイクプロフィットポイント、ストップロスポイント、エントリータイミング、干渉要因を除いた価格など、様々な要素を入力することで、過去30日間の3,000以上の市場におけるこの戦略の実際の損益率と勝率を計算できます。

当初は、データが不完全であったにもかかわらず (Polymarket は注文帳ごとに 3,500 件の履歴データエントリのみを提供します)、バックテストの結果から、価格の 60% でエントリーし、価格の 90% で売り、価格の 40% でストップロスを設定し、取引ウィンドウを設定するなど、収益性に対する答えを簡単に見つけることができました。

しかし、実際のテスト結果は全く異なりました。この戦略を実際に実行したところ、利益曲線は緩やかで、苦痛を伴う下降を示しました。そのため、可能な限りデータを補完しようと試みました。様々な方法を試した結果、ついに全ての注文板の価格情報データを取得することができました。そして今回、ようやく結果が現実と一致し始めました。

PANewsは、実際のテストにおいて、価格、損切り・利益確定レベル、エントリータイミング、干渉除去、スリッページなど、690通りの要素の組み合わせをシミュレートしました。最終結果は、どの戦略もプラスの期待収益を達成できないというものでした。

たとえ最高のリターンを期待できたとしても、期待リターンは-26.8%です。この結果は、予測市場において、事象そのものを除外した純粋に数学的な予測では、利益を得ることがほぼ不可能であることを示しています。

例えば、ソーシャルメディアで広く議論されている「終値戦略」は、90%の確率で買い、99%の確率で売ります。この戦略は勝率が非常に高く、長期的には利益が期待できるように見えます。実際のテストでは、この戦略は90.1%という高い勝率を示し、3047回のシミュレーションで2558回の利益確定を達成しました。しかし、懸念されるのは、この戦略の実際の損益比率がわずか0.08であり、ケリー基準による期待収益率が-32.2%であるため、採用する価値がないということです。

ストップロス注文を追加すれば損益率は改善すると主張する人もいるかもしれません。しかし、厳しい現実は、損益率は上昇する一方で、勝率はそれに応じて低下するということです。例えば、ストップロスを40%に設定すると、勝率は84%に低下します。依然として低い損益率と相まって、最終的なケリー期待値は-37.8%となり、損失につながります。

最も利益が期待できる戦略は、反転買いです。つまり、市場が反転して利益が出るという1%の賭けです。シミュレーションでは、この戦略の勝率は約1.1%で、価格の確率を上回り、損益比率は94倍と非常に高く、最終的に期待リターンは0.0004に達します。ただし、これはスリッページや取引手数料がないことを前提としています。取引手数料を考慮すると、期待リターンは即座にマイナスになります。

結論として、この分野における私たちの研究は、市場を予測する際に、金融取引におけるテクニカル分析だけに頼っていては利益を生み出すのに不十分であることを示しています。

「双方向裁定取引」の罠

したがって、このアプローチに加えて、もう一つの主流の考え方は双方向アービトラージです。これは、YES+NOの合計コストが1未満である限り、この結果は常に利益をもたらすというものです。しかし、これも理想的ではあるものの非現実的な考え方です。

まず、クロスプラットフォーム・アービトラージ戦略を採用する場合、既に多数のボットが利用可能であり、一般ユーザーはわずかな流動性でボットと競争することは不可能です。

この裁定効果を達成するための別のアプローチは、同じ市場で YES と NO の両方の価格が 40% まで下がったときに購入することです。これによっても 20% の裁定機会が生まれます。

しかし、最終的なデータ結果は異なりました。データによると、この戦略は64.3%の勝率を達成できるものの、損益比率が低いため、期待値は依然としてマイナスとなりました。

この「双方向戦略」は魅力的に見えるものの、実際には失敗する可能性が非常に高い。さらに、分類の観点から見ると、この戦略は、出来事自体の実際の変化とは切り離された、純粋に理論的な設定のカテゴリーにも属する。

公正価値と偏差モデルは「黄金の鍵」です。

では、どのような戦略が真に収益性を達成できるのでしょうか?

答えは、BTC のスポット価格と予測トークンの価格の「時間差」にあります。

PANewsは、予測市場における流動性プロバイダーとマーケットメーカーのアルゴリズムが完璧ではないことを発見しました。BTCが短期間（例えば1～3分以内）で急激な変動を経験した場合、例えば150ドルまたは200ドルを超える急騰など、予測市場におけるトークン価格は理論価格に瞬時に「テレポート」するわけではありません。

データによれば、この価格設定の「効率ギャップ」は最大値 (約 0.10) から半分 (約 0.05) に減少し、これには平均約 30 秒かかります。

30 秒は高頻度取引を行うトレーダーにとっては永遠のように思えるかもしれませんが、手動取引を行うトレーダーにとっては、それはつかの間の「黄金の窓」です。

つまり、予測市場は完全に効率的な市場ではないということです。むしろ、反応の遅い巨大な市場のようなもので、BTCが既に相場の方向性を決めてしまうと、反転するまでにさらに時間がかかることがよくあります。

しかし、スピードだけで利益が保証されるわけではありません。当社のデータは、こうした「遅延裁定取引」の余地が急速に縮小していることをさらに示しています。BTCが50ドル未満の小さな変動幅では、ガス料金とスリッページを差し引いた後、いわゆる「裁定取引の機会」のほとんどは、実際にはマイナス期待の罠に陥っているのです。

PANews の調査では、スピードを重視するモメンタム取引に加えて、「バリュー投資」に基づく別の利益ロジックも明らかになりました。

予測市場においては、「価格」と「価値」は必ずしも一致しません。これを定量化するために、PANewsは92万件の過去のスナップショットに基づく「公正価値モデル」を構築しました。このモデルは市場センチメントに依存せず、BTCの現在のボラティリティと受渡までの残り時間に基づいて、現在のトークンの理論的な勝率を計算します。

理論上の公正価値と実際の市場価格を比較することで、予測市場の価格設定効率の非線形特性を発見しました。

1. 時間の魔法

多くの個人投資家は、価格は時間の経過とともに直線的に回復するはずだと直感的に信じています。しかし、データは決定論の収束が加速していることを示しています。

例えば、BTCのボラティリティが同じ条件下であれば、試合の最後の3～5分における価格調整速度は最初の5分よりもはるかに速くなります。しかし、市場はこの収束速度を過小評価することが多く、その結果、試合後半（残り7～10分）ではトークン価格が適正価格を大幅に下回ることがよくあります。

2. 「大幅割引」の場合にのみ購入します。

これは、この研究で提示された最も重要なリスク管理の結論です。

異なる偏差指数（公正価値 - 実際の価格）レベルでのバックテストでは、次のことが明らかになりました。

市場価格が公正価値よりも高い場合（つまりプレミアムで購入する場合）、BTC の価格変動に関係なく、長期期待値（EV）は全面的にマイナスになります。

取引は、偏差指数が 0.10 を超える場合、つまり実際の価格が公正価値より少なくとも 10 セント低い場合にのみ、数学的に確実な正の期待値を持ちます。

つまり、賢い投資家にとって、0.70ドルという価格は「勝率70%」を意味するのではなく、単なる見積もりに過ぎません。モデルが実際の勝率を85%まで高めに計算した場合にのみ、0.70ドルは賭ける価値のある「お買い得」な価格となります。

これは、実際の取引価格が適正市場価格よりも高いレベルでの購入になる可能性が高いため、多くの個人投資家が市場予測で損失を被りやすい理由も説明しています。

この調査は、一般の参加者にとって厳しい警告となると同時に、高度な知識を求める人々にとっての指針となる。調査結果は以下の通りだ。

ローソク足チャートの迷信を捨ててください。トークンの価格チャートでパターンを見つけようとしないでください。それは幻想です。

原資産に焦点を当てる: 市場の動きを予測することに焦点を当てるのではなく、BTC の異常な動きに注意してください。

確率を尊重する: 勝率が 90% であっても、価格が高すぎる (プレミアム) 場合は、損失になる取引となります。

このアルゴリズム主導のジャングルでは、一般の個人投資家が「公正価値」の数学的座標系を確立できず、「30秒の遅れ」を捉える技術的能力が欠如している場合、「購入」をクリックするたびに、流動性プールへの寄付になるだけかもしれません。