著者: スヴァシュリー・ゴーシュ、マット・ホールダン

編集：サオイーズ、フォアサイト・ニュース

つい最近まで、仮想通貨業界は「ビットコインではなくブロックチェーンを」というスローガンを掲げ、分散型台帳技術が金融アプリケーションを凌駕し、インターネットを完全に変革すると主張していた。しかし、最近の資金調達動向を見ると、現実世界では依然として現金が圧倒的な地位を占めていることがわかる。

2020年代初頭にWeb3とNFTブームが沈静化して以来、仮想通貨業界への投資熱は明らかに冷え込んでいる。しかし、あるニッチな分野はこうした流れに逆行し、ベンチャーキャピタルの流入をますます増やしている。それがステーブルコイン決済だ。

昨年StripeがBridgeを11億ドルで買収したことは、従来の金融機関がステーブルコイン決済の開発に着手し始めたことを示す初期の兆候だった。これに続き、ARQ、KAST、RedotPayなどの多くのスタートアップ企業が、国境を越えた決済チャネルやステーブルコインを基盤とした金融サービスを構築するための新たな資金を確保した。先週MastercardがBVNKを18億ドルで買収したことは、この分野に対する市場の強い関心をさらに裏付けるものとなった。

「ステーブルコイン関連のスタートアップは、現在ベンチャーキャピタルの資金調達において最も注目されている分野です」と、ドラゴンフライ・キャピタルのゼネラルパートナーであるロブ・ハディック氏は述べています。「ステーブルコインは他の暗号通貨業界とは一線を画し、現実世界で広く普及した数少ない真に画期的なアプリケーションの一つとなっています。」

暗号資産資金調達に関する年次報告書を専門とするアーキテクト・パートナーズのデータ​​によると、暗号資産決済企業への資金調達総額は2025年に26億ドルに急増し、過去3年間の合計額を上回った。マスターカードによるBVNKの買収を契機に、この数字は今年も上昇を続けると予想されている。

仮想通貨決済インフラへの資金調達：企業が2025年に調達した資金は、過去3年間を合わせた額を上回った。

一方、暗号資産業界全体への民間資金は、2024年の約130億ドルから2025年には204億ドルに増加したが、2022年のピーク時である276億ドルにはまだ及ばない。

仮想通貨企業への資金調達総額：仮想通貨関連の資金調達件数は昨年増加したが、2022年のピークにはまだ達していない。

現在、プライベートエクイティファンドが最も集中している分野は、「投資・取引インフラ」と「証券会社・取引所」の2つで、どちらも金融アプリケーション事業である。決済インフラは3位にランクインしている。対照的に、かつてWeb3とNFTブームの中心だったブロックチェーンゲーム分野は、2022年の37億6000万ドル（総資金調達額の約14%）から、2025年には独立した統計カテゴリーとして記載されなくなるほど資金が減少した。

実際、2022年には様々な分散型アプリケーション（Web3機能レイヤー）が合計52億ドルを調達しましたが、2025年のレポートでは消費者向けDAppsのみが残され、資金調達額はわずか8億6400万ドルでした。

仮想通貨の様々なサブセクターにおける資金調達状況：決済セクターは、2025年に資金調達を集める上位3つのサブセクターにランクインする。

ステーブルコインは、ブロックチェーンのためのより強固な金融インフラを構築している。これらのトークンは通常、米ドルと1対1で連動しており、その価値は原資産に連動している。トランプ政権の仮想通貨推進政策に後押しされ、昨年、ステーブルコインに対する市場の熱狂はかつてないほど高まった。

Artemis Analyticsのデータによると、ステーブルコインの取引総額は2025年に72%増加し、33兆ドルに達すると予測されている。現在、最も取引量の多いステーブルコインは、TetherのUSDTとCircleのUSDCである。

Circleの株価は火曜日、米国におけるステーブルコイン規制の変更の可能性や業界内の競争激化の影響を投資家が評価する中で、史上最大の下げ幅を記録した。しかし、ステーブルコインの本質的な魅力は依然として明確だ。それは、可能な限り効率的に資金を移動できることである。

国境を越えた送金は依然として時間がかかり、コストも高く、多額の設備投資を必要とする。金融テクノロジーの長年にわたる発展にもかかわらず、国境を越えた送金は依然として、異なる管轄区域に事前に預け入れられた資金口座に大きく依存している。

「ステーブルコインは、この状況を完全に変えました」と、クロスボーダー決済会社Niumの共同創業者兼CEOであるプラジット・ナヌ氏は述べています。「ステーブルコインは、資本の非効率性を招くことなく、価値をリアルタイムでグローバルに流通させることを可能にします。だからこそ、投資家はステーブルコインを次世代の決済の中核インフラと見なしているのです。」

業界には依然として強力な「ゲートキーパー」が存在する。VisaやMastercardといった大手決済ネットワークが決済端末へのアクセスを管理しているのだ。Architect Partnersの創設者兼マネージングパートナーであるエリック・F・リスリー氏は、レポートの中で、流通チャネルの問題は「すべてのステーブルコインおよび関連決済企業にとって大きな悩みの種だ」と述べている。

バイナンス現物取引市場シェアのトレンドチャート

今年2月時点で、バイナンスのビットコイン現物取引におけるシェアは27%に低下し、全通貨取引におけるシェアも52%から32%に低下した。最も収益性の高いデリバティブ事業も大幅に縮小し、34%にまで落ち込んだ。

フランクリン・テンプルトンは、オンド・ファイナンスと提携し、暗号資産ウォレットを通じて24時間365日取引可能なトークン化ETF商品を発売した。これにより、ファンド投資が数十年にわたり依存してきた証券口座や時間制限のある取引ルールを回避できる。

業界の声

「ラスベガスでこのイベントを開催することの皮肉は明白だ」と、モーニングスターのクライアントソリューション責任者であるベン・ジョンソン氏は述べた。彼は、業界は「投資とギャンブルの境界線を完全に越えてしまい、もはや融通が利かない」と率直に述べた。

もともと投資を簡素化するために設計されたETFは、今や米国における最新の金融ギャンブルの手段となっている。ブルームバーグ・インテリジェンスのデータによると、昨年新たに設定された1,000本のファンドのうち、36%がレバレッジ商品または暗号資産関連ファンドだった。