著者：ナンシー、PANews

かつて仮想通貨市場で活躍した著名投資家、アンドリュー・カン氏が、AIとロボット工学分野に注力の場を移している。5月20日、カン氏はRoboStrategyのCEOに正式に就任し、同社の戦略的方向性とポートフォリオ管理を担当することを発表した。

暗号通貨DAT企業Strategyの資本モデルに着想を得た革新的なファンドであるRoboStrategyは、最近ナスダックに上場し、最大20億ドルの株式資金調達の確約を確保し、急速に市場の注目を集めている。

暗号化からロボット工学へと焦点を移し、Figureのような有望企業への投資を行っている。

RoboStrategyは、ロボット工学と物理AIに特化した上場クローズドエンド型ファンドです。2025年にアンドリュー・カンとマーク・ワインスタインによって共同設立され、これまで一部の機関投資家しか利用できなかった初期段階のロボット工学投資機会を、より幅広い一般投資家に開放することを目的としています。

アンドリュー・カンとマーク・ワインスタインは、暗号資産投資会社メカニズム・キャピタルの共同創業者でもある。メカニズム・キャピタルは2020年の設立以来、アービトラム、ペンドル、ニア、デリビット、1インチなどの有名なプロトコルやプラットフォームを含む100以上の暗号資産プロジェクトに投資してきた。しかし、公開されている情報によると、メカニズム・キャピタルは2025年10月以降、新たな暗号資産投資活動をほとんど公表していない。アンドリュー・カンは最近、ここ数ヶ月間、暗号資産市場を綿密に監視していないことを認めた。

それとは対照的に、彼はロボット工学分野により多くのエネルギーを注いだ。アンドリュー・カンによれば、彼は2年前にロボット工学業界の研究を始めたが、当時、ほとんどのベンチャーキャピタルはこの分野への参入に反対していた。当時の市場環境では、ロボット企業は一般的に資金調達に苦労しており、業界には成熟した大規模な成功事例が不足し、商業化の道筋、技術的な実装能力、潜在的な市場規模について多くの疑問が投げかけられていた。

しかし、彼の見解では、物理AIの急速な発展は業界全体を根本的に変革するだろう。ヒューマノイドロボットは、「ゼロから数兆ドル規模の市場へと成長する」可能性を秘めた数少ない分野の一つであり、その発展段階は2013年のビットコインに似ているが、長期的な市場ポテンシャルははるかに大きい。特に、製造業、物流業、サービス業が労働力不足に直面し続ける中、物理AIとロボット技術は急速に現実世界の産業現場に導入されつつある。

そのため、2024年2月、アンドリュー・カンはロボット分野への初の大型投資として、Figure AIに1,900万ドルを投資しました。現在、Figure AIは世界で最も価値の高いヒューマノイドロボット企業の1つとなり、最新の企業価値は390億ドルに達しています。これは、2024年2月の投資前の企業価値がわずか約20億ドルだったのと比較すると、驚異的な成長です。（関連記事： 農場出身の起業家たち：空飛ぶ車を開発した後、彼らはロボット競争で390億ドルの巨額の賭けに挑む）

しかし、アンドリュー・カン氏は、ロボット産業の将来的な発展は、個人や従来のファンドだけでは維持できない、多額の長期資金に大きく依存することを認識している。同時に、ロボット関連のスタートアップ企業は、継続的な資金調達、業界リソースの確保、市場での認知度向上を支援するために、業界のニーズを真に理解する長期資金プラットフォームを必要としている。さらに重要なのは、現在のロボット技術革新は主にプライベートエクイティ市場に集中しており、一般投資家が参加することは困難であるという点だ。

これに基づき、アンドリュー・カンはRoboStrategyを共同設立した。現在までに、RoboStrategyはFigure AI、Apptronik、Dyna Robotics、Dexmate、Standard Bots、Path Roboticsといったロボット関連企業に投資しており、ハードウェア、インフラ、ソフトウェアなど多岐にわたる分野を網羅し、1ラウンドあたりの平均投資額は約700万ドルとなっている。

アンドリュー・カン氏によると、RoboStrategyは従来のVCと比較していくつかの差別化された利点を持っている。第一に、クローズドエンド型ファンドであるため、従来のVCファンドのような時間的な制約がなく、資本は永続的であり、ロボット工学および物理AI業界に非常に長期的な視点から投資できる。第二に、チームはロボット工学業界で長年の経験を持つ専門家で構成されており、創業者や経営者として長年活躍してきた業界エキスパートも含まれているため、多くのスタートアップ企業からロボット工学分野で最も専門的で知識豊富な投資機関の一つとみなされている。さらに、デジタルマーケティングとソーシャルメディアにおける強みを活用することで、RoboStrategyはより強力な資金分配能力を持つだけでなく、市場への影響力と業界での認知度を高めることにも長けており、ポートフォリオ企業がより多くの注目、人材、リソースを獲得できるよう支援している。

ナスダックへの上場を目指し、ストラテジー・キャピタルの成功モデルを再現しようとしている。

株式市場の投資家向けに特別に設計された初のクローズドエンド型ファンドであるRoboStrategyは、5月11日にナスダック市場で正式に取引を開始し、ティッカーシンボルは「BOT」となっている。現在、BOTの株価は約28.20ドルで、IPO以来約21.58%下落している。

公開されている記録によると、RoboStrategyの取締役であるジェイソン・チャオ氏は昨年10月に同社株40万株を1株10ドルで購入し、その後、アンドリュー・カン氏も同じ価格で24万6000株を購入した。一方、投資顧問会社であるFP Strategies LLCは今年4月にも1株10ドルで29万株を追加購入し、保有株数を約39万株に増やした。

資本運用ロジックの観点から見ると、RoboStrategyはStrategy社のビットコイン・トレジャリー・モデルに着想を得ています。このモデルは、株式や転換社債を公募市場で発行することで低コストの資金を調達し、ビットコイン保有量を継続的に増加させ、株価プレミアムを活用することで資本の循環を生み出します。このモデルは多くの企業に模倣されています。

RoboStrategyは、このロジックをロボット工学分野で再現しようとしている。同ファンドの中核となるアイデアは、ファンドの株価が純資産価値（NAV）に対してプレミアム価格で取引されているときに、CEF、PIPE、ATMという3つの主要な資金調達手段を通じて継続的に資金を調達し、その資金を高成長のロボット工学および物理AIの非公開企業に投資することで、RISE Capitalの複利効果を生み出す仕組みを構築することである。

RISEという用語は、以下の4つの段階を表しています。

・資金調達：市場価格が純資産価値（NAV）よりも高い場合に、プレミアム価格で株式を発行してより多くの現金を調達する。

・投資：徹底的なデューデリジェンスを通じて、有望なロボットプロジェクトに資金を配分する。

・規模：投資先企業は新たな資本の支援を受けて事業拡大を加速させ、ファンドの純資産価値（NAV）の成長を促進する。

・拡大：NAVが増加し、業界の人気が高まるにつれて、投資家や新たな資金がさらに集まり、ファンドの規模と影響力が拡大します。

このモデルは基本的に、クローズドエンド型ファンドの市場価格と純資産価値という二重の価格決定メカニズムを利用し、長期的に1株当たり純資産価値の複利成長を達成することを目指すとともに、従来の多層構造のプライベートエクイティファンドの手数料を単一の公開ファンド構造に置き換えるものです。

今月、RoboStrategyは、戦略的な成長イニシアチブを支援するため、Roth Capital Partnersの子会社であるRoth Principal Investmentsと、最大20億ドルのコミットメント型株式資金調達契約（CEF）を締結した。

しかし、ほとんどの仮想通貨DAT企業の財務状況が持続不可能であるのと同様に、RoboStrategyも無視できないリスクに直面している。

2026年3月31日現在、RoboStrategyの純資産価値（NAV）は1株当たり約7.31ドル、総純資産は約1億4550万ドルです。現在の株価に基づくと、市場は株価の約3倍の割高で取引されています。しかし、高い割高はディスカウントリスクの不在を保証するものではありません。さらに、ファンドの投資対象は主に非上場ロボット企業であるため、資産評価は本質的に主観的であり、流動性は限られており、出口戦略はIPOやM&Aに大きく依存しています。資本環境が冷え込むと、これらの資産は評価調整圧力に直面する可能性があります。

さらに、クローズドエンド型ファンドの構造上、投資家はオープンエンド型ファンドのようにいつでも株式を換金することはできず、流通市場を通じてのみ取引できるため、価格変動がしばしば増幅される。

RoboStrategyが長期的に高いプレミアム価格と市場での人気を維持できるかどうかは未知数であり、さらなる市場検証が必要となるだろう。