中間選挙の結果は、トランプ氏と仮想通貨にとってどのような意味を持つのか？

歴史的データによると、90%の中間選挙で大統領の政党は議席を失い、極端な外部イベントがない限りです。
2026年、トランプ氏の支持率は低く、経済環境が厳しい；予測では民主党が下院を獲得し、共和党が上院を保持し、分裂政府が形成されます。
下院を失っても、トランプ氏は行政命令、任命権、和解手続きなどを利用して暗号政策を推進できますが、立法の窓口は限られています。
CLARITY Actやステーブルコイン法案などの主要な暗号法案は、2026年夏までに通過する必要があり、遅れる可能性があります。
暗号業界は親暗号議員を支援するために多額の資金を投入していますが、有権者は経済問題に焦点を当てています。
トランプ氏はこれまでで最も暗号に友好的な大統領です；進展は遅いですが、状況は改善されています。
結論：中間選挙の結果は不利かもしれませんが、暗号政策は継続し、立法進度に重点を置くべきです。

著者： jiayi

最近、CT（サイバー・テレビ）ではある特定の不安が広まっている。それは、トランプ氏が中間選挙で敗北し、仮想通貨政策が失敗に終わるというものだ。

私も不安を感じました。それからアメリカの中間選挙の過去のデータを調べてみたところ、非常に直感に反して…

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1946年から現在までの20回の中間選挙のうち、大統領の所属政党が議席を失ったのは18回である。これは90％という数字だ。

平均すると、彼らは毎回下院で28議席、上院で4議席を失う。敗北はもはや常態だ。アメリカ政治においては、それはまるで重力のようなもので、有権者は常に2年前の選択を見直しているのだ。

では、仮想通貨コミュニティはトランプ氏が敗北することを心配しているのでしょうか？それは不安ではなく、常識です。

歴史的に見て、例外は3回しかなく、いずれも有権者の「修正本能」を覆すほど重要な外部要因に頼っていた。 1934年のルーズベルトは世界恐慌後の景気回復の恩恵を受け、 1998年のクリントンは共和党による弾劾の反発に直面し、 2002年のジョージ・W・ブッシュは9.11同時多発テロ後の愛国心による恩恵を受けた。この3人はいずれも極端な外部要因に支えられていた。通常の統治？有権者はそれを信じない。有権者は大統領の過剰な権力を望んでいないため、中間選挙で当選する大統領はほとんどいないのだ。

大恐慌レベルの底打ち、対立勢力の自滅、そして国家安全保障レベルの結束といった事態が起こらない限り、彼らは中期的にほぼ確実に議席を失うだろう。

2026年：トランプの基本

まずは現在のデータを見てみましょう。

トランプ大統領の支持率は41％、不支持率は57％、純支持率はマイナス15.2％だ。経済政策に関する支持率はさらに悪く、31％と過去最低を記録している。

全体的な環境はさらに悪化している。イランとの戦争は依然として続いている。関税によって、平均的なアメリカの家庭は毎月233ドル余計に負担している。原油価格はいつ1バレル120ドルを突破してもおかしくない。これは、GDP比で見ると1993年以来最大の増税となる。

共和党は下院でわずか5議席の過半数しか確保していない。カルシ氏は、民主党が下院で勝利する確率は84％だと市場は予測している。

しかし、上院は事情が異なる。2026年の選挙の構図は共和党に比較的有利で、民主党は守るべき議席数が多い。そのため、民主党が下院で勝利し、共和党が上院を維持するというのが一般的な予測だ。まさに典型的な「分断された政府」のシナリオと言えるだろう。

歴史的に見ると、ウォール街はこの結果に対して概ね好意的な反応を示してきた。政府が分裂すれば、誰も極端な政策を推し進めることができなくなり、政策の予測可能性が高まるからだ。しかし、トランプ氏の統治スタイルにとっては、これは大きな障害となる。立法は効果を発揮せず、彼に残された手段は大統領令のみとなるからだ。

トランプ氏が下院の過半数を失った場合、彼には選択肢がなくなるのだろうか？

分断された政府は確かに壁ではあるが、行き止まりではない。

まず、大統領令があります。これはトランプ氏にとって最も馴染み深く、すぐに利用できる手段です。SEC委員長の交代、CFTCの姿勢変更、ステーブルコインに関する財務省のガイドラインの発行、OCCの銀行保管型仮想通貨に対する規制姿勢の変更など、いずれも議会の承認を必要としません。トランプ氏は1期目に220件以上の大統領令に署名し、2期目にはそのペースが加速しました。仮想通貨に関する規制緩和のほとんどは、大統領令を通じて実現可能です。

第二に、組織内部における人事権がある。大統領が指名し、上院が承認する。共和党が上院の支配権を維持すれば、SEC、CFTC、FRB、財務省におけるトランプ氏の人事は概ね円滑に進むだろう。規制の「緩さ」や「厳しさ」は、多くの場合、法律ではなく、誰がその地位に就くかによって決まるのだ。

3つ目は、財政調整です。共和党が上院と上下両院のいずれかを支配すれば、予算案は60票の賛成票というハードルを回避し、単純過半数で可決される可能性があります。税金関連の暗号資産関連条項（ステーキング収益への課税方法やデジタル資産の報告規則など）は、この道筋をたどる可能性があります。

4つ目は拒否権です。民主党主導の下院が暗号資産規制法案を可決したとしても、上院が阻止したりトランプ大統領が拒否権を行使したりすれば、上院での審議に進む可能性は低いでしょう。これは防御的な戦略です。

真に停滞しているのは、連邦議会の両院で過半数の賛成を必要とする構造法案、つまりクラリティ法やステーブルコイン法のような市場構造法案の完全なバージョンです。もしそのような法案が2026年夏の好機を逃した場合、大統領令で短期的な問題は解決できますが、業界が真に望む「法的確実性」を提供することはできません。

トランプ氏は中間選挙で下院の過半数を失ったものの、彼の暗号資産政策は止まることはないだろう。しかし、そのペースは「立法時代」から「大統領令時代」へと戻るだろう。短期的な恩恵は続くだろうが、長期的な枠組みは2028年以降まで待たなければならないかもしれない。これは暗号資産にとって何を意味するのだろうか？

現在、2つの主要法案が審議中である。それは、クラリティ法（市場構造法）とステーブルコイン法である。上院は今年1月に278ページに及ぶ草案を公表したが、ステーブルコインの利回りに関する規定とDeFi規制の定義をめぐって審議が停滞している。

立法の機会は急速に失われつつある。

民主党の戦略は明確だ――遅延だ。中間選挙後まで延期する。下院で過半数を獲得すれば、条項の書き換え、あるいは単に棚上げも選択肢となる。最も楽観的なシナリオは、 2026年夏までに可決されることだが、この機会を逃せば、2027年、あるいはそれ以降まで延期される可能性もある。

暗号資産業界はこのことをよく理解している。業界最大のスーパーPACであるFairshakeは現在、Coinbase、a16z、Rippleなどの支援を受けて1億9300万ドルの現金を保有している。業界全体では、中間選挙に少なくとも2億8800万ドルを投じている。

業界は、前回の米大統領選挙よりも、今回の中間選挙に遥かに大きな期待を寄せている。

しかし、お金では根本的な問題は解決できません。中間選挙の決定要因は経済と世論であり、業界のロビー活動は二の次です。有権者は投票する際に、ステーブルコインの利回りではなく、原油価格や食料品代を考えています。Stand With Cryptoによると、現在、議会には300人近い仮想通貨支持派議員がいます。これは素晴らしい数字ですが、2024年の選挙でのボーナスであり、2026年には減少する可能性があります。

トランプ氏に関する期待と失望

多くの人が直視したがらないもう一つの点について触れておきましょう。

私たちは仮想通貨分野において、トランプ氏に過剰な期待を抱きすぎていた。

そのため、現段階では、多くの人々、いやほとんどの人々が、期待していたほどの満足感を得られず、むしろ多少の失望を感じている。法案の審議は遅々として進まず、物価上昇も期待に追いついておらず、政策の実施も予想ほど直接的ではない。

しかし、一つ忘れてはならないことがある。トランプ氏は間違いなく、これまでで最も仮想通貨に友好的な大統領だ。彼は仮想通貨の世界秩序を根本から変えた。

SECのETF自由化に対する姿勢の変化、ステーブルコイン法案が議会の議題に上がったこと、そして暗号資産推進派の議員が議会に選出されたこと――これらは2022年には想像もできなかったことだ。「立法の窓は閉ざされたのか」という議論が今行われていること自体が、大きな前進と言える。2022年には、そもそも議論の余地など全くなかったのだから。

失望は、期待値が高すぎたことから生じる。しかし、状況は確かに変化した。