執筆者：コンピューティングパワーの核心

ビットコイン2026カンファレンスは、2026年4月27日から29日まで、ラスベガスのベネチアン・マカオ・コンベンションセンターで開催されます。

ステージ上では、Strategy（旧MicroStrategy）の共同創業者兼会長であるマイケル・セイラー氏が、おなじみのビットコインに関する基調講演を行い、デジタルクレジットが「ビットコインを1枚あたり1000万ドルまで押し上げるはずだ」と述べた。

BitMEXの共同創設者であるアーサー・ヘイズ氏は、ビットコインの年末価格目標を12万5000ドルと楽観的に予測している。

ドナルド・トランプの次男であるエリック・トランプは、「ビットコインは必ず100万ドルに達すると確信している」と述べた。

MARAのCEOであるフレッド・ティール氏やTetherのCEOであるパオロ・アルドイノ氏といった業界のリーダーたちが皆出席していた。

一方、SECのポール・アトキンス委員長とCFTCのマイク・セリグ委員長が、現職の規制機関やホワイトハウスの暗号通貨アドバイザーであるパトリック・ウィット氏として異例の登場を果たし、「戦略的ビットコイン準備金」計画が数週間以内に大きく進展するだろうと予見した。

公式データによると、3日間のイベントには4万人以上が参加し、世界中で100万人以上がオンラインで視聴した。

しかし、ベネチア国際コンベンション＆エキシビションセンターの展示ホールに入ると、微妙な変化が空気中に漂っていた。

ビットコインへの信頼は依然として熱烈だが、業界の論調は静かに変化しつつある。

 （図1：マイケル・セイロ氏が、満員の参加者で埋め尽くされたビットコイン2026メインフォーラムで基調講演を行っている）

1.舞台上では信仰心が再び燃え上がるが、舞台を降りると客席は閑散とする。

2026年4月27日、4万人以上が参加する規模の「ビットコイン2026」カンファレンスが、ベネチアン・マカオ・コンベンション＆エキシビションセンターで開幕した。

ビットコイン・カンファレンスは、ビットコイン・エコシステムの年間トレンドセッターとして、マイナー、マイニング機器メーカー、投資機関、技術開発者、政策立案者にとって常に重要な交流の場となってきた。

2021年のマイアミ：参加者1万1000人。2025年のラスベガス：参加者3万5000人。

関係者によると、今年の参加者数は4万人、世界中のオンライン視聴者数は100万人を超えたという。

公式の議題は依然として熱心だ。

議題には、米国の戦略的ビットコイン準備金、ビットコイン教育、ビットコインネットワークの量子耐性コンピューティング、クリーンエネルギーマイニング、ビットコインマイニングマシンとAIコンピューティング能力の相乗効果、マイニングファームのデータセンターへの転換といった、人気の高いトピックが含まれていた。

マイケル・セイラーとアーサー・ヘイズ、そしてトランプの次男であるエリック・トランプは、メイン会場で繰り返し買い注文を出し、会場の雰囲気を最高潮に高めた。

しかし、展示ホールには別の光景も存在する。

複数の出展者によると、実際の来場者数は昨年よりも大幅に少なかったという。

業界関係者は「ブースには、実際に機器を購入しに来た顧客よりもスタッフの方が多かった。残りはビットコインについて学びに来た愛好家たちだった」と語った。

複数の出展者によると、会場への来場者数は昨年比で30％以上減少したとのことだ。定期講演者の参加率は定員のわずか5分の1にとどまり、出展者数も昨年より大幅に減少している。

昨年の好景気時には、出展者は展示会でターゲット顧客を見つけるのに必死だった。今年は、出展者はあらゆる場所で顧客を探している。

スポンサーウォールからいくつかの手がかりが得られる。

この会議のスポンサーには、主要な鉱山機械メーカー4社、国内外の多数のコンテナブランド、米国の法令遵守取引所、および米国の主要上場鉱山会社3社が含まれています。

しかし、昨年のリストと比較すると、昨年の主要スポンサーの一部が今年は姿を消しており、新たに登場したブランドの中には、データセンターやAIインフラに関連するものが著しく多くなっている。

 （図2：ビットコイン2026カンファレンスのスポンサー展示ウォール）

ステージ上では、彼らは依然として信仰心を高めようとしていたが、観客はほとんどいなかった。

資金と注目の方向性が変わった。

II. 鉱山会社のブース巡り – 鉱山機械はそのまま、AIはすでに主役の座に就いている

業界の厳しい状況にもかかわらず、今年のカンファレンスには、ビットコインマイニング業界のあらゆる側面を網羅する出展者が集まった。

大手鉱山会社から鉱山機械メーカー、海外の鉱山用機器ブランドから国内トップメーカーまで、ラスベガス・コンベンションセンター内外で繰り広げられるブランド競争は、まさに業界の変革期を鮮やかに物語っている。

主要なマイニング企業の中でも、CleanSparkのブースは際立っていた。低炭素水力発電で知られるこの北米のマイニング企業は、今年は展示ボードで単にビットコイン生産を宣伝するのではなく、「電力インテリジェンスの最適化」というスローガンを掲げ、AI/HPCへの戦略転換を明確に示していた。

 （図3：CleanSparkのブース ― 「スマート電力の最適化」というスローガンは、AIによる変革を象徴している）

さらに、BTCエコシステムサービスプラットフォームであるAntalphaは、最近Tetherから投資を受け、今回のカンファレンスで機関投資家向けのビットコイン金融サービス機能を披露した。

 （図4：AntalphaBTCエコシステムサービスプラットフォームのブース）

マイニングマシンメーカーは、あらゆるビットコイン関連カンファレンスにおいて依然として重要な注目企業である。今年の展示会では、世界最大のASICマイナーメーカーであるBitmainが引き続き中心的な役割を果たし、同社の最新モデルであるAntminer S23シリーズは、イベントの技術的ベンチマークとして引き続き注目を集めた。

 （図5：Bitmainブースでの活発な意見交換）

Bitdeerのブースはさらにストレートなアプローチで、展示ボードには「ビットコインマイニング＆AIクラウド」と大きく謳われていた。グローバルなクラウドコンピューティングプラットフォームのパイオニアの一つであるBitdeerは、この展示会で、ビットコインマイニングとAIクラウドコンピューティングという二つのエンジンを軸とした戦略を発表した。ブースでは、従来のマイニングファームの映像と、データセンターがGPUクラスターへと変貌していく様子を描いたレンダリング映像が繰り返し流されていた。

 （図6：Bitdeer社のブース – ビットコインマイニングとAIクラウドコンピューティングの両方を活用）

一方、BitmainのWhatsminerも、一体型水冷式マイニングマシンとコンテナソリューションを展示し、展示ボードには「共に前進するマイニング」というスローガンが掲げられており、同社がデータセンター事業との相乗効果も模索していることを示唆している。

インフラ分野では、Intelliflexのブースがひときわ注目を集めた。「革新的なデータソリューション」を専門とする同社は、モジュール型データセンターの中核となるコンポーネントを展示した。その外観から、同社の製品は従来のマイニングマシンの枠を超え、エンタープライズレベルのAIデータセンターの提供形態に近づいていることがうかがえる。

 （図7：Intelliflex大規模モジュール型データセンターの実物展示）

データセンターインフラエンジニアリングを専門とするブランド、Moonshotは、UL認証取得済みの配電盤や変圧器からモジュール型データセンターまで、自社の全製品ラインナップを展示ボードに明確に掲載していた。これは、従来型の「マイニングファーム構築業者」でさえ、今やモジュール型データセンターを成長の主要方向と捉えていることを示している。

 （図8：ムーンショットブース – モジュール型データセンターおよびその他のインフラ製品ライン）

III ．コンピューティング能力の大逆転： AIによる暗号世界の物理的侵食

実際、仮想通貨の購入者は大きく変化したわけではなく、単に支出の方向性を変えただけなのだ。

これは、ビットコイン市場の低迷とも関連している。

2026年第1四半期には、上場マイニング企業におけるビットコイン1枚あたりの平均現金コストは約79,995ドルに上昇した。一方、ハッシュレートの価格は過去最低の28～30ドル/PH/日まで下落した。

電気料金の高騰により、鉱業は採算が合わなくなってしまった。

したがって、ラスベガスのコンベンションセンターにはビットコインの旗が掲げられていたものの、大物たちの心はもはやそこにはなかった。

今年第1四半期、上場している大手鉱業会社は、700億ドルを超えるAIコンピューティング能力に関する契約をひっそりと締結した。

仮想通貨を装った大規模な資金移動が、マイナーたちを分断している。

出展者全員が、暗黙のうちに「純粋な鉱業会社」というレッテルを捨て去ろうとしている。

最も容赦のない行動をとったのはBitDeerだった。2026年2月、この巨大企業は驚くべき報告書を発表し、943.1ビットコインの保管庫を空にして「保有ゼロ」を達成した。

彼らは、現金化した資金と新たに調達した3億ドルをすべてAIに注ぎ込んだ。

Computing Power HeartはBitDeerのブースを訪れ、スタッフとBitDeerのマイニングとAI分野における戦略について詳細な議論を行った。そのやり取りを通して、Computing Power HeartはBitDeerの現在のコア戦略を要約した。それは、ビットコインマイニングによるキャッシュフローを活用し、AI時代のコンピューティングパワーインフラにおける自社の地位を確固たるものにすることである。

根本的な論理は複雑ではない。ビットコインとAIは今後10年間の2つの確実なテーマであり、両者に共通する制約はただ一つ、電力、つまり中核となる制約だけだ。

BitDeerは3層構造を構築しました。最下層は電力資産で、長期にわたるマイニングファームの運営から蓄積されたサイト選定、グリッド接続、運用保守能力など、本質的には時間をかけて獲得された希少なリソースです。中間層はコストと効率の管理で、自社開発のSEALMINERシステムを通じてエネルギー効率の限界を継続的に圧縮し、単位電力あたりの出力容量を固定することで、マイニング事業の安定したキャッシュフロー特性を実現します。最上層はコンピューティングパワー価値の再価格設定で、同じ電力ベースで、コンピューティングパワーを暗号資産の生産からAIコンピューティングパワーサービスに拡張し、単位エネルギーあたりの収益の飛躍を実現します。

要約すると、BitDeerは単一のマイニング企業ではなく、電力を中心としたコンピューティングインフラを構築するためのプラットフォームであり、ビットコインとAIという2つの主要な需要側間のリソース配分と価値分配において重要な位置を占めている。

BitDeerは孤立した状況でチェスをしているわけではない。なぜなら、北米の鉱業業界全体の基盤がすでに緩み始めているからだ。

現在、北米では業界に大変革が起きており、AIデータセンターが、もともと仮想通貨のために使われていた電力やサーバー室を次々と消費している。

業界関係者はこう指摘した。「鉱業だけで儲けようとするほど愚かな人間がいるだろうか？現在のトレンドは、大手AI企業に土地や電力網をリースし、地主のような役割を果たすことだ。」

北米の大手上場鉱業企業3社、MARA Holdings、CleanSpark、Riot Platformsは、いずれも同じことを行っている。つまり、マイニングファームをAIデータセンターに転換しているのだ。

最も積極的なのはMARAホールディングスだ。

彼らは3月に1万ビットコイン以上を売り払い、11億ドルを一気に現金化した。その後、MARAは投資家と合弁事業を立ち上げ、電力容量のすべてをAIデータセンターに転換した。彼らはさらに欧州市場をターゲットにし、関連するフランス企業を買収した。

CleanSparkの計画はさらに巧妙だ。

この会社の純損失は、仮想通貨価格の変動により、第1四半期に3億7000万ドルに拡大した。しかし興味深いことに、経営陣が決算説明会でいくつかの主要なAI取引が実現したと宣伝した後、株価は奇跡的に回復した。1.8ギガワットの低価格エネルギー資産を保有している限り、資本市場は彼らのAI変革に喜んで対価を支払うだろう。

損失さえも、AIがもたらすであろう期待される利益によって相殺できる可能性がある。鉱山ファームをAIセンターに転換することで、一体どれほどの利益が得られるのだろうか？

その答えは、Riot Platformsの契約書に書かれている。

この鉱業大手は最近、半導体メーカーのAMDと10年間のリース契約を締結した。この契約は、完全にレバレッジをかけると、なんと10億ドルもの価値になる。テキサス州の電力網容量を完全に確保するため、Riotは将来の賃料を節約するために、200エーカーの土地の永久所有権を購入するのに1億ドル近くを費やした。

業界関係者は、「AMDのような巨大企業にデータセンターのホスティングを提供することで、1メガワットあたりの粗利益は従来のマイニングの2.5倍になる。この選択肢を選ぶべきなのは誰の目にも明らかだ」と考えている。

したがって、問題はこれら3つの巨大企業だけではない。

Core ScientificからHut 8に至るまで、数十億ドル、あるいは数百億ドル規模のAIインフラのリース契約が驚くべき速さで締結されている。

今年末までに、これらの上場鉱業企業のAI事業の収益シェアは30％から70％に急増すると予測されている。

鉱山会社にとって最も価値のあるものは、もはや採掘機械ではなく、電力である。

しかし、鉱山農場をAIデータセンターに変えるのは、看板を変えるほど単純なことではない。

北米の鉱山労働者たちが古い鉱山の改修に苦労していたとき、彼らは展示ホールを見回し、最終的に中国のブースの前で立ち止まった。

IV．ビットコイン会議における「異端児」 ：中国のモジュール型データセンター

広大なラスベガスの会場で、アメリカの鉱業界の大物たちを驚かせたのは、中国のブランドであるフーリエだった。

北米で有名なツイッターインフルエンサーであり、主要なビットコインマイナーでもあるブルース・J氏は、イベントを視察した後、次のようにツイートした。「今年のラスベガスでのビットコインカンファレンスは、本当に精彩を欠いていた。唯一光っていたのは、このモジュール式のAIデータセンターだ。中国人の製品イノベーション能力には、本当に感心させられる。」

 （図9：北米のTwitterインフルエンサー、ブルース・J氏が、中国企業が開発したモジュール式AIデータセンター製品を称賛した）

モジュール型データセンターを製造している出展企業は、フーリエ社だけではない。

従来型の「鉱山建設会社」でさえ、この方向へと舵を切っている。

Intelliflex社は、モジュール式のデータセンターコアコンポーネントを展示した。その製品形態は、従来のマイニングマシンフレームワークから脱却し、エンタープライズレベルのAIデータセンターの提供基準により近いものとなっている。

ムーンショット社は、UL認証取得済みの配電盤や変圧器からモジュール式データセンターまで、自社の全製品ラインナップを展示ボードに展示した。

なぜ北米ではモジュール型データセンターが突然これほど人気になったのか？

実際、このツイートはアメリカ資本主義の現状における問題点を的確に指摘している。

従来のAIデータセンターの建設サイクルは通常3年から5年かかるが、中国のサプライチェーンが提供するこのモジュール式ソリューションは、導入期間をわずか数ヶ月に短縮する。

AIに投資し、高価なGPUを保有することに意欲的な北米のコングロマリットにとって、時間は命綱だ。

機器の電源を最も早くオンにできる者が優位に立つだろう。

モジュール式ソリューションの真価はここにあります。採掘リグ用に設計された施設を、より低コストかつ高速に、GPUクラスターに対応したAIデータセンターへと転換できるのです。

V. 逆境に立ち向かう忍耐力、ひっそりと「掘り出し物を見つける」こと

現時点では、ビットコインの勢いは衰え、誰もがAIへと向かっているように見える。

しかし、会場内を歩き回り、カードテーブルに残っている人々と話してみると、そこには別の側面があることが分かった。

SpiderPool社のゾーイは、頻繁に飛行機を利用し、様々な業界展示会に足を運んでいます。ラスベガスへの出張後、彼女は私たちに率直な感想を語ってくれました。

「みんな金欠だ。」

資金不足の結果、コストを徹底的に削減せざるを得なくなった。ゾーイはさらに厳しい現実を明かした。「以前は私たちが顧客を探していたのですが、今は顧客の方から来てくれるようになりました。彼らは料金を可能な限り低く抑えるために、さまざまなマイニングプールの価格を比較し続けているんです。」

この厳しい冬の間、鉱山労働者たちは一銭たりとも無駄にしないよう、あらゆる努力をしている。

では、生き残った巨大企業は何をしているのでしょうか？コンピューティングパワーの心臓部がBitFuFuのブースに到着しました。

私はブースの担当者と、ビットコイン2026カンファレンスに対する見解について、じっくりと話し合った。

Bitfufuのブース担当者によると、今年の米国で開催されたBTCカンファレンスは昨年ほど活気はなかったものの、来場者数もはるかに少なかったとのことだ。来場者はマイニングマシンの購入、ホスティングサービスの検索、提携先の模索など、より明確な目的を持っていたという。

同社のラックマイニングソリューションは、米国で非常に人気が高い。

現在、鉱業会社は利益を維持するために、より綿密な操業に頼る必要がある。これには、ファームウェアの最適化による採掘量の向上、次世代採掘機によるエネルギー効率の向上、そして電気料金の安い採掘資源の探索などが含まれる。

近年、AIの普及に伴いデータセンターへの需要が急増しており、多くのマイニング企業もHPC/AIへの移行を進めている。しかしながら、多くのマイニングファームや地域は、AIの高い同時実行性と低遅延性という要件を満たしていない。そのため、市場が比較的低迷している時期に、非常に優れたマイニングファームのリソースが市場に出回る機会が生まれている。

BitFuFuのブース担当者は、現在の市場心理は低迷しているものの、ビットコインに対しては引き続き強気の見方を維持し、マイニングを継続していくと述べた。

自社採掘とクラウドコンピューティング能力を組み合わせたビジネスモデルを採用しているため、比較的高い回復力と安定した財務状況を実現している。

長期的には、機関投資家の資金流入が続くにつれて、ビットコインは投機的な資本から切り離され、その価値はますます確固たるものになるだろう。彼らはビットコインの将来について非常に楽観的だ。

 （図10：Bitfufuのブースの実際の様子 - ワンストップマイニングプラットフォームとしてのブランド力と技術力）

ビットコインカンファレンスの展示エリアでは、多くのアメリカ人家族が子供たちを連れて展示を見に来ていた。子供たちはガラスケースの周りに集まり、サトシ・ナカモトのインスタレーションアートを興味津々で眺めたり、マイニングマシンやライトニングネットワークといったビットコインの斬新な要素を体験したりしていた。

人々はビットコインマガジンの定番表紙の前で写真を撮っていた。サトシ・ナカモトの名言がプリントされたTシャツなどのグッズはよく売れていた。

 （図12：アメリカの親たちはビットコインをクールなものだと考えており、子供たちが幼い頃からビットコインについて学ぶことを容認している。）

ビットコインは多くの人々にとって精神的な象徴であり続けており、展覧会で子供たちが見せる笑顔は、ビットコインへの信仰が世代を超えて受け継がれていることを物語っている。

しかし、マイニング企業は、その計算能力と電力を駆使して、いかなる信念にも突き動かされているわけではない。彼らは利益を追求するあまり、新たなAIの戦場へと突き進んでいるのだ。

産業変革の岐路に立つ中で、中国のサプライチェーンの論理もまた進化を遂げてきた。

しかし、この騒々しい移住の後、残った者たちは真の信者だった。