著者：カリー、ディープタイドテックフロー
昨日話題になったイーサリアムプロジェクト、Slonkについて、まだFOMO（乗り遅れたくないという焦り）を感じていますか？実は、新たな物語が到来しました。
V4フック。
この2週間で、Uniswap V4のHookメカニズムが突如として驚異的な人気を博しました。SATOはHookを使用してオンチェーンのボンディングカーブを作成し、時価総額は4,000万ドルに急上昇しました。uPEGは、破棄されたUniswapの命名案に基づいた話題性のあるストーリーを活用し、2週間で3,000万ドルを超えました。Slonksは、CryptoPunkを模倣するためにAIモデルをスマートコントラクトに組み込み、ローンチから6日以内に586ETHを取引しました。
これら3つのプロジェクトはゲームプレイは異なるものの、いずれもUniswapのV4メカニズムを利用している。
そして4つ目が到着した。
この新しいプロジェクトは$UOREと呼ばれ、昨日ローンチされたばかりです。簡単に言うと、オンチェーンマイニング、コイン購入抽選、ピクセルNFTの自動生成、そしてデフレ型バーンメカニズムをUniswap V4上の単一の取引プールに統合したものです。
このプールでコインを購入すると、コントラクトは上記の6つのタスクすべてをバックグラウンドで同時に実行するため、トランザクションのガスコストは通常の交換の2～3倍になります。
今CTスキャンを開いてみると、誰もがガス濃度が高いと不満を漏らしていることがわかるでしょう。
トークンに関して言えば、本稿執筆時点でGMGNのデータによると、$UOREの時価総額はローンチ後数時間で120万ドルに急騰したが、その後すぐに44万ドルまで下落した。プールの流動性はわずか6万4000ドルだったが、24時間の取引量は120万ドルに達し、プール内の資金が約20回ロールオーバーしたことになる。
しかし、保有者はわずか741人で、総供給量は1万枚未満です。
現状では、リスクは非常に高いように思われます。簡単な調査の結果、個人的にはV4 Hookエコシステムの中で最も複雑なプロジェクトだと考えています（今回の新しいオンチェーン機能は、仕組み的に理解しにくい傾向があります…）。
これは同時に、トークンであり、NFTコレクションであり、ステーキングマイニングファームであり、宝くじシステムでもある。しかも、これら4つの要素は独立したものではなく、互いに密接に結びついている。
4in1鉱山
ほとんどのNFTプロジェクトでは、トークンとNFTは別々のものとして扱われ、別々に売買されます。
UOREはそうではありません。そのNFTはOrelingと呼ばれ、トークンに直接埋め込まれた32x32ピクセルのマイナーのフィギュアです。ウォレットにUOREを整数値で保有するごとに、自動的に1つのOrelingが生成されます。
コインを購入すると、契約によってコインが鋳造されます。コインを売却すると、契約によってコインが焼却されます。コインを譲渡すると、オレリングも一緒に譲渡されます。オレリングを単独で購入したり、UOREから抽出したりすることはできません。
Orelingの特性は、発行時に生成される次のブロックのハッシュ値によって決定されます。つまり、購入時にはどのようなOrelingが手に入るかは分からず、バリデーターでさえ事前に結果を確認することはできません。
これらの小さなフィギュアの違いは、見た目が良いか悪いかという点だけではない。
各鉱石にはクラス（希少度）とハッシュ（1から100までの乱数）があります。この2つの積がマイニングパワー、つまりマイニングハッシュレートです。
最も一般的なモータルは60%の確率で出現し、1倍の倍率が適用されます。最も希少なゴッドはわずか1%の確率で出現し、5倍の倍率が適用されます。運良くハッシュ値が100のゴッドを引くことができれば、計算能力は500となり、通常のマイナーの10倍以上になります。
では、コンピューティング能力は何に役立つのか？昔ながらの方法、つまりステーキングだ。
Orelingをマイニングプールにステーキングすると、ハッシュレートシェアに基づいて毎日UOREがリリースされます。公式ホワイトペーパーによると、初日は1000 UOREがリリースされ、その後は毎日1%ずつ減少し、半減期は約69日です。リリースされたUOREの80%はステーキング参加者に、20%はMotherlode報酬プールに分配されます。
この減衰率からすると、総排出量の97%が1年以内に放出されることになる。採掘を早く始めれば始めるほど、得られる利益は大きくなる。
報酬を受け取る際に注目すべき設計要素があります。10%の「精製税」が差し引かれ、まだ報酬を受け取っていないすべてのステーキング参加者に再分配されます。ホワイトペーパーでは、これを「精製鉱石ブースト」と呼んでいます。
分かりやすく言うと、誰かがお金を受け取るのが遅くなればなるほど、他の人が支払う税金が増える。お金を受け取るのを急ぐ人は、辛抱強く待っている人を補助していることになる。
それから「マザーロード」という地名もある。これは「鉱物の宝」という意味だ。
公式チャネルを通じて0.1 ETH以上のUOREを購入するたびに、自動的に抽選券が1枚付与されます。当選確率は購入金額に応じて変動し、0.1 ETHの場合は約1/600、0.5 ETHの場合は約1/200、1 ETHの場合は最大1%となります。大口保有者による確率操作を防ぐため、1 ETHを超える購入では当選確率は上がりません。
当選した場合、賞金プールは2つに分割されます。50%は購入者に直接支払われ、残りの50%は（計算能力に応じて）ランダムにステーカーに分配されます。本稿執筆時点では、このような当選は過去に4件しかなく、最高額の賞金は6.4 UOREです。
最後に、デフレを加速させる悪循環がある。
購入時には1%の手数料がかかり、UOREは直接バーンされます。売却時には1%の手数料がかかり、UOREは買い戻し保管庫に保管されます。保管庫に0.1 ETHが蓄積されると、誰でも自動買い戻しをトリガーでき、購入したUOREはすべてバーンされます。本稿執筆時点で、58回の買い戻しが実行され、合計358 UOREがバーンされました。
全体的に見て、このデザインはトークンを使ったゲームプレイに小さな革新を加えつつ、希少性を生み出すという昔ながらの手法を用いており、ポンジスキーム型の経済モデルデザインの一つと言える。
プロジェクトのコードはフォークされているが、ゲームプレイは繋ぎ合わされている。
UOREはゼロから開発されたものではありません。
コミュニティの誰かがソースコードを調べたところ、コードディレクトリ内にreference/unipeg-hook-source/というフォルダが見つかりました。創設者のノア自身もそれを隠してはおらず、TwitterでUOREのコントラクトがuPEGをフォークし、uPEGの既知の2つの問題、つまりNFTの複製とフラッシュローンの希少性操作攻撃を修正したと明言しました。
創設者のアカウントを確認したところ、プロフィールには「イーサリアム開発者兼BAYC保有者」と記載されていました。5月2日、彼はUOREに関する最初のツイートを投稿し、このプロジェクトはSolana上のOREのマイニングアイデアとuPEGのV4 Hookアーキテクチャを組み合わせたものだと述べていました。
彼はまた、UnicurvefunとOpenpegをタグ付けし、両社のマーケットが稼働開始後にOrelingsの取引をサポートできるかどうかを尋ねた。
この公開情報に基づくと、UOREプロジェクトの系譜は非常に明確である。
Solana OREは「オンチェーンマイニング＋宝くじ」のゲームプレイテンプレートを提供し、uPEGはV4 Hookのコードスケルトンを提供し、 Noahはこの2つをベースに改良と組み立てを行いました。
フォーク自体に問題があるわけではありません。現在の問題は以下の点にあると思います。
- ガス消費量。CTの報告によると、UOREの取引はフック内で6段階のステップを要し、その結果、通常のスワップ取引の2～3倍のガスコストが発生する。数回の往復取引の後には、ほとんど利益が残らない可能性がある。
- チャンスは刻々と過ぎ去っています。V4フックの物語はuPEGの下落の影響を受けており、後続プロジェクトの上限は今後も低下し続けるでしょう。UOREはこのフックブームにおける4番目のプロジェクトですが、これまでの3つの人気はすでに冷めつつあります。この分野への注目は急速に失われつつあります。
- 複雑さ。UOREは、これら4つのプロジェクトの中で最も複雑な仕組みを持つプロジェクトと言えるでしょう。平均的なユーザーが、鉱石の希少性、計算能力の計算、ステーキングの減衰、精錬税、マザーロードの確率、買い戻しトリガー条件など、一連のルールを理解するには、かなりのハードルがあります。さらに、公式サイトも謎めいていて、まるでなぞなぞのようです。
さらに、プロジェクトのホワイトペーパーも非常に興味深い内容です。
資金を投入する前に、契約書をよく読み、仕組みを理解してください。
この文は大まかに訳すと「戻ってくる前に理解しておきなさい。理解していなくても私を責めないでくれ」という意味です。
これまでのHookプロジェクトを総合的に見ると、このオンチェーントレンドの波はすべて複雑なメカニズム設計と顕著な情報非対称性を伴い、アルファの可能性を示しているものの、アルファの寿命はますます短くなっていることがわかります。
SATOは1週間、uPEGは数日を与えてくれたが、UOREではルールを理解するのに残された時間はわずか数時間しかないかもしれない…。
あなたがそれを理解する頃には、市場のトレンドは既に終わっているかもしれない。
