5月8日、IRENの株価は決算発表後、取引開始直後に16％急騰した。
ビットコインの価格が上昇したからではない。
それどころか、彼らは自らの鉱山を解体しているのだ。
Bitmain S21 Pro 5,800台がラックから取り外され、「販売中」のラベルが貼られた。
1億4000万ドルの減損損失は、財務諸表に明確に記載されていた。
2年前、マイニングマシンは依然として人気商品であり、中古市場での需要は30%を超えていた。
今やスクラップ価格で売られているにもかかわらず、資本市場はそれを称賛している。
1. 5,800台の採掘機械が荷降ろしされ、1億4,000万ドルが減損損失として計上された。
5月8日、IRENは衝撃的なデータを発表した。
IREN Limitedは、3月31日を期末とする四半期決算を発表した。
ビットコイン採掘による収益は1億1120万ドルで、前年比で減少した。
AIクラウドサービスの売上高は3,360万ドルで、前年同期比で増加した。
Bitmain S21 Proメインマイニングマシン全5,800台が上場廃止となり、売却資産として登録された結果、1億4,000万ドルの資産減損と200万ドルの割引損失が発生した。
この減損損失は、前四半期の帳簿価額と比較して約40％の減少に相当する。
つまり、これらの機械が中古市場価格で販売されたとしても、購入者はそれでも高すぎると考え、値引きを求めたということだ。
公式財務報告書には、残りの鉱山施設が再評価されることが明記されている。
しかし、その財務報告書には、NVIDIAとの34億ドル規模の契約もひっそりと記載されていた。
それに比べて、古い採掘装置を売却して失った金額は、新しい契約で得られる金額のほんの一部に過ぎない。
一方、IRENはビットコインを一切保有しておらず、毎日マイニングしたコインはすべてその日のうちに売却していた。
あるビットコイン採掘会社は、自社の採掘機を解体し、数億ドルに上る減損損失引当金を計上し、一枚のコインも残さなかった。
決算報告が発表された当日、IRENの株価は取引開始直後に16％上昇した。
市場は、彼らが自らの貨幣印刷機を解体した直後に、彼らに報いた。
しかし、もし私たちが古い持ち物をすべて格安で売ってしまい、その後AIからの注文が途絶えてしまったらどうなるでしょうか？
II. 5GWの電力で不足分を補う
古い採掘機械が撤去された場所は、それ以来ずっと利用され続けている。
大手企業との契約は、IRENに安定をもたらした。
5月7日、決算発表の前日に、IRENはNvidiaとの5年間の協力協定を正式に発表した。契約総額は34億ドルに上る。
Nvidiaはまた、最大21億ドル相当のIREN株を取得することを表明した。
両社は共同で5GW規模のHGX規格AIインフラを構築し、世界規模で展開することを目指している。
膨大な計算能力を獲得するため、IRENは同日に2件の買収も行った。
ある取引では、スペインのデータセンター開発会社ノストラムが関与し、ヨーロッパで490メガワットの容量を確保した。
別の取引では、クラウドインフラソフトウェア企業であるMirantisを株式購入で6億2500万ドルで買収し、自社のソフトウェアスタックを完成させた。
たった1日のうちに、ハードウェアはNvidiaの支援を受け、ヨーロッパでの足がかりが築かれ、ソフトウェア機能も完成した。
さらに遡ると、IRENはマイクロソフトと5年間で97億ドル規模のGPUクラウドサービス契約を結んでいる。
この注文に対応するため、彼らは3月にデルと35億ドル規模のGPU調達契約を締結したばかりだった。
NVIDIAの契約は34億ドル、Microsoftの契約は97億ドルで、この2つの契約だけで合計131億ドルに達する。
しかし、お金は簡単に使われてしまうため、当然補充が必要になります。
このため、JPモルガン・チェースは率先して36億ドルの融資枠を提供した。資本がこれほど多額の融資に踏み切った理由は、当然ながらIrenが帳簿上に26億ドルの現金を保有し、60億ドルのATM株式資金調達計画を開始したからである。第1四半期だけで、株式売却により3億8000万ドルを調達した。
さらに、この資金の一部は、彼らの鉱山株のダンピング戦略から得られたものだった。
業界データによると、IRENは保有するビットコインを毎日必ずすべて売却しており、仮想通貨の保有量は厳密にゼロに管理されている。
彼らは印刷機を慌てて解体したが、ビットコインの半分さえ残さなかった。
電話会議の中で、IRENの経営陣は、2026年末までにAI処理能力480メガワット、GPU稼働数15万台、年間経常収益37億ドルという目標を設定した。
わずか20ヶ月前までは採掘機械を生計の糧としていた企業が、今や数百億ドル規模のAI契約を締結し、Nvidiaの株式を保有し、年間売上高40億ドル近くを目指している。
しかし、マイナー自身でさえビットコインの将来に賭けていないとしたら、このゲームで本当に責任を負うのは誰なのだろうか？
III. IRENだけでなく、鉱山機械もスクラップメタルになりつつある。
実際、行動を起こしたのはイレンだけではなかった。
Riot Platformsは経営陣の刷新を行い、AIコンピューティング能力に重点を置いた戦略へと転換した。
MARAホールディングスは、自社のAI事業に公然と投資している。
Hut 8は政府のデータセンター契約を獲得し、その後株価が上昇した。
北米のビットコインマイニング業界全体が、同じような激変を経験している。マイニングマシンは価値が下がり、GPUは価値が上がり、電力や土地といったインフラは変わらないものの、その上で稼働するシステムは完全に変貌を遂げた。
鉱業会社の変革の道筋における唯一の違いは、その変革の度合いである。
しかし、ほとんどの鉱業会社は「鉱業＋AI」という二本柱のアプローチを選択しており、採掘機械の生産能力を維持しながらAI事業に進出している。
しかし、IRENは異なるアプローチをとった。5,800台のマイニングマシンを解体し、1億4,000万ドルの減損引当金を計上し、ビットコインの保有をゼロにし、同時に131億ドルのAI契約を締結した。
彼らは振り返ることなく、片足を切断し、ロケットブースターに置き換えることを選択した。
決算説明会で、IRENの経営陣は、AIコンピューティング能力市場は「極めて深刻な供給不足に陥っており、遊休GPUは事実上存在しない」と述べた。
これは業界の共通認識のように聞こえるが、よく調べてみると、皮肉なことに、かつてビットコインマイニングについても同じことが言われていたのだ。
「計算能力は力である」「電気は堀である」「マイニングマシンは金を生み出す機械である」。
すべての発言は、かつては真実であったが、やがて真実ではなくなった。
コンピューティング能力は、いかなる物語にも忠実ではなく、最も高いリターンが見込める入札にのみ従う。
