毎週月曜、水曜、金曜に、データで市場を振り返り、トレンドでチャンスを捉え、マクロ経済、米国株、貴金属、原油、暗号資産を網羅し、グローバル市場の重要な変化を洞察するPANews提供のレポートです。
マクロ市場
米国とイランは、更なる軍事行動の停止に合意し、6月30日にカタールのドーハでホルムズ海峡の航行問題を協議する会合を開く予定と報じられている。トランプ氏が主導した停戦合意の発効からわずか11日、市場はすでに「ホルムズ海峡閉鎖」という極端なシナリオから、「原油価格がファンダメンタルズ回帰」という取引ロジックへと再び切り替わっている。
WTI原油は68.46ドルまで下落し、週間下落率は10%近くに達し、米イラン戦争以来初めて70ドルを割り込んだ。ブレント原油も戦前の水準付近まで戻した。Tyche Capital Advisorsのマネージングメンバー、タリク・ザヒル氏は、原油価格の下落は急だが、停戦合意は依然脆弱であり、ホルムズ海峡の状況には依然として不確実性が残ると警告する。JPモルガンは、今回の原油価格の急落は供給回復ではなく、アジア需要、特に中国の需要収縮が市場予想をはるかに上回る速さで進んだためとみている。
現物金は金曜日に1.36%反発し4096ドルとなったが、先週は4000ドルの大台を何度か割り込み、2023年9月以来初となる「50日移動平均線が200日移動平均線を下回る」デッドクロスが出現した。ドル高と実質金利の上昇が引き続き貴金属を圧迫する核心的ロジックである。
さらに、**米国経済分析局（BEA）は、9月にPCE価格指数のコンピューターソフトウェア、ポートフォリオ管理、法律サービスの3項目について方法論を調整し、コアインフレを系統的に押し下げると発表した。**UBSのエコノミスト、アラン・デトマイスター氏はこの動きを批判し、透明性の欠如と政治的操作のリスクを指摘。改定系列はインフレ寄与度分布の上位に偏っており、完全に人為的にインフレを低下させるためのものに見えると述べた。ゴールドマン・サックスの試算では、新規則により5月のコアPCEが前年同月比で0.2ポイント低下し3.2%となり、2026年12月のコアPCE予測は3.0%に引き下げられる可能性がある。
今後注目すべきポイント：
- 6月30日：米イラン代表団がカタールのドーハでハイレベル技術協議を予定。ホルムズ海峡の国際航路紛争を完全に解決できるかどうかが、国際原油価格の命運を直接左右する。
- 7月1日北京時間21:30：ECBポルトガル・シントラ世界中央銀行フォーラム開幕。FRBのウォッシュ議長が就任後初の海外公演を行い、ラガルドECB総裁、ベイリー英中銀総裁、マックレム加中銀総裁と討論する。市場はインフレの枠を超えた引き締めや地政学的リスクプレミアムに関するシグナルに警戒が必要。
- 9月30日：BEAの新PCE価格指数統計手法が正式に発効。コアインフレ率の「数字上の目減り」は、将来のFRBの金融政策の駆け引きの構図を完全に塗り替えるだろう。
米国株動向
米国株市場は金曜日、辛うじて横ばいで引けた。S&P500指数は0.05%の小幅下落で5日続落し、昨年8月以来の長期連続安を記録。ナスダック指数は0.24%下落し、5営業日続落で今年1月以来の長期連続安となった。
過熱するAIプレミアムは、前例のない流動性の清算に直面しており、ヘッジファンドは過去10年で最も激しいペースで米国テクノロジー株を狂ったように売却している。ゴールドマン・サックスのPBデータによると、6月25日までの週に、情報技術セクターは4標準偏差レベルの極端な売りに見舞われ、ロング・ショート売却比率は1.3対1、半導体セクターは8営業日連続でネット売却となった。時価総額上位のハイテク7社は5週連続で持ち高を減らされ、ポジション全体は3年ぶりの氷点下に迫っている。EPFRのデータも、米国テクノロジーファンドがそれ以前に大幅な資金流入があった後、先週は機関資金の集中流出に見舞われたことを裏付けている。
フィラデルフィア半導体指数は金曜日に5.3%急落し、構成銘柄30全てが下落した。中でもオン・セミコンダクターは断崖絶壁の如く23%暴落し、クアルコムは7.57%下落した。マイクロン・テクノロジーは好調な決算を支えに週間では4%超上昇したが、金曜日の全体相場の急落の煽りを受け6.7%下落した。関連するストレージ株も共に下落し、サンディスクは10.5%、ウエスタンデジタルとシーゲイト・テクノロジーはそれぞれ13.17%と12.24%下落した。Forex.comのアナリスト、ファワド・ラザクザダ氏は、投資家は上昇したAIバリュエーションと巨額のインフラコストに極めて敏感になっており、このセクターへの期待はビジネスの現実をはるかに超えているようだと指摘した。
資金はヘルスケア、公益、不動産などのディフェンシブセクターに殺到し、ヘルスケアETFとバイオテクノロジーETFが米国株をリードした。Nationwideのマーク・ハケット氏は、投資家心理は急激なローテーションにより悲観的になっているが、これは大規模な下降サイクルの始まりというよりも、水面下での調整期間のように見えると述べた。Gabelli Fundsのマネージャー、ジョン・ベルトン氏も、これは売りではなく一時停止であり、超大規模クラウドプロバイダーが構築するAIプラットフォームは今後何年にもわたって拡散していくとの見方を示した。
SpaceX（SPCX）は上場後1ヶ月足らずでナスダックの新規則に抵触し、歴史的な速さでナスダック100指数に組み入れられることになった。JPモルガンの試算によると、この動きにより短期間で約430億ドルのパッシブ資金が集中流入する。しかし、モーニングスターのストラテジストは同株がすでに深刻に過大評価されているとし、S&Pグローバルも同調しないと明言、受け入れを検討するまで少なくとも12ヶ月待つとした。さらに、OpenAIとAnthropicの上場期待も高まっており、潜在的な評価額は1兆ドルを超える可能性がある。
今後注目すべきポイント：
- 7月6日引け後：ナスダック100指数に連動する8000億ドルのパッシブファンドがSpaceX株の集中組入れを開始し、半導体およびテクノロジーセクターに激しい資金需給変動が生じると予想される。
- 7月7日寄付き前：SpaceXが正式にナスダック100指数構成銘柄として取引開始。
- 7月全体：米国株は年間で最も季節的に強い「7月の窓」に差し掛かる。2015年以降、ナスダック100の7月の平均リターンは4.4%に達し、歴史的な勝率は極めて高い。年金基金のリバランス後の強力な資金配分による回復が期待される。
暗号資産
ビットコインは2022年以来最悪の月間パフォーマンスを経験している。6月は残り2日を切ったが、累積下落率は18.42%に達しており、これは2022年の弱気相場以来の最大の月間下落率の一つである。
現在、BTC価格は6万ドルの節目を挟んで推移しており、市場は7月の反発の可能性に焦点を当てている。BTCは12万ドルから下落して以来、初めて200週移動平均線（約6.26万ドル）を回復できず、かつこの重要なサポートをレジスタンスに転換しており、5.5万ドルへの下落リスクがさらに高まっている。
過去の傾向から見ると、7月はビットコインのパフォーマンスが最も良い月の一つであり、2013年以降の平均上昇率は7.6%、中間選挙の年には平均上昇率が10.3%に達する。もし過去の傾向が繰り返されれば、BTCの理論上の目標は6万4500～6万6100ドルの間にあり、強気シナリオでは7万5000ドルに挑戦する可能性もある。
Liquid Capitalの創業者である易理華氏は、これは今回のサイクルにおける最後の大幅下落であり、7月から8月は今後3年間で最も完璧な買い場となり、下落限界は5.1万ドルから4.3万ドルだと述べた。一方、CrypNuevo氏は月曜日の市場パフォーマンスが鍵であり、6万1000ドル以上で安定すれば反転が確認され、5万7000ドルを割り込めば5万2000ドルまで続落すると指摘する。現在の市場は極めて売られ過ぎの状態にあり、日足RSIにはダイバージェンスが見られる。7月の動向は、強気派が季節的要因を利用して200週SMA（約6万2445ドル）を奪回できるかどうかを検証する重要な局面となる。
本日のポイント：
- データ：SUI、EIGEN、FFなどトークンに大口アンロック迫る、SUIのアンロック額は約940万ドル
- SharpLink、ラッセル2000および3000指数に採用へ、6月29日発効
- スペインCNMV、MiCA移行期間終了の6月30日を前に緊急警告を発出
- 0xPPL、6月6日より取引機能を停止し6月30日に完全閉鎖へ
- BaseエコシステムのSeamless Protocolが段階的閉鎖を発表、UIは6月30日終了
- Falcon Finance（FF）は6月29日に約1.02億枚のトークンをアンロック、価値は約690万ドル
- Collector Crypt（CARDS）は6月30日に約2884万枚のトークンをアンロック、価値は約670万ドル
- Upbit 24時間取引高ランキング：SLX、BTC、XRP、POWER、HUNT
- ビットコイン現物ETF：先週の純流出は17.90億ドル、週間純流出額で過去3番目の高水準
- イーサリアム現物ETF：先週の純流出は2.73億ドル、7週連続の純流出
- HYPE現物ETF：先週の純流入は1.11億ドル
- XRP現物ETF：先週の純流入は2299万ドル
今日時点の時価総額上位100銘柄の最大上昇率：VELVET +8.4%、JTO +6.8%、9BIT +3.9%、NIGHT +3.5%、FET +3.3%
アジア太平洋市況
韓国株式市場は寄り付きからメモリ大手の容赦ない踏みつけに遭った。世界的なAI主導のメモリ生産能力逼迫を受け、Aletheia CapitalはDRAM価格見通しを大幅に上方修正したが、市場内の実質レバレッジは2倍〜5倍の歴史的高水準に達していた。SKハイニックスとサムスン電子は寄り付き後に強い追証圧力に晒されて約5％下落し、KOSPI指数を一時3％超押し下げた。
瀬戸際で韓国政府と李在明大統領は好材料を提示し、過去最大規模の産業投資計画を発表した。半導体、フィジカルAI、AIデータセンターを産業高度化の「三角支柱」と位置づける。李在明大統領は、南西部に約800兆ウォンを投じて4つのチップ工場を建設し、サムスンとSKハイニックスがそれぞれ2工場を請け負い、5年以内にDRAM生産能力の倍増を目指すと表明した。さらに、2035年までにAIデータセンターに1000兆ウォン超を投入し、忠清地域に81兆ウォンをかけて先端パッケージングクラスターを整備する計画も示した。
この発表を受けて、韓国KOSPI指数、サムスン、SKハイニックスの株価はそろって持ち直した。
日本市場は消費回復に支えられた。5月の小売売上高は前年同月比5.3％増、前月比1.9％増と3か月連続で増加し、賃金の伸びがインフレ率を上回り始めた。日経平均株価は最終的に約0.15％下落したものの、消費回復のシナリオは依然として堅調だ。
中国市場はスタイルの再均衡段階に入った。上海総合指数は1.16％高、科創板総合指数は3.12％高、深セン成分指数は0.19％高、創業板指数は0.54％高で引けた。
革新的医薬品が最大の勝者となった。CROセクターは7％急騰し、20銘柄超がストップ高。百済神州は10％超上昇、百利天恒は12％高、薬明康德は6％高、恒瑞医薬は8％高。国家医療保障局が557品目の医薬品の医療保険リスト仮審査通過を公表し、医薬品相場の起爆剤となった。
消費関連銘柄も足並みを揃えて回復した。貴州茅台は3％超上昇、東鵬飲料は10％高、百潤股份はストップ高。機関投資家は、飛天茅台の卸価格が安定したことで、チャネル在庫調整がほぼ終了したとの見方を示している。
香港市場はテクノロジーセンチメントの回復から明確に恩恵を受けた。ハンセン指数は2％近く上昇し、ハンセンテック指数は3.23％の大幅高、ハンセン生物科技指数は7％の急騰。アリババは約6％高、美団、百度は7％超上昇したが、聯想集団は逆行して10％超下落した。
今後の注目点：
- 6月30日 09:30：ネットイースが正式に香港証券取引所でデュアル主要上場に移行。これにより、香港市場のテクノロジーセクターにおける資金構造とバリュエーション体系に重大な影響が及ぶ。
- 6月30日：2026年中国知能計算産業生態発展年次大会が正式に開催され、GW級トークンファクトリー建設、ガラス基板、CPOなど先端AIハードウェア相場の後半戦の方向性が最終的に示される。
