毎週月曜・水曜・金曜、データで相場を振り返り、トレンドでチャンスを捉える。マクロ経済、米国株、貴金属、原油、暗号資産をカバーし、グローバル市場の重要な変化を見通す。PANews提供。
マクロ市場
米国株とテクノロジー資産が堅調に推移する一方、貴金属・原油・暗号資産は圧力に晒されている。投資家は一時停戦を地政学リスクの大幅後退と受け止め、さらにFRB（連邦準備制度理事会）議長ウォーシュのタカ派姿勢が利上げ観測を強め、ドル高と実質金利上昇が相場の主導要因となっている。
中東リスクプレミアムは急速に剥落し、原油は急落した。WTI原油は第2四半期累計で約31%下落、6月は累計20%超の下落となり、パンデミック以来最悪の月間パフォーマンスを記録。 INGのコモディティ責任者ウォーレン・パターソン氏は、市場が米・イランの60日間停戦合意をほぼ恒久停戦とみなしており、現在の原油価格に織り込まれている地政学プレミアムはほぼゼロに近いと指摘。ホルムズ海峡の通航再開と備蓄放出が重なり、供給懸念は急速に後退した。
現物金は第2四半期に14.1%下落し、2013年以来の大幅下落となり、4カ月連続の下落で「デッドクロス」（50日移動平均線が200日移動平均線を下抜け）が発生した。 このテクニカルシグナルがアルゴリズム取引による売りを誘発する可能性が指摘される一方、過去の予測精度は安定していない。リベルタスのアダム・クース氏は、「デッドクロス」は既存トレンドの確認であり、弱気相場の始まりではないと述べた。エバーバンクのクリス・ガフニー氏は、今回の金調整はインフレ期待の後退による面が大きく、トレンド転換ではないと指摘。短期的に圧力がかかるものの、世界の中央銀行による金購入の継続や高債務環境が長期的な下支えとなっている。多くの機関は、金価格の回復にはFRBの政策転換とドル安が待たれるとみている。
**ドル指数は第2四半期に1.3%上昇し、4四半期連続の上昇。米国債利回りは今年に入り上昇を続けており、**2年債利回りは4.17%へ上昇（第2四半期+10%）、5年債利回りは4.22%へ上昇（同+7.1%）、10年債利回りは4.46%へ上昇（同+3.4%）した。市場は年内に少なくとも1回のFRB利上げを織り込み始めている。
欧州市場は今回の世界リスク選好回復の主要な受益者となった。**欧州株式は史上最高値で取引を終え、**ドイツ株は第2四半期に10%超上昇、イタリア銀行株指数は25%上昇し、2020年以来の好四半期となった。
今後の注目点：
- 7月1日午後9時（日本時間）： FRB議長ウォーシュ、ラガルドECB総裁、ベイリー英中銀総裁、マックレムBOC総裁がECBグローバル中央銀行フォーラムに出席。下半期の金融政策の方向性を占う。
- 7月2日午後9時30分（日本時間、7月3日独立記念日の祝日により前倒し発表）： 米労働統計局が6月雇用統計を発表。市場予想は非農業部門雇用者数+11.3万人、失業率4.3%。アナリストは、結果が予想を上回ればFRB利上げ観測がさらに強まると指摘。
米国株動向
AIブームと個人投資家の「押し目買い」に支えられ、米主要3指数はそろって上昇。S&P500は0.79%高の7,499、ダウ平均は0.26%高の52,319、ナスダックは1.52%高の26,213で取引を終えた。ナスダックとS&P500はいずれも2020年以来の好四半期を記録。
半導体セクターが特に強く、フィラデルフィア半導体指数は3.92%上昇、第2四半期累計88%高、上半期累計101%高。バンエック半導体ETF（SMH）は当日3.78%高、上半期累計82.13%高。
AMDは当日7.68%高、TSMCは4.86%高、ASMLは6%高。マイクロンは上半期304%急騰、インテルは278%高、ウエスタンデジタルは270%高。ゴールドマン・サックスはS&P500企業の今後1年間の利益成長率を22%と予想し、バリュエーションを支える重要な基盤になるとしている。
**ストレージ大手サンディスク（SNDK）が当日10.7%急騰（上半期857%高）**しS&P500をリード。マイクロン・テクノロジー（MU）は上半期304%急騰で時価総額1兆ドルを初めて突破。AMDは7.68%高（上半期171%高）。インテルとウエスタンデジタルはそれぞれ累計278%高、270%高。さらに、TSMCは当日4.86%高、アップルは2.7%高、ASMLは6%高。一方、ナイキとコンセントリックスは業績見通しの下方修正により、それぞれ2.68%安、11%安となった。
**スペースXがエヌビディアに続く新たな市場センチメントの象徴となり、**SPCXは165ドルのチャネル上値抵抗線を突破後に急伸。テクニカルアナリストのAli Chartsは180ドルを次のターゲットと見ている。トレーダーのAstronomerは、現在スペースXのリスク選好的な値動きがビットコインと似た取引ロジックを形成し始めていると指摘。
ステーブルコイン戦争が決済大手の新たな戦場として浮上。Open USDがオープンなステーブルコイン体系の正式ローンチを発表し、VisaやMastercard、Stripe、Coinbase、Bybit、OKX、BlackRockなど140以上の機関が連合に参加。マッコーリーは、VisaとMastercardが「チャネル提供者」から「ステーブルコインエコシステムのガバナー」へ進化するとの見方を示した。サークルは当日17.52%急落し、時間外でも続落。PayPalは2.7%安。同時に、サークルはラッセル1000グロース指数とラッセル3000グロース指数から正式に除外され、パッシブ資金流出リスクが一段と高まった。
市場の過熱を受け、一部の弱気筋が警戒を始めた。『ザ・ビッグ・ショート』の主人公のモデル、マイケル・バーリ氏はキャタピラーの空売りを初めて行い、同時にエヌビディア、テスラ、アプライド・マテリアルズ、半導体ETFの空売りポジションを構築したと発表。同氏はAIインフラ取引にバリュエーションバブルの兆候がみられるとしている。
暗号資産
ビットコインは60,000ドルの節目を割り込み、約57,800ドル近辺まで下落。2024年9月以来の安値となり、最高値からの累計下落率は54%を超えた。 さらに、機関資金の流出が続いており、現物ビットコインETFは6月に45億ドルの純流出を記録し、**過去最悪の月間パフォーマンスとなった。**昨日だけでも一日で2億2,300万ドルの純流出。CryptoQuantのデータによると、ビットコインの実現価格（Realized Price）は現在53,300ドル付近にあり、過去の弱気相場ではいずれも最終的な買い場のゾーンに相当していた。しかしPlanBは、今回の弱気相場で実現価格を最終的に下抜ける確率が50%を超えたとみている。
ビットコインは「強気・弱気のライフライン」とされる200週移動平均線（200WMA、約6万2,600ドル）を明確に割り込み、市場センチメントが悪化した。著名アナリストのDrProfit Cryptoは、ビットコインが過去に200週移動平均線を下回った後は、必ず約30%の「究極の清算」イベントが発生し、目標価格は42,000～43,000ドルになると警告。**複数のアナリストは、ビットコインの過去の弱気相場はいずれも200週移動平均線と300週移動平均線（300WMA、約5万4,500ドル）の間で終了してきた（300週移動平均線を下抜ける可能性も否定できない）と指摘。**このレンジは2015年、2018〜2019年、2020年のコロナショック、2022〜2023年の弱気相場で強い買いを集め、パニックが極大化する際の積み増しゾーンとして機能してきた。現在の価格はこの歴史的な弱気相場の底値帯のすぐ上に位置しており、市場は類似の「移動平均線への引き寄せ」現象が起こるかを注視している。
テクニカル面では、58,000ドルが目先の最重要サポートとなり、月足6万ドルと200週移動平均線6万2,500ドルが短期的な戻りのレジスタンスとなる。 CJ、Mizer、ピーター・シフはいずれも44,000～50,000ドルのレンジをテストする確率が高いとみている。一方、Kaz、Astronomer、Killaは56,000〜58,000ドルの流動性一掃後に7月の反発が期待できるとしている。
本日のポイント：
- バイナンス、7月1日にビットコインネットワークのウォレットメンテナンスを実施、約1時間を要する見込み
- 約20社の半導体企業が新たな値上げの波を迎え、7月1日から集中価格改定へ
- ロシアの暗号規制法案の施行が延期、7月1日までの可決は不可能に
- Mynthが7月1日に運営を停止、Novaswapのホスティングインフラが停止へ
- 「国務院の対外投資に関する規定」が公布、7月1日より施行
- 米テネシー州の暗号キオスク禁止令が7月1日に発効
- Sonic Labs：Fantom Operaネットワークが7月1日に停止、ユーザーは速やかに資産を移行する必要あり
- Adam Back傘下のBSTRとCantor SPACの合併投票が7月2日に延期
- 独半導体大手インフィニオン、50億ユーロを投じた半導体工場の稼働準備を開始、7月2日に正式操業へ
- Robinhoodが「暗号新時代」を予告、7月2日にクロスボーダー資産とトークン化金融の新商品を発表か
- EigenCloud（EIGEN）は7月1日に約3682万トークンをアンロック、約870万ドル相当
- Sui（SUI）は7月1日に約1372万トークンをアンロック、約940万ドル相当
- GoPlus Security（GPS）は7月1日に約7.08億トークンをアンロック、約630万ドル相当
- Upbit 24時間取引高ランキング：BTC、AI、IN、XRP、XLM
- ビットコイン現物ETF：-2.23億ドル、9日連続の純流出
- イーサリアム現物ETF：-2759.96万ドル、9日連続の純流出
- HYPE現物ETF：-301.05万ドル
本日時価総額トップ100銘柄の最大上昇率： WBT 14%高、XLM 10.2%高、BEAT 8.1%高、M 7.2%高、JUP 7.1%高。
アジア太平洋市況
日本市場で最大の変数は依然として為替だ。ドル円は162.80円まで上昇し、1986年以来のドル高・円安水準となった。日本の大企業製造業景況感指数が市場予想を上回ったものの、市場では日銀が為替介入を迫られる可能性への警戒が高まっている。データによれば、BTCとドル円の52週相関はすでに-0.90に達しており、円の動向が世界のリスク資産にとって重要な風向計になりつつあることを示している。
6月の韓国輸出総額は前年同月比70.9％急増の1022.5億ドルと、約50年ぶりの高い伸びを記録し、貿易黒字は361.5億ドルに達した。うち半導体の単月輸出は448.2億ドルと過去最高を更新。HBM（高帯域幅メモリ）は171％急増の126.81億ドル、NANDとSSDはそれぞれ388％増、355％増となった。
しかし、この活況は深刻な金融リスクを伴う。ゴールドマン・サックス、バンク・オブ・アメリカ、モルガン・スタンレーなどは、韓国政府とサムスン、SKハイニックスが投じた5200億ドルの巨大な賭けにより、市場が「自己強化的なフィードバック・ループ」に陥っていると警告する。個人投資家のレバレッジETFと機関投資家のTRS（トータル・リターン・スワップ）が調達金利の急騰を招いており、アナリストはプライムブローカーのレバレッジを注視し、資金調達連鎖の逆流が連鎖崩壊を引き起こすのを防ぐよう呼びかけている。著名投資家マイケル・バーリは、韓国の積極的な支出は世界のAIインフラバブルが最終局面に入ったシグナルだと直言している。
**本日、香港市場は休場。中国A株市場では、上海総合指数が4100ポイントを回復したが、**創業板指数は1.89％下落した。証券セクターが急伸し、半導体材料・装置セクターが堅調、ストレージチップ関連のテーマも活発だったが、太陽光パワーコンディショナーと一部計算基盤ハードウェアは反落した。SEMIが2026年の世界前工程装置の見通しを1522億ドルに上方修正したことが、計算基盤への熱気をさらにあおった。さらに、人型ロボットセクターも活況を呈し、テスラ「Optimus 3」の7月量産改造とUBTECH「U1」の受注1万台突破を受け、拓斯達、金道科技、海晨股份、四会富仕がいずれも20％急騰した。 広発証券のストラテジーチームは、市場はすでに「アルファ・ハードコア業績プライシング時代」に全面移行しており、従来の景気循環に乗った投機ロジックは通用しなくなったと指摘している。
今後の注目材料：
- 7月1日：中国が新たな「海外投資監督管理条例」を施行し、投資のライフサイクル全体をカバーする「全過程監督」を導入する。本政策はAI、半導体、電気自動車などのセンシティブ分野に対する安全審査を強化するもので、シンガポールなどのハブを通じた海外ハイテクM&Aやクロスボーダーの資本フローのペースが一瞬で凍結、または再編される見通し。
- 2026年7月～8月：テスラのカリフォルニア州フリーモント工場の生産ライン改造完了後、「Optimus 3（V3）」人型ロボットの量産が正式に始動する。中国のコアサプライヤー10社超の受注確定と生産能力の実現が、A株の人型ロボットコンセプトがファンダメンタルズの裏付けを失うのか、それとも新たな波乱に富んだテクノロジー主導の上昇相場を開幕させるのかを直接左右する。
