著者：anymose、ソフトコアな科普ライター

科普向け：末日期権とは何か

誰もが一攫千金の物語を好む。好奇心からその成功の真相を覗きつつ、自分も再現できるか研究したくなり、せめて運にあやかりたいと思うものだ。だが、事実は気の滅入るものかもしれない。あのバイトダンスから突如現れた人物は天才などではなく、無数の生存者バイアスの中から出てきたごく普通のひとりに過ぎない。

彼がどうやって巨額の富を築いたのかを知るには、末日期権というツールについて語らなければならない。

さあ、軽く入門しよう！

彼のサクセスストーリーにはいくつものバージョンがあり、大同小異、いずれも小さな資金と高いペイオフレシオで元手を築き、その後分散投資したというものだ。あるバージョンによれば、初期に借金をして末日期権に突っ込み、数回連続で的中させ、2万元の元手から数百万にまで増やしたという。これは本当だろうか？理論上は、確かにあり得る。

彼が使ったのが、末日期権という金融ツールだ。

未日期権 0DTE / Zero Days to Expiration は、0DTEオプションまたはゼロデイオプションとも呼ばれ、オプション取引のなかでも極めてリスクが高く、ほぼギャンブルに近い手法、すなわち低価格で権利行使日当日またはその前後数日の値動きに賭けるというものだ。

一般的には、末日期権を買うことも売ることもできる。例えば、インテルの株価が104元のときに、権利行使価格105のコール型末日期権を買うと、プレミアムは非常に低い。もしその日に株価が110以上に急騰すれば、オプション価格は数倍から十数倍に跳ね上がることも容易だ。注意すべきは、末日期権の典型的な特徴として、時間価値の減衰が極めて速く、崖から転げ落ちるように消失する点だ。

平たく言えば、末日期権とは、数か月後に到来する特定のオプション満期日の騰落に賭けることだ。末日期権取引では、極めて低い価格で買えるが、高い確率で元本全額を失うリスクを受け入れなければならず、しかも一度失敗すれば取り返すチャンスは一切ない。長期のオプションなら時間をかけてヘッジやポジション調整ができるが、末日期権は方向が外れればゼロになる。

これは、時間と資金のレバレッジをかけたバイナリーオプションによく似ている。バイナリーオプションは多くの国で違法であり、賭博と明確に定義されている。方向賭博＋高レバレッジ＋タイムリミット＋高い確率でのゼロ帰着、これがその特徴だ。別の角度から見ると、末日期権は宝くじのロトときわめて似ている。おそらく偶然ではないだろう。バイトダンスの物語の主人公のハンドルネームはなんと@leto_Baoで、Letoとは「ロト（宝くじ）」の意味なのだ。（関連記事： バイトダンス社員が株取引で3000万稼ぎ退職した主人公：拼多多でHDDを買ったら、思わぬストレージ銘柄に乗っていた？普通の人が「身近な情報」を掴んでトレードする方法とは？）

彼は消費者ローンでかき集めた2万ドルを元手に、末日期権で何度も方向を的中させ、200万ドル以上に増やしたというのは、理論上は成り立つが、あくまで理論上の話だ。これは完全に再現不可能だ。だから、いてもたってもいられずに試すのはやめてほしい。一将功成りて万骨枯るという言葉のとおり、彼の成功はあなたには再現できないし、ましてや「コピペ」など夢にも思わないことだ。

では、末日期権には絶対に手を出すなということか？

そのとおり。私のトレードリスク観から言えば、絶対に触れてはならない。しかし、どうしても天の邪鬼で、自分はすごいと思い込む人間もいる。個人的な提案としては、まず末日期権とは何かを学び、その後少額の資金で試してみることだ。肝に銘じてほしいのは、たとえ少額で成功しても、大きな資金で成功できるとは限らないということだ。

後出しジャンケンで一つの事例を振り返ろう。前回のマイクロン（美光）は、実に良い末日期権の実践例だった。振り返ってみると、もしあなたが決算発表の前日に狂ったように売り、翌日に狂ったように買うことができたなら、なんたることか、マイクロンまるごと買えてしまえたかもしれない。

金融ツールはただのツールだ。感情など持たない。それは自由に、愛し合う者同士を引き合わせ、共に自滅させる。投資にはリスクがある。リスクは、あなたがそれらのツールをまず理解できるかどうかにある。この記事をもって、ほんのささやかなヒントとしたい。どうか野次馬に終始してほしい。まさか本気で金を払ってギャンブルのやり方を学びに行くつもりか？コインを投げれば十分だ。

我々に幸運あれ！