Movement Labsの破産：誰もが有毒だと知っていた契約は、どのように署名されたのか？

執筆：ChandlerZ、Foresight News

7月15日、Movementの開発会社Movement Labs（MVMT Labs）は米国デラウェア州破産裁判所に連邦破産法第11章（Chapter 11）の適用を申請した。裁判所資料によると、同社の帳簿上の資産はわずか10万～50万ドル、負債は1000万ドルに上り、債権者は最大299名。

債権者リストの筆頭は、昨年5月に会社から解任された共同創業者のRushi Mancheであり、無担保債権額は160万ドル超、主に米司法省の大陪審調査に協力した弁護士費用による。Rushi Mancheは現在も同社株式の34.25％を保有している。

Movementは、Metaが中止したDiemプロジェクトから派生したMoveプログラミング言語に基づき構築され、イーサリアムL2として位置付けられている。プロジェクトは2024年4月にPolychain主導で3800万ドルのシリーズA資金調達を完了し、Trump傘下のWorld Liberty Financialからの投資支援も獲得。ロイターは2025年1月、同社が評価額30億ドルで1億ドルのシリーズBを準備中と報じた。

2024年12月9日、MOVEトークンがBinanceに上場したが、上場後すぐにマーケットメイカー（MM）を巡る深刻な問題が露呈した。CoinDeskの調査によると、MovementがマーケットメイカーのRentechと締結した契約により、同社は約6600万枚のMOVEトークン（総供給量の約5％）の支配権を獲得。上場後、この大量のポジションが急速に売却され、MOVE価格は急落。BinanceとCoinbaseは相次いでMOVEの取引を停止した。

その後の調査で、Rentechと中国のマーケットメイカーWeb3Portとの間に未開示の関係があることが判明。Movement側は、マーケットメイカー契約を結ぶ際にこの関係について誤った情報を与えられた可能性があると述べている。不祥事発覚後、Movement財団は市場安定化のためトークン買い戻しを開始したが、信用危機はもはや不可逆的だった。

何がMVMT Labsの破綻を招いたのか？上場から暴落まで、なぜこれらのトークンは一つのマーケットメイカーの手に集中したのか？解任された創業者はどのようにして最大の債権者となったのか？すべてはトークンの流れ、マーケットメイカー契約、そして企業支配権をめぐる争いの連鎖の中に隠されている。

誰もが問題を感じたマーケットメイカー契約

CoinDeskが入手した契約文書は、これらのトークンがどのようにマーケットメイカーの手に渡ったかを再現している。2024年11月27日、共同創業者のRushi MancheはTelegramを通じてMovement財団にマーケットメイカー契約の草案を転送し、署名を求めた。契約は、それまで公的な記録が一切なかった「Rentech」という事業体に6600万枚のMOVEを貸し付ける内容だった。

財団の法律顧問YK Pekは内部メールで「私がこれまで見た中で最悪の契約かもしれない」と述べ、財団理事のMarc Pianoは署名を拒否した。特に警戒を集めたのは、MOVEの完全希薄化後評価額が50億ドルを超えた場合、Rentechがトークンを清算し、利益を財団と折半できるという条項だった。契約を精査した暗号資産業界関係者のZaki Manianは、この設計は事実上、マーケットメイカーにまず価格を吊り上げさせ、その後個人投資家に売り抜けるインセンティブを与えるものだと指摘した。

財団は初版を拒否したが、交渉は続行。Rentechはその後、自らがWeb3Portの子会社であると財団に伝え、6000万ドルの自己資金を担保として提供することを約束した。12月8日、修正版の契約が署名された。一部の極端な条項は削除されたが、中核的な構造は変わらず、Web3Portは引き続きMOVE供給量の5％を借り入れ、特定の条件下で売却して利益を得ることが可能だった。

契約の背後にある主体構造はさらに大きな問題だった。Rentechはこの取引において、Movement財団の代理人とWeb3Portの関連当事者という二つの役割を同時に演じ、同一の仲介者が交渉のテーブルの両側に座っていた。ドメイン記録によると、署名者のメールドメイン「web3portrentech.io」は契約書に署名したその日に登録されたものだった。

CoinDeskはまた、11月25日には既にWeb3PortがRentechと別個の契約を結んでおり、その中でRentechがMovementの名義で登場し、条項は財団が拒否した初版により近い内容だったことも突き止めた。財団はこの事実を全く知らなかった。

Rentechの所有者Galen Law-Kunは、暗号プロトコルZebecの創設者Sam Thapaliyaのビジネスパートナーである。複数のMovement内部関係者はCoinDeskに対し、Sam Thapaliyaは二人の創業者の長年の非公式アドバイザーであり、ある従業員は彼を「影の共同創業者」と表現した。

MOVE発行当日、Sam ThapaliyaはMovementのサンフランシスコオフィスに姿を見せ、Telegramの記録によれば、Cooper Scanlonはエアドロップのホワイトリストアドレス選定の支援を彼に依頼していた。Sam Thapaliyaは、Movementに株式、トークン、または意思決定権を有していることを否定している。

不祥事発覚後、Binanceは問題のマーケットメイカーのアカウントを停止し収益を凍結、Coinbaseは2025年5月にMOVE取引を一時停止した。Movement財団は回収した資金を活用し、3800万ドルのトークン買い戻しを実施した。

解任された創業者はどのように最大の債権者となったのか

2025年4月末、Movementはブロックチェーンセキュリティ企業Groom Lakeを雇い、マーケットメイカー取引の第三者監査を実施した。監査中、共同創業者のRushi Mancheは4月28日に職務停止処分を受け、5月7日に正式に解任された。もう一人の共同創業者Cooper Scanlonは全従業員向けのSlackメッセージで、Movementはこの件の被害者だと述べた。

しかし、Rushi Mancheの物語は解雇で終わらなかった。

彼はその後、デラウェア州衡平法裁判所にMVMT Labsを提訴し、定款に基づき政府調査への協力で発生した弁護士費用の前払いを求め、勝訴した。米司法省は現在、MOVEトークンの発行プロセスについて大陪審調査を行っており、トークン上場時の主要な意思決定者であるRushi Mancheは、この調査に対応するために弁護士を雇う必要がある。これにより発生した弁護士費用が、160万ドル超の請求の大部分を占めている。

これにより極めて特殊な状況が生まれた。会社はマーケットメイカー不祥事で破綻に向かう一方、この不祥事に対処するために会社が負った法律費用の支払い義務（解任された創業者の弁護士費用）が、破産申請書類上の最大の負債として跳ね返ってきたのだ。

Rushi Mancheは現在もMVMT Labsの株式34.25％を保有し、共同創業者の肩書を保持しているが、会社運営に関する意思決定権は一切ない。同氏は株式売却や株主としての行動を取る計画を公に表明していない。連邦破産法第11章の下、この株式の取り扱いは再建交渉の中核的な議題の一つとなる。

最大の債権者として、Rushi Mancheは破産手続きにおいて再建計画への投票権を持つ。一方、34.25％の株式保有者として、会社の残余価値に対しても直接的な利害を有する。債権者と株主という二つの立場が同一人物に同居するこの構造は、破産事例では一般的でなく、再建交渉を複雑な駆け引きに陥れる可能性がある。

債権者リストに並ぶその他の名前

Rushi Manche以外に、破産申請書類に記載された主な債権者は以下の通り：

デラウェア州会社登記局、約45.9万ドル。これはMVMT Labsの登記地で発生した行政手数料であり、破産手続きにおいて通常は優先弁済権が認められる。

Move Industries、金額非公開。これは不祥事後にMovementの中核的なブロックチェーン開発業務を引き継いだ新たな事業体である。Move IndustriesはMVMT Labsの後継開発者であると同時に債権者でもあり、両者の間の知的財産権の帰属、ブランド使用権、過去の財務取引は、破産手続きの中で一つずつ整理される必要がある。

Anchorage Digital、金額非公開。Anchorageは米国連邦認可のデジタル資産銀行で、機関顧客にカストディサービスを提供している。債権者リストに名があることは、MVMT Labsが同社のカストディまたは金融サービスを利用していたことを示す。

Ottersec、金額非公開。Ottersecはブロックチェーンセキュリティ監査企業で、多数の主要プロトコルにコード監査を提供している。その債権は未払いの監査サービス料金に起因する可能性が高い。

総じて、MVMT Labsの債権者構成は、暗号プロジェクトの運営における法律費用、政府登録、開発委託、資産カストディ、セキュリティ監査といったあらゆる段階を網羅している。帳簿上の資産は50万ドル未満でありながら、負債は法律から技術に至る完全な産業チェーンに関わっている。

Move Industries：分離と転換

中核的なブロックチェーン開発業務は不祥事後、新事業体Move Industriesに移管され、Torab TorabiがCEOに就任した。財団は2025年12月、Move Industriesがネットワークの主要サービスプロバイダーになったと確認した。MVMT Labsが破産を申請した後、Torab TorabiはX（旧Twitter）で両事業体が独立して運営されていると声明を発表した：「Move Industriesは通常営業中だ。我々は引き続き建設に没頭する。」

しかし、Move Industries自体もMVMT Labsの債権者の一つである。二つの事業体間の知的財産の帰属と過去の財務上の取引は、破産手続きの中で明らかにする必要がある。

方向性としては、Move Industriesは完全な転換を遂げた。2026年6月、チームはイーサリアムL2としての位置付けを放棄し、独立したLayer 1ブロックチェーンへと移行し、クロスボーダー決済とステーブルコイン決済に注力することを発表した。新しいアーキテクチャは独立したバリデータセットで稼働し、決済時間500ミリ秒未満を目標としている。チームは、米国、カナダ、EUで認可された支払いチャネルへのアクセスを獲得したと表明しており、パートナーにはCircle（USDC）、ウォレットサービスプロバイダーのKASTおよびSorted、トークン化プラットフォームのOroが名を連ねる。Torab Torabi氏は、世界で約6,850億ドル規模のクロスボーダー送金市場、とりわけ中低所得国の新興市場をターゲットに据えている。

破産のニュースが公表された後、MOVEの価格は約0.01077ドルとなり、2024年12月の約1.20ドルという過去最高値から99％以上下落した。