ウォール街早報：関税と原油高で「リフレトレード」が加速、巨大ハイテク株の急落でナスダック2%安、AI投資に厳しい目

毎週月曜日から金曜日の午前中に、マクロ、米国株、AI、貴金属、原油などの方向性に焦点を当て、データで市場を振り返り、トレンドで先手を打つ。PANewsがお届けする。

関税・戦争・AI設備投資の三重ショックでブレント原油先物が再び100ドル台へ

**トランプ政権が約60の国・地域を対象とする10%～12.5%の新たな関税措置を正式に発動し、中東情勢も一段と緊迫化するなか、世界の資金は「高油価＋高インフレ＋さらなる高金利」というロジックを再び織り込み始めた。**これを受け、米国株の3指数はそろって下落。ダウ平均は0.97%安、S&P500は1.21%安、ナスダック総合は2.15%安となり、ハイテク成長株が売りの集中砲火を浴びた。

地政学リスクが市場最大の攪乱要因となるなか、トランプ大統領はイランに対する大規模軍事行動を真剣に検討していると明言。イランは米国が提示した停戦案を拒否し、ホルムズ海峡問題を解決できない合意は受け入れられないと強調した。紅海や中東のエネルギー輸送がさらに混乱するとの懸念が広がるなか、ブレント原油先物は昨日の取引時間中に7.1%急騰して100ドルを突破したが、その後大きく反落し、本日は14%近く下落して86ドル付近となった。現在、ブレント原油とWTIのスポット価格はそれぞれ94ドルと92ドル前後で推移している。

ラピダン・エナジー・グループのボブ・マクナリー社長は「第2ラウンドの衝突はより広範囲に及び、エネルギーインフラに甚大なリスクが及ぶ」と率直に指摘。USバンクのウェルス・マネジメント戦略責任者も、100ドルの原油価格は夏の終わりの消費者支出に致命的な打撃となると警告している。

米国債利回りが全面急騰、FRB利上げ確率が急上昇

インフレ懸念から米国債利回りが全面急騰し、政策に最も敏感な2年債利回りは4.37%に急上昇し、2025年初来の高水準をつけた。10年債利回りは約4.70%に上昇し、年初来高値を更新。30年債利回りは約5.2%に上昇し、14営業日連続で5%超えと、2007年以来最長の連続記録となった。

**30年債の実質金利は3%に迫り、2008年以来の高水準を記録した。**木曜日の210億ドル規模の10年物インフレ連動国債入札は需要が弱く、落札実質利回りは2.438%となり、投資家がより高いインフレ補償を求めていることも示された。

ウォール街の利下げ期待は打ち砕かれ、トレーダーはFRBの「タカ派的反撃」に猛烈に賭けている。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のデータによると、来週のFOMCでの25bp利上げ確率は1週間で10%から38%に急上昇した。JPモルガンのトレーディング責任者は、FRBのウォーシュ議長の「言葉少なに多くを実行する」新スタイルの下、市場は自らFRBの政策を織り込まざるを得ず、100ドルの原油価格が最も直接的な利上げ触媒だと指摘する。

トレーダーの間では、今後数日の市場は中東情勢がさらにエスカレートするかどうか、米国の新関税発動後の世界貿易の反応、そして来週のFOMCで発せられる政策シグナルという3つのテーマで取引が展開されるとの見方が一般的だ。原油価格が高止まりすれば、米国債利回りにはさらなる上昇余地があり、高バリュエーションの成長株への圧力も続く見通し。

AI需要は健在だが、市場は「資金燃焼ペースの速さ」を恐れ、マグニフィセント・セブンが全面安

昨夜のハイテク株下落は、AIに見向きもされなくなったからではない。投資家がより現実的な問いを投げかけ始めたからだ。「AIの将来性は確かだが、今これだけ巨額を投じて、いつ回収できるのか」と。

グーグルのクラウド事業は急成長し、インテルのデータセンター事業は予想を上回り、AMDも新たなAIプラットフォームを発表した。これらはAI需要が依然として旺盛であることを示している。

問題は、グーグルもテスラもフリーキャッシュフローがマイナスに転じたことだ。言い換えれば、企業の事業は成長していても、AIや将来プロジェクトのために、稼ぐ速度よりも使う速度の方が速い状態にある。かつて投資家は「AIに投資すれば、いずれリターンが得られる」と進んで信じていたが、今や企業に対して「投入した資金が本当に利益に結びつくのか」を示すよう要求し始めている。

マグニフィセント・セブンが全面安となり、Wind USテクノロジー・セブン指数は3.86%下落、ラウンドヒル・マグニフィセント・セブンETFは4.63%下落した。テスラが14.52%安、グーグルが7.13%安、アマゾン・ドット・コムが4.57%安、メタが3.36%安、マイクロソフトが2.24%安、エヌビディアが1.56%安、アップルが1.30%安となり、マグニフィセント・セブンの時価総額は1日で合計8,000億ドル近く消失した。

個別銘柄の動きと株価変動：

インテルは2.33%安で取引を終えたが、時間外で一時13%超上昇：第2四半期の売上高は前年同期比25%増と、15年ぶりの大幅な伸び。AI・データセンター関連収入は同59%増、第3四半期ガイダンスは全項目で予想を上回った。陳立武CEOは、AIが世界の計算能力需要を未曽有の水準に押し上げていると述べた。
テスラは14.52%急落し、約1年ぶりの大幅な下げ。利益とフリーキャッシュフローが予想を下回り、営業利益はわずか3億9,800万ドルで前年同期比57%減。フリーキャッシュフローは-10億9,000万ドルと、約2年ぶりにマイナスに転じた。テスラは販売台数確保のため値下げを進める一方、AI、自動運転、ロボットに大規模投資しており、資金流出ペースが速すぎる。マスクCEOは今年が設備投資の大規模な年になるとも認めた。BNPパリバは、テスラの株価は既に極めて高いAIへの期待を織り込んでいるが、実現の確度はなお不透明として、売り相当のレーティングと280ドルの目標株価を据え置いた。
グーグルは7.13%下落：第2四半期の売上高は前年同期比24%増、クラウド事業は同82%増だったが、設備投資によりフリーキャッシュフローが初めてマイナスに転じた。さらに通年の設備投資見通しを再び上方修正し、AI投資のリターンへの懸念が強まった。
AMDは2.29%下落：Helios、VeniceなどのAI新製品を発表し、Cerebrasと連携してAI推論を展開。長期的な見通しは明るいものの、バリュエーションが既に高いため株価は約2%下落して引けた。
オラクルは4.61%下落し、52週安値を付けたが、時間外で軍関連の契約を受けて約2%上昇：オラクルの株価は約120ドルまで下落し、6月の約250ドルの高値から52%超下落した。市場は、同社がクラウドとAIインフラに投入する金額が大きすぎる一方、リターンがまだ明確でないことを懸念している。時間外取引で、オラクルが米国国防総省から10年契約のソフトウェアサービス案件を受注したことが明らかになった。すべての更新オプションが行使された場合、総額は69億9,000万ドルに達する可能性がある。
**スペースXは一時、過去最安値の110.85ドルまで下落したが、2.59%高で引けた：**スペースXは天候不良を理由に、大型宇宙船スターシップの重要な飛行試験を再延期した。試験ではアップグレード版スターリンク衛星を搭載する予定。スターシップは依然として、マスク氏が構想する宇宙データセンター、スターリンク拡大、月面着陸、火星移住構想の中核プラットフォームである。
半導体・ストレージ株は相対的に底堅く推移：フィラデルフィア半導体指数は小幅に0.54%下落。マイクロン・テクノロジーは3.20%高、SKハイニックスは2.56%高、サンディスクは0.69%高、シーゲイト・テクノロジーは0.58%高、ウエスタンデジタルは0.29%高。
防衛株は逃避先となり：ロッキード・マーティンは10.54%高、レイセオン・テクノロジーズは7.33%高。中東情勢が緊迫化すればするほど、市場では防衛予算が増加するとの見方が強まった。

今後の注目点：

7月24日、米国の新関税が正式に発効：関税が輸入コストを押し上げれば、企業の利益率が圧迫され、一部は消費者に転嫁されることでインフレ圧力が強まる可能性がある。
7月24日、寧徳時代（CATL）決算：市場はパワーバッテリー需要、定置用蓄電池事業、粗利益率、海外受注に注目。結果次第で新エネルギー・サプライチェーン全体のセンチメントに影響が及ぶ。