著者｜Wenser、Odaily 星球日报

弱気相場による閉鎖ラッシュはなおも拡大しており、わずか1週間のうちに2つの大手暗号資産取引所が相次いで閉鎖を発表した。

7月26日午前、二線級暗号資産プラットフォームのBitMartは公式声明を発表し、会社の運営状況、市場環境、今後の戦略的方向性を慎重に評価した結果、取引プラットフォームの運営を秩序をもって停止することを決定したと発表した。2026年8月26日にはすべての取引サービスを停止し、2027年1月31日にはプラットフォーム運営を停止する。

7月23日には、暗号資産無期限先物契約のパイオニアであるBitMEXが、同日より新規ユーザー登録を停止し、2026年9月23日に正式に閉鎖すると公式発表した。CZを含む暗号資産OGたちは、相次いで遺憾の意と惜別の念を表明した。7月初旬には、AscendEX（旧BitMax）も運営停止を発表しており、公式発表の理由としてMiCA規制、市場要因、財務・運営面での圧力が挙げられている。

昨年10月11日に暗号資産が弱気相場に入って以来、数十もの暗号資産プロジェクトが相次いで閉鎖を発表しており、その対象はDeFiプラットフォーム、暗号資産ウォレット、オンチェーンDEX、暗号資産調査機関など多岐にわたる。過去のサイクルにおいて、持続的なキャッシュフロー創出能力を持つ取引所が相次いで閉鎖されることは、弱気相場の底入れを示すシグナルの一つとみなされてきた。今、似たような光景が再び繰り広げられていることは、転換点がすでに訪れた可能性を示唆しているようにも思える。

3日間で2取引所が閉鎖を発表：市場内の流動性が逼迫し、「誰もコインを投機しない」が現実に

7月23日午後、BitMEXは公式に、9月23日12:00（北京時間）に正式閉鎖し、同日より新規ユーザー登録を停止すると発表した。また、公式は、この決定は親会社であるHDR Global Trading Limitedの取締役会が戦略的レビューを行った後に下したものであると述べた。

その3日後、BitMartは公式声明で次のように発信した。「会社の運営状況、市場環境、今後の戦略的方向性を慎重に評価した結果、取引プラットフォームの運営を秩序をもって停止することを決定しました。新規登録、入金、新規取引注文は、2026年7月26日01:30 UTCより停止され、すべての取引サービスは2026年8月26日01:00 UTCに停止され、プラットフォーム運営は2027年1月31日15:59 UTCに正式に終了します。出金サービスは引き続きご利用いただけます。」

もし本当に運営継続を支えきれないのでなければ、「持続的にキャッシュを生み出す優良事業」とも言うべき取引所が、このような結末を迎えることはなかっただろう。その原因を掘り下げると、市場ではさまざまな憶測が飛び交っているものの、確定的な結論は得られていない。

CZ：バイデン政権時代の「暗号戦争」がBitMEX崩壊の主因

BitMEX閉鎖のニュースが広がると、Binance創業者のCZは、これに遺憾の意を示し、次のように振り返った。「BitMEXは2014年に暗号資産市場で初めて100倍レバレッジの無期限先物契約を導入し、業界の発展を推進しました。また、BitMEXは当時、BTCの入金のみをサポートし、単一チェーンで運用し、1日1回、マルチシグウォレットで集中的に出金を処理していましたが、こうした一見不便に見える設計が、プラットフォームが長期間ハッカー攻撃を回避する助けとなったのです。」

彼はまた、BitMEXの4人の共同創業者が、裁判の1ヶ月前に銀行秘密法（BSA）違反を認め、それぞれ1,000万ドルの罰金と自宅軟禁を受けたが、誰も収監されなかったと言及した。しかし、彼は、BitMEXの事業は最終的にバイデン政権時代の「暗号戦争（War on Crypto）」を乗り越えられなかったと考えている。

CZが、バイデン政権時代に暗号資産業界に対して実施された高圧的な規制政策について依然として強い不満を抱いており、それがBitMEXを押し潰した「最後の一撃」であったことは明らかだ——高圧的な規制により、BitMEXは事業拡大と持続的な運営を行う力を失ってしまったのだ。

Flashbots戦略責任者：BitMEXの保険基金メカニズムがプラットフォーム閉鎖の主因か

Flashbotsの戦略責任者であるHasu氏は、BitMEXの保険基金の構造的問題が、会社が最終的に売却ではなく閉鎖を選んだ重要な理由である可能性があると投稿した。

彼は2018年にすでに、BitMEXの保険基金が分別口座で管理されておらず、基金規模の上限や超過資産の最終的な処理方法が明確に定められていないため、ユーザーの清算をより積極的に行い、清算を通じて保険基金を拡大し、最終的にその資産を現金化するインセンティブが働く可能性があると指摘していた。Hasu氏の試算によると、この保険基金の現在の規模は約2.7億ドルに達する可能性があるという。

Hasu氏の見解はより焦点を絞っており、BitMEXの崩壊は、結局のところ、プラットフォーム内部の資金管理メカニズムのバランス崩壊が清算ルールの過激化を招き、それがユーザー基盤とプラットフォーム運営戦略に損害を与えたためだとしている。

一方、Bitmartの閉鎖はやや突然であり、そのため市場ではより多くのさまざまな可能性が議論されている。

Bitmart閉鎖の謎：プラットフォーム資金の破綻か、それとも内部管理の混乱か？

8年間運営されてきた老舗取引所として、Bitmartのユーザー数は1,300万人を超えており、公式の一紙の公告が影響を与えるのはユーザーだけではなく、ユーザーアカウント上の一筆一筆の重い意味を持つ資金そのものでもある。しかし今、Bitmartプラットフォームの資金出金機能については、さまざまな臆測が飛び交っている。

Bitmartの倒産に関して、コミュニティの議論は主に2つの側面に集中している。一方では、Bitmartに資金破綻の状況が存在する可能性があると考える向きがある。

暗号資産KOLのJoes氏は、以前にBitmartのホットウォレットアドレスに怪しい動きがあり、ユーザーアカウントの凍結、資金出金の異常や着金問題について明確な回答がなされなかったと指摘している。また、Bitmartの内部管理の混乱こそが閉鎖の主因だと指摘する声もある。WEEXのBDマネージャーであるDI氏は、「Bitmart社内の雰囲気は完全に混乱しており、従業員、トレーダー、キーパーソンを騙し続け、彼らが受け取るべき給与やボーナスの支払いを拒否している」と投稿した。さらに、Bitmartが以前、上場手数料を徴収してあるミームコインコミュニティのメンバーから3万ドルの資金を騙し取ったという投稿もある。出金公告を調べてみると、Bitmartはユーザーの出金に幾重もの障壁を設け、自動出金操作を禁止して手動操作に切り替えており、ユーザー資金を横領するリスクがあると指摘する人もいる。

もちろん、真実は何か、検証には一定の時間を要するだろう。現時点では、それが競合他社によるネガティブPR攻撃なのか、「倒れた壁を皆で押す」状態なのかはまだわからない。

取引所閉鎖ラッシュの後、誰が損失を負担するのか？誰がユーザーを引き継ぐのか？

閉鎖が確定した取引所や、資金の引き出し経路や着金時期が不透明であることに加えて、BitMEXとBitmartの閉鎖後に生じる清算損失やユーザーの取り扱いについて、より多くの人々が関心を寄せている。この点に関しては、BitMEXの立場はやや微妙であり、Bitmartのユーザーとプラットフォームには、多くの取引所から「ユーザー引き継ぎの誘い」が届いている。

BitMEXは強制清算により622BTC以上を保持している可能性がある

前述のように、BitMEXの清算保険基金は、プラットフォームが事業継続を不可能にした元凶であるかもしれない。

そして、その過激な清算ルールとメカニズム設定のため、BitMEXは現在、ニューヨーク南部地区連邦裁判所で、BKX Services Inc.とDavid Namdarによって提起された集団訴訟の対象となっている。原告は、同取引所がレバレッジポジションの強制清算を行い、本来トレーダーに返還されるべき622.66 BTCを保持したと主張している。

Bitmartへの引き継ぎの誘い：Huobi、websea、MSX.COMが相次いで名乗り

Bitmartの閉鎖公告が発表された後、多くの取引所や暗号資産プラットフォームがそれぞれの手腕を発揮し、「ユーザー引き継ぎ争奪戦」を開始した。

Huobiの公式は、BitmartユーザーのC2C取引の受け入れを歓迎すると発表し、Bitmart従業員にはHuobi HTXに参加できる専用ルートも用意されているという。

MSX.COMの創業者であるBruce氏は、閉鎖公告を見た直後に「閉鎖するな、私が買収する」と呼びかける投稿を行った。そこには、困っている仲間を助けようとする侠気のようなものが感じられた。

Websea中国語版も、「乗り換え先チャネル」を開設し、Bitmartユーザーの移行を歓迎すると発表した。Blockfinexも同様の見解を示す投稿を行った。

本物のビジネス上の戦いとは、「安心して乗り換えを」と謳うツイートの一つひとつに隠されているのかもしれないと言うほかない。Bitmartユーザーの資産が最終的にすべて適切に処理されることを願うばかりだ。

結び：暗号資産業界の閉鎖ラッシュは続き、弱気相場の底入れはまだ先

今日に至るまで、半年以上に及ぶこの弱気相場は続いており、BitMEXやBitmartが崩壊する以前から、業界内ではすでにプロジェクトの閉鎖ドミノは始まっていた。直近の1週間だけでも、暗号資産調査機関Hazeflow、CardanoエコシステムウォレットSecondFi、DEXアグリゲーションプロトコルOdos、DeFiプラットフォームDangoが相次いで閉鎖された。さらには、多くのプロジェクトが密かに「ソフトラグプル」——ソーシャルメディアの更新を停止し、チームが姿を消すという行為に及んでいる。

現状から見ると、取引所が倒れる事例がすでに現れてはいるものの、弱気相場が本当に底を打ったと結論づけるのは依然として難しい。なぜなら、暗号資産業界はまだ真の窮地に至ってはおらず、かのMt.GoxやFTXのような歴史的規模の破綻事件も起きていないからだ。

いずれにせよ、業界は続いていく。Bitmartの公式が発信した最後のツイートにこうあるように。「未来は依然としてブロックチェーンに属する」。