作者：新火科技

过去一周加密市场呈现一个罕见的矛盾：资金在大规模流入，但情绪却在恐慌中徘徊。

美国现货比特币ETF上周录得8.53亿美元的净流入，创4月中旬以来的最大单周增幅，其中贝莱德的IBIT一只产品就贡献了超过80%。以太坊现货ETF也同期流入2.45亿美元，加密ETF单周合计流入突破11亿美元。

然而市场却没有庆祝的迹象。恐慌与贪婪指数持续在31至32的恐慌区间徘徊；Coinbase的比特币负溢价已持续82天，刷新了该指标有史以来最长的纪录，这通常被视为机构需求不足以消化零售卖压的信号。这种资金流入与市场情绪的背离，正是当前市场最值得关注的现象。

宏观层面，上周五的美国7月非农数据意外录得2.3万人的负增长，远低于市场预期的增加8万人。失业率微降至4.2%但主因是劳动力退出市场。这组数据显著降低了9月加息的概率，Polymarket上目前预测9月加息25个基点的概率仅为36%。接下来关键的宏观节点是8月12日本周三公布的7月CPI数据，这将是9月16日FOMC会议前最后一个核心宏观指标。若通胀持续回落，将强化货币宽松预期，利好风险资产；若通胀反弹，则可能推升美债收益率与美元指数，压制市场流动性。

政策方面，CLARITY Act未能赶在参议院8月休会前完成表决。参议员John Thune已提交终结辩论动议，预计9月15日前后启动程序性投票。这项法案的走向将决定美国数字资产合规框架的进度，若通过将显著改善监管预期并加速机构资金入场；若陷入僵局，政策不确定性将继续压制风险资产估值。

行业动态方面，上周Coldcard硬件钱包固件漏洞导致1,500至2,000枚比特币被盗，约合1亿至1.3亿美元，凸显自托管风险，短期内可能驱动资金流向合规托管及ETF渠道。与此同时，Strategy上周抛售了1,638枚比特币，创始人Michael Saylor澄清其「永不卖币」承诺仅适用于个人持仓，引发市场讨论。

技术面上，比特币目前交易在64,800至65,200美元区间，成交量与波动率均处于低位。周线EMA 240即63,500美元提供了明显支撑，上周一度跌破但次日即回收。不过日线EMA60即65,100美元持续压制价格，这一压制自5月就已开始。上方关键阻力在68,300美元及72,700美元，下方支撑在63,500美元及62,500美元。

新火研究院认为，当前市场仍处于熊市底部的信心修复和震荡筑底阶段，ETF资金的可持续性是短期核心驱动力。