ウォール街モーニングレポート：主要3指数が続落、CPI発表を前に市場は慎重、AIコンピューティングと光通信がCoreWeaveとLumentumの好業績の恩恵

毎週月曜日から金曜日の午前中に、マクロ、米国株式、AI、貴金属、原油などの方向性に焦点を当て、データで市場を振り返り、トレンドで先手を打つ。PANewsがお届けします。

ホルムズ海峡の膠着状態が原油価格を再び下支え、FRB当局者がタカ派発言、ウォール街は「答え待ち」モードに

主要3指数は寄り付き高くその後下落し、2営業日連続で下落。ダウ平均は0.34%安の53,791.85ドル、S&P500は0.32%安の7,728.20ドル、ナスダック総合は0.6%安の26,445.45ドル。マグニフィセント・セブンが全体の重しとなり、グーグルは1日で4%近く急落。市場は重要なCPI発表を前に様子見姿勢を強め、S&P500は4営業日連続で極めて狭いレンジでの推移となった。

センチメント面では稀に見る乖離が生じており、S&P500は最高値を更新し続けているものの、過去25週間のうち20週間で空売りが買い越しを上回り、機関投資家のポジションはファンダメンタルズに大きく遅れている。22V Researchは、こうした過度な悲観論は歴史的に反発の前兆となることが多く、今後1～6ヶ月の期待リターンは相当なものになると指摘。一方、ウェルズ・ファーゴのセンチメント指標は2018年以来最も強い売りシグナルに近づいており、CPI発表前のヘッジ強化を推奨している。シタデル・セキュリティーズは、デレバレッジの段階が終了に近づき、システマティック資金、ヘッジファンド、企業の自社株買いが再び買い増しの準備を進めていると判断している。

ホルムズ海峡の交渉は完全に消耗戦に陥り、イランの国家安全保障最高評議会のレザイ事務局長と最高指導者顧問のモフベル師は火曜日、米国が資産を凍結解除し、地域紛争を終結させ、全ての条件を受け入れない限り、海峡を再開しないと同時に表明。米軍は同日、オマーン湾で封鎖突破を試みたパナマ船籍の貨物船にミサイルを発射し、既に55隻の商船が航路変更を余儀なくされている。フーシ派はバブ・エル・マンデブ海峡でサウジアラビアとエジプトの船舶を攻撃し、イラン戦争開始以来初の乗組員死亡が発生した。EIAは同時に、今年と来年のWTI及びブレント原油価格見通しを上方修正し、中東の石油供給混乱が少なくとも2027年まで続くと予想。原油は3日続伸し、ブレントは90ドルに迫り、ディーゼルのクラックスプレッドは高止まりしており、短期的な供給プレミアムを直接押し上げている。

FRB当局者は再び一斉にタカ派的な発言を行い、シカゴ連銀のグールズビー総裁は「最大の問題は物価の上昇が速すぎることだ」と明言し、クリーブランド連銀のハマック総裁はインフレ率を2%に戻すには複数回の利上げが必要になる可能性があると言及、市場による9月の利上げと据え置きの確率はほぼ五分五分となった。10年物米国債利回りは原油価格の動きに逆行して2bp低下し4.69%に。これは、この日発表された低調な中古住宅販売指数が利下げ期待を強める側面の賭けを強めたことが主因。警戒すべきは、CTAが7月末に世界の債券の空売りポジションをその2週前の約3倍に拡大しており、10年物米国債利回りが1bp変動するごとに、関連するCTAの損益エクスポージャーは約3億ドルに上り、1990年以来の高水準の一つとなっていることだ。今夜のCPIが弱含み、債券市場の反発を誘発した場合、混み合ったショートカバーがボラティリティを増幅させる可能性がある。

AIコンピューティングと光通信が全面開花、ハイテク株の内部では二極化が強まる

米国ハイテク株は昨夜、明らかな二極化を見せ、大型ハイテク株が指数の重しとなったが、半導体、ストレージ、光通信、AIクラウド、オルタナティブ資産運用会社は堅調に推移した。フィラデルフィア半導体指数は0.87%高で終了し、構成銘柄30のうち24が上昇。SKハイニックスは4.7%高、サンディスクは2.68%高、CRDOは3.23%高、ルメンタムは0.87%高。CoreWeaveなどのクラウドサービスプロバイダーは大幅に上昇し、時間外取引では決算をきっかけに急騰した。

これとは対照的に、マグニフィセント・セブンは大半が下落。グーグルは3.84%安となり、半年近くぶりの大幅な下落幅を記録。アマゾンは2.09%安、アップルは1.09%安、マイクロソフトは0.44%安、エヌビディアはほぼ変わらずで取引を終えた。市場では、エヌビディアが月曜日に発表した5,000億ドルのコンピューティングパワーファイナンスプラットフォームに対し、「循環融資」への疑念が依然として残っている。ジェンスン・フアンCEOは自社のエクスポージャーが最大25%以下で、かつ限定的な支援であると明言し、クレジット・デフォルト・スワップは縮小したものの、懸念は完全には払拭されていない。

しかし、オルタナティブ資産運用会社はこの同一のファイナンス枠組みから大きな恩恵を受け、 KKRは6.88%高、アポロは6.26%高、ブルックフィールドは4.77%高、ブラックストーンは3.89%高となった。市場では、AIデータセンターの建設には巨額の資金が必要であり、プライベートクレジットやインフラファンドが直接的な受益者となると見られている。

さらに、GPUコンピューティングの金融化が加速しており、CMEは10月5日にH100およびB200 GPUコンピューティング先物を上場し、時間当たりのGPUレンタルコストを追跡する。これにより、将来的には企業が原油や電力価格と同様に、コンピューティングコストをヘッジできるようになる。一方で、AIガバナンスへの規制圧力が高まっている。米国のサンダース上院議員は、OpenAI、Anthropic、Metaの3社のCEOに書簡を送り、AI開発の一時停止を要求し、さもなければ議会が介入すると警告。下院民主党議員はジョンソン議長に圧力をかけ、AI大手のCEOを議会公聴会に出席させるよう求めており、ハイテク株のセンチメントに不確実性を加えている。

個別プロジェクトの動きと株価変動：

CoreWeaveは2.42%高、時間外で一時16%超上昇： 第2四半期の売上高は25億7,500万ドル、前年同期比112%増で予想を上回り、受注残高は1,040億ドルに達し、第3四半期初めにはさらに250億ドル超のコミットメントを追加。CEOは新規契約の利益率が5～10ポイント高いと述べた。関連するAIクラウド銘柄も追随高：NEBIUSは5%近く上昇（今夜の寄り付き前に決算発表予定）、RIOT、Hut 8、IRENはいずれも2.5%以上上昇。
ルメンタムは0.87%高、夜間取引で約7%の大幅高： 第4会計四半期の売上高は10億1,000万ドルで前年同期比109%の急増、非GAAPベースのEPSは267%増の3.23ドル。債務清算により78億ドルの一時的な非現金損失が発生し、GAAPベースでは72億ドルの純損失となったが、次期会計年度の売上高見通しの中央値は12億5,500万ドル（予想を8%上回る）となった。CEOはポンプレーザーが「完全に完売」し、1.6T及びCPO/NPOの需要が旺盛であると述べた。光通信セクター全体が恩恵を受け、CRDOは3.23%高、マーベル・テクノロジーは1.80%高、AAOIは1.14%高、コヒレントは1.05%高、コーニングは0.91%高。
スーパー・マイクロ・コンピューターは0.45%高、時間外で一時10%超上昇： 第4四半期の売上高は111.2億ドルで予想をわずかに下回ったが、粗利益率はほぼ倍増し、第1四半期の売上高見通しの中央値は予想を25%上回り、2027会計年度の見通しも市場予想を大幅に上回った。
エヌビディアは0.02%の微安： 1兆パラメータのオープンソースモデル「Nemotron 4」を開発していると報じられ、世界トップクラスのオープンソース大規模モデルとの対抗を目指し、GPU需要をさらに確定させる。ジェンスン・フアンCEOがファイナンス計画を明確にした後、市場の懸念は緩和され、株価も下げ止まった。
メモリチップセクターが反発：マイクロン・テクノロジーの幹部がメモリ不足は2027年以降まで続くと警告し、マイクロン・テクノロジーは0.87%高、SKハイニックスは4.70%高、サンディスクは2.68%高、シーゲイト・テクノロジーは2.44%高。
インテルは0.19%高： 200億ドルの増資が商務省に黙認されたが、政府は引き受けに参加せず、AI拡大のための資金を調達する。
グーグルは節目を下回り3.84%安： ピチャイCEOはGeminiの月間アクティブユーザー数が正式に10億人を突破し、グーグルにとって14番目の「10億ユーザークラブ」製品になったと発表。しかし、部門再編の影やハイテク大手の調整売りの影響を受け、株価は約6ヶ月ぶりの大幅下落を記録。
その他大手：アップルは2027年のiPhone 20周年に向けたガラス製の大幅モデルチェンジ計画に変更はないとし、一部アナリストによる中止の噂を否定；オラクルは新たなレイオフ計画の噂に圧迫され、市場はクラウド事業の高成長の裏にあるコスト管理圧力を再評価し始め、株価は3.71%下落；スペースXは4%近く下落。

今後の注目点：

8月12日（水）

米国EIA、OPEC、IEAの月報が集中発表： 3つのエネルギー報告は、世界の原油需給、在庫、OPEC+の生産規律、需要見通しを集中的に検証する。報告が供給逼迫やホルムズ海峡のリスク高まりを示した場合、原油価格は上昇を続け、インフレ期待を再び押し上げる可能性がある。需要見通しが下方修正されれば、原油価格の反発の勢いは制限される可能性がある。
21:30 米国7月CPI： 市場は米国の全体CPIが前年比3.5%から3.4%に低下し、コアCPIが前年比2.6%から2.5%に低下すると予想している。データが予想を下回った場合、9月の利上げ観測は引き続き後退し、米国債利回りと米ドルは下落、ナスダック、金、長期債、高バリュエーションの成長株が恩恵を受ける可能性がある。CPIが強い結果となった場合、市場は引き締めリスクを再評価し、米国株式のバリュエーション、特にAIハイテク株が圧力を受ける可能性がある。
21:00 テンセント・ホールディングスの第2四半期決算説明会： 香港株式市場の主力銘柄の今週最も重要な決算。市場はゲーム事業の回復、WeChatチャンネルの広告収益化、フィンテックの利益率、AI設備投資、混元モデル、元宝、WeChat AI機能の進捗に注目している。
Unitree Technologyの当選後払込： ヒューマノイドロボット関連で注目を集めるIPOとして、払込状況と市場の人気はロボットコンセプトのセンチメントに影響を与え続けるだろう。

8月13日（木）

シスコシステムズ、コヒレント、Cerebrasの米国市場取引終了後の決算発表： シスコはAIネットワーク機器の需要を検証し、コヒレントは高速光通信と800G/1.6T光トランシーバーの市場環境を検証する。受注、粗利益率、見通しが強ければ、「光通信」取引は継続する可能性がある。予想を下回った場合、最近大幅に上昇した光トランシーバーセクターは利益確定売りに直面するだろう。
07:00 グーグル新製品発表会： Pixel 11シリーズ、Pixel Watch 5、Pixel Buds Proの発表が見込まれ、中心的な見どころはTensor G6とGeminiエコシステムの深い統合である。オンデバイスAIの体験が予想を上回れば、AIスマートフォン、オンデバイスモデル、センサー、Androidエコシステムチェーンを活性化させるだろう。