本記事はPANewsとBIT米国株の共同制作です。BIT米国株は10,000以上の米国株主板銘柄とETFを提供し、ステーブルコインによる入出金及び従来の米ドル電信送金に対応、完全な株主権益と配当・議決権を享受できます。

強い非農業部門雇用統計が「利上げの材料」を提供、ビットコインは8万ドルを割り込むも下落幅は限定的

ビットコインは先週、一連の「非農業部門雇用統計ショック」を経験しました。木曜日にFRB理事のWaller氏がハト派シグナルを送った後、ビットコインは一時82,000ドル付近まで上昇しました。しかし金曜日の非農業部門雇用統計は予想外の好結果となりました。8月の新規雇用者数は16.2万人で、市場予想の約3倍に達し、利上げ確率は約50%から約60%に跳ね上がりました。2年物米国債利回りは4.41%まで上昇し、2025年1月以来の高値を記録、ビットコインはこれを受けて82,000ドルから79,500ドル付近まで下落し、整理に入りました。

しかし、今回の調整幅は、これまでの「利上げ観測の高まり＋米国債利回りの急騰」という組み合わせによる下落幅よりもはるかに小さいものでした。資金面からその説明がつきます。米国の現物ビットコインETFは先週、約9.87億ドルの純流入となり、3週連続でプラスを記録。過去3週間の合計流入額は約38億ドルで、2026年以来最大の3週間の流入額となりました。

ビットコインの上値抵抗は、50週移動平均線と8.2万～8.4万ドル帯に集中しています。複数のテクニカルアナリストは、BTCがまだ50週移動平均線を効果的に上回っておらず、5月の高値83,000ドルも突破していないため、厳密にはより高値の形成を確認できないと指摘しています。Colin Talks Crypto氏は、歴史的に見て弱気相場の終了には、多くの場合、50週移動平均線を2週連続で上回って終える必要があると警告しています。Doctor Profit氏は、82,500ドルが出来高を伴って突破されれば、次のターゲットは88,000ドルになると見ています。

サポートレベルに関しては、市場は77,000～78,750ドルのレンジを注視しています。Killa氏は、ビットコインは大幅な上昇の後、「レンジ相場に入る傾向がある」と述べ、77,000ドルが重要な観測ポイントであるとしています。しかし、Dirk Crypto Diggy氏は、現在日足、12時間足、4時間足の全ての時間枠で弱気ダイバージェンスが発生しており、9月、10月は通常、弱気相場サイクルの中で弱含みやすい月であることから、高値追いの資金は「好材料の出尽くし」に警戒する必要があると指摘しています。オプション市場のシグナルも注目に値します。トレーダーは「CPI発表日の大きな変動」に備えて保険をかけています。現物BTCが78,500ドル以上で横ばいを続け、オプション市場の強気ポジションが82,000～85,000ドルまで積み上がり続ければ、価格突破時にマーケットメーカーによる受動的な買いという「後押し」が発生しやすくなります。逆に、CPIが強含みで変動率が上昇すれば、売り手のヘッジが下落を増幅させることになります。

BIT資産管理責任者のDaniel YU氏は、 9月は歴史的にビットコインのパフォーマンスが弱い月であり、過去15年間で9回は下落して終わったと述べています。しかし、現在のビットコインの50日移動平均線と200日移動平均線による「ゴールデンクロス」は、9月11日頃に出現すると予想されており、これは8月のCPI発表日と重なります。今週のPPIとCPIのデータは、9月15日～16日のFOMC会合前の市場の価格設定を直接決定します。CPIが穏やかであれば、「ゴールデンクロス＋ETF資金還流」の組み合わせにより、80,000ドルが抵抗線から支持線に変わる可能性があります。CPIが強含みであれば、利上げの具体化と9月の季節的要因が重なり、77,500ドル、さらには72,000～74,000ドル圏への調整リスクが明確に高まります。

本日の注目点：

• 今週の予告 | AnthropicがIPO目論見書を公表へ；米国8月CPI及びコアCPIが登場
• データ：APT、LINEA、CHEEL、PEAQトークンが今週、大量のロック解除を迎える
• Upbit、9月7日にBONKトークンの上場廃止へ
• Ondo Finance、9月8日よりAptosおよびNobleでのUSDY鋳造を停止
• Michael Saylor氏：目標は9月8日頃までにSTRCをペッグに戻すこと
• Upbit 24時間取引高ランキング：XRP、RAY、BTC、ORCA、ETH
• ビットコイン現物ETF、先週9.87億ドルの純流入、3週連続の純流入
• イーサリアム現物ETF、先週2.18億ドルの純流入、3週連続の純流入
• SOL現物ETF、先週617.51万ドルの純流入、10週連続の純流入
• XRP現物ETF、先週1896.02万ドルの純流入
• HYPE現物ETF、先週1227.34万ドルの純流入

本日の時価総額トップ100通貨の最大上昇率：KAS +15.5%、TAO +14.3%、WLD +13.4%、ICP +12.5%、LINK +9.1%。

非農業部門雇用統計が予想を大幅に上回り利上げ観測が高まり、米国株は圧迫されるも、AIハードウェアは逆行高

月曜日は米国とカナダの株式市場がレーバーデーのため休場となり、米国株の流動性は停止しました。金曜日の終値が休暇前の最後の参照点となりました。ダウは0.51%安、S&P500は0.38%安、ナスダックは0.29%安でした。非農業部門雇用統計が唯一の要因であり、強い雇用は金利がより高く、より長く続く可能性を示唆しています。今週の市場は、FRBの9月FOMC会合前の重要なデータ検証を迎え、トレーダーは木曜日のPPIと金曜日のCPIデータを注視しています。

米国債は株式市場を押さえつける重要な変数です。Miller Tabakのチーフマーケットストラテジスト、Matt Maley氏は、10年物米国債利回りの4.8%が重要な関門であり、この水準を継続的に上回る場合、その影響は債券市場にとどまらず、高バリュエーションのグロース株、商業用不動産、その他の長期性資産に波及すると指摘しています。ノア・ARK香港のMichael Chen氏も、「財政優位」が投資家により高いリスクプレミアムを要求させていると見ています。

テスラは金曜日に約6%急落し、近期最大の一日下落率を記録しました。Cybercab発表会の中継がなかったこと、マスク氏の欠席、車両規模と投入時期の明確さの欠如に加え、NHTSAがステアリングホイールやペダルのない車両の自己認証手続きに関する調査を開始したことが、市場で再び「噂で買い、事実で売る」動きを引き起こしました。アップル、マイクロソフトなどの大型ハイテク株も連れ安となりました。

AIハードウェアセクターは逆行して圧力に耐え、フィラデルフィア半導体指数は金曜日に3.37%上昇しました。Aehrは13.1%高、コーセミは10.31%高、KLAは7.32%高、ラムリサーチは5.12%高、ASMLは4.17%高でした。エヌビディアは0.84%高。ジェンスン・フアンCEOは「AGIはすでに到来した」と宣言し、OpenAIのAstraの背後にはエヌビディアの10万枚以上のGPUトレーニングクラスターがあり、40万枚のGPUがまもなく稼働すると述べました。The Kobeissi Letterは、2030年までに米国の大規模データセンターの数は約90から280に増加し、ハイテク企業のデータセンター投資は7兆ドルに達する可能性があると試算しています。

従って、火曜日に米国株の取引が再開された後、エヌビディア、AMD、ブロードコム、マイクロン、サンディスク、TSMC、オラクル、CoreWeave、Vertiv、そして光通信とデータセンター電力チェーンは、引き続き資金の主要な注目対象となるでしょう。

暗号資産関連株はまちまちでした。BIT米国株のデータによると、Circleは1.14%安、Strategyは1.39%安、Robinhoodは2.09%安、Coinbaseは4.18%安と大きく下落しました。

マイナー銘柄では、IRENが7.27%高と上昇率トップ、Hut 8 Miningは6.19%高、Bitdeerは3.95%高、Riot Platformsは3.12%高、Cipher Digitalは2.13%高、Terawulfは1.73%高、Marathon Digitalは2.50%安でした。嘉楠科技（Canaan）は8.47%安。American Bitcoin Corpは14.45%安と大きく下落しました。

日韓でストレージチップが活況、香港株では光通信が逆行高

アジア太平洋市場で本日最も輝いていたのは韓国と日本で、韓国総合株価指数KOSPIは4.6%上昇して取引を終え、日経225平均株価は2.1%上昇、東証株価指数（TOPIX）は0.6%上昇した。

韓国市場の中心的な物語は「AIストレージサイクルはまだ終わっていない」である。ゴールドマン・サックス・アジア太平洋地域のチーフ株式ストラテジスト、ティモシー・モー氏はKOSPIの目標水準12,000ポイントを維持し、市場がストレージチップメーカーの収益サイクルに対するAIの押し上げ効果を過小評価していると見ている。同行は、米国のハイテク大手の来年の設備投資が1.2兆米ドルを超える可能性があり、従来の約8,000億米ドルの予測を大幅に上回ると予想している。サムスン電子は5.68%高、SKハイニックスは8.26%高となり、資金はHBM、DRAMの値上がりとデータセンター拡張の継続的な実現に賭けている。ゴールドマン・サックスは、韓国の先端ストレージチップ企業のバリュエーションは依然として歴史的な低水準にあり、収益が実現すれば、現在の市場価格はAI設備投資の持続性を十分に反映していないと強調している。

日本市場は半導体とハイテク株の値動きに牽引され、キオクシアは9.31%高、ソフトバンクグループは11.22%高、Lasertec半導体は7.26%高となり、半導体装置、ストレージ、AI投資の連鎖が同時に強含みで推移した。しかし、日本市場にはもう一つ重要な変数がある。8月の外貨準備高が9,950億米ドルに減少し、市場は日本が記録的な規模の円介入のために米国債の一部を売却した可能性があると疑っている。この動きが続けば、米国債の長期ゾーンへの供給圧力がさらに高まる可能性がある。

A株市場では、創業板指数は寄り付きから上昇し3.41%高、上海総合指数は0.07%高、深セン成分指数は1.91%高となった。市場全体では約3,100銘柄が上昇し、資金は算力ハードウェア、PCB、CPO、ストレージチップ、通信機器に集中した。算力ハードウェアはA株市場で最も強い主力テーマとなり、キャンブリッジ・テクノロジー、景旺電子、中京電子、深南電路など多くの銘柄がストップ高となった。中際旭創（A株）は10%超上昇し、時価総額は1兆元を回復した。ゴールドマン・サックスは中際旭創（A株）に「買い」のレーティングと目標株価2,645元を付与し、H株を初めてカバレッジ開始し目標株価3,267香港ドルとした。シティも中際旭創のH株を初めてカバレッジ開始し「買い」とし、AI光通信需要、帯域幅のアップグレード、シリコンフォトニクス技術、生産能力拡大の恩恵を受けるとしている。

香港市場は全体的に弱含み、ハンセン指数は0.93%安、ハンセン科技指数は0.92%安となり、ハイテク・ネット株は総じて下落し、百度は5.74%安、小米集団は3.94%安、美団は2.02%安、テンセントは0.72%安となった。しかし、算力チェーンは逆行高となり、キャンブリッジ・テクノロジーは21.06%高、中際旭創は13.22%高、集匯科技は7.73%高、長飛光纖光纜は7.40%高となった。PCB関連では広合科技が13.69%高、芯碁微装が11.35%高、勝宏科技が11.09%高、建滔積層板が7.73%高となった。

政策面でも通信と国産算力の物語が強化されている。工業情報化部は、2030年までに次世代通信網を全面的に完成させ、適時に6Gの商用化を開始し、万兆光網の試験運用を推進する方針を示した。華為技術（ファーウェイ）は、新型の麒麟9050 Proチップを搭載した3つ折りスマートフォン「Mate XT 2」を発表した。これは華為が6年ぶりにフラッグシップ発表会で新型の高性能麒麟チップを投入したことになる。

一方、金融セクターは上値が重い展開となった。財政部が中央金融機関に3,000億元の特別国債を注入することが決定し、中国工商銀行、中国農業銀行、中国人民保険、中国再保険、中国人寿保険、中国太平保険、中国輸出入銀行、中国輸出信用保険公司などが資本増強の対象となった。中信建投証券は、これは与信の安定化と期待の安定化に寄与すると分析する一方、短期的な資金は明らかにAIハードウェアを選好していると指摘している。

今後注目すべき点：

9月7日（月）

• 米国・カナダ株式市場はレーバーデーのため休場：米国市場は終日休場となり、金・銀・原油の取引は早期終了するため、世界の流動性は著しく低下する。低流動性環境下では、中東情勢、原油のギャップ、米ドルの変動が増幅されやすく、アジアおよび欧州の取引時間帯がより多くの価格発見機能を担うことになる。
• 華為Mate XT 2（14:30）、小米18 Fold発表会（19:00）：華為の新型3つ折りフラッグシップはHarmonyOS 7を初搭載し、小米18 Foldは玄戒O3 AIフラッグシッププロセッサを搭載する。折りたたみ画面、ヒンジ、パネル、ストレージ、精密機構部品、エッジAI関連の産業チェーンが材料視される可能性がある。
• 港股通（香港株通）の対象銘柄拡大が発効：百度集団-W、群核科技（Qunhe Technology）などが正式に港股通の対象銘柄リストに追加される。南下資金の流入状況が、関連銘柄の短期的な値動きに影響を与える可能性がある。

9月8日（火）

• 0:00 カナダによる米国からの約200億米ドル相当の商品に対する報復関税が発効：貿易摩擦の再燃は、北米の産業チェーンにおけるコストの不確実性を高める。自動車、農産物、工業製品、および越境サプライチェーン関連企業は材料視される可能性がある。
• 9:20 江波龍（Longsys）の香港株式市場上場：同社は最大62.8億香港ドルの資金調達を計画。H株の公開価格はA株に対して大きなディスカウントがあり、初日の値動きはストレージ産業チェーンと半導体新規株式公開（IPO）のセンチメントを試すものとなる。
• 23:00 米国8月のニューヨーク連銀1年先のインフレ期待：インフレ期待が上昇すれば、FRBの利上げ休止はより困難になる。低下すれば、米国債利回りと米ドルの圧力は緩和される可能性がある。

9月9日（水）

• 0:00 米国財務省の拡大版米国債買い入れプログラムが発効：1回あたりの最大買い入れ規模は少なくとも2倍の40億米ドル以上に引き上げられ、11月4日まで継続される。長期米国債市場の流動性改善を目的とする。買い入れが市場の吸収力を高めれば、10年物米国債利回りは一時的に低下する可能性がある。長期債需要が依然として弱い場合、利回りが5%に迫るリスクがハイテク株のバリュエーションを引き続き圧迫する。
• 01:00 580億米ドルの3年物米国債入札：3日間の入札ウィンドウにおける最初の重要な試金石となる。
• 9月9日～10日、米共和党の中間選挙に向けた大会が開催：市場はトランプ前大統領および共和党の関税、財政、移民、エネルギー政策に関する発言に注目する。政策スタンスが強硬に傾けば、米ドル、エネルギー、防衛、製造業回帰、世界貿易チェーンの価格形成に影響を与える可能性がある。
• 9月9日～10日、パリ宇宙サミット：ブルーオリジン、スペースX、ストークスペース、スタークラウドなどの米国企業は欠席するとみられ、米欧の宇宙協力に政治的または商業的な摩擦が生じるかどうかに注目が集まる。民間宇宙開発や衛星通信関連銘柄のセンチメントに影響を与える可能性がある。
• 9月9日～10日、第11回「一帯一路高峰フォーラム」：香港コンベンション・アンド・エキシビション・センターで開催。李家超行政長官が出席する。
• 優地機器人の香港株式市場上場：ロボット新規公開株のセンチメントは、ロボット、自動化、AIハードウェアセクターのムードに影響を与える。