作者：Nicky，Foresight News
9月7日未明、BNB Chain上に設立からわずか数日の新しいローンチパッド「Brew」が、GMGNの相場表示によると、そのプラットフォームコイン「BREW」が4時間で無名から時価総額3000万ドルに急上昇し、上昇率は1100%を超えました。同日午後、ほぼ同時期に誕生した別のローンチパッド「Sock Market」も負けじと、そのプラットフォームトークン「SOCK」が1時間で1200%以上急騰し、時価総額は一時278万ドルに達しました。
1日のうちに、2つの匿名チームが開発した新プラットフォームが相次いでBNB Chainで市場の注目を集めました。そして、それらが共通して指し示すのは、最近BNB Chainおよび暗号資産市場で形成された新しいナラティブです。それは、MemeコインをBNBなどの主要トークンとのみ取引させるのではなく、チェーン上のトークン化された株式を直接取引ペアとして利用できるようにするというものです。
これがなぜ今起こっているのかを理解するには、時間軸を少し伸ばす必要があります。今年6月、バイナンスは正式に「bStocks」をローンチし、米国株式市場の7000以上の株式、オプション、ETFをトークン化してチェーン上に載せ、実際の株式との1:1交換をサポートしました。公式データによると、9月7日時点で、bStocksの累計取引高は300億ドルを突破しています。
BNB Chain上のローンチパッドにとって、このインフラは全く新しい流動性プールの選択肢が登場したことを意味します。これ以前は、Memeコインの流動性のほぼ全てがBNBまたはUSDTで見積もられていました。これ以降、猫や犬をテーマにしたトークンが、NVIDIAやSpaceXのチェーン上の株式と直接取引できるようになり、売買の過程で米国株資産の価格変動に参加することになります。MemeとRWAという、本来無関係だった2つの分野が、これにより結び付けられました。
この機会を最初に掴んだのは「Flap」でした。創業者CedricがETHGlobalハッカソンからスタートし、チームは10人未満のこのプロジェクトは、公式の中国語名称はコミュニティ投票で選ばれた「蝴蝶」で、羽ばたきと飛躍を意味します。
Flapは、ボンディングカーブ・ローンチパッドに重要な改造を施しました。トークンがbStocksを流動性プールとして使用できるようにし、同時に株式を配当資産として設定しました。保有者はMeme自体を保有するだけでなく、保有比率に応じてチェーン上の株式トークンを継続的に受け取ることができ、「Memeをトレードしながら株式を受け取る」という二重の収益構造を形成します。
9月4日、バイナンスはMarsCoinの現物取引ペアを上場し、このトークンは9月5日に一時0.26ドルを突破、時価総額は2億6000万ドルに達し、2日間で100%以上の上昇率を記録しました。Flapの公式サイトのデータによると、既にバイナンスの先物取引に上場しているMemeコイン「牛来」は2033 QQQB（約146万5500ドル）の配当を実施し、既にバイナンス現物に上場しているMarsCoinは29,703 SPCXB（約447万3000ドル）の配当を実施しました。DefiLlamaのデータによると、Flapの現在の24時間手数料は約288万ドル、収入は約57万5000ドルで、BNB Chainの全ローンチパッドの中で第1位です。牛来とMarsCoinが相次いでバイナンスに上場した後、このモデルの富を生み出す効果は完全に点火されました。
BrewとSock Marketは、FlapがBNB Chain上で市場の需要を検証した後、このナラティブに対する2つの異なる解決策とさらなる派生です。
Brewの方式はよりシンプルで、ボンディングカーブと卒業移行を完全に廃止し、トークンは作成時に直接PancakeSwap V3プールに入ります。流動性はBrewのロッカー機能によって永久にロックされ、作成者は元本を引き出したり、ポジションを移動したりすることはできません。取引ペアは作成者が完全に自由に選択でき、BNB、USDT、他のMemeコイン、またはbStocksの株式トークンである可能性があります。ローンチプールは固定で1%の取引手数料を徴収し、トークン側は全て焼却され、ペアとなる資産側は作成者とプロトコルで分配され、プロトコルは最大50%を受け取ります。
Brewの公式サイトのデータによると、現在のプラットフォームの時価総額上位2つのトークンは、それぞれプラットフォームコインのBREWとCOLDで、時価総額はそれぞれ約1640万ドルと7万9800ドルです。COLDトークンはBREWを取引ペアとしています。プラットフォームコインBREWの作成者手数料は累計で約30.58 WBNB（約2万2700ドル）に達し、焼却されたトークンは3961万枚で、総供給量の約3.96%に相当します。プラットフォームコインBREW自体については、公式文書には継続的な買い戻しの約束はなく、プロトコル手数料の使途は「プロトコルに分配」とだけ記載されています。
注目すべき点として、Fomoウォレットによると、有名トレーダーのBonk Guyが約200万枚（約2万8000ドル相当）のBREWを保有しており、その購入時の時価総額は約62万6000ドルでした。Fomoウォレットは、このポジションが外部ウォレットから転送されたものであることを示しています。
BrewとFlapの間の最も重要な違いは、ローンチプロセスの複雑さではなく、プール資産の開放度にあります。Flapは最初にbStocksをローンチパッドに導入しましたが、その見積もり資産は長期間にわたり事前設定されたリストに依存しており、作成者はプラットフォームが許可する株式トークンの範囲内でのみペアを選択できました。一方、Brewは初日から選択の権限を完全に作成者に委ねました。互換性のある任意のチェーン上のBEP20トークンがペア資産として使用でき、最近市場で急激に注目を集めているZECなどの主要な暗号資産も含まれます。これは、Brew上のトークンがZECを取引ペアとして使用できること、また、株式ナラティブに限定されることなく、十分な流動性を持つ任意のMemeコインや通常のトークンを取引ペアとして使用できることを意味します。この違いは、9月7日未明の相場で急速に拡大し、BREWが市場の注目を集めたとき、Flapは自らの堀がより柔軟な競合他社によって侵食されている可能性に気づきました。
Flapの対応は、同日未明、直後に行われました。9月7日未明、FlapはBNB Chain上で「許可不要のローンチ」機能を開始し、カスタム見積もりトークンをサポートすると発表しました。見積もり資産には、RWA、主要な暗号資産、人気のMemeトークンなどが含まれ、事前設定されたリストに限定されず、ユーザーはFlapのプログラマブルなメカニズム（作成者ウォレット、配当、焼却、流動性を含む）を重ねて使用することもできます。この動きのタイミングは、FlapがBrewの脅威を明確に認識していたことを示しています。もし直ちにプール資産の自由度を開放しなければ、ZECや他の暗号資産を流動性プールとして利用したいプロジェクト関係者やトレーダーは、流動性と市場の注目をBrewなどの新しいプラットフォームに移してしまうでしょう。
Brewが「ミニマル版・任意資産ペアリングローンチ」を表すならば、Sockは複雑性を新たなレベルに引き上げたプロダクトです。その名前自体が公式にウェブサイトに設定されており、stockから文字tを取り除いてsockとし、「株式を引き出し（Drawer）に入れる」という比喩と組み合わされています。Sockのコアメカニズムは、ユーザーが2～10のbStocksからなるDrawerを作成できるようにすることです。本質的にはチェーン上の株式バスケットであり、ミニETFのようなものです。新しいトークンがローンチされると、バスケット内の各株式に対してそれぞれPancakeSwap Infinityプールが開設され、最初のブロックから実際の株式流動性と取引が行われます。購入時はウェイトに応じて複数の株式を同時に購入し、売却時は各プールが独立して決済されます。
この設計により、トークンは従来の単一通貨建てではなく、複数資産へのエクスポージャーを内包することになります。手数料率については、Infinityフェーズでは取引ごとに1%の基本手数料がかかり、70%が作成者、30%がプラットフォームに帰属します。作成者はさらに0%から10%の追加税を設定でき、ローンチ後は変更できません。プールにロックされた株式の価値が累計で約1万ドルに達すると、トークンはPancakeSwap V3に移行し、追加税は廃止され、1%のプール手数料のみが70/30の割合で引き続き分配されます。プラットフォームコインSOCKにも継続的な買い戻し計画はありませんが、9月7日にプラットフォームは収益を使用してSOCKの総供給量の1%を焼却したと発表しました。GMGNの相場表示によると、SOCKの現在の時価総額は約97万ドル、24時間取引高は約390万ドルであり、現在このプラットフォームではSOCKのみがローンチ移行を完了しています。
2つのプラットフォームに共通する点は、チーム情報が現在まで公開されていないことです。Brewの公式サイトと公式アカウントは創業者の身元を開示しておらず、Sockも同様です。両プラットフォームが実行する中核的なロジックには複雑な手数料配分と流動性管理が関与していることを考慮すると、匿名チームはより高い運用リスクを意味します。しかし、視点をセクター全体に移せば、匿名性は参入障壁になったことはなく、真のふるい分けは、プラットフォームが1つのサイクル内に十分な数の爆発的な資産を生み出せるかどうかです。
以前BNB Chainで主流だったローンチパッド「Four.Meme」は、かつてトップの座にありましたが、今回の株式プールブームの中で明らかに遅れを取っています。
Four.Meme の成り立ちは、ほぼBNB ChainエコシステムにおけるMemeサイクルそのものの縮図である。2024年7月、GameFiプロジェクトのBinaryXがこのプラットフォームを孵化・ローンチした。その伝統的なボンディングカーブメカニズムはシンプルで直接的だ。トークンは内部カーブで取引され、満了後にPancakeSwapへ卒業移行する。作成者は1%、3%、5%、または10%の取引税を選択でき、税は保有者への配当、焼却、または流動性プールへの追加に割り振られる。この仕組みは、2024年から2025年にかけてのBNB ChainエコシステムにおけるMemeの繁栄期において十分に機能し、業界標準とも言えるものだった。
しかし、市場の語りが「誰がトークンを卒業させられるか」から「誰がトークンを株式の寄り付きに合わせられるか」へと移行した時、Four.Meme の反応は明らかに遅れを取った。DefiLlama のデータによると、Four.Meme の現在の24時間手数料は約9,578ドルであり、Flap プラットフォームの288万ドルの約300分の1である。
さらに興味深いのは、バイナンス先物の最新の選択である。9月6日、中国語トークン「哈基米（ハジメ）」がバイナンス先物に上場し、GMGN の相場によると、当日の時価総額は一時9,056万ドルに達し、1日の上昇率は251%となった。ハジメは Four.Meme プラットフォームから生まれ、2025年10月7日に発行されたものであり、現在の株式プールの語りとはほとんど無関係である。同じく Four.Meme から生まれた「币安人生（バイナンス人生）」は、すでにバイナンス現物および先物に上場しており、今年6月には時価総額が一時9億ドル近くに達した。
このタイムラグは理解しやすい。株式プール型の Meme トークンは、実際の株式に連動する流動性構造を伴うため、コンプライアンス審査やマーケットメイクの手配において、通常の BNB 建てトークンよりも本質的に複雑である。「牛来」と MarsCoin はバイナンスに上場したものの、両者とも Flap プラットフォーム上で十分な流動性と市場コンセンサスを確立したトップ資産であり、新しいプラットフォームの新発トークンではない。一方、「ハジメ」のような古いプラットフォームのストックコインは、そのトークン構造、マーケットメイクの歴史、コミュニティの規模がより予測可能であり、上場リスクが低い。また、これは Flap プラットフォームが現在の BNB Chain エコシステムにおけるトップの発射台となっていることを示している。
Flap の「蝴蝶（フディエ）」から Brew の「コーヒーの香り（咖啡香）」、そして Sock のアルファベットパズルへと、今回の BNB Chain 発射台競争は、これまで Four.Meme が支配していた構図を急速に書き換えている。Flap は一つの製品イノベーションで株式プールの語りを切り開き、Brew はよりオープンな資産選択で最初の注目を集め、Sock は最も重厚なデザインで次の段階の方向性を定義しようとしている。しかし、本当に生き残るものを決めるのは、名前が愛らしいかどうかや、メカニズムが精巧かどうかではなく、今回の bStocks と Meme の結合において、誰が先に時価総額が安定し、二次市場での継続的な価格形成を支えるのに十分な取引深度を持つ対象を生み出すかである。
