ウォール街早報：10年米国債利回り5%突破、AI「ブレーキ」の語りが半導体を直撃、セキュリティとソフトウェア株が台頭

毎週月曜日から金曜日の午前中、マクロ、米国株、AI、貴金属、原油などの方向性に焦点を当て、データで市場を振り返り、トレンドで先機を掴む、PANews制作。

5%の米国債利回りが世界の資産にとって新たな“危険水域”に

昨夜の米国株は全面安で終了。核心的な理由は3つある。米国債利回りが5%を突破、原油価格の上昇継続、AI投資熱の冷え込みだ。ダウ平均は0.29%安、ナスダックは0.56%安、S&P500は0.48%安。VIX恐怖指数は約8%上昇し17.10となり、市場のリスク回避ムードが明らかに高まった。

最大の焦点は米10年国債利回りが5%を突破し、最高で約5.014%に達したことだ。2023年以来初めてとなる。さらに、住宅ローン金利は再び7%に迫っており、ベッセント財務長官によるこれまでの非従来型の買い戻し操作の効果は限定的だった。中東情勢による原油価格の押し上げ、先週金曜日のやや強いインフレデータ、そして40兆ドルの連邦債務による供給圧力が重なり、市場は「2023年式の一時的な天井打ち」と「2000年代以前のような長期高金利時代の幕開け」の間で激しいせめぎ合いに陥っている。

PGIMクレジットのグレッグ・ピーターズ氏は、景気後退がない限り、金利低下の触媒を見つけるのは難しいと述べ、現在の状況は利回りの高止まり、あるいはさらなる上昇に有利に働くと述べた。機関も米国債利回り見通しの引き上げを開始している：

ゴールドマン・サックスとTD証券は、10年物国債の年末予想を4.75%に引き上げ。
一方、2月にいち早く5%を予測したスタンダードバンクのストラテジー責任者スティーブン・バロー氏はより強気で、年末には5.2%、2027年第1四半期にはさらに5.3%に達する可能性があると予想。

今週水曜日のFRBの金融政策決定会合（FOMC）における25ベーシスポイントの利上げの市場織り込みは93.5%に上昇しており、ロイター調査では101人のエコノミストのうち86人が利上げを予想している。UBSは、FRBが今週利上げするだけでなく、ドットチャートで年内にあと1回の利上げを示唆する可能性があると予想している。トランプ氏は繰り返し利下げを求めており、新議長のウォーシュ氏は政治とインフレの二重の圧力に直面している。市場が最も恐れているのは、FRBが“利上げしない”ことを選択することだ。

中東の供給ショック激化、ドル高、金は8月以来の安値に

WTI原油は101ドル付近に上昇、ブレント原油は105ドルを超え、一時は108ドルを突破した。サウジアラビアの東西原油パイプラインが攻撃を受け閉鎖されたことに加え、ホルムズ海峡と紅海の海運が引き続き妨害され、世界のエネルギー供給は再び逼迫している。IEAのデータによると、今年の世界の石油供給は約570万バレル/日（約6%）減少する可能性がある。UBSのエネルギー専門家ドミニク・エリス氏は、エネルギー株の第3四半期利益は市場のコンセンサス予想に対して最大40%の上振れ余地があり、製油関連銘柄は80%～90%上回る可能性さえあると述べている。

バーンスタインは、供給問題が続けば、ブレント原油は将来的に120～150ドルに向かう可能性があると警告している。シェブロンのマイク・ワースCEOも、世界の燃料在庫バッファーは明らかに薄くなっており、今後数ヶ月の原油価格リスクは依然として上振れ方向にあると述べた。トランプ氏は原油価格を沈静化させようと努力しており、米国はイランと協議する用意があると述べ、またロシアとウクライナが互いのエネルギー施設への攻撃を停止することに合意したと述べた。しかし、イランとウクライナ側はその後、これらの発言を完全には確認しておらず、現在のところエネルギーリスクは実際には解消されていない。

ドルは高金利の支援を受けて上昇し、ブルームバーグ・ドル・スポット指数は一時約0.6%上昇し、6月17日以来の最高の一日パフォーマンスを記録、G10通貨は全面安となった。JPモルガンの為替ストラテジスト、ミーラ・チャンダン氏はドル高を引き続き予想しており、エネルギー価格の高止まり、インフレと雇用データの強さ、ウォーシュ氏のタカ派的な発言が本来ドルにさらなる支援を与えるはずだと述べている。ただし、BBHのエリアス・ハダッド氏は、市場は今後12ヶ月で約100ベーシスポイントの利上げを十分に織り込んでおり、タカ派シナリオではドルの上昇余地は限定的であり、FRBが予想外にハト派に傾けば、むしろ大きな下振れリスクに直面すると警告している。

金と銀は明確に圧力を受けており、スポット金は一時約4253ドルまで下落し、8月7日以来の安値を記録した。しかし、金の長期的な保有ロジックはまだ崩れておらず、ワールド・ゴールド・カウンシルのデータによると、8月の世界の金ETFへの純流入は180億ドルと過去2番目の高さとなり、保有量は4189トンの記録的な高水準に達した。ゴールドマン・サックスは2026年末の1オンスあたり4900ドルという基準予想を維持しているが、金利がさらに上昇しETFからの資金流出を引き起こした場合、金価格は4440ドル付近まで下落するリスクがあると警告している。

AI“安全警報”がハードウェア売りを誘発、ディフェンシブ銘柄に逆張り資金流入

昨夜は半導体と光通信セクターの下落が最も顕著で、フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は約6%急落し、7月初旬以来の最大の一日下落率を記録した。核心的な引き金は、AnthropicのCEOダリオ・アモデイ氏が最先端モデルの開発減速を呼びかけ、OpenAIのCEOサム・アルトマン氏とxAIのイーロン・マスク氏がすぐに同調したことで、市場はAIの設備投資と演算能力需要のペースを急速に再評価した。

トランプ氏はこれに強硬に反撃し、関連する懸念を「でっち上げ」と断定し、必要な「ガードレール」は「強靭で賢明な大統領」だけだと述べ、エヌビディアのCEOジェンスン・フアン氏と電話会談し、データセンター建設を支持、「今後20～25年の石油だ」と述べた。フアン氏も、AIの革新と安全性は二者択一ではないと述べた。マイクロソフトは同日、1万5000字を超える暫定的なAI行動規範を発表し、人間優先を強調した。資金は明らかにハードウェアからソフトウェアとサイバーセキュリティへとシフトし、これまでAIに破壊されると懸念されていたソフトウェア株は上昇し、サイバーセキュリティセクターは総じて急騰した。

金融セクターは、バンク・オブ・アメリカのガイダンス悪化を受けて連れ安となった。バンク・オブ・アメリカのブライアン・モイニハンCEOは、第3四半期のトレーディング収入は前年同期比でほぼ横ばい、投資銀行部門の手数料収入は16億～18億ドルと、市場予想の約20億ドルを下回るとの見通しを示した。これにより、ウォール街の上半期の好調なトレーディングと投資銀行業務が継続できないのではないかとの懸念が市場に広がり、バンク・オブ・アメリカは5.14%安となり、大手銀行の全面安を牽引した。

米国株の見通しについて、ウォール街では異なる見方がある：

ゴールドマン・サックスは、高金利は逆風だが、必ずしも強気相場を終わらせるものではなく、鍵は依然として企業収益であり、2026年のS&P500の1株当たり利益は340ドル（前年比24%増）に達すると予想。
JPモルガンも、収益が底堅さを維持する限り、25ベーシスポイントの利上げが必ずしも市場を打ち砕くとは限らないと見ている。
しかしリスクは蓄積されており、モルガン・スタンレーのマイケル・ウィルソン氏は、原油価格とインフレが予想を上回り続ければ、米国株は約10%の調整が入る可能性があると警告。
Macro Risk Advisorsの創業者ディーン・カーナット氏は、S&P500は8%～10%の下落があり、12月に第二波の下落が来る可能性があると述べている。

トレーダーは現在、利上げが長期金利を抑えられるかどうかにより関心を持っており、そうでなければ米国株は金利と収益見通しの両方からの打撃（ダブルパンチ）に直面することになる。

具体的なプロジェクトの動きと株価変動：

エヌビディア 3.36%下落：AI「研究開発の鈍化」議論が市場の計算需要予想に打撃を与え、AIチップ大手のエヌビディアが真っ先に影響を受けた。ジェンスン・フアン氏はトランプ氏と同席しAIとデータセンターを支持したものの、売り圧力を覆すには至らなかった。関連チップ株では、AMDが4.40%下落、ブロードコムが4.77%下落、インテルが5.59%下落、TSMC ADRが3.52%下落。
ストレージセクターはAI設備投資減速予想に押される：市場は、モデル訓練のペースが鈍化すれば、HBMやハイエンドストレージ需要の上方修正ペースも鈍化する懸念がある。韓国市場のデータによると、外国人投資家は最近、サムスン電子とSKハイニックス株を約4兆ウォン売却し、一部の資金は金融、エネルギー、自動車にシフトしている。サンディスクは4.98%下落、ウエスタンデジタルは4%超下落、マイクロン・テクノロジーは5.25%下落、SKハイニックスADRは7%超下落。
マーベル・テクノロジー 7.32%下落：マーベルはAIネットワークとカスタムチップチェーンにおける高ベータ銘柄であり、市場がAIハードウェア予想を下方修正する際に下落幅が大きくなる。関連ハードウェア株では、HPEが10.76%下落（Evercore ISIが「市場平均を上回る」から「市場平均並み」に格下げ）、ブロードコムが4.77%下落、デル・テクノロジーズが5.82%下落、TSMCが3.52%下落。
光通信セクターはシステマティックな売りに直面：AI支出鈍化予想が、光ファイバー、コネクタ、データセンター材料の需要予想に打撃を与えた。コーニングは最大20億ドルの株式調達の可能性を開示し、希薄化懸念を引き起こし13%超下落。コヒレントは12%超下落、ルメンタムは約10%下落。
サイバーセキュリティはAIリスク議論の勝者に：企業がAIデータのセキュリティを懸念すればするほど、サイバーセキュリティ、アクセス権限管理、データガバナンスツールが必要になる。パランティアは3.64%上昇。同社はAnthropicのFableモデルの使用を制限すると同時に顧客データ保護を強調。クラウドストライクは13.85%上昇、パロアルトネットワークスは13.1%上昇、Zscalerは約15%上昇、Oktaは約13%上昇、フォーティネットは約9%上昇。
マイクロソフト 1.97%上昇：マイクロソフトはAI行動規範を発表すると同時に、企業顧客向けにプライベートサーバーAIソリューションを推進していると報じられた。市場は、マイクロソフトが企業向けAIセキュリティとコンプライアンス展開において優位性があると見ている。関連プラットフォームテクノロジー株では、アルファベットAが3.22%上昇、メタが2.71%上昇、アップルが0.24%上昇（iOS 27と新Siri AIが公開テストに移行）。アマゾンは1%超下落、テスラは約1.8%下落。
バンク・オブ・アメリカ 5.14%下落：CEOが第3四半期のトレーディング収入は前年同期比横ばい、投資銀行収入は予想を下回ると見通し、銀行株の全面安を引き起こした。関連金融株では、ゴールドマン・サックスが約4%下落、モルガン・スタンレーが約3.4%下落、JPモルガン・チェースが1.68%下落、ウェルズ・ファーゴが約2%下落。
オラクル 3.65%下落：オラクルは新たな人員削減を開始し、2026会計年度の従業員総数を約2万1000人（約13%）削減する。市場は、同社がAIインフラに多額の投資を行う一方でコスト削減を行っており、短期的なフリーキャッシュフロー圧力が大きいと懸念している。
エルメット・グループは一時約55%上昇し、史上最高値を更新：米国戦争省がタングステン製造能力構築のために4億5000万ドルの投資を約束した。

次に注目すべき点：

9月15日（火曜日）

20:30 米9月ニューヨーク連銀製造業指数：製造業の景況感を反映。数値が強ければ、米国債利回りの高止まりを支持する。弱ければ、景気敏感株は圧力を受けるが、金利圧力は和らぐ可能性がある。
米上院、『CLARITY Act』の手続き的表決を推進：この法案は暗号資産の規制枠組みに関わる。推進が順調に進めば、暗号取引プラットフォームやデジタル資産関連株が恩恵を受ける可能性がある。阻まれれば、規制の不確実性が継続する。
ベッセント、下院金融サービス委員会での証言を予定：市場は米国の財政赤字、債務ファイナンス、国際金融システムに関する発言に注目し、米国債の長期金利に影響を与える可能性がある。

9月16日（水曜日）

04:30 米API週間原油在庫：サウジアラビアのパイプライン停止を背景に、在庫変動は拡大解釈される可能性がある。在庫が減少すれば、原油価格はさらに上昇する可能性がある。
「Doubao Phone（豆包フォン）」とHonor MagicOS 11発表：市場はエッジAI、AIエージェント、スマホメーカーによる新たなAI入り口競争に注目し、コンシューマーエレクトロニクス、エッジチップ、AIアプリケーションチェーンに影響を与える可能性がある。
香港初の5カ年計画と施政報告発表：テクノロジー、金融、人材、産業政策に関わる場合、香港の地元株、ハイテク株、不動産の見通しに影響を与える可能性がある。