PANews 10月9日の報道によると、HTX DeepThinkコラム執筆者でHTX ResearchリサーチャーのChloe氏は、世界のリスク資産を巡る核心的な対立軸は、FRBが10月に利上げするかどうかから、米国の高金利の持続期間、日本の金融政策正常化、そして世界のレバレッジ資金の潜在的な撤退へと移行したと分析した。セントルイス連銀のムサレム総裁は、今後6〜9カ月はなお一段の引き締めが必要になる可能性があると述べた。市場は10月の据え置きと12月の再利上げを予想しているものの、米国債利回りは高止まりが続き、流動性環境はそれによって改善しておらず、米国株のバリュエーションと暗号資産はいずれも圧力を受けている。

BTCは83,000ドルを割り込み、高金利環境下で資金配分の意欲が明確に低下していることを反映している。10月中旬の米国インフレ指標が引き続き予想を上回れば、12月の利上げ確率はさらに上昇し、米国債の実質利回りを押し上げる可能性がある。短期的には80,000ドル付近の下支えの強さに注目する必要があり、現物ETFからの流出が続き、83,000ドルを再び回復して維持できなければ、BTCは76,000〜78,000ドルのレンジをさらに試す可能性がある。ETHおよびアルトコインはレバレッジ水準がより高く、流動性がより薄いため、デレバレッジリスクがより顕著である。

日本銀行は10月下旬の過小評価されたリスクとなる可能性がある。日本が超緩和政策から段階的に脱却するにつれ、円の調達コストが上昇し、過去に低金利の円を借り入れて米国株などのリスク資産に配分してきたキャリートレードは解消圧力に直面する。ひとたび円が急速に上昇すれば、投資家は円建て負債を返済するためにドル建て資産の売却を迫られる可能性があり、「円高、資産下落、レバレッジ解消」という負のフィードバックが形成される。2024年8月の市場変動は、このメカニズムの増幅効果をすでに証明している。ドル円が155を急速に割り込めば、キャリートレード解消リスクの上昇を意味する可能性があるが、なおクロスアセットの変動と資金フローを合わせて確認する必要がある。

米国株については、10月中旬の決算シーズンが重要な分水嶺となる。AI関連のサプライチェーンには依然として設備投資と利益の支えがあるが、高バリュエーションのハイテク株は実質金利に極めて敏感であり、利益の支えに乏しく、新規流動性への依存度がより高い暗号資産は、より大きな圧力を受ける可能性がある。全体として見れば、市場は弱含みのレンジ相場、テクニカルリバウンド後に再び安値を試す展開に傾きやすい。米国のインフレが落ち着き、米国債利回りが低下し、円が安定を維持すれば、BTCとナスダックにはなお段階的な回復の機会がある。一方、米国の高金利と円の急速な上昇が共振すれば、10月下旬には株式・仮想通貨の同時デレバレッジが新たな局面として現れる可能性がある。